Затратный (имущественный) подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, часто не соответствует рыночной стоимости. В результате требуется проведение корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств. Затем из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия. Базовой формулой в затратном подходе является:

(45)

Данный подход представлен двумя методами:

Метод стоимости чистых активов.

Данный метод включает несколько этапов:

– Оценивается недвижимое имущество предприятия по обоснованной рыночной стоимости;

– Определяется обоснованная рыночная стоимость машин и оборудования;

– Выявляются и оцениваются нематериальные активы;

– Определяется рыночная стоимость краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений;

– Товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость;

– Оценивается дебиторская задолженность;

– Оцениваются расходы будущих периодов;

– Обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость;

Определяется стоимость собственного капитала путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех обязательств.

Метод стоимости воспроизводства актива.

Стоимость воспроизводства актива может быть найдена одним из двух способов:

– Способ восстановительной стоимости. Под восстановительной стоимостью подразумевается стоимость строительства в текущих ценах на действительную дату оценки точной копии оцениваемого объекта из тех же строительных материалов, при соблюдении тех же строительных стандартов, по такому же проекту, что и оцениваемый объект. В случае, если расчет восстановительной стоимости не представляется возможным или целесообразным, производится определение стоимости замещения.

– Способ стоимости замещения. Под стоимостью замещения подразумевается стоимость строительства в текущих ценах на действительную дату оценки объекта с полезностью, равной полезности оцениваемого объекта. Однако с использованием новых материалов в соответствии с текущими стандартами, дизайном, планировкой.

В независимости от того, каким методом (воспроизводства или замещения) производится расчет, в отчете должно быть отражено определение полной стоимости строительства.

Определение полной стоимости строительства включает:

Определение прямых издержек (стоимости материалов, амортизационных отчислений, стоимости временных зданий, инженерных сетей, коммунальных услуг, заработной платы строительных рабочих, стоимости мероприятий по технике безопасности и т.п.);

Определение косвенных издержек на оплату профессиональных услуг проектировщиков, бухгалтеров и юристов за консультирование, оплату лицензий, процентов по ссудам, маркетинговых расходов на продажу, рекламных выплат в течении строительства, расходов на изменение права собственности. Использование издержек замещения вместо издержек воспроизводства, позволяет удалить некоторые "устаревшие" элементы;

Определение предпринимательского дохода. Предпринимательский доход представляет собой сумму, которую инвестор планирует получить сверх затрат на осуществление проекта с учетом риска и доходности по сопоставимым объектам.

2. Акции.

Из ценных бумаг с нефиксированным доходом важнейшими являются акции – ценные бумаги, удостоверяющие владением паем в капитале АО и дающие право на получение части Пр в виде дивиденда. Для того чтобы осуществить публичный выпуск (эмиссию) акций, компания обязана представить подробную информацию о своем финансовом положении, после чего ей будет выдано официальное разрешение на указанный выпуск. Обычно от компании требуются данные о ее средствах (активах), долгах, прибылях и убытках за последние несколько лет, всех ранее осуществленных выпусках ценных бумаг и их условиях.

Получив разрешение, компания объявляет о выпуске акций и распространяет их, как правило, через инвестиционный банк. Первая продажа акций (так называемое первичное распределение) производится по номинальной цене. Правда, если выпуск распространяется в течение нескольких месяцев, при высоком общем росте цен изменяется и продажная цена акций в сторону повышения.

Одна из главных особенностей акции как титула собственности заключается в том, что акционер не имеет права потребовать у акционерного общества вернуть ему внесенную сумму. Именно это позволяет акционерному обществу свободно распоряжаться своим капиталом, не опасаясь, что часть его придется вернуть акционерам. Отсюда вытекает, что акция — бессрочная бумага, она не выпускается на какой-то заранее оговоренный период. Жизнь акции обрывается лишь с прекращением существования акционерного общества. Это происходит при добровольной ликвидации, поглощении другой компанией или слиянии с ней, банкротстве.

Акция как титул собственности обладает такой основной особенностью, как право голоса.

Еще одна из главных особенностей акции — право на часть прибыли, однако акционерное общество не берет на себя никаких безусловных обязательств производить регулярные выплаты держателям его акций. Если компания не выплачивает дивиденды - акционеры не имеют возможности взыскать их по суду или объявить компанию банкротом. Отсюда вытекает возможность колебания дивиденда в зависимости от результатов деятельность акционерного общества в тот или иной период. Ведь акционерное общество может решить распределить между акционерами полученную им прибыль полностью или только ее часть. В последнем случае другая часть составит нераспределенную прибыль, оставшуюся в распоряжении общества.

У акции есть еще одно очень важное преимущество перед твёрдопроцентными бумагами. Рост их дивидендов в основном опережает темпы роста инфляции. Инфляция — главный бич кредиторов — не отражается значительно на акционерном капитале. Можно говорить о том, что акции обладают антиинфляционной устойчивостью.

3. Информационно-поисковые системы и базы данных

Принцип взаимодействия информационно-поисковых систем (ИПС) с пользователем заключается в выдаче списка указателей на документы, удовлетворяющие запросу. Этот список может быть отсортирован по релевантности (степени соответствия документа запросу). Таким образом, ИПС может обеспечить очень быстрый поиск необходимого документа, от пользователя требуется лишь ввести запрос.

