1.Основным принципом выбора инвестиционных проектов является диверсификация инвестиционных ресурсов. Это позволяет наилучшим образом минимизировать риски и обеспечить устойчивую работу организации. При формировании инвестиционного портфеля проектов должна учитываться их полезность для государства. На этом этапе предусматривается структуризация приоритетных направлений и формирование предварительных программ реализации проектов. Возможными критериями выбора проектов могут быть:

 общественная значимость проектов;

 соответствие целям и финансовым возможностям инвестора;

 величина дохода;

 величина нормы рентабельности;

 уровень риска;

 срок окупаемости проекта и др.

Процедура выбора инвестиционных проектов в данном случае базируется на том, что государство может осуществлять функции посредника и организатора инвестиционной деятельности, оказывать инвесторам и реципиентам прямую и косвенную поддержку или участвовать вместе с реципиентами в совместной предпринимательской деятельности. На этой стадии может быть оценена верхняя граница затрат, которые в будущем могут служить ориентиром для выбора соответствующих критериев. Основные критерии выбора инвестиционных проектов по группам приведены на рис.

Целевые критерии определяются социально-экономической ситуацией в стране. Они могут выступать в совокупности с критериями других групп. Это объясняется тем, что критериями такого рода можно воспользоваться только на стадии выбора приоритетных направлений будущего инвестирования.

Научно-технические критерии включают информацию о перспективности будущих научно-технических решений, патентной чистоте изделий и их патентной способности. Инновационные идеи и научно-технические решения должны оказывать положительное воздействие на формирование других инвестиционных проектов, представляющих государственный интерес.

Коммерческие критерии представляют собой данные о размере инвестиций, потенциальной годовой величине планируемого чистого дисконтированного дохода. Наряду с перечисленными показателями определяются стабильность поступления доходов от проекта, срок окупаемости и сальдо реальных денежных доходов.

Производственные критерии содержат данные о приобретении сырья, материалов, необходимого оборудования и производственных площадок. Помимо этого необходима информация о наличии административно-управленческого персонала и составе производственных рабочих по численности и квалификации.

Экологические критерии предусматривают возможное отрицательное воздействие будущего производства на окружающую среду. Проект проверяется также на наличие вредных отходов в процессе производства продукции.

Помимо рассмотренных критериев при выборе проектов могут учитываться пожелания реципиента, реализующего проект, и рыночные, региональные особенности проекта.

Выбор инвестиционных проектов должен осуществляться на основе нескольких критериев. Принятие инвестиционного решения проводится с учетом множества различных, зачастую противоречивых данных о проекте и его участниках.

С точки зрения моделирования существуют в основном три типа моделей выбора инвестиционных проектов:

 модели выбора на основе экспертных оценок;

 модели выбора, в основе которых лежат экономические показатели;

 модели распределения капиталовложений.

Модели выбора проектов на основе экспертных оценок часто применяются в тех случаях, когда имеется только качественная информация о проекте, а переменные имеют высокую степень неопределенности. При таком моделировании анализ проектов базируется на основании мнений, высказанных рядом экспертов, обладающих высоким уровнем познания в рассматриваемых областях. Точка зрения экспертов относительно выбора критериев и характеристик, которым должны удовлетворять рассматриваемые проекты, является решающей при принятии решений об их реализации.

Модели выбора, в основе которых лежат экономические показатели, базируются в основном на расчетах NPV, IRR, срока окупаемости инвестиций, которые были ранее рассмотрены.

Главными показателями, которые рассчитываются для сравнения различных инвестиционных проектов и выбора из них лучшего, являются показатели ожидаемого интегрального эффекта (Эож). На уровне народного хозяйства - экономического эффекта, а на уровне отдельного субъекта - коммерческого эффекта. В ситуации неопределенности значения вероятностей проявления одного из вариантов развития определить практически невозможно. Поэтому для принятия управленческих решений при таких условиях следует использовать критерии:

 максимин (максимизация минимальной прибыли);

 минимакс (минимизация максимальных потерь);

 максимакс (максимизация максимальной прибыли).

