3. Расчет дисконтированного периода окупаемости продемонстрируем непосредственно на рассматриваемом примере. Представим с помощью специальной таблицы дисконтированные денежные потоки.

 

      Из  таблицы видно, что дисконтированный период окупаемости составляет 5 + 4.00 / 4.90 = 5.82 года. Это меньше, чем продолжительность проекта, и потому проект может быть принят по этому критерию.

      В том случае, если проект оказался бы не эффективным, необходимо определить наибольшее значение стоимости собственного капитала, при котором проект становится эффективным. По существу необходимо определить норму доходности, которую обеспечивает проект своим владельцем. Кроме того, необходимо пересчитать значение дисконтированного периода окупаемости. 

      Читателю  предлагается повторить проведенные выше расчеты самостоятельно, выбрав в качестве исходных данных какую-либо строку из следующей таблицы. Для контроля правильности расчетов в таблице приведены ответы. 
 
 

 

Помимо данных, приведенных в таблице, следует  принять:

• оборачиваемость дебиторской задолженности – 32 дня,
• оборачиваемость кредиторской задолженности – 46 дней,
• оборачиваемость товарно-материальных запасов – 50 дней,
• коэффициент выплаты дивидендов – 30%. 

4.10.2. Типовые  задачи инвестиционной математики

    Данный  раздел следует воспринимать, как  своеобразный тест степени практического  освоения инвестиционных технологий. Читателю предлагается самостоятельно решить следующие типовые задачи и сравнить решения с ответами. Расчетное время выполнения тест два полных часа, т.е. 120 мин.

  Задача 1

  Объем инвестиций предприятия на срочный  банковский депозит составляет 100000 грн. предложенная банком система процентных ставок и ожидаемый темп инфляции определяется следующей таблицей

  Начисление  процентов производится ежемесячно, то есть 12 раз в году.

Необходимо рассчитать

1. Величину  номинальной суммы денег, которые  предприятие получит в конце  инвестиции и эффективную процентную ставку,
2. Сумму денег в реальном исчислении, которую предприятие получит в конце инвестиции и эффективную реальную процентную ставку.

  Ответ:

1. 147 862,18;  68,45%.
2. 110 181,28; 13,80%.

Задача 2.

  Предприятие аккумулирует денежный фонд путем периодических  перечислений объемом CF с периодичностью перечислений n раз в год при годовой процентной ставке r. Банк начисляет проценты m раз в году.

  Необходимо  определить сумму аккумулированного фонда при следующих исходных данных

Ответ: 2 975 698,40

  Задача 3.

  Предприятие планирует выплаты путем периодических перечислений объемом CF в течение N лет с периодичностью n раз в год при годовой процентной ставке r.

  Какую сумму предприятие должно депонировать в банк, если банк начисляет проценты m раз в году?

  Ответ: 4 748 277,13

  Задача 4.

  Предприятие планирует двухэтапную процедуру  обеспечения своих сотрудников пенсией. Для каждого из сотрудников по его (или ее) желанию определяется

1. количество лет, в течение которых он (она) будет получать пенсию,
2. количество выплат в году,
3. величина периодической пенсионной выплаты.

  Деньги  располагаются на банковском депозите при годовой процентной ставке r и начислении процентов m раз в году.

  Конкретные  исходные данные содержаться в следующей  таблице

  Для того, чтобы располагать такой  суммой, ее необходимо предварительно накопить в течение определенного количества лет. Сотрудник предприятия должен определиться с

1. количеством лет, в течение которых он (она) будет накапливать пенсионную сумму,
2. количеством перечислений в году,
3. величиной периодического платежа в обеспечение будущей пенсионной выплаты.

  В процессе накопления деньги также располагаются  на банковском депозите при годовой  процентной ставке  r и начислении процентов m раз в году.

  Банковские  условия при накоплении не обязательно  совпадают с условиями в процессе выплаты.

  Конкретные  исходные данные содержаться в следующей  таблице

  Необходимо  найти величину периодического платежа  в обеспечение будущих пенсионных выплат.

  Ответ: 158,12 

  Задача 5.

  Купонная  облигация номиналом М грн. была эмитирована с купонной процентной ставкой і при выплате купона равномерно т раз в год. До погашения осталось N лет.

  Необходимо  оценить рыночную стоимость облигации  при условии, что текущая процентная ставка по аналогичным финансовым инструментам составляет r годовых процентов.

  Расчеты произвести при следующих исходных данных

  Как изменится стоимость облигации  еще через год, если рыночная процентная ставка не изменится?

  Ответ: 9 371,21 

  Задача 6.

  Дисконтная  облигация номиналом М грн. была приобретена предприятием в момент эмиссии за Q грн. Срок до погашения облигации составил Т дней. Годовая процентная ставка аналогичных финансовых инструментов на дату покупки облигации составила і процентов. Через S дней владелец облигации решил продать ее. На момент продажи рыночная процентная ставка по аналогичным финансовым инструментам составляла r процентов годовых.

  Необходимо  оценить рыночную стоимость облигации.

  Расчеты произвести при следующих исходных данных.  

 

  Ответ: 9 254,56 

  Задача 7.

  Совет директоров предприятия объявил, что  в течение ближайших трех лет  темп роста дивидендов составит h, а в дальнейшем дивиденды будут расти на g процентов каждый год. Последний объявленный и выплаченный дивиденд равнялся . Потенциальный инвестор оценивает рыночную стоимость обыкновенной акции на основе ценовой модели капитальных активов (САРМ), оценив показатель бета компании на уровне b. Доходность безрисковых вложений на момент оценки составляет , в то время, как средняя по рынку доходность по результатам прошлых периодов оценена на уровне .

  Необходимо произвести оценку рыночной стоимости обыкновенных акций на основе следующих конкретных данных