Оценка инвестиционной привлекательности ценных бумаг предприятия

С 1 января 2008 г. постановлением Правительства РФ от 8 ноября 2007 г. № 663 «О внесении изменений в постановления Правительства Российской Федерации от 23 января 2003 г. N 48 и от 30 декабря 2004 г. N 880" квота на ввоз мяса домашней птицы в 2007 г. увеличена до 1,09 млн.тонн (на 3,8% в сравнении с 2004 г.), квота на первые четыре месяца 2008 г. установлена в размере 0,36 млн. тонн. Увеличение квоты на ввоз мяса домашней птицы произведено за счет увеличения импорта из США (с 771,9 тыс.тонн до 811,9 тыс.тонн).

При оценке указанного риска ОАО «Ижевская птицефабрика» полагает, что политика государства направлена на создание и расширение национального производства мяса, что позволяет предположить определенные ограничения агрессивного расширения импорта и негативного влияния демпинговых цен. Тем не менее, риск, связанный с возможным падением цен на продукцию и/или услуги ОАО «Ижевская птицефабрика», в настоящее время прогнозируем. 

Вышеуказанные факторы, по мнению ОАО «Ижевская птицефабрика», не будут иметь заметного негативного влияния на деятельность ОАО «Ижевская птицефабрика» и исполнение им обязательства по ценным бумагам. Прежде всего, это связано со спецификой исполнения обязательств по ценным бумагам: выплата дивидендов по обыкновенным акциям осуществляется на основании решения акционеров, принимаемого по результатам хозяйственной деятельности ОАО «Ижевская птицефабрика». Качество и объем спроса на рынке, как полагает ОАО «Ижевская птицефабрика», позволит нивелировать рост цен на продукцию, связанный с увеличением себестоимости.

Действия ОАО «Ижевская птицефабрика», направленные на снижение отраслевых рисков:

- увеличение затрат на приобретение  компонентов комбикормов, изменение  графика снабжения производства  с целью создания запаса материалов, расширение собственного производства  комбикормов;

- создание привлечение инвестиций для повышения технологии производства, в том числе, расширение использования технологий безотходного производства, использования вторичных ресурсов;

- поиск новых рыночных сегментов;

- расширение применения энергосберегающих  технологий, использование собственных источников энергии;

- проведение дополнительных мероприятий  по защите от эпидемий.

Страновые и региональные риски

ОАО «Ижевская птицефабрика» реализует свою продукцию в различных регионах России, а также на территории Удмуртской Республики. ОАО «Ижевская птицефабрика» подвержен всем политическим и экономическим рискам, присущим России в целом и указанному региону в частности.

Предполагаемые действия ОАО «Ижевская птицефабрика» на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране (странах) и регионе на его деятельность:

В случае отрицательного влияния изменения ситуации в стране и регионе на деятельность  компании ОАО «Ижевская птицефабрика» предполагает осуществить все действия, направленные на снижение влияния таких изменений на свою деятельность, в том числе – сокращение издержек производства, сокращение персонала, сокращение инвестиционных планов.

В случае неблагоприятного развития ситуации в регионе ОАО «Ижевская птицефабрика» планирует:

- оптимизировать структуру затрат,

- провести сокращение расходов предприятия, в том числе возможно сокращение и пересмотр инвестиционной программы,

- изменить порядок работы с потребителями с целью максимизации доходов предприятия.

Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в стране (странах) и регионе, в которых ОАО «Ижевская птицефабрика» зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность:

С точки зрения ОАО «Ижевская птицефабрика», риски связанные с изменением общей политической ситуацией в государстве, являются не значительными и не смогут повлиять на финансовое состояние ОАО «Ижевская птицефабрика». Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в Удмуртской Республике минимальны.

Риски, связанные с географическими особенностями страны (стран) и региона, в которых ОАО «Ижевская птицефабрика» зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и т.п.

Географические особенности Удмуртской Республики (в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и т.п.) не являются существенным фактором риска для производства ОАО «Ижевская птицефабрика». Местонахождение ОАО «Ижевская птицефабрика» (удаленность от областей производства зерна) является негативным фактором, влияющим на повышение себестоимости продукции при повышении железнодорожных тарифов, а также влекущим дополнительные расходы, связанные с контролем закупки зерна и размещения его на хранение.

