Оценка финансового положения предприятия

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 05 Октября 2009 в 13:44, Не определен

Описание работы

на конкретном примере

Файлы: 42 файла

Book1_intr.doc

— 33.50 Кб (Просмотреть файл, Скачать файл)

Book2_intr.doc

— 60.50 Кб (Просмотреть файл, Скачать файл)

Book3_intr.doc

— 41.50 Кб (Просмотреть файл, Скачать файл)

Book4_intr.doc

— 57.00 Кб (Просмотреть файл, Скачать файл)

checklist_r.doc

— 269.00 Кб (Просмотреть файл, Скачать файл)

S14.doc

— 222.00 Кб (Скачать файл)

1.4. Горизонтальный и  вертикальный анализ  финансовой отчетности  предприятия

 

      Цель  горизонтального и вертикального  анализа финансовой отчетности состоит в том, чтобы наглядно представить, изменение произошедшие в основных статьях баланса, отчета о прибыли и отчета о денежных средствах и помочь менеджерам компании принять решение в отношении того, каким образом продолжать свою деятельность.

      Горизонтальный  анализ заключается в сопоставлении финансовых данных предприятия за два прошедших периода (года) в относительном и абсолютном виде с тем, чтобы сделать лаконичные выводы. Здесь и в дальнейшем будем использовать данные компании SVP. Рассмотрим горизонтальный анализ баланса предприятия, помещенные в табл. 1.4.1.

      Технология  анализа достаточно проста: последовательно во второй и третьей колонках помещают данные по основным статьям баланса на начало и конец года. В западных представлениях, часто данные конца года помещают первыми. Затем в четвертой колонке вычисляется абсолютное отличие значения каждой статьи баланса. В последней колонке определяется относительное изменение в процентах каждой статьи.

  Представленные данные позволяют сделать следующие выводы.

  1. Общая сумма активов предприятия увеличилась на 35,301, в то время как сумма обязательств незначительно уменьшилась.
  2. Увеличение общей суммы активов произошло исключительно за счет увеличения нераспределенной прибыли: компания не эмитировала новые финансовые инструменты, и не увеличивала задолженности.
  3. Сумма оборотных средств предприятия увеличилась на 60,773. Это увеличение произошло главным образом за счет дебиторской задолженности. В то же время общая сумма денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг уменьшилась на 45,752.

Таблица 1.4.1. Горизонтальный анализ баланса  компании SVP

Баланс  предприятия на 01.01.ХY 01.01.ХZ Абсолютное Относител.
АКТИВЫ     изменение изменение
Оборотные средства        
Денежные  средства             17,438                11,686              (5,752) -32.98%
Рыночные  ценные бумаги             54,200                14,200           (40,000) -73.80%
Дебиторская задолженность           270,600              388,800            118,200 43.68%
Векселя к получению             47,400                42,800              (4,600) -9.70%
Товарно-материальные средства             51,476                45,360              (6,115) -11.88%
Предоплаченные  расходы             11,000                10,000              (1,000) -9.09%
Оборотные средства, всего         452,113            512,846             60,733 13.43%
Основные  средства        
Здания, сооружения, оборудование (начальная  стоимость)           350,269              358,169                7,900 2.26%
Накопленная амортизация             83,751              112,083              28,332 33.83%
Здания, сооружения, оборудование (остаточная стоимость)           266,518              246,086            (20,432) -7.67%
Инвестиции             15,000                15,000                        - 0.00%
Торговые  марки             28,000                28,000                        - 0.00%
Гудвил             11,000                  6,000              (5,000) -45.45%
Основные  средства, всего         320,518            295,086           (25,432) -7.93%
Активы, всего         772,631            807,932             35,301 4.57%
ПАССИВЫ        
Краткосрочные задолженности        
Кредиторская  задолженность           142,988                97,200            (45,788) -32.02%
Векселя к оплате             37,600                32,600              (5,000) -13.30%
Начисленные обязательства             55,350                86,400              31,050 56.10%
Банковская  ссуда               6,500                10,500                4,000 61.54%
Текущая часть долгосрочн. долга               5,000                  5,000                        - 0.00%
Задолженности по налогам             34,054                35,068                1,014 2.98%
Краткосрочные задолженности, всего           281,492              266,768            (14,724) -5.23%
Долгосрочные задолженности            
Облигации к оплате, номинал $100             80,000                80,000                        -                  -
Долгосрочный  банковский кредит             15,000                10,000              (5,000) -33.33%
Отсроченный налог на прибыль               5,600                  4,400              (1,200) -21.43%
Долгосрочные  задолжен., всего           100,600                94,400              (6,200) -6.16%
Собственный капитал             
Привилегированные акции             30,000                30,000                        - 0.00%
Обыкновенные  акции           288,000              288,000                        - 0.00%
Дополнит. оплаченный капитал             12,000                12,000                        - 0.00%
Нераспределенная  прибыль             60,539              116,764              56,225 92.87%
Собственный капитал, всего           390,539              446,764              56,225 14.40%
Пассивы, всего           772,631              807,932              35,301 4.57%
 