Основные принципы информационного поиска

Прежде всего, должен быть создан массив указателей на информационные ресурсы. Указатель (Index) содержит в себе некое свойство документа и ссылки на документы, этим свойством обладающие.

Процесс создания указателей на документы называется индексированием, а термины, использующиеся для индексирования, называются терминами индексирования. Совокупность используемых терминов индексирования называется словарем.

Массив указателей, полученный после индексации информационных ресурсов, называется индексом (Index database).

После создания индекса к нему обращаются посредством запросов. Так как процесс поиска заключается в сопоставлении запроса пользователя с имеющимися данными, полученный запрос также должен быть переведен на язык индексирования. В индексе выполняется поиск соответствующих запросу документов, пользователю выдается список ссылок на подходящие ресурсы.

Для повышения скорости индексирования и поиска словарь и индекс должны быть упорядочены по системе, наиболее отвечающей задачам поиска в данной предметной области.

ИПС глобальных сетей

ИПС глобальной сети имеет отличия, обусловленные как характером сети, так и особенностями работы пользователей такой системы. Рассмотрим основные особенности использования ИПС в глобальной сети на примере сети Интернет.

Схематично ИПС для Интернета представлена на рисунке.

Client (клиент) – программа просмотра конкретного информационного ресурса. Такая программа обеспечивает просмотр документов WWW, Gopher, Wais, FTP-архивов, почтовых списков рассылки и групп новостей Usenet. В свою очередь, все эти информационные ресурсы являются объектом поиска информационно-поисковой системы.

User interface (пользовательский интерфейс) – способ общения пользователя с поисковым аппаратом: системой формирования запросов и просмотра результатов поиска.

ИПС для Internet

Search engine (поисковая машина) – служит для трансляции запроса на информационно-поисковом языке, в формальный запрос системы, поиска ссылок на информационные ресурсы Сети и выдачи результатов этого поиска пользователю.

Index database (индекс базы данных) – индекс, который является основным массивом данных ИПС и служит для поиска адреса информационного ресурса.

Queries (запросы пользователя) – сохраняются в его личной базе данных. На отладку каждого запроса уходит достаточно много времени, и поэтому чрезвычайно важно запоминать запросы, на которые система дает хорошие ответы.

Index robot (робот индексирования) – служит для просмотра данных в Internet и поддержания базы данных индекса в актуальном состоянии. Эта программа является основным источником информации о состоянии информационных ресурсов сети, которая по определенному алгоритму «заходит» на различные страницы, «читает» их и индексирует.

WWW sites – весь Internet, или, точнее, информационные ресурсы, просмотр которых обеспечивается программами просмотра.

Глобальные информационные базы данных

Информационные ресурсы – отдельные документы и отдельные массивы документов, документы и массивы документов в информационных системах (библиотеках, архивах, фондах, банках данных, других информационных системах). В данных документах и массивах информации представлены знания, которыми обладали люди, создававшие их. Таким образом, информационные ресурсы – знания, подготовленные людьми и зафиксированные на материальном носителе.

Основным источником информации для информационного обслуживания в современном обществе являются базы данных. Они интегрируют в себе поставщиков и потребителей информационных услуг, связи и отношения между ними, порядок и условия продажи и покупки информационных услуг. Стремительному увеличению объемов продажи информационной продукции способствовали широкое внедрение в информационную деятельность вычислительной техники и возможность удаленного доступа к БД по национальным и международным каналам связи и информационным сетям. Информационные технологии предоставили такие возможности, как:

 доступ к удаленным базам данных;

 распределенная обработка информации;

 электронная почта;

 видеоконференции.

Для того чтобы использовать информационные ресурсы, нам необходимо знать, где они находятся или как их можно найти, сколько они стоят, кто ими владеет, насколько они доступны и т.п. Для этого существует рынок информационных продуктов и услуг. В настоящее время рынок информационных услуг представляет собой совокупность экономических, правовых и организационных отношений по продаже и покупке информационных услуг, складывающихся между их поставщиками и потребителями. Поставщики информационных продуктов и услуг: центры, где создаются и хранятся базы данных; центры, распределяющие информацию на основе разных баз данных; службы телекоммуникации и передачи данных; специальные службы, куда стекается информация по конкретной сфере деятельности для ее анализа, обобщения, прогнозирования, например консалтинговые фирмы, банки, биржи; коммерческие фирмы; информационные брокеры. Потребители информационных продуктов и услуг: различные юридические и физические лица, решающие определенные задачи.

Сектора рынка информационных продуктов и услуг:

 деловая информация (биржевая и финансовая информация, статистическая информация, коммерческая информация);

 информация для специалистов (профессиональная информация, научно-техническая информация, доступ к первоисточникам);

 потребительская информация (новости и литература, непосредственная потребительская информация, развлекательная информация);

 услуги образования;

 обеспечивающие информационные системы и средства (программные продукты, технические средства, разработка и сопровождение информационных систем и технологий, консультирование по различным аспектам информационной индустрии, подготовка источников информации).