Определение ожидаемого интегрального эффекта в общем случае осуществляется с помощью показателя пессимизма-оптимизма Гурвица:

Эож = Эmax + (1-)*Эmin (1)

где: Э ож - ожидаемый интегральный эффект проекта;

Эmax, Эmin - соответственно наибольший и наименьший интегральный эффект (NPV);

0<  < 1 - норматив, отражающий систему предпочтений проекта управления в условиях неопределенности.

В случае, если  = 0, формула (1) соответствует критерию Вальда, при  = 1 - критерию максимакс. По рекомендации Методики, норматив  следует принимать равным 0,3.

В том случае, когда вероятности различных условий реализации проекта имеют определенность, ожидаемый интегральный эффект рассчитывается с помощью математического ожидания:

Эож =  Эi * Pi (2)

где: Эi - интегральный эффект при i-м условии реализации;

Рi - вероятность реализации i-гo условия.

Модели распределения капиталовложений включают в себя решение задачи следующим образом: найти значение Хj такие, что:

max  Vj(Xj) (3)

j=1

достигается при ограничении:

 Xj <= B (4)

где: Хi - затраты на j-й проект;

В - величина общего бюджета для всех возможных проектов;

J = 1,2,...,n - номер проекта;

Vj > (Хj ) - целевая функция.

Целевая функция может быть линейной, нелинейной, либо однозначной. В случае однозначности целевой функции, т. е. при условии постоянного значения Vj и одной величине затрат Хj для каждого j-го проекта, модель распределения капиталовложений превращается в модель экономических показателей, причем оценки затрат Хj являются приоритетными.

Помимо этого, на практике применяется для выбора проектов ряд мало известных показателей. Это показатель качества проекта по Энсофу, значимости проекта по Ольсену, возврата капитала по Харту.

Показатель качества проекта по Энсофу определяется как отношение:

Пк = (Rв * Д*Р* (Т+В)*Ен) / К*Vс

где: Rв - вероятность успешного завершения работ над проектом;

Р - вероятность успешной реализации проекта;

Д - вероятность успешного внедрения проекта;

Т - теоретический показатель проекта;

В - экономический показатель проекта;

Ен - приведенная величина дохода от проекта;

К *Vс - суммарные капитальные вложения.

Показатель значимости проекта по Ольсену выглядит следующим образом:

Зп = (Rв*Д*Р*S*Ж) / Sп

где: S - годовой объем продажи продукции;

Ж - срок жизни проекта;

Sп - стоимость проекта.

Показатель возврата капитала по Харту рассчитывается по формуле:

Вк = (Р*Gп) / (Рз + Дз + Др + Wо)

где: Gп - приведенная величина валовой прибыли;

Pэ - приведенные прямые затраты на исследовательские работы;

Дз - приведенные прямые затраты на внедрение;

Др - приведенные прямые затраты основного капитала;

Wо - величина оборотного капитала.

Приведенные показатели благодаря простоте их определения используются многими руководителями организаций. Несмотря на то, что показатели позволяют осуществить оценку возможных вариантов одного проекта при более чем одном источнике финансирования, оценка нескольких проектов при нескольких источниках финансирования становится задачей трудоемкой и нерациональной.

2. Управление денежными потоками

Денежные средства включают:

- денежные средства в кассе

- денежные средства в банках

Денежные средства используются для текущих денежных платежей. Денежные средства, не предназначенные для текущих платежей и на расходование которых установлены определенные ограничения, не включаются в состав оборотных активов.

Денежные средства это монеты, банкноты, депозиты в банках. Денежными средствами считаются также банковские переводные векселя, денежные переводы, чеки кассиров, счета сбережений и др.

