Цели и принципы регулирования рынка ценных бумаг

 

Содержание: 

Введение 3

1. Цели и принципы регулирования рынка ценных бумаг 4
2. Законы, регулирующие рынок  ценных бумаг 6
3. Органы государственного регулирования  9

Заключение  14

Список литературы 15

Задача  16 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

    В настоящее время одним из наиболее гибких финансовых  инструментов является использование ценных бумаг.

    Одним из условий успешного функционирования фондового рынка является эффективная система его регулирования, которая охватывает всех участников фондового рынка и обеспечивает осуществление ими своей деятельности в соответствии с установленными правилами.

    Рынок ценных бумаг как составная часть  финансово-кредитной системы является объектом государственного регулирования, основная цель которого - защитить интересы инвесторов от противоправных действий со стороны эмитентов или посредников.

    Соответственно  необходима активная и целенаправленная политика государства в отношении развития рынка ценных бумаг, формирования модели регулирования рынка, которая будет адекватна конкретным условиям российской экономики, национальным интересам и традициям.

    Целью функционирования рынка ценных бумаг  — как и всех финансовых рынков — состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход. При этом очень важно, чтобы рынок ценных бумаг обеспечивал наличие механизма, способствующего эффективной передаче инвестиций (оформленных в виде тех или иных ценных бумаг) из рук в руки, причем такая передача должна иметь юридическую силу, быть эффективной и в короткие сроки.

    Таким образом, рынок ценных бумаг является на сегодняшний день важной с точки зрения восстановления экономической ситуации в мире. [2] 
 
 
 
 

1. Цели  и принципы регулирования  рынка ценных бумаг

    Проблема  регулирования рынка ценных бумаг возникла в начале 30-х гг. ХХ. в. После мирового экономического кризиса 1929-1933 гг. (Великой экономической депрессии).

    Регулирование рынка ценных бумаг необходимо для  упорядочения деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.

    Регулирование участников рынка может быть внешним  и внутренним. Внутреннее регулирование  - это подчиненность деятельности данной организации ее собственным нормативным документам: уставу, правилам и другим внутренним нормативным документам. Внешнее регулирование - это подчиненность деятельности данной организации нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям. [1]

    Регулирование рынка ценных бумаг осуществляется органами или организациями, уполномоченными на выполнение функций регулирования.

    С этих позиций различают:

• государственное регулирование рынка, осуществляемое государственными органами;
• регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка;
• общественное регулирование, или регулирование через общественное мнение.

Цели  регулирования рынка  ценных бумаг:

1) поддержка  порядка на рынке, создание  нормальных условий для работы  всех участников рынка; 

2) защита  участников рынка от недобросовестности  отдельных лиц или организаций;

3) обеспечение  свободного и открытого процесса  ценообразования на ценные бумаги  на основе спроса и предложения;                                                                     4) создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности и на котором каждый риск адекватно вознаграждается;

5) в  определенных случаях создание  новых рынков, поддержка необходимых  обществу рынков и рыночных  структур, рыночных начинаний и  нововведений и т. п.;

6) воздействие  на рынок с целью достижения  каких-то общественных целей.  Процесс регулирования на рынке ценных бумаг включает:

• создание нормативной базы функционирования рынка;
• отбор профессиональных участников рынка;
• контроль за соблюдением выполнения всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка;
• систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных на рынке.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Законы,  регулирующие рынок  ценных бумаг

     Чтобы рынок был стабильным и приносил доход профессиональным участникам, он должен быть регулируемым. Система  регулирования рынка ценных бумаг  США на сегодняшний день самая  эффективная в мире и самая  строгая. Профессиональные участники  рынка не раз поднимали дискуссии  о целесообразности столь жестких  правил, однако история американского  рынка не раз подтверждала правильность такого пути. Вся американская история  красноречиво доказывает: уровень развития законодательства о рынке ценных бумаг зеркально отражает общеэкономическое  состояние развития страны. (Поэтому  формирования высокоразвитого рынка  ценных бумаг в России невозможно без значительных, реальных успехов в правовом регулировании.) Она прошла долгий путь реформирования с начала 30-х гг. ХХ в.

    До  начала ХХ в. регулирование на рынке  ценных бумаг США со стороны государственных  органов отсутствовало. Спекулятивные  махинации спровоцировали падение фондового рынка 29 октября 1929 года. Действующее сегодня в США федеральное законодательство о ценных бумагах и фондовых биржах сформировалось в ответ на финансовый кризис 1929-1933 гг. (Великая депрессия).

    Закон о ценных бумагах, 1933 США (англ. The Securities Act of 1933 или The 'Truth in Securities' law) — закон, принятый Конгрессом США в 1933 году с целью восстановления доверия инвесторов к рынку ценных бумаг.

Согласно  требованиям этого закона, инвесторы  могут получить финансовую и прочую информацию о компании, выпустившей  ценные бумаги. Закон запрещает предоставление неверной и искаженной информации.

     Он  требует регистрации (registration) ценных бумаг до начала их открытой продажи и предоставления компанией информации о своей деятельности (disclosure), финансовых и иных данных в проспекте (prospectus), чтобы потенциальные инвесторы могли обоснованно оценить эти данные. Закон содержит положения, направленные на предотвращение мошенничества, которые запрещают предоставлять вводящую в заблуждение или неверную информацию. Контроль за исполнением Закона был возложен на Комиссию по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission, SEC) в соответствии с Законом о торговле ценными бумагами 1934 г. (Securities Exchange Act of 1934). Закон о ценных бумагах 1933 г. не отменил так называемые "законы голубого неба" (blue sky lam), действующие в различных штатах.

