Автор работы: Пользователь скрыл имя, 05 Октября 2009 в 13:44, Не определен
на конкретном примере
Главная задача финансового планирования состоит в определении дополнительных потребностей финансирования, которые появляются вследствие увеличения объемов реализации товаров или предоставления услуг. На уровне первого приближения эта задача может быть решена путем укрупненного прогнозирования основных финансовых показателей бизнеса предприятия. В качестве таких показателей используются статьи баланса и отчета о прибыли.
Суть подхода достаточно проста. Расширение деятельности предприятия (увеличение объемов продаж) неизбежно приводит к необходимости увеличения его активов (основных и оборотных средств). Сообразно этому увеличению активов должны появиться дополнительные источники финансирования. Часть этих источников (например, кредиторская задолженность и начисленные обязательства) увеличиваются сообразно наращиванию объемов реализации предприятия. Очевидно, что разница между увеличением активов и увеличением пассивов и составляет потребность в дополнительном финансировании. В процессе принятия решения о дополнительном финансировании выделяют 1) предварительный этап (этап обнаружения и оценки проблемы) и 2) этап непосредственного решения проблемы.
С предварительным этапом связывают следующие моменты:
Этап решения проблемы представляет собой с последовательность действий следующего содержания:
Шаг 1. Прогноз отчета о прибыли на планируемый год.
Шаг 2. Прогноз баланса предприятия на планируемый год.
Шаг 3. Принятие решения об источниках дополнительного финансирования (на этом этапе потребуются итеративный пересчет основных показателей баланса и отчета о прибыли).
Шаг 4. Анализ основных финансовых показателей.
Каждый из шагов требует более детального рассмотрения, что и будет сделано ниже.
Прогноз отчета о прибыли на планируемый год. Для осуществления такого прогноза необходимо задаться следующими исходными данными:
Основная
цель прогноза отчет о прибыли
состоит в том, чтобы оценить
объем будущей прибыли
Принятие решения об источниках дополнительного финансирования – это процедура выбора между собственными и заемными средствами.
К собственным средствам относят:
К заемным средствам относятся
Решения об источниках принимаются на основе условий финансирования, состояния компании и состояния финансового рынка.
Анализ основных финансовых показателей. Финансовые показатели рассчитываются, чтобы контролировать и балансировать пропорции собственных и заемных средств, а так же определять эффективность выбранных источников финансирования и их влияния на эффективность деятельности компании в целом. Если обнаруживается, что предприятие имеет финансовые показатели ниже уровня средних по отрасли, то это должно восприниматься как неудовлетворительное планирование деятельности предприятия.
Все особенности метода прогнозных финансовых отчетов рассмотрены ниже подробно с помощью конкретного примера.
Пусть акционерная компания "JVI" планирует в следующем году такие показатели, представленные в табл. 3.10.
Табл. 3.10. Исходные данные для финансового планирования компании "JVI"
Увеличение продаж (%) | 10% |
Степень загрузки оборудования | 1 |
Коэффициент дивидендных выплат в текущем году | 1.2 |
Коэффициент роста дивидендов | 8.5% |
Коэффициент дивидендных выплат в следующем году | 1.3 |
Количество акций в обращении | 50,000,000 |
Рыночная стоимость акций | 23 |
Ставка налога на прибыль | 30% |
Процентная ставка по краткосрочному займу | 20% |
Процентная ставка по долгосрочному займу | 26% |
В соответствии с первым шагом процедуры метода составляем отчет о прибыли. В табл. 3.11 приведен формат отчета о прибыли, который соответствует рассматриваемому методу. На данном этапе мы рассмотрим только первые три колонки табл. 3.11, которые соответствуют первому приближению.
Табл. 3.11. Отчет о прибыли компании "JVI" (в миллионах грн.)