      Отметим также, что на фоне значительного  увеличения оборотных средств величина краткосрочных задолженностей уменьшилась на 14,724 или на 5.23%. Это уменьшение произошло за счет кредиторской задолженности и векселей к оплате, т.е. за счет задолженностей поставщикам. Предприятию удалось все же компенсировать это сокращение за счет увеличения начисленных обязательств, которые в данной ситуации явились дополнительным источником финансирования.

      Аналогичный анализ производится на основе отчета о прибыли предприятия. В табл. 4.2 приведен горизонтальный анализ отчета о прибыли.

Таблица 1.4.2. Горизонтальный анализ отчета о  прибыли

Отчет о прибыли за
XX год XY год Абсол. изм. Отн. изм.
Выручка       1,230,000          1,440,000                 210,000 17.07%
Производственная  себестоимость:          918,257          1,106,818                 188,561 20.53%
Материальные  затраты            525,875               654,116                 128,241 24.39%
Оплата  прямого труда            184,500               201,600                   17,100 9.27%
Производственные  накладные издержки            167,050               214,120                   47,070 28.18%
Амортизация материальных активов              35,832                31,982                  (3,850) -10.74%
Амортизация нематериальных активов                5,000                   5,000                            - 0.00%
Валовый доход          311,744             333,182                   21,439 6.88%
Административные  издержки              55,350                 86,400                   31,050 56.10%
Маркетинговые издержки            129,150               122,400                   (6,750) -5.23%
Операционная  прибыль            127,244               124,382                   (2,861) -2.25%
Прибыль/убыток от продажи активов                1,250                   6,150                     4,900 392.00%
Дивиденды полученные                   500                   1,520                     1,020 204.00%
Прибыль до уплаты процентов и налогов            128,994               132,052                     3,059 2.37%
Проценты  по облигациям              11,200                 11,200                            - 0.00%
Процентные  платежи по долгосрочному долгу                3,200                   2,400                      (800) -25.00%
Процентные  платежи по банковской ссуде                1,080                   1,560                        480 44.44%
Прибыль до налога на прибыль            113,514               116,892                     3,379 2.98%
Налог на прибыль              34,054                 35,068                     1,014 2.98%
Чистая  прибыль              79,459                 81,825                     2,365 2.98%
 

      Выводы, которые можно сделать на основании  этих данных сводятся к следующему.

  1. Выручка предприятия увеличилась на 17.7%, в то же время валовый доход возрос только на 6.88%. Такое нежелательное для предприятия соотношение явилось следствием того, что более высокими темпами увеличивались затраты на прямые материалы (на 24.39%) и производственные накладные издержки (на 28.18%).
  2. Операционная прибыль предприятия уменьшилась на 2.25%. Такое снижение операционной прибыли явилось следствием значительного (на 56.10%) увеличение административных издержек. Незначительное сокращение маркетинговых затрат не смогло сбалансировать очень сильный рост административных издержек.
  3. Несмотря на отмеченные нежелательные темпы роста издержек предприятия, чистая прибыль предприятия осталась на том же уровне (незначительно увеличилась почти на 3%). Это стало возможным за счет уменьшения величины процентных платежей (предприятие погасило часть банковских кредитов), а также за счет прибыли от неосновной деятельности (продажи активов и дивидендов от владения корпоративными правами других предприятий).