К ликвидным ценностям, примыкающим к денежным средствам, относятся также легко реализуемые ценные бумаги, приносящие владельцу доход в виде процентов или дивиденда. Эти бумаги в случае необходимости могут быть легко реализованы на фондовом рынке и превращены в наличность. Покупка ценных бумаг производится с целью выгодного вложения свободных денежных средств, спекуляции, управления компаниями. Легко реализуемые ценные бумаги приобретаются компанией на тот период времени, в течение которого не потребуются денежные средства для погашения текущих обязательств или других текущих денежных платежей.

Легко реализуемые ценные бумаги подразделяются на:

 Краткосрочные свидетельства

 Долгосрочные обязательства

 Ценные бумаги, дающие право собственности.

Управление денежными средствами состоит в определении оптимальной суммы денежной наличности – это одна из важнейших задач финансового менеджмента (менеджера).

Оптимальная для предприятия сумма денежной наличности определяется под влиянием противоположных тенденций. С одной стороны деловая репутация фирмы и возможные конъюнктурные осложнения обязывают предприятие иметь определенный денежный запас, что необходимо для своевременного текущих обязательств, оплаты труда, развития производства и т.д. С другой стороны большая сумма денежных средств осложняет проблему учета и контроля за их движением, увеличивает опасность обесценивания денежных средств, увеличивает потери от инфляции, увеличивает потери упущенных возможностей от их использования.

Существует ряд моделей для определения оптимального суммы денежных средств.

Модель созданная В. Бемолем помогает определить оптимальную сумму денежных средств для предприятия в конкретных целях. Целью данной модели является минимизация суммы постоянных затрат по сделкам или возможных расходов (упущенные выгоды) по содержанию остатков денежных средств, которые не приносят дохода.

F = ,

где F – фиксированные затраты по сделке

T – общая сумма денежных средств на данный период

i – процентная ставка рыночных ценных бумаг

C – остаток денежных средств.

Оптимальная сумма денежных средств определяется по формуле

С* = ,

Существует модель регулирования денежных операций, когда денежные выплаты являются неопределенными.

Модель Миллера Орра устанавливает верхний и нижний пределы для остатка денежных средств. Когда достигается верхний предел, производится перевод денежных средств в рыночные ценные бумаги, когда достигается нижний предел, ценные бумаги переводятся в денежные средства. Никакие сделки не производятся, пока остаток денежных средств находятся в этих пределах.

Факторы, которые необходимо учитывать, используя модель М. Орра:

1. Фиксированные расходы, связанные со сделками с ценными бумагами (F) предполагаются равными как для покупки, так и для продажи.

2. Ежедневная ставка дохода (i) по ценным бумагам.

3. Изменяемость ежегодного чистого движения ликвидности (σ2).

Контрольными пределам в формуле М. Орра являются:

верхний предел - d

нижний предел - 0

[d…0]

Оптимальные кассовые остатки денежных средств рассчитываются:

Z =

Оптимальное значение d = 3Z

Средний остаток денежных средств приближенно рассчитывается как

Политика управления денежными активами является частью управления оборотными активами и направлена на оптимизацию их остатков с целью обеспечения платежеспособности предприятия.

Основные этапы формирования политики управления денежными активами.

1. Анализ структуры и состояния денежных активов предприятия в предшествующем периоде.

2. Оптимизация среднего остатка денежных активов предприятия.

3. Дифференциация среднего остатка денежных активов в разрезе национальной и иностранной валют.

4. Выбор эффективных форм регулирования среднего остатка денежных активов.

5. Обеспечение рентабельности использования временно свободного остатка денежных активов.

6. Построение эффективных систем контроля за денежными активами предприятия.

3. Анализ ликвидности и платежеспособности

+Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои денежные обязательства.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Первая группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе (А2) относятся быстрореализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

Значительно больший срок понадобится для превращения производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Поэтому они отнесены к третьей группе медленно реализуемых активов (А3).

Четвертая группа (А4) – это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

Пятая группа (А5) – неликвидные активы (безнадежная дебиторская задолженность, неходовые, залежалые материальные ценности, расходы будущих периодов).

