Оценка финансового положения предприятия

Риск  единичного портфеля равен 6,63%.

             Табл. 4.9.10. Структуры оптимального портфеля по модели "Квази-Шарп"

       Модель "Квази-Шарп" рационально применять  при рассмотрении сравнительно небольшого количества ценных бумаг, принадлежащих к одной или нескольким отраслям. С помощью нее хорошо поддерживать оптимальную структуру уже существующего портфеля. Основной недостаток модели — рассматривается отдельный сегмент фондового рынка, без учета глобальных тенденций.

       В заключение сравним структуры фондовых портфелей, полученные при оптимизации по моделям Марковица, Шарпа и "Квази-Шарп". Решение прямой задачи с использованием различных моделей расчета характеристик фондового портфеля представлено в табл. 4.9.11. Решение обратной задачи представлено в табл. 4.9.12.

             Табл. 4.9.11. Структуры портфеля с максимальной доходностью при риске 8 %

Табл. 4.9.12. Структуры портфелей с минимальным  риском и доходностью не ниже 4 %

     Как видно из результатов, представленных в последних таблицах, структуры  оптимальных портфелей очень похожи друг на друга. Приведем качественные сравнительные характеристики трех рассмотренных моделей.

       Модель  Марковица рационально использовать при стабильном состоянии фондового рынка, когда желательно сформировать портфель из ценных бумаг различного характера, принадлежащих различным отраслям. Основной недостаток модели — ожидаемая доходность ценных бумаг принимается равной средней доходности по данным прошлых периодов.

       Модель  Шарпа применима в основном при  рассмотрении большого количества ценных бумаг, описывающих большую часть фондового рынка. Основной недостаток модели — необходимость прогнозировать доходность фондового рынка и безрисковую ставку доходности. Не учитывается риск колебаний безрисковой доходности. Кроме того, при значительном изменении соотношения между безрисковой доходностью и доходностью фондового рынка модель дает искажения.

       Модель "Квази-Шарп" рационально применять  при рассмотрении сравнительно небольшого количества ценных бумаг, принадлежащих к одной или нескольким отраслям. С помощью нее хорошо поддерживать оптимальную структуру уже существующего портфеля. Основной недостаток модели состоит в том, что в ней рассматривается отдельный сегмент фондового рынка, на котором работает агент фондового рынка, без учета глобальных тенденций.