Финансовые риски

Деятельность ОАО «Ижевская птицефабрика» не является сильно подверженной рискам, связанным с изменением процентных ставок, курсом обмена иностранных валют. В случае отрицательного влияния колебания валютного курса на деятельность ОАО «Ижевская птицефабрика», ОАО «Ижевская птицефабрика» планирует:

- снизить долю валютных обязательств путем ориентации на поставщиков, расчеты с которыми осуществляются в рублях РФ;

- формирования специального фонда для выплаты валютных обязательств ОАО «Ижевская птицефабрика».

Подверженность финансового состояния ОАО «Ижевская птицефабрика», его ликвидности, источников финансирования, результатов деятельности и т.п. изменению валютного курса (валютные риски).

По мнению ОАО «Ижевская птицефабрика», наиболее подвержены влиянию перечисленных в настоящем параграфе финансовых рисков основные финансовые показатели ОАО «Ижевская птицефабрика» – прибыль и себестоимость товаров. Вероятность появления описанных выше финансовых рисков (резкое изменение валютных курсов, инфляция, рост процентных ставок) в ближайшие гг. ОАО «Ижевская птицефабрика» оценивает как низкую. Тем не менее, в случае появления данных рисков возможен рост себестоимости оказанных услуг и снижение прибыли компании, которое может компенсироваться ростом цен на реализуемую продукцию/услуги.

Правовые риски

Правовой риск – риск возникновения у ОАО «Ижевская птицефабрика» убытков вследствие:

- несоблюдения ОАО «Ижевская птицефабрика» требований нормативных правовых актов и/или заключенных договоров;

- допускаемых правовых ошибок при осуществлении деятельности (неправильные юридические консультации или неверное составление документов, в том числе при рассмотрении спорных вопросов в судебных органах);

- несовершенство правовой системы (противоречивость законодательства, отсутствие правовых норм по регулированию отдельных вопросов, возникающих в процессе деятельности ОАО «Ижевская птицефабрика»);

- нарушение контрагентам нормативных правовых актов, а также условий заключенных договоров.

Применяемые ОАО «Ижевская птицефабрика» методы минимизации указанной группы рисков включают:

- мониторинг соответствия договоров, заключаемых ОАО «Ижевская птицефабрика», законодательству РФ, выявление пробелов законодательства и возможная компенсация на уровне договоров;

- определение правовых противоречий, выработка решений, обеспечивающих снижение вероятности возникновения юридических конфликтов с контрагентами и государственными органами;

- поддержка эффективной защиты интересов ОАО «Ижевская птицефабрика» в судах;

- мониторинг правотворческой деятельности в сфере земельного законодательства, регулирования производства сельскохозяйственной продукции, оценка последствий принятия конкретных правовых актов.

Риски, связанные с изменением валютного регулирования

Изменения валютного регулирования, по мнению ОАО «Ижевская птицефабрика», не влечет возникновения существенных рисков. Сложившая практика деятельности ОАО «Ижевская птицефабрика» позволяет предположить, что ОАО «Ижевская птицефабрика» не будет связан ограничениями условий о резервировании денежных средств или использовании специальных счетов. В связи с этим, по мнению ОАО «Ижевская птицефабрика», изменения валютного регулирования, хотя и не касаются непосредственно деятельности ОАО «Ижевская птицефабрика», однако, будучи введенными в рамках реализации политики либерализации валютного регулирования уменьшают риски, связанные с изменениями валютного законодательства.

Риски, связанные с изменением налогового законодательства

Изменение налогового законодательства, в частности, налогообложения прибыли может оказать негативное влияние на рентабельность деятельности ОАО «Ижевская птицефабрика», препятствуя изменению существующей в настоящее время политики выплаты доходов по ценным бумагам.

Риски, связанные с изменением правил таможенного контроля и пошлин

Поскольку, по мнению ОАО «Ижевская птицефабрика», изменение правил таможенного контроля и пошлин (отмена льгот, увеличение ставок таможенных пошлин) должно рассматриваться как существенный риск, ОАО «Ижевская птицефабрика» разрабатываются технологии замещения импортируемых материалов и оборудования компонентами российского производства, однако полное замещение на настоящий момент не представляется возможным.