Соответственно на пять групп разбиваются и обязательства предприятия:

П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили);

П2 – среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка);

П3 – долгосрочные кредиты банка и займы;

П4 – собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия;

П5 – доходы будущих периодов, которые предполагается получить в перспективе.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1>=П1; А2>=П2; А3>=П3; А4<=П4; А5<=П5.

Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия рассчитывают следующие относительные показатели:

- коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент быстрой ликвидности;

- коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Его уровень показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности – отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств. Удовлетворяет обычно соотношение 0,7 – 1.

Коэффициент текущей ликвидности – отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень, в которой оборотные активы покрывают оборотные пассивы.

Кт.л.= (оборотные активы – расходы буд. периодов) / (краткосрочные обязательства – доходы будущих периодов – резервы предстоящих расходов и платежей)

Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Удостоверяет обычно коэффициент >2. Величина зависит от сферы деятельности, структуры и качества активов, длительности производственно-коммерческого цикла, скорости погашения кредиторской задолженности и т.д.

Об ухудшении ликвидности активов свидетельствуют такие признаки, как увеличение доли неликвидных запасов, просроченной дебиторской задолженности, просроченных векселей и т.д. +

Платежеспособность организации – его способность расплачиваться по своим обязательствам. Соответственно, предприятие считается платежеспособным, если оно имеет больше имущества, чем долгов, т.е. все его активы превышают долгосрочные и краткосрочные обязательства. А неплатежеспособность – неспособность расплачиваться по любым обязательствам. В отличие от неплатежеспособности, банкротство – термин юридический, т.е. установленный нормативными документами.

В соответствии с Федеральным Законом РФ «О несостоятельности (банкротстве)», несостоятельность (банкротство) – это признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Таким образом, должник может быть признан банкротом только на основании решения арбитражного суда. Критерием несостоятельности должника является его неплатежеспособность.

Признаками банкротства служат:

неспособность должника удовлетворить требования кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения; в течение одного месяца для кредитных организаций; в течение 6 месяцев для субъектов естественных монополий топливно-энергетического комплекса и для стратегических предприятий и организаций.

сумма задолженности (за исключением начисленных штрафов и пеней) на день обращения в суд должна быть не менее:

100 тысяч рублей для юридического лица;

10 тысяч рублей для гражданина; а также сумма обязательств должника-гражданина должна быть больше стоимости, принадлежащего ему имущества.

50 000 МРОТ для субъектов естественных монополий топливно-энергетического комплекса, а также сумма задолженности должна превышать балансовую стоимость имущества должника, в том числе права требования (с 1 января 2005г. – 500 тысяч рублей).

Независимо от размера кредиторской задолженности при банкротстве отсутствующего должника.

Не менее 1000 МРОТ для кредитной организации.

Есть предприятия, которые не подлежат банкротству в порядке, предусмотренном законом о банкротстве. К ним относятся: казенные предприятия, учреждения, политические партии и религиозные организации.

Процесс по делу о банкротстве не всегда приводит к ликвидации должника: к такому результату приводит только конкурсное производство, остальные процедуры тем или иным образом приводят к его финансовому оздоровлению и, в конечном счете, к нормальному состоянию.

В отличие от платежеспособности, ликвидность организации – это способность расплачиваться по краткосрочным обязательствам. Таким образом, предприятие считается ликвидным, если его текущие (оборотные) активы превышают текущие (краткосрочные) обязательства.

Кроме того, существует еще одно определение ликвидности, характеризующее ликвидность активов и связанное со степенью превращения активов в денежные средства.

При этом важно учитывать, что для успешного финансового управления деятельностью наличные (денежные) средства более важны, чем прибыль. Их отсутствие на счетах в банке в силу объективных способностей кругооборота средств может привести к кризисному финансовому состоянию предприятия. Чем больше общие активы превышают внешние обязательства, тем выше степень платежеспособности.

Платежеспособность и финансовая устойчивость взаимосвязаны, поэтому многие показатели устойчивости могут также характеризовать платежеспособность предприятия. Однако существуют и специальные показатели платежеспособности.

