Управление и анализ денежных потоков в современном периоде» (по материалам ООО «ЖЕМЧУЖИНА»)

     Аналитики в области финансовой отчетности сделали вывод, что сложность  системы бухгалтерского учета скрывает потоки денежных средств и увеличивает  их отличие от отчетного значения чистого дохода (прибыли). Они подчеркивают, что именно денежные средства должны использоваться для выплаты ссуд, дивидендов, расширения используемых производственных мощностей. Все сказанное  подтверждает растущее значение такой  категории, как "денежные потоки".

     В отечественных и зарубежных источниках эта категория трактуется по-разному. Так, по мнению американского ученого  Л.А. Бернстайна [4, с.333] "сам по себе не имеющий соответствующего толкования термин "потоки денежных средств" (в его буквальном понимании) лишен смысла". Компания может испытывать приток денежных средств, (есть денежные поступления), и она может испытывать отток денежных средств, (есть денежные выплаты). Более того, эти денежные притоки и оттоки могут относиться к различным видам деятельности - производственной, финансовой или инвестиционной. Можно определить различие между притоками и оттоками денежных средств для каждого из этих видов деятельности, а также для всех видов деятельности предприятия в совокупности. Эти различия лучше всего отнести к чистым притокам или чистым оттокам денежных средств. Таким образом, чистый приток денежных средств будет соответствовать увеличению остатков денежных средств за данный период, тогда как чистый отток будет связан с уменьшением остатков денежных средств в течение отчетного периода. Большинство же авторов, когда ссылаются на денежные потоки, подразумевают денежные средства, образовавшиеся в результате хозяйственной деятельности.

     Другой  американский ученый Дж. К. Ван Хорн считает [6,с.180], что "движение денежных средств фирмы представляет собой  непрерывный процесс". Активы фирмы  представляют собой чистое использование  денежных средств, а пассивы - чистые источники. Объем денежных средств  колеблется во времени в зависимости  от объема продаж, инкассации дебиторской  задолженности, капитальных расходов и финансирования.

     В Германии ученые трактуют эту категорию  как "Cash-Flow" (поток наличности) [23, с.471]. По их мнению, Cash-Flow равен сумме годового избытка, амортизационных отчислений и взносов в пенсионный фонд.

     Часто из Cash-Flow вычитают запланированные выплаты дивидендов, чтобы перейти от возможных объемов внутреннего финансирования к фактическим. Амортизационные отчисления и взносы в пенсионный фонд сокращают возможности внутреннего финансирования, хотя они происходят без соответствующего оттока денежных средств. В действительности эти средства находятся в распоряжении предприятия и могут быть использованы для финансирования. Следовательно, Cash-Flow может во много раз превосходить годовой избыток. Cash-Flow отражает фактические объемы внутреннего финансирования. С помощью Cash-Flow предприятие может определить свою сегодняшнюю и будущую потребность в капитале.

     В Молдове категория «денежные  потоки» приобретают важное значение. Об этом говорит то, что с 1998г. в состав бухгалтерской отчетности была введена дополнительная форма № 4 «Отче о движении денежных средств», которая поясняется в Национальном стандарте бухгалтерского учета «Отчет о движении денежных средств» на основе Международного стандарта бухгалтерского учета принятого комитетом по МСБУ в 1993г. [18, c.52]

     В деятельности любого предприятия чрезвычайно  важное значение принадлежит наличию  денежных средств и их движению. Ни одно предприятие не может осуществлять свою деятельность без денежных потоков: с одной стороны, для выпуска  продукции или оказания услуг  необходимо закупить сырье, материалы, нанять рабочих и т.п., и это  обуславливает выбытие денежных средств, с другой стороны, за проданную  продукцию или оказанные услуги предприятие получает денежные средства. Кроме того, предприятию необходимы денежные средства для уплаты налогов  в бюджет, оплаты общих и административных расходов, выплаты дивидендов своим  акционерам, для пополнения или обновления парка оборудования и так далее.¹ Практически ежедневно администрации предприятия приходится принимать управленческие решения, связанные с денежными потоками. Управление денежными потоками включает в себя расчет финансового цикла (в днях), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п. Значимость такого вида активов, как денежных средств, по мнению Джоана Кейнса [12с.530], определяется тремя основными причинами:

• рутинность – денежные средства используются для выполнения текущих операций; поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной лаг, предприятие вынуждено постоянно держать свободные денежные средства на расчетном счете;
• предосторожность – деятельность предприятия не носит жестко предопределенного характера, поэтому денежные средства необходимы для непредвиденных платежей;
• спекулятивность – денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям, поскольку постоянно существует вероятность того, что неожиданно представится возможность выгодного инвестирования.

     § 1.2 Классификация денежных потоков 

     Понятие "денежный поток предприятия" является агрегированным, включающим в свои состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации.

     Следует отметить, что в отличие от других экономических категории, понятие "денежные потоки" обладает более широким спектром классификационных признаков. Это объясняется тем, что данная категория включает в себя признаки других, близких по смыслу, категории (деньги, финансовые ресурсы), а также, безусловно, наличием собственных, присущих только данному понятию, характеристик.

