Правовое регулирование рынка ценных бумаг в Казахстане

Содержание

 

 

Введение 

 

Глава 1. Становление Мирового Рынка  ценных бумаг

1.1 История возникновения и развития ценных бумаг

1.2 Виды ценных бумаг и их характеристики

 

Глава 2. Правовое положение ценных бумаг в международном частном  праве 

2.1 Общая  характеристика правового регулирования  международного рынка ценных  бумаг 

2.2 Операции  на международном рынке ценных  бумаг

2.3 Публичный  порядок в сфере международного  рынка ценных бумаг

 

Глава 3. Правовое регулирование  рынка ценных бумаг в Казахстане

3.1. Становление  и основы правового регулирования  Казахстанского рынка ценных  бумаг

3.2 Государственное регулирование рынка ценных бумаг

3.3 Профессиональные участники рынка ценных бумаг

 

 

Заключение 

 

Список использованной литературы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Без эффективного правового регулирования рынка ценных бумаг финансовое обеспечение рыночной экономики Республики Казахстан не возможно.

В экономически развитых странах почти 50 процентов финансовых ресурсов составляют акции, облигации. Необходимость развития рынка ценных бумаг на данном этапе объясняется в основном тремя причинами: во-первых, оно непосредственно связано с непременной необходимостью изыскания дополнительных финансовых ресурсов для финансирования экономики и социальной сферы, покрытия дефицита государственного бюджета; во-вторых, оно - часть денежно-кредитной политики государства, необходимая для регулирования денежного обращения в стране; в-третьих, оно позволяет государству проводить политику разгосударствления и приватизации государственной собственности, т. е. через рынок ценных бумаг население может обрести в частную собственность государственные предприятия.

Основная цель развития рынка ценных бумаг - содействовать эффективному развитию экономики Республики Казахстан, ускорению финансовой стабилизации и экономическому росту на основе активизации работы всех субъектов рыночной экономики, в первую очередь, населения.

Рынок ценных бумаг в Казахстане в настоящее время находится в стадии становления. Это не обособленная система, а сегмент рынка, который не может функционировать без всестороннего развития рыночной экономики в целом. Состояние финансового рынка зависит от ряда факторов, среди которых главную роль играют темпы инфляции. Дело в том, что при спаде производства и безудержном росте инфляции многие преимущества фондового рынка, всегда считающегося надежным средством защиты сбережений от инфляции, становятся абсурдом.

Вкладчиков прежде всего интересуют доходность и надежность ценных бумаг. Инфляционное обеспечение денег постоянно вносит свои коррективы. Любой инвестор стремится получить не только существенный прирост своего капитала в номинальном виде, но и сделать это как можно быстрее. Никто не желает в условиях постоянного роста цен оставлять свои средства в неликвидных ценных бумагах на длительный срок. Таким образом, общее состояние экономики, рост цен, банкротство финансовых институтов накладывают определенные ограничения на становление и нынешнее состояние рынка ценных бумаг в Казахстане.

С формированием экономической  системы, а также с принятием Национальной программы разгосударствления и приватизации в Казахстане ускорился процесс формирования основных элементов рынка ценных бумаг. Преобразование государственных предприятий в акционерные общества позволило использовать им один из наиболее эффективных механизмов привлечения инвестиций - выпуск акций.

Механизм рынка ценных бумаг  предоставляет всем субъектам экономики возможность привлечения необходимых инвестиционных ресурсов. Выпуск акций позволяет получить эти ресурсы бессрочно, а выпуск облигаций обеспечивает получение денежных ресурсов на более выгодных, чем у банков, условиях. Государство для покрытия бюджетного дефицита также прибегает не к эмиссии денежных знаков, а к выпуску государственных ценных бумаг.

Во всех странах во многих отношениях рынок ценных бумаг является лучшим и наиболее доступным механизмом финансирования экономического роста.

Сложная организационно-экономическая  система с высоким уровнем  целостности и законченности  технологических циклов - это реально  существующий рынок капиталов. В  организационном плане он состоит из следующих основных элементов:

- эмитенты, т.е. хозяйствующие субъекты, выпускающие различные виды ценных бумаг;

- инвесторы,  т. е. физические и юридические  лица, обладающие временно свободными  денежными средствами;

- профессиональные участники рынка  ценных бумаг: финансовые брокеры, дилеры, кастодианы, инвестиционные управляющие и др.