Расчет и анализ чистых активов

Для оценки финансового состояния фирмы очень важным является показатель чистых активов.

Чистые активы представляют собой превышение активов предприятия над пассивами, принимаемыми в расчет и, таким образом, характеризуют платежеспособность фирмы.

В активы, участвующие в расчете, включается все имущество предприятия, за исключением задолженности участников (учредителей) по их взносам в уставный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров. В соответствии с уточнением, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям включается в активы при определении величины чистых активов.

Пассивы, участвующие в расчете, включают в себя целевые финансирование и поступления, внешние обязательства перед банками и иными юридическими и физическими лицами, кредиторскую задолженность, резервы предстоящих расходов и платежей и прочие пассивы (т.е. из краткосрочных пассивов вычитаются доходы будущих периодов и фонды потребления).

Затем из активов, участвующих в расчете, вычитаются пассивы, участвующие в расчете.

Для целей анализа строится аналитическая таблица, в которой по горизонтали откладываются строки, участвующие в расчете, а по вертикали – анализируемые периоды. Положительно оценивается увеличение чистых активов в динамике. Далее рассматривается, за счет каких факторов произошло изменение величины чистых активов.

В акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью чистые активы этот показатель имеет еще и большой смысл, связанный с юридически аспектом: мы их должны сравнить с величиной уставного и резервного капитала. Если чистые активы меньше суммы уставного и резервного капиталов, то акционерное общество не имеет права выплачивать дивиденды. Если чистые активы меньше уставного капитала, то уставный капитал должен быть уменьшен до величины чистых активов. Если чистые активы меньше установленного законом минимального размера уставного капитала на протяжении двух лет и более, организация подлежит ликвидации.

Численно чистые активы равны величине собственного капитала за исключением целевого финансирования и поступлений, что позволяет использовать этот показатель и для анализа финансовой устойчивости. Отсюда становится понятным, что величина чистых активов может стать меньше уставного капитала только в том случае, если фирма на протяжении длительного времени получает убытки.

Кроме того, в аналитических целях может быть рассчитан относительный показатель – удельный вес чистых активов в валюте баланса.

Эффективность использования чистых активов характеризует показатель рентабельности чистых активов, равный отношению прибыли к чистым активам, который по смыслу приближается к рентабельности собственного капитала: Рентабельность чистых активов = прибыль / чистые активы

Анализ ликвидности баланса

Ликвидность баланса – это возможность предприятия обратить активы в наличные денежные средства и погасить свои платежные обязательства.

Ликвидность предприятия – это более общее понятие, чем ликвидность баланса; однако ликвидность предприятия означает и ликвидность его баланса.

Анализ осуществляется путем сравнения средств по активам, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Таким образом, формируются 4 группы активов и 4 группы пассивов:

Это характеризует ликвидность активов в общем виде. Более детально разбавка по группам по отчетности представлена в таблице

Группировка баланса для анализа ликвидности

Активы и пассивы баланса подразделяются на группы, представленные в таблице (активы в зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства; пассивы – по степени срочности их оплаты).

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:

А1  П1

А2  П2

А3  П3

А4  П4

Очевидно, что абсолютно ликвидных предприятий немного. Кроме того, разделение активов на группы по степени ликвидности достаточно условно. В определенных условиях наиболее ликвидные активы могут стать абсолютно неликвидными, и наоборот (например, денежные средства на счетах неплатежеспособного банка становятся наименее ликвидными и должны быть отражены в четвертой группе, а не в первой). Кроме того, могут быть размыты границы между группами активов по степени ликвидности. Например, готовую продукцию и товары для перепродажи в зависимости от того, насколько они пользуются спросом, можно относить и к А2, и к А3. Сомнительная, а тем более просроченная дебиторская задолженность, неликвидные ценные бумаги, залежалые товары также должны относиться к наименее ликвидной четвертой группе. В то же время, ликвидные основные средства могут быть отнесены к третьей или даже ко второй группе активов. Обязательства также необходимо разделить по срокам наступления платежей: просроченные обязательства, обязательства, которые необходимо погасить через месяц, через три месяца. Через шесть месяцев, через год.

