Организация ледового дворца в городе-курорте Анапа

 

      Помимо  указанных затрат, к инвестиционным расходам предприятия относятся  также проценты, уплачиваемые за кредит на инвестиционной фазе, в размере 4 619 руб.

      Таким образом, сумма затрат на инвестиционной фазе составляет 235 913 руб. 

      Часть инвестиционных затрат (расходы на рекламу, заработную плату персонала  Ледового дворца с начислениями, административные расходы, осуществлённые до открытия комплекса) в финансовой модели проекта отнесены к текущим затратам в связи со спорной арбитражной практикой оформления данных затрат как расходов будущих периодов.

      Расходы на приобретение продуктов и напитков, осуществлённые до открытия комплекса, также отнесены в финансовой модели проекта к текущим затратам в  связи с их закупкой и учётом в качестве расходов в месяц открытия.

      Арендные  платежи за землю, осуществлённые на инвестиционной фазе, в соответствии с бухгалтерским и налоговым учётом не могут быть отнесены к расходам будущих периодов, поэтому учитываются в финансовой модели проекта в текущих затратах.

      Тем не менее, с точки зрения инвестиционного  анализа, данные группы расходов относятся  к инвестиционным затратам.

      Вывод: основную статью инвестиционных затрат составляют расходы на материалы, комплектующие и строительно-монтажные работы (48%), что говорит о необходимости тщательного отбора поставщиков и подрядчиков и особого контроля данных затрат ввиду длительности СМР. 

      Условия оплаты

      Оплата  спортивного сооружения с АБК, общестроительных и строительно-монтажных работ, оборудования и инвентаря, монтажных и пуско-наладочных работ производится в следующем порядке:

1. 70%  в течении 3-х дней после подписания соответствующего договора;
2. 25% в течение 3-х дней после уведомления о готовности к отгрузке;
3. 5% в течение 3-х дней после подписания акта пуско-наладочных.

 

8.4. Источники финансирования 

      Для финансирования проекта предусмотрено 2 источника:

• собственные средства предприятия в размере 73 799 000 руб. (30,5%);
• кредитные средства банка в размере 168 056 000 руб. (69,5%).

      Общая сумма финансирования 241 855 000 руб.

      Часть данных средств (235 913 000 руб.) представляют инвестиционные вложения, другая часть идёт на поддержание необходимого уровня ликвидности.

      Собственные средства предприятия идут на финансирование первоначальных инвестиционных расходов по проекту: проектных работ, затрат на получение разрешений и согласований, затрат на подготовку стройплощадки, устройство фундаментов, предоплату за спортивное сооружение и АБК, а также уплату процентов за кредит на инвестиционной фазе и поддержание ликвидности в первые месяцы после запуска проекта.

      Оставшуюся  часть инвестиционных затрат планируется  профинансировать за счёт кредитных  средств банка. В финансовой модели проекта предусмотрено привлечение  кредитных ресурсов на следующих условиях:

• вид кредитного продукта - кредитная линия с лимитом выдачи;
• сумма – 168 056 000 руб.;
• процентная ставка – 18% годовых на остаток задолженности;
• срок кредитования – 5 лет;
• условия погашения основного долга – отсрочка погашения до начала эксплуатационной фазы проекта (на 5 месяцев), погашение основного долга равными долями;
• условия погашения процентов – ежемесячно, начиная с месяца, следующего за месяцем открытия кредитной линии.

 

8.5. Основные показатели проекта 

Показатели  эффективности 

    При заложенном в расчетах уровне доходов и затрат проект необходимо признать как эффективный. Рассматриваемая инвестиционная идея при сроке жизни проекта в 70 месяцев (5 лет и 10 месяцев) характеризуется следующими показателями, представленными в таблицах 11-14. 

    Таблица 11. Основные финансовые показатели проекта

 

    Таблица 12. Показатели эффективности  для собственного капитала

 

    Таблица 13. Показатели эффективности  для банка

 

    Таблица 14. Показатели эффективности полных инвестиционных затрат

 

    Расчёт  ставки сравнения произведён с учётом рисков проекта на основе средневзвешенной стоимости капитала (Weighted Average Cost of Capital – WACC), скорректированной на уровень инфляции в связи с расчётом финансовой модели в постоянных ценах (формула 1). 

Формула 1. Расчёт ставки сравнения

 
 
 

где    к_ск – норма рентабельности для собственного капитала (12,5% годовых),

w_ск – доля собственного капитала (30,5),

к_зк  – стоимость заёмного капитала (процентная ставка – 18% годовых),

w_зк – доля заёмного капитала (69,5),

Pr   – премия за риск (9%),

i    – уровень инфляции в 2008 году (10%, по оценке «Merrill Lynch»). 

    Премия  за риск принимается в размере 9% в соответствии с рекомендуемой  компанией «Альт-Инвест» шкалой ставок (таблица 15): 

    Таблица 15. Шкала премий за риск

      
 
 

    Расчёт  показателей эффективности, а также  прогнозные  формы финансовой отчетности (отчет о прибыли, отчет о движении денежных средств, балансовый отчет) по интервалам планирования представлены в финансовой модели проекта (Приложение 1). 
 

Показатели  финансовой состоятельности 

    При заложенном в расчетах уровне доходов, текущих и инвестиционных затрат проект необходимо признать как финансово состоятельный.

    Финансовую  состоятельность проекта подтверждает положительный остаток свободных денежных средств на протяжении всего горизонта планирования. Минимальный остаток свободных денежных средств в размере 2 359 тыс.руб. (1% от общей суммы инвестиционных расходов) поддерживается на инвестиционной фазе проекта и в первые месяцы эксплуатации, когда начинается гашение основного долга по кредиту, для минимизации рисков непредвиденных расходов.

    В целом проект характеризуется как  потенциально кредитоспособный. Максимальная реальная ставка кредитования, которую он в состоянии выдержать составляет 52,3% годовых в рублях, что значительно превышает стоимость кредитных ресурсов в России в настоящее время.