   Отчет о движении денег также может  быть проанализирован с помощью  методов горизонтального анализа. Технология проведения анализа принципиально не изменяется по сравнению с предыдущим подходом. Однако, сам формат отчета следует видоизменить, сгруппировав поступления и выплаты денег и представив все числовые данные в виде положительных чисел. Дело в том, что горизонтальный анализ отрицательных числовых данных не нагляден и может вызывать затруднения в интерпретации. Заметим также, что для целей горизонтального анализа отчета о движении денег более нагляден отчет, составленный на основе прямого метода.

      Горизонтальный  анализ отчета о движении денег для  компании SVP помещен ниже в табл. 1.4.3.

Таблица 1.4.3. Горизонтальный анализ отчета о  движении денег компании

Основная  деятельность

XX год XY год Абсол. изм. Отн. изм.
Поступление денег        
Денежные  поступления от покупателей           

1,107,400

       

1,321,800

             214,400  
19.36%
Получение денег по векселям                   4,600                4,600                        - 0.00%
Выплата денег по векселям                 12,000                       -            (12,000) -100.00%
Получение дополнительной банковской ссуды                 

2,000

              

4,000

                

2,000

 
100.00%
Дивиденды полученные                      500                1,520                 1,020 204.00%
Поступление денег, всего            1,126,500         1,331,920             205,420 18.24%
Выплаты денег        
Денежные  средства, выплаченные при закупке материалов              

562,963

      

693,788

             130,825  
23.24%
Денежные  средства на оплату операционных расходов              

500,900

          

592,470

              

91,570

 
18.28%
Выплата денег по векселям                         -                5,000                 5,000 -
Выплаты процентов                 15,480              15,160                 (320) -2.07%
Выплаты задолженности по налогам                   9,820              34,054               24,234 246.78%
Выплаты денег, всего            1,089,163         1,340,472             251,309 23.07%
  Итоговый денежный  поток               37,338             (8,552)            (45,889) -122.90%
Инвестиционная  деятельность            
Выплаты денег при покупке активов                   7,500              17,400                  9,900 132.00%
Получение денег при продаже активов                  

5,000

            

12,000

               

7,000

 
140.00%
  Итоговый денежный  поток                (2,500)             (5,400)              (2,900) 116.00%
Финансовая  деятельность                          -                       -    
Погашение кредитов                   5,000                5,000                        - 0.00%
Погашение части отсроченного налога на прибыль                  

1,200

              

1,200

                        -  
0.00%
Дивиденды выплаченные                   3,600              25,600               22,000 611.11%
Итоговый  денежный поток               (9,800)           (31,800)            (22,000) 224.49%
Чистый  денежный поток               25,038           (45,752)            (70,789) -282.73%

 

      С помощью представленных данных можно сделать следующие выводы.

  1. Результирующий чистый денежный поток уменьшился на 70,789. Это снижение стало результатом снижения денежной результативности основной деятельности предприятия.
  2. Денежный поток от основной деятельности уменьшился на 45,889. В XY году он стал отрицательным. Это явилось прямым результатом следующего соотношения: суммарные денежные поступления от основной деятельности увеличились на 205,420,  в то время как суммарные выплаты увеличились на 251,309.
  3. Главную роль в столь драматическом ухудшении способности компании генерировать денежные средства сыграло увеличение 1) денежных выплат поставщикам за основные материалы и 2) денежной оплаты операционных расходов. Компания не смогла компенсировать увеличение этих денежных выплат соответствующим увеличением поступления денег от потребителей продукции предприятия.
  4. Компания не смогла компенсировать уменьшение денежного потока от основной деятельности с помощью инвестиционной и финансовой деятельности. И та и другая оказались не эффективными в смысле денег: денежный поток от инвестиционной деятельности уменьшился на 2,900, а денежный поток от финансовой деятельности – на 22,000. Последнее произошло за счет выплаты денежных дивидендов в XY году (которые не выплачивались в предыдущем году).
  5. Как видно из самого отчета о движении денег, компания компенсировала существенное снижение денежного потока деньгами, которые были выручены от продажи рыночных ценных бумаг.

