Оценка финансового положения предприятия

      Повод к размышлению

Œ Какие преимущества и недостатки имеет способ привлечения дополнительных финансовых средств путем создания совместного предприятия с иностранными инвестициями?

 В каких случаях выгоден лизинг оборудования, а не его покупка?

Ž Какое, по Вашему мнению, должно быть соотношение собственного и заемного  
капитала при финансировании инвестиционных проектов?

 Что дает отсрочка выплаты кредита, кому это более выгодно - кредитору или заемщику? 
 

      Обоснование

      «Центр  поддержки предприятий и предпринимательства» был создан пять лет назад, вскоре после принятия первой «Программы приватизации на Украине». Все понимали, что смена прав собственности - это лишь начальный этап перехода к рыночной экономике, а что дальше? Перестройка? Тогда под чьим руководством. Политиков? Так это мы уже проходили. Требуются специалисты.

      Начинать  было трудно. Виталий Григорьевич  Чудецкий, бывший заведующий кафедрой экономики университета, нынешний директор Центра, приложил немало усилий, чтобы создать команду молодых, но опытных и квалифицированных специалистов. Он посылал их на учебу за границу, заставлял ездить по различным предприятиям, расположенным по всей Украине, требовал знания не только финансовой документации, но и конструкторско-технологической. Так накапливался опыт, созревали идеи, появлялись решения, которые позже оформлялись в методики, компьютерные программы. Признание пришло не сразу, но оно было заслуженным. Виталий Григорьевич понимал, что останавливаться нельзя, нужно идти дальше. Большой почитатель таланта английского математика, любителя парадоксов Льюиса Кэрролла, он постоянно напоминал своим молодым коллегам слова Шахматной Королевы из Зазеркалья, обращенные к любопытной Алисе: «У нас в королевстве, чтобы стоять на месте, нужно идти, а чтобы идти, нужно быстро бежать». Сама жизнь требовала и подгоняла.

      В работе с заводом «Красный пахарь»  все начиналось с привычного: конвертировали украинский баланс по западному образцу, сделали финансовую диагностику  завода, проанализировали безубыточность производства, спланировали прибыль, оценили потребные инвестиции. Сейчас идут работы по выявлению необходимости дополнительного финансирования проекта - определению потребности в краткосрочном финансировании по месяцам в первый год реализации проекта и долгосрочном его финансировании по годам на весь период. Для завода «Красный пахарь» специально был разработан пакет CASE_INV, с расширенными возможностями, позволяющий оценивать приемлемость инвестиционных проектов.

      Итак, необходимые данные по исходному  балансу и показателям оборачиваемости  плановый отдел завода уже предоставил. Необходимо особо подчеркнуть, что все представленные ниже данные имеют отношение к проекту, а не ко всему предприятию.  
 

         Начальный баланс

      На  основе полученных данных были составлены основные финансовые документы - баланс, отчет о прибыли и отчет о движении денежных средств. Для этого формально была использована разработанная в консалтинговом Центре программа. Просматривая баланс первого года, Виталий Григорьевич обнаружил отрицательные денежные средства с самого начала проекта, что по жизни означало «картотеку».

      Баланс  
             (первый год по месяцам)

      Сезонный  спрос сильно влияет на объемы продаж и прибыль, приводя то к дефициту денежных средств, то к его избытку. Тут нужно посоветоваться с заводчанами, если дефицит, то нужно искать источники краткосрочного заимствования, если избыток, то хорошо бы попытаться сыграть на рынке ценных бумаг, сформировать портфель инвестиций...

      Тут Виталий Григорьевич незаметно  для себя увлекся новой идеей, Интересная задача - попробовать оптимизировать инвестиционный портфель. Время, конечно, не подошло для этого, фондовый рынок-то - одно название, да и акции сегодня не в цене, говорят по причине азиатского кризиса. Но он-то, как профессионал понимал, что определяет активность рынка и стоимость акций. Однако в перспективе этой задачкой следовало бы заняться вплотную. Пока что следует ограничиться данными по ставке краткосрочного финансирования. 

      Предположив, что проблему дополнительного финансирования проекта удастся решить с заводскими экономистами, Виталий Григорьевич решил, что уже сейчас он может предварительно оценить эффективность инвестиционного проекта. На основе критериев внутренней прибыльности проекта и чистого приведенного значения денежных потоков, рассчитанных по схеме собственного капитала, Виталий Григорьевич действительно сделал определенные выводы. И они были весьма и весьма обнадеживающими. 

      Прогноз денежных потоков

      Однако  окончательные выводы делать было еще  рано. Высокая стоимость краткосрочных кредитов могла кардинально изменить в худшую сторону ситуацию. Впрочем, именно так и случилось. 

      Приглашение к действию

Œ Решите задачу краткосрочного финансирования проекта из условия сохранения резерва денежных средств на счету не менее $50 000.

 Сделайте самостоятельно вывод об эффективности предложенного инвестиционного проекта. 

«Спасение»

        Виталий Григорьевич Чудецкий  в своей практике не раз  сталкивался с ситуацией, когда, казалось бы, благополучный на первый взгляд проект, над которым работал целый коллектив классных специалистов - экономистов, производственников, юристов, экологов (однажды были приглашены даже пожарные) - вдруг оказывался несостоятельным с точки зрения инвестора, так как не обеспечивал возврата вложенных средств с требуемой нормой доходности. Да, завод или комбинат из убыточного становился прибыльным, но на сколько прибыльным? В этом весь вопрос. Как могло случиться, что прекрасно знающие свое дело люди, создали что-то немощное и почти безжизненное? Для Виталия Григорьевича это был не чисто философский вопрос, он требовал практического решения.

      Не  секрет, что каждый специалист, участвующий  в проекте, преследует свои цели, имеет  свою точку зрения. И его мнение - не заблуждение и оно вполне искренно отстаивается. В итоге же где-то теряется согласованность и гармония. Виталий Григорьевич вспомнил теорему неполноты Геделя, которая произвела в свое время настоящий переворот в математической логике и повлияла на развитие других наук. В данной ситуации ее можно интерпретировать следующим образом: каждый специалист может выбрать наилучшее решение в сфере своей компетенции, но это лучшее решение может быть нерациональным с точки зрения достижения общей цели.

     Поэтому Виталий Григорьевич никогда  не питал иллюзий в отношении  того, что первый вариант проекта  окажется удачным. Он знал, что предстоит  еще долгая работа по утряске проекта и корректировке принятых решений.