Оценка стоимости предприятия

 

     Таким образом, в результате анализа значений коэффициентов контроля была установлена  зависимость: чем больше размер проданного пакета акций, тем больше среднее  значение коэффициента контроля.

      Согласно  результатам проведенного исследования коэффициент контроля при переходе от стоимости 100% собственного капитала компании к мелкому пакету до 10% собственного капитала, который не дает значительных преимуществ по контролю, составляет в среднем 0,49.

     Для акционеров, владеющих от 10 до 25% акций, в соответствии с результатами исследования переходный коэффициент составляет в среднем 0,60.

     Владелец 25%-ного пакета акций имеет право  заблокировать  ряд существенных решений, а также имеет право  доступа к документам бухгалтерского учета. Соответственно для пакета размером от 25 до 50% акций, по результатам исследования, необходимо применять средний переходный коэффициент 0,74.

     Решающий  размер пакета от 50 до 75% дает акционеру  массу преимуществ по управлению компанией. Для пакета данного размера  при переходе от стоимости 100% собственного капитала в соответствии с результатами исследования необходимо применять  средний коэффициент 0,96.

     Пакет акций от 75% и выше дает держателю  возможность принимать любые  решения в отношении управления компанией, таким образом, коэффициент  перехода составляет 1.

     Следует признать, что проведенное исследование имеет ряд недостатков:

1. Количество  сделок, выбранных для анализа,  невелико. Это обусловлено, прежде  всего тем фактом, что число  компаний, чьи акции торгуются  на фондовой бирже, в России  слишком мало.

2. Разброс  между значениями рассчитанных  соотношений является существенным.

3. Полученные  значения О1, помимо степени контроля, могут также учитывать другие  характеристики акций, такие как  распределение акционерного капитала, инвестиционный характер сделок  и др. Исключить данные факторы  при анализе невозможно вследствие  ограниченности информации.

4. При  расчете отношений сложно точно  определить момент времени, когда  рыночная цена акции на фондовой  бирже не подвергалась влиянию  поступившей информации о предстоящей  сделке, так как не всегда существует официальное объявление о готовящейся покупке пакета акций, на фондовой бирже определяющей часто является инсайдерская информация⁸.

     В то же время неоспоримым преимуществом  проведенного эмпирического исследования является рыночный подход к обоснованию  его выводов, так как для расчетов использовались данные российского  фондового рынка.

      Поскольку полученные в ходе исследования коэффициенты контроля рассчитаны статистическим методом  и основаны на итогах реальных сделок с пакетами акций российских компаний, авторы считают, что их с большой  долей точности можно применять  в практической оценке. Кроме того, в будущем результаты описанного исследования будут уточняться по мере появления новых данных о сделках  с пакетами акций российских компаний. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 2. Отчет об оценке рыночной стоимости  пакета акций предприятия  ОАО ПТП «Волгоградпищепром» 

1. Задания на оценку

 

     На  основании договора №О-888   от 26 февраля 2009г. ЗАКАЗЧИК поручает, а  ОЦЕНЩИК производит оценку 51 % пакета акций ОАО ПТП «Волгоградпищепром», зарегистрированного в Дзержинском районе г. Волгограда, по состоянию на 1 января 2009г.

2. Описание объекта оценки
1. Краткая характеристика предприятия

 

     Полное  официальное наименование оцениваемого предприятия: Открытое Акционерное  Общество Промышленно-торговое предприятие «Волгоградпищепром».

     Сокращенное наименование: ОАО ПТП «Волгоградпищепром».

     Местонахождение предприятия: Россия, 400119, г. Волгоград, ул. Осипенко, 12. 

2. Реестр  акционеров ОАО ПТП  «Волгоградпищепром»

 

  Уставный  капитал на 01.01.09 составляет 6304 тыс. руб., что соответствует 100% пакету обыкновенных акций в количестве 8103 штук, который принадлежит акционерам ОАО ПТП «Волгоградпищепром». Распределение акций между учредителями приведено в таблице № 3. 

Таблица 3.

Распределение акций ОАО ПТП «Волгоградпищепром» между учредителями

 

     Акции ОАО ПТП «Волгоградпищепром»  выпущены в бездокументарной форме. Деятельность по ведению реестра  акционеров общества ведется  Волгоградским  филиалом ЗАО «Специализированный  регистратор-держатель реестра акционеров Газпрома» (номер лицензии по ведению  реестра – 01062, выданный ФКЦБ на срок с 20.05.96 по 03.01.04). 

3. Структура управления предприятия и производственная структура

 

     Структура управления предприятия представлена на рисунке №2. 

  

Рис. 2. Структура управления предприятия 

  Производственная  структура предприятия представлена на рисунке 3. 
 
 
 

Рис. 3. Производственная структура предприятия 

4. Номенклатура  выпускаемой продукции  и производственные мощности

 

     ОАО ПТП «Волгоградпищепром» - ведущее  предприятие области по выпуску  макаронных изделий, которое обеспечивает население Волгоