Техника принятия управленческих решений в кризисной ситуации

            Найдем дисперсию значения обменного курса и среднее квадратичное отклонение (СКО) от среднего значения:

 

;                                                                  (6)

 

где Сi - среднее квартальное значение обменного курса;

Сср - среднее значение обменного курса за рассматриваемый период;

N - число периодов (N=8).

 

Рисунок 3. Средние квартальные значения курса доллара США

 

 

Таблица 12. Определение дисперсии и СКО обменного курса

Период	Курс	Отклонение	Отклонение в квадрате
1-й кв. 2010	34,3095	3,2161	10,3435
2-й кв. 2010	32, 2029	1,1095	1,2311
3-й кв. 2010	31,3238	0,2305	0,0531
4-й кв. 2010	29,4481	-1,6453	2,7070
1-й кв. 2011	29,8511	-1,2423	1,5433
2-й кв. 2011	30,2732	-0,8201	0,6726
3-й кв. 2011	30,6175	-0,4759	0,2265
4-й кв. 2011	30,7209	-0,3725	0,1388
Ср. знач.	31,0934	Сумма	16,9159

 

,

 

         За математическое ожидание примем цену "страйк" опциона, ближайшую к обменному курсу ЦБ РФ на 30 декабря 2011, равную 30,25 руб. /$.

         Строим нормальное распределение отклонения валютного курса от этого значения с найденными параметрами:

 

,                                                                  (7)

 

Рисунок 4. Плотность вероятности отклонения обменного курса от значения на 30 декабря 2011 г.

 

 

        Приведенные данные означают, что с вероятностью 95%, в течение трех месяцев значение обменного курса руб. /$ не выйдет за пределы интервала [27, 203; 33,297], а с вероятностью 68% - не выйдет из интервала [28,805; 31,914].

             Ослабление контроля за индикаторами финансового положения компании могут привести к негативным последствиям, и в первую очередь к стойкой неплатежеспособности, угрозе банкротства.

            Данное предприятие распределяет общий риск путем сотрудничества с другими участниками, заинтересованными в успехе общего дела.

Следующим методом  диссипации риска, применяемым на исследуемом  предприятии являются различные варианты диверсификации. Так предприятие занимается несколькими видами деятельности. В зависимости от качественных характеристик цена может значительно меняться. Таким образом, ориентируется на потребителей с разными финансовыми возможностями.

Итак, можно сделать вывод, что на исследуемом предприятии не уделяют достаточно внимания проблеме управления рисками. Основными методами минимизации рисков на исследуемом предприятии являются диверсификация поставщиков и покупателей, а также видов деятельности, страхование имущества, а также такой прием компенсации риска как мониторинг социально-экономической и нормативно-правовой среды.

Основные  задачи финансового оздоровления компании:²⁵

• максимизация прибыли;
• оптимизация структуры капитала и обеспечение финансовой устойчивости;
• оптимизация структуры оборотных активов, ускорение оборачиваемости кредиторской и дебиторской задолженности;
• снижение неденежных форм расчетов с покупателями;
• обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия;
• создание эффективного механизма управления предприятием;
• использование рыночных механизмов привлечения финансовых средств;
• инвентаризация имущества и реструктуризация имущественного комплекса, проведение рыночной оценки активов;
• реструктуризация задолженности по платежам в бюджет;
• ликвидация задолженности по оплате труда;
• укрепление рыночной устойчивости предприятия;
• снижение относительного уровня текущих расходов;
• обоснование учетной политики;
• обоснование дивидендной политики;
• достижение прозрачности финансово-экономического состояния для собственников, инвесторов, кредиторов.

         Для компенсации негативных последствий компания должна обосновать выбор того или иного варианта профилактики финансовых рисков, создать эффективный механизм их нейтрализации.

К приемам, используемым для минимизации рисков, относятся:

• избежание;
• лимитирование;
• самострахование;
• разделение;
• хеджирование;
• диверсификация.

           Инвестиционная программа в прогнозе экономического развития ООО «Строй-Комфорт» на осуществляется с учетом лимитирования допустимого объема капитальных вложений в проекты с качественной отдачей и социально значимые проекты, завершения начатых объектов с положительными показателями эффективности, переориентацией вложений, направленных на проекты с короткими и средними сроками окупаемости.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. РАЗРАБОТКА РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ  УПРАВЛЕНИЯ ООО «СТРОЙ-КОМФОРТ»

      3.1. Разработка мероприятий по  совершенствованию предпринимательского  потенциала

          Предложим следующие мероприятия для снижения финансовых рисков ООО «Строй-Комфорт»:²⁶

1. Построение  опционной позиции хеджирования, будет основываться на графике  риска компании и необходимости  приобретения доллара США для  расчетов с поставщиками.

          Покупка опциона - простая и распространенная стратегия с ограниченным риском, к которой можно прибегать в ожидании роста или падения цены базового актива.

Повышение обменного  курса доллара к рублю приведет к убыткам, поэтому в качестве инструмента хеджирования выбираем опцион Call на фьючерс на доллар США, данный инструмент торгуется на бирже РТС-FORTS.

            Предположим, через 3 месяца ООО «Строй-Комфорт» предстоит приобретать импортные комплектующие на сумму 105,6 млн. руб. Текущий обменный курс составляет 30,3592 руб. /долл. Компания подвержена валютному риску, т.к. за 3 месяца обменный курс может существенно измениться. В настоящий момент стоимость апрельского фьючерса составляет 30,693 руб. /долл. С целью управления возникающим риском хеджируем свою позицию путем покупки опционов колл.

        Параметры опциона следующие: цена "страйк" - 30,250 руб. /долл., номинал контракта - 1000$, премия на момент покупки составляет 0,43 руб. за каждый доллар США.

 

 

       Количество опционов, которые необходимо приобрести (коэффициент хеджирования равен 1) округлим до 3500 шт.

 

Сумма уплаченной премии = 3500*430=1 505 000 руб.

 

        Анализируемый диапазон изменения курса доллара [27,25; 33,25], вероятность попадания в который составляет 94,6%.

 

Рисунок 5 Плотность вероятности f (x) и функция нормального распределения F (x) отклонения курса от значения 30,25 руб. /$

 

 

        При обменном курсе больше 30,25 руб. /$ инвестор будет иметь фиксированный убыток (равный величине премии по опционам - 1 505 000 руб.), а при обменном курсе меньше 30,25 руб. - доход, равный произведению суммы контракта на курсовую разницу, уменьшенный на величину премии по опциону.

2. Оптимизация  денежных потоков в целях повышения  инвестиционной привлекательности

        Оптимизация потоков денежных средств - одна из важных задач финансового управления. В ходе анализа было выяснено, что в организации нет устойчивого состояния, то есть существуют проблемы с ликвидностью.         Поэтому для того, чтобы была относительная стабильность, попытаемся разработать комплекс мероприятий по эффективному использованию денежных средств.

       Положение дел можно изменить, проанализировав все (или основные) каналы поступления и направления использования денежных средств, взяв за основу форму №4 "Отчет о движении денежных средств" годовой и квартальной отчетности.

        Первое, что следует сделать в этом направлении, - внедрить процедуру ежедневной сверки баланса наличных денежных средств. Это позволит исключить возможные злоупотребления, даст менеджерам достоверную информацию о текущем остатке средств на счетах и в кассе предприятия, необходимую для принятия решений об осуществлении текущих платежей. Затем нужно создать реестр текущих платежей и расставить приоритеты.    Приоритетность того или иного платежа менеджеры должны рассматривать в ходе ежемесячного обсуждения с участием рядовых сотрудников. После этого можно переходить к построению максимально детального бюджета движения денежных средств на будущий отчетный период (месяц). Это позволит оптимизировать денежные потоки компании и предвидеть кассовые разрывы.

          Необходимо также рассмотреть возможность увеличения так называемых внереализационных доходов. Для этого совместно с инженерной службой анализируется возможность реализации части неиспользуемого оборудования или его консервации. Акт о консервации оборудования передается в налоговую инспекцию, благодаря чему можно будет не платить налог на имущество по законсервированным объектам. Нередко предприятие может получить дополнительные доходы за счет сдачи в аренду неиспользуемых площадей или перевода офиса в менее дорогое место.

      Устранение воздействия выявленных отрицательных факторов в деятельности позволит организации повысить рентабельность денежного потока и эффективность хозяйственной деятельности в целом.

       Также нужно корректировать равномерность притоков и оттоков.

       Наряду с перечисленными мероприятиями по оптимизации потоков денежных средств нужно пересмотреть политику компании в области осуществления капитальных инвестиций.

        Необходимо повысить приток денежных средств по инвестиционной деятельности.

         Управление компанией постоянно сталкивается с проблемой выбора источников финансирования. Особенность ее состоит и в том, что обслуживание того или иного источника обходится предприятию неодинаково. Каждый источник финансирования имеет свою цену, причем эта цена может иметь и стохастическую природу.

        Любое инвестиционное решение основывается на:

а) оценке собственного финансового состояния и целесообразности участия в инвестиционной деятельности;

б) оценке размера  инвестиций и источников финансирования;

в) оценке будущих  поступлений от реализации проекта.

        Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты, с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики.

           Эффективность инвестиций понимается как превышение достигаемых полезных результатов над затратами на реализацию инвестиционного проекта и дальнейшее функционирование объекта инвестиций.

        При оценке эффективности инвестиционного проекта следует учитывать следующие стадии его жизненного цикла:²⁷

1. Начальная стадия - характеризуется формированием первоначальной идеи разработки, составлением технического задания, оформлением правовых отношений с заказчиком, составлением календарного плана, предварительной оценкой потенциальной экономической эффективности разработки и утверждением темы инвестиционного проекта.
2. Стадии разработки и сдачи заказчику - стадия разработки включает организацию, финансирование: проведение исследований, в ходе которых уточняются как используемые критерии оценки эффективности, так и исходная числовая информация. Три этом в случае возникновения вопроса о целесообразности проведения дальнейших исследований повторяется расчет эффективности инвестиционного проекта с учетом обновленных исходных данных. Стадия сдачи заказчику включает окончательную оценку экономической эффективности инвестиционного проекта, которая проводится до рассмотрения ее заказчиком.
3. Стадии товарной продукции. На стадии товарной продукции, возникающей вследствие реализации инвестиционного проекта для других предприятий газовой промышленности или иных отраслей, также оценивается эффективность инвестиционного проекта.
4. Конечная стадия. Конечная стадия может характеризовать окончание эффекта инвестиционного проекта, сопровождаться демонтажем и продажей оборудования, предусмотренного инвестиционного проекта.