      Собственно, ничего очень трагического не произошло: рыночные ценные бумаги представляют собой некий резерв денежных средств, который призван компенсировать временную денежную не результативность предприятия. Такой резерв у предприятия был накоплен в результате его прошлой деятельности. И в XY году он сыграл свою роль. Ясно, что теперь основной задачей компании является не допустить подобной ситуации в следующем году, так как сумма резерва существенно сократилась.

      Результаты  проведенного анализа позволяют  руководству предприятия сделать  следующие основополагающие рекомендации своему менеджменту.

  1. Улучшить взаимоотношение с поставщиками и потребителями с целью получения более льготного для себя соотношения дебиторской и кредиторской задолженности.
  2. Всеми средствами снизить хотя бы на четверть административные издержки.
  3. Финансовому директору приложить максимум усилий для поиска выгодных источников краткосрочного финансирования, если не удастся добиться условий льготного кредитования со стороны поставщика.

      Вертикальный  анализ позволяет сделать вывод о структуре баланса и отчета о прибыли в текущем состоянии, а также проанализировать динамику этой структуры. Технология вертикального анализа состоит в том, что общую сумму активов предприятия (при анализе баланса) и выручку (при анализе отчета о прибыли) принимают за сто процентов, и каждую статью финансового отчета представляют в виде процентной доли от принятого базового значения.

      Вертикальный  анализ баланса компании SVP помещен в таблице 1.4.4. Представленные данные позволяют сделать следующие выводы.

  1. Доля оборотных средств компании составляет приблизительно половину активов компании, причем с каждым годом она возрастает.
  2. Доля основных средств уменьшается, несмотря на приобретение нового оборудования.
  3. Доля краткосрочных задолженностей находится на уровне одной третьей от величины активов предприятия и не претерпевает существенных изменений.
  4. Доля долгосрочных задолженностей компании неизменно уменьшается и на конец XY года составляет 11.68%.
  5. Собственный капитал компании находится на уровне 50% от общей суммы его пассивов, что говорит о среднем уровне рискованности компании стать банкротом.

      Вертикальный  анализ отчета о прибыли помещен  в табл. 1.4.5. Анализируя эти данные, можно прийти к следующим выводам. 

  1. Доля материальных затрат составляет в XY году 45.42%, что больше по сравнению с предыдущим годом (42.75%). Это в свою очередь обусловило увеличение доли производственной себестоимости в общей сумме выручки.
  2. Доля административных издержек в XY году составляет 6%,  что несколько выше по сравнению с предыдущим годом. В то же время доля маркетинговых издержек снизилась с 10.5% до 8.5%.
  3. Отмеченные изменения стали причиной того, что доля операционной прибыли в выручке уменьшилась с 10.35% до 8.64%. Это, несомненно, свидетельствует о снижении эффективности операционной деятельности предприятия.
  4. Окончательным итогом изменения структуры издержек предприятия является уменьшение доли чистой прибыли в выручке. В XY году она составила 5.68% против 6.46% в XX году.

      На  основе результатов вертикального  анализа руководство предприятия  может сделать следующие рекомендации. 

    1. Экономическим службам предприятия принять срочные меры по усилению контроля над издержками предприятия.
    2. Не допустить в следующем году снижения доли операционной прибыли в выручке. Добиться увеличения этого значения, хотя бы до уровня прошлого года.
    3. Более подробно проанализировать состав основных средств предприятия с целью принятия решения об их обновлении.

Информация о работе Оценка финансового положения предприятия