     Итак, рассмотрим взаимосвязь денежных потоков  с понятием "деньги".Безусловно, деньги являются составляющие денежного потока. Именно благодаря взаимосвязи этих категории денежные потоки разграничивают на наличные и безналичные.

     Категория финансовых ресурсов в некоторой  степени связана с уровнем  достаточности денежного потока (избыточный или дефицитный) в целях  обеспечения текущей деятельности. Однако другие характеристики понятия "финансовые ресурсы" применимы к денежному потоку весьма условно. Например, известно, что финансовые ресурсы подразделяются на собственные и заемные. Разграничить же денежные потоки по данному критерию можно следующим образом. Входящий денежный поток можно с большей точностью распределить по источникам формирования (собственные или заемные). К собственным относятся: выручка, от реализации продукции ,работ и услуг, авансы покупателей, возвращенные займы, прочие поступления(доходы по ценным бумагам и т.д.).К заемным - кредиты, займы, ошибочно зачисленные суммы.

     Исходящий денежный поток ввиду обезличивания  денежных средств распределить по данному  признаку весьма сложно, за исключением некоторых случаев (например, целевое использование кредита, когда денежные средства ссудного счета списываются строго по назначению кредита). Однако в большинстве случаев такая классификация исходящего денежного потока невозможна, так как в процессе своей деятельности предприятие использует кредиторскую задолженность поставщикам, персоналу, бюджету и внебюджетным фондам, и определить долю этих средств невозможно. Другими словами, классификация денежных потоков по источникам формирования может быть применима только к входящему денежному потоку. Однако эта классификация является важной с практической точки зрения. Ведь в процессе финансово - хозяйственной деятельности предприятия необходимо отслеживать соотношение собственных и заемных средств, так как это непосредственно оказывает влияние на финансовую устойчивость и платежеспособность хозяйствующего субъекта.

     Рассмотрим  теперь наиболее распространенные классификации  денежных потоков.

     1.По  масштабам обслуживания  хозяйственного процесса  выделяются следующие виды денежных потоков:

     -денежный  поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

     -денежный  поток по отдельным структурным  подразделениям (центрам ответственности) предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;

     -денежный  поток по отдельным хозяйственным  операциям. В системе хозяйственного  процесса предприятия такой вид  денежного потока следует рассматривать  как первичный объект самостоятельного  управления.

     2.По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международным стандартом учета выделяют следующие виды денежных потоков:

     - денежные потоки по операционной  деятельности. Он характеризует  денежные потоки поставщика сырья  и материалов; сторонники исполнителя  отдельных видов услуг, обеспечивающих  операционную деятельность: заработной  платы персоналу, занятому в  операционном процессом, а так  же осуществляющему управление  этим процессом; налоговых платежей  предприятия в бюджете всех  уровней и во внебюджетные  фонды; другие выплаты связанные  осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежных  потоков отражает поступление  денежных средств, от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и других платежей, предусмотренные международными стандартами учета;

     - денежные потоки по инвестиционной  деятельности. Он характеризует  платежи и поступления денежных  средств, связанных с осуществлением  реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных  средств, нематериальных активов,  ротацией долгосрочных финансовых  инструментов инвестиционного портфеля  и другие аналогичные потоки  денежных средств, обслуживающие  инвестиционную деятельность предприятия;

     - денежные потоки по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получение долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственника и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

     3.По направлению движения денежных средств выделяют. Два основных вида денежных потоков:

     - положительные денежные потоки, характеризирующие совокупность  поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций. Так же наряду с положительными денежными потоками используют «термин приток денежных средств»;

     - отрицательные денежные потоки, характеризирующие совокупность  выплат денежных средств предприятии  в процессе осуществления всех  видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используют «отток денежных средств»).

     Характеризуя  эти виды денежных потоков, следует обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объема во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятии оба эти вида денежных потоков представляет собой единый объект финансового менеджмента.

     4. По методу исчисления  объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

     - валовой денежный поток. Он  характеризует всю совокупность  поступлений или расходования  денежных средств в рассматриваемом  периоде времени в резерве  отдельных его интервалов;

     - чистый денежный поток. Он характеризует  разницу между положительным  и отрицательным денежным потоком  (между поступлением и расходованием  денежных средств) в рассматриваемом  периоде времени в разрезе  отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющее финансовое равновесие и типы возрастания его рыночной стоимости.

     5. По уровню достаточности  объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

     - избыточный денежный поток. Он  характеризует такой денежный  поток, при котором поступление  денежных средств существенно  превышают реальную потребность предприятия и целенаправленном их расходовании.

     - дефицитный денежный поток. Он  характеризует такой денежный  поток, при котором поступление  денежных средств существенно  ниже реальных потребностей предприятия  в целенаправленности. Даже при  положительном значении суммы  чистого денежного потока он  может характеризоваться как  дефицитный, если эта сумма не  обеспечивает плановой потребности  в расхождении денежных средств  по всем предусмотренным направлениям  хозяйственной деятельности предприятия.  Отрицательное же значение суммы  чистой денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.