Риски, связанные с изменением требований по лицензированию основной деятельности ОАО «Ижевская птицефабрика» либо лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы):

В настоящее время риски, связанные с изменением требований по лицензированию основной деятельности ОАО «Ижевская птицефабрика», рассматриваются ОАО «Ижевская птицефабрика» как минимальные.

Риски, связанные с изменением судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью ОАО «Ижевская птицефабрика» (в том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на результатах его деятельности, а также на результаты текущих судебных процессов, в которых участвует ОАО «Ижевская птицефабрика».

В настоящее время риски, связанные с изменением судебной практики, рассматриваются ОАО «Ижевская птицефабрика» как минимальные.

Риски, связанные с деятельностью ОАО «Ижевская птицефабрика»

К основным рискам можно отнести риски, связанные с закупками на птицефабрику зерна и эпизоотической ситуации по «птичьему гриппу». Поскольку рынок зерна достаточно «подвижен», специфичен и предсказуем, не существует фактов срыва поставщиками графиков поставок. Поэтому угрозы снижения объемов производства предприятия из-за недостатка сырья нет.

В отношении эпизоотической ситуации по «птичьему гриппу» высокая вероятность возникновения на территории России новых очагов «птичьего гриппа» в 2007г.  Дополнительные профилактические меры могут значительно увеличить себестоимость продукции, а также появление новых очагов инфекции может снизить спрос на продукцию птицефабрик.

До настоящего времени ОАО «Ижевская птицефабрика» не участвовал и не участвует в судебных процессах, что исключает возможность негативного влияния изменения судебной практики на его финансово-хозяйственную деятельность.

ОАО «Ижевская птицефабрика» осуществляет свою деятельность без лицензий, поэтому рисков, связанных с продлением действия лицензий ОАО «Ижевская птицефабрика» на ведение определенного вида деятельности, или на использование объектов, нахождение которых в обороте ограничено, нет.

Рисков, связанных с возможной ответственностью ОАО «Ижевская птицефабрика» по долгам третьих лиц, нет.

Риск возможной потери потребителей, на оборот с которыми приходится не менее чем 10 % общей выручки от продажи продукции (работ, услуг) ОАО «Ижевская птицефабрика»:

Данный риск отсутствует в связи с тем, что ОАО «Ижевская птицефабрика» не имеет потребителей, на оборот с которыми приходится не менее чем 10 % общей выручки.

Остальные риски, связанные с деятельностью ОАО «Ижевская птицефабрика», он оценивает как незначительные.

 

 

 

 

3.2. Оценка инвестиционной привлекательность производства сельскохозяйственной отрасли

 

Отраслью,  в которой осуществляет основную деятельность ОАО «Ижевская птицефабрика» является производство сельскохозяйственной  продукции,  а именно производство яйца, яичного порошка, мяса птицы и другой продукции птицеводства.

Основные тенденции развития отрасли экономики, в которой эмитент осуществляет основную деятельность, оценку  соответствия результатов деятельности ОАО «Ижевская птицефабрика» тенденциям развития отрасли, причины, обосновывающие полученные результаты деятельности.

Основные факторы, оказывающие  влияние на состояние отрасли в целом:

В течение 2005- 2008гг. развитие основных сегментов российского рынка мяса птицы происходило разными темпами. Так, наибольший рост наблюдался в следующих сегментах рынка:  производство яйца, производство тушек, производство разрубов,  производство куриного фарша; производство продуктов глубокой переработки .

Тенденция к увеличению роста  производства и потребления продуктов из мяса птицы глубокой переработки не вызывает сомнений по ряду причин. Среди этих причин можно выделить следующие:  стремительный рост розничных сетей, основанных на быстрой реализации индивидуально упакованных  продуктов, увеличивающаяся покупательная способность населения, а также стремление покупателей  сократить время приготовления блюд.

В целом на 2009 г. можно прогнозировать рост производства во всех сегментах рынка яиц и мяса птицы. Наиболее интенсивное развитие будут наблюдаться в сегментах разрубки и полуфабрикатов.

В настоящее время ОАО «Ижевская птицефабрика» занимает 3 место по валовому производству  яйца. Это позволяет  прогнозировать положительную производственно-финансовую деятельность ОАО «Ижевская птицефабрика» в перспективе.