- потенциальные инвестиционные  инвесторы: инвестиционные компании, страховые компании, фирмы, пенсионные фонды и другие фонды специального назначения;

- специализированные организации  по хранению ценных бумаг, ведению  реестра держателей ценных бумаг,  взаиморасчетам по операциям с ценными бумагами; депозитарии, кастодианы, клиринговые организации, независимые регистраторы;

- фондовая биржа и др.

Для руководства, координации и  регулирования деятельности этой сложной структуры необходимы хорошие современные законы и нормативные документы и собственно государственные органы.

Основными задачами работы является:

• логическое развертывание этапов формирования Казахстанского рынка ценных бумаг;
• отслеживание цепи хронологических событий, вызванных тем или иным нормативным актом или экономической ситуацией в стране;
• выделение специфических сторон какого-либо вопроса или проблемы, получившей в казахстанских условиях первостепенное значение;
• попытка собрать и привести мнения различных ученых на сложившуюся ситуацию в экономике и способы решения существующих проблем;
• выявить основные элементы, характеризующие сегодняшнее положение Казахстанского рынка ценных бумаг (РЦБ);
• каковы дальнейшие пути развития РЦБ и возможные решения существующих проблем и задач.

 

Глава 1. Становление Мирового Рынка ценных бумаг

 

1.1 История возникновения и развития ценных бумаг

 

Капитал, представленный в ценных бумагах: акциях, векселях, облигациях и других их формах - фиктивный капитал. Его возникновение и обращение  тесным образом связано с функционированием  реального капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - это отражение в ценных бумагах.

Действительный капитал вложен в производство и функционирует  в этой сфере, тогда как ценные бумаги представляют собой бумажный дубликат капитала.

Появление фиктивного капитала связано  с потребностью привлечения все  большего объема кредитных средств  вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фиктивный капитал  исторически начинает развиваться  на основе ссудного, так как покупка  ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного  капитала в ссуду, а сама бумага получает форму кредитного документа, в соответствии с которым ее владелец приобретает  право на определенный регулярный доход, представленный в виде дивидендов на отданный взаймы капитал.

Появившись, фиктивный капитал  начинает жить самостоятельной жизнью. Стоимость фиктивного капитала может  колебаться в больших пределах по отношению к размеру функционирующего капитала, как превышая его в несколько раз, так и сокращаясь, практически до нуля.

Независимая от производственного  капитала жизнь ценных бумаг проявляется также в самостоятельном обращении на рынке. С теоретической точки зрения такое положение становится возможным в силу того, что, во-первых, в результате акта ссуды происходит отделение капитала-собственности от капитала-функции и, во-вторых, бумага представляет собой потенциальный денежный капитал, обладающий высокой степенью ликвидности, т.е. способностью легко быть превращенной в наличные средства.

Основные функции фиктивного капитала заключаются в мобилизации денежных средств вкладчиков для целей  организации и расширения производства.

Другая функция - информационная. Она  состоит в том, что ситуация на рынке ценных бумаг сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре  в стране и дает им ориентиры для  вкладывания своих капиталов. В  целом же функционирование фиктивного капитала способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных средств в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка.

Использование ценных бумаг в качестве способа подтверждения определенных имущественных отношений между людьми обусловлено развитием рынка как сферы обмена одних материальных благ на другие посредством денег. Ведь именно отсутствие в силу любых причин денег (для того, чтобы оплатить приобретенные товары в момент их получения) лежит в основе возникновения векселя. Идея же вексельного обязательства заключается в том, что покупатель может отсрочить оплату купленных товаров наличными деньгами, выдав продавцу гарантию выплаты всей суммы обязательства в определенный срок (на определенную дату). Такая гарантия оформлялась в виде векселя, который является первым известным истории общества видом ценной бумаги. В настоящее время вексель используется в основном как средство расчетов, а операции с векселями осуществляются преимущественно с участием банков.

Сходным с векселем, но имеющим  несколько иной режим обращения  платежным инструментом, является чек. С векселем чек объединяет и обращение  в единой сфере - на денежном рынке. Однако плательщиком по чеку всегда является только банк.