     1934 г. Законом «О ценных бумагах и фондовых биржах» (Securities Exchage Act of 1934) был предусмотрена ответственность за «манипулирование рынком ценных бумаг», включая искусственное увеличение цен, предоставление брокером-дилером ложных сведений о ценной бумаге клиенту. Чтобы склонить к ее покупки, а также публикацию ложной информации с целью повлиять на динамику цен на ценные бумаги на рынке.  

      1934 г. Образуется Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам (Security Exchange Comission – SEC), которая превратилась в авторитетный федеральный орган, способный привлечь к ответу сильных мира сего, если игра не является «честной, а игровое поле не является ровным». 

      Комиссией управляет 5 человек, назначаемых президентом  США после согласования их кандидатур с Сенатом на пятилетний срок. В  ней работает около 3000 человек, включая  юристов (более 42% персонала), бухгалтеров-аудиторов, следователей и аналитиков фондового  рынка. Комиссия имеет четыре региональных офиса и департамента по направлениям: контроля за соблюдением законодательства (Enforcement), управления инвестициями (Investment Management), регулирования фондового рынка (Market Regulation) и корпоративного финансирования (Corporation Finance). 

      Комиссия  контролирует раскрытие корпоративной  информации, осуществляет эмиссию ценных бумаг, принимает новые правила и инструкции, проводит расследования нарушений законодательства, налагает штрафы, возбуждает уголовные дела. Любой инвестор, компания-эмитент, консультант может обратиться в Комиссию.  

      В прошлом Комиссия могла конфисковать только доходы, полученные в результате использования внутренней информации. По новым законам размер штрафа может  в 3 раза превышать прибыль, полученную от использования внутренней информации. Физическое лицо может быть подвергнуто тюремному заключению сроком до 10 лет. [4] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Органы  государственного регулирования

    Инвестирование на рынках ценных бумаг является увлекательным, но при этом довольно сложным и весьма рискованным занятием. Оно может приносить как солидную прибыль, так и ощутимые потери, и при этом никто не может гарантировать инвестору возврата вложенных средств. В связи с этим принципиальное значение для инвестора получает достоверность информации, на основе которой он принимает решения о проведении операций с ценными бумагами, а также эффективность регулирования процесса предоставления этой информации.

    Главным органом, осуществляющим функции надзора  и регулирования американского  рынка ценных бумаг, является Комиссия по ценным бумагам и биржам США (Securities and Exchange Commission, SEC). Комиссия была создана в 1934 г. при президенте Франклине Делано Рузвельте (Franklin Delano Roosevelt) в ответ на резкое падение доверия инвесторов к фондовому рынку в период Великой депрессии. Первым председателем SEC стал Джозеф Кеннеди (Joseph Kennedy), отец будущего президента страны Джона Кеннеди (John Kennedy).

    Функции и полномочия SEC. Согласно документам, основная миссия SEC заключается в  том, чтобы “защищать инвесторов и поддерживать целостность рынка  ценных бумаг”. Комиссия контролирует деятельность ключевых участников рынка, в том числе фондовые биржи, брокеров и дилеров, консультантов по вопросам инвестиций, взаимные фонды. Законы и правила, регулирующие американскую индустрию ценных бумаг, основываются на идее о том, что все инвесторы – как крупные институты, так и частные лица – должны иметь доступ к основной информации, касающейся того или иного объекта капиталовложений, прежде чем они инвестируют в него свои средства. Соответственно, одна из главных обязанностей SEC состоит в том, чтобы обеспечивать предоставление компаниями честной, точной и своевременной информации относительно проводимых ими деловых операциях.

    SEC ежегодно осуществляет от 400 до 500 правоприменительных акций, направленных  против частных лиц и компаний, нарушивших законы о ценных  бумагах. Эти нарушения обычно включают трейдинг инсайдеров (нарушение доверительных отношений путем извлечения прибыли из торговли ценными бумагами, осуществляемой на базе информации, неизвестной широкой публике); манипуляции рынком (участие в транзакциях, которые не имеют другого экономического оправдания, помимо стремления стимулировать движение рынка в направлении, выгодном нарушителю); бухгалтерские злоупотребления (намеренное исключение из финансовых отчетов существенной информации или прямое искажение представляемых данных); предоставление ложной или вводящей в заблуждение информации относительно ценных бумаг и компаний, которые их эмитируют.  [3]

    Во  всех этих случаях SEC обладает только полномочиями гражданского правоприменительного органа, т.е. сама по себе она не имеет права  налагать уголовные санкции на частных  или юридических лиц, а значит, не может отправить кого-либо в тюрьму за нарушение законов о ценных бумагах. SEC обладает властью определять размеры штрафов, изымать прибыль, полученную нелегальным путем, запрещать частным лицам и компаниям проводить операции с ценными бумагами и налагать запрет на незаконные действия. В случаях, когда встает вопрос об уголовном преследовании, SEC объединяет усилия с министерством юстиции США, Федеральным бюро расследований или с прокуратурами штатов.