XX год | 1 прибл. | Поправка | 2 прибл. | Поправка | 3 прибл. | Поправка | 4 прибл. | |
Выручка | 3,000.00 | 3,300.00 | 0 | 3,300.00 | 3,300.00 | 3,300.00 | ||
Себестоимость (без амортизации) | 2,616.00 | 2,877.60 | 0 | 2,877.60 | 2,877.60 | 2,877.60 | ||
Амортизация | 100.00 | 110.00 | 0 | 110.00 | 110.00 | 110.00 | ||
Операционная прибыль | 284.00 | 312.40 | 0 | 312.40 | 312.40 | 312.40 | ||
Процентные платежи | 87.90 | 87.90 | 10.91 | 98.81 | 1.19 | 99.99 | 0.129 | 100.12 |
Прибыль до выплаты налога | 196.10 | 224.50 | 213.59 | 212.41 | 212.28 | |||
Налог на прибыль | 58.83 | 67.35 | 64.08 | 63.72 | 63.68 | |||
Чистая прибыль | 137.27 | 157.15 | 149.51 | 148.68 | 148.59 | |||
Привилегированные дивиденды | 4.00 | 4.00 | 4.00 | 4.00 | 4.00 | |||
Прибыль в распоряжении владельцев | 133.27 | 153.15 | 145.51 | 144.68 | 144.59 | |||
Обыкновенные дивиденды | 60.00 | 65.00 | 2.68 | 67.68 | 0.29 | 67.97 | 0.0317 | 68.00 |
Добавка
к нераспределенной
прибыли |
73.27 | 88.15 | 77.83 | 76.71 | 76.59 |
Все начальные статьи отчета о прибыли (выручка, себестоимость без амортизации и амортизация) в соответствии со сделанными допущениями возросли на 10%. В то же время величина процентных платежей осталась без изменения, так как не было сделано ни какого допущения об объемах дополнительного заемного финансирования. Все остальные статьи отчета о прибыли получаются расчетным путем. Сумма обыкновенных дивидендов рассчитывается исходя из предположения о росте дивидендных выплат. Конечным результатом расчета первого приближения является величина добавки к нераспределенной прибыли предприятия в объеме 88.15 млн. грн.
Имея отчет о прибыли, мы можем составить баланс предприятия (см. табл. 3.12).
Табл. 3.12. Баланс компании "JVI" (в миллионах грн.)
Баланс |
XX год | 1 прибл. | Поправка | 2 прибл. | Поправка | 3 прибл. | Поправка | 4 прибл. |
Денежные средства | 50.00 | 55.00 | 55.00 | 55.00 | 55.00 | |||
Дебиторская задолженность | 335.00 | 368.50 | 368.50 | 368.50 | 368.50 | |||
ТМС | 620.00 | 682.00 | 682.00 | 682.00 | 682.00 | |||
Оборотные средства, всего | 1,005.00 | 1,105.50 | 1,105.50 | 1,105.50 | 1,105.50 | |||
Основные средство, нетто | 1,025.00 | 1,127.50 | 1,127.50 | 1,127.50 | 1,127.50 | |||
Активы, всего | 2,030.00 | 2,233.00 | 2,233.00 | 2,233.00 | 2,233.00 | |||
Кредиторская задолженность | 85.00 | 93.50 | 93.50 | 93.50 | 93.50 | |||
Начисленные обязательства | 115.00 | 126.50 | 126.50 | 126.50 | 126.50 | |||
Краткосрочные займы | 115.00 | 115.00 | 23.71 | 138.71 | 2.58 | 141.29 | 0.28 | 141.57 |
Краткосрочные
задолженности, всего |
315.00 | 335.00 | 358.71 | 361.29 | 361.57 | |||
Долгосрочные кредиты | 749.00 | 749.00 | 23.71 | 772.71 | 2.58 | 775.29 | 0.28 | 775.57 |
Задолженности, всего | 1,064.00 | 1,084.00 | 1,131.42 | 1,136.58 | 1,137.14 | |||
Привилегированные акции | 40.00 | 40.00 | 40.00 | 40.00 | 40.00 | |||
Обыкновенные акции | 130.00 | 130.00 | 47.42 | 177.42 | 5.16 | 182.58 | 0.56 | 183.14 |
Нераспределенная прибыль | 796.00 | 884.15 | 873.83 | 872.71 | 872.59 | |||
Собственный капитал, всего | 926.00 | 1,014.15 | 1,051.26 | 1,055.30 | 1,055.73 | |||
Задолженности и капитал, всего | 2,030.00 | 2,138.15 | 2,222.68 | 2,231.88 | 2,232.88 | |||
Дополнительное финансирование | 94.85 | 10.32 | 1.12 | 0.12 |
Информация о работе Оценка финансового положения предприятия