Если вексель как денежный документ в своем появлении имел экономические  предпосылки уже в древние (в  Китае) и средние века (Европа), то остальные известные сегодня  виды ценных бумаг появились в XVIII в. с возникновением крупного машинного  производства и развитием капиталистических  отношений. Для создания мануфактуры нередко требовалось наличие довольно большой суммы денег, которую один или несколько людей просто не. имели. Но такую сумму можно собрать, если много людей вложат в создание мануфактуры каждый определенное количество денег. А для того, чтобы эти вкладчики были заинтересованы рискнуть своими деньгами, их можно заинтересовать возможностью получать часть будущей прибыли, а также правом в определенной мере управлять вложенными средствами путем участия в голосовании по принятию наиболее важных производственных решений, Таким образом появились акции, которые в настоящее время представляют собой обязательство акционерного общества как лица, выпустившего акцию в обращение, выплачивать ее владельцу часть своей чистой прибыли в виде дивиденда и предоставить этому владельцу возможность участвовать в управлении акционерным обществом путем голосования, а в случае ликвидации общества владельцу гарантируется передача части имущества общества на сумму, равную стоимости соответствующей акции.

В некоторых случаях владельцы  мануфактур, нуждаясь в средствах  на развитие своего производства, не желают при этом допускать к управлению посторонних лиц. Выход в данной ситуации был найден в виде возможности  выпускать долговые ценные бумаги, подтверждающие отношения займа  между собственниками предприятия и вкладчиками, Привлекательными моментами для этих вкладчиков являются два: гарантированное периодическое получение заранее определенного размера дохода в виде процента от стоимости долговой ценной бумаги и возврат всей суммы займа через определенный период (на определенную дату). Гарантией возврата заемных средств, как правило, являлось предприятие как собственное имущество капиталиста-заемщика. Описанные долговые отношения, как правило, удостоверялись так называемыми промышленными. облигациями.

В Казахстане такие долговые ценные бумаги называются облигациями юридических  лиц.

Примерно в одно время с появлением акций и облигаций в обращении  появились различные виды государственных  ценных бумаг, причиной чего явилось  жесткое разграничение государственной и частной собственности и увеличение государственных расходов на содержание государственных институтов и объектов общественного пользования (дороги, приюты и т.п.), охрану границ, обеспечение общественного порядка и национальной безопасности и др. Для выполнения своих функций государство занимает деньги у своих граждан (в настоящее время - и у частных юридических лиц) на условиях возврата и выплаты периодического дохода в виде процентов. Гарантиями возврата заемных средств выступают государственная казна и иное имущество, находящееся в государственной собственности. Таким образом, государственные ценные бумаги в сущности являются долговыми ценными бумагами, К ним относятся облигации государственного займа, казначейские боны и др.

Особым видом государственных  ценных бумаг можно признать выпускаемые местными исполнительными органами долговые ценные бумаги, эмиссии которых гарантируются местным бюджетом и остальным имуществом эмитента - местного государственного органа.

С развитием банковской деятельности получили распространение и такие виды ценных бумаг, эмитентами которых выступают только банки. Например, банковские (депозитные) сертификаты. Однако юридическая теория еще не дала четкого ответа на природу этих инструментов: являются ли они ценными бумагами либо это разновидность контракта. Сфера их обращения, на наш взгляд, - денежный рынок.

Экономика как Казахстана, так и  любой другой страны вряд ли способна эффективно (при отсутствии каких-либо специфических экономических или  аномальных политических условий) справляться  со своими задачами без системы специализированных рынков ценных бумаг. Для создания привлекательных и безрисковых условий для инвесторов необходима целенаправленная экономическая политика государства. Особую роль в создании таких условии играет развитие фондового рынка. Его рост, значительная финансовая емкость и направление использования в немалой степени предопределяют его решающее воздействие на стабильность макроэкономической ситуации в республике и масштабы инвестирования. Механизм рынка ценных бумаг осуществляет обслуживание инвестиционного процесса, устроенного таким образом, что инвестиции автоматически направляются в самые эффективные сферы экономики, их получают наиболее жизнеспособные рыночные структуры. Именно по фондовому рынку можно судить об уровне развития инвестиционных процессов, эффективности вовлечения совокупных финансовых активов в воспроизводственный процесс, мотивационной базе и самой культуре предпринимательства.