Очень важно выполнение последнего неравенства, поскольку оно характеризует величину собственных оборотных средств. В то же время выполнение первого неравенства, когда денежные средства и краткосрочные финансовые вложения превышают дебиторскую задолженность, на российских предприятиях происходит довольно редко.

Анализ коэффициентов ликвидности

Основными коэффициентами ликвидности являются: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент критической ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия, общий коэффициент покрытия, коэффициент общей ликвидности):

Коэффициент текущей ликвидности = оборотные активы / краткосрочные обязательства

Он позволяет установить текущее финансовое состояние фирмы и показывает достаточность у предприятия оборотных средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств.

Соотношение менее 1 означает, что у фирмы нет достаточного количества средств для погашения своих краткосрочных обязательств, и свидетельствует о наличии финансового риска и об угрозе банкротства, поэтому этот коэффициент не может быть меньше 1. Низкий уровень ликвидности может быть следствием затруднений в продаже продукции, увеличения дебиторской задолженности и др. Соотношение 2:1 означает нормальную степень ликвидности, когда фирма имеет достаточно средств для погашения краткосрочных обязательств. Соотношение 3:1 и выше считается нежелательным, т.к. может свидетельствовать о наличии у фирмы средств больше, чем она может эффективно использовать, что влечет за собой снижение показателя рентабельности активов. Это может также говорить о нерациональной структуре капитала фирмы: наличии дорогостоящих финансовых средств (долгосрочных кредитов) и недостатке более дешевых средств (краткосрочных займов и кредитов). Вместе с тем, высокое значение показателя ликвидности фирмы привлекает потенциальных инвесторов, что является положительным фактором.

законодательно: КТЛ  2.

Др. законодательство устанавливает норму для общего коэффициента покрытия: 1÷2. В соответствии с ними превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении предприятием своих средств и неэффективном их использовании.

Промежуточный коэффициент ликвидности = (денежные средства +краткосрочные финансовые вложения +краткосрочная дебиторская задолженность)/краткосрочные обязательства

Коэффициент показывает отношение ликвидных средств к краткосрочной задолженности и свидетельствует о способности фирмы быстро погасить свои текущие обязательства при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. Ограничение в мировой практике: от 1 до 2, что вытекает из условия платежеспособности. Но в российской практике считается, что теоретически оправданные значения этого коэффициента лежат в диапазоне 0,7  0,8. Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия от 1.10.97 г. ориентируются на мировой уровень и в качестве критерия дают критерий по этому показателю: > 1.

Коэффициент абсолютной ликвидности = (денежные средства +краткосрочные финансовые вложения)/краткосрочные обязательства

Он равен отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Теоретически нормальное значение в мировой практике равняется 0,2  0,25. это означает, что каждый день могут быть погашены 20-25% краткосрочных обязательств, и, в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты, эта краткосрочная задолженность может быть погашена за 4-5 дней. Но в условиях российской экономики это значение можно считать завышенным, реальные предприятия обычно имеют этот показатель, равный 0,001-0,05, поэтому ему не придается при анализе такого большого значения, как коэффициенту текущей ликвидности.

Кроме того, могут быть рассчитаны следующие показатели, характеризующие платежеспособность и ликвидность:

коэффициент общей платежеспособности, обратный финансовому рычагу:

Коэффициент общей платежеспособности = валюта баланса/ заемные обязательства

Он должен быть больше либо равен 2.

Коэффициент ликвидности при мобилизации средств = запасы / краткосрочные обязательства

Этот коэффициент характеризует степень зависимости платежеспособности предприятия от запасов с точки зрения необходимости мобилизации денежных средств для погашения своих краткосрочных обязательств. В соответствии с Методическими рекомендациями по разработке финансовой политики предприятия, данный коэффициент должен находиться в пределах от 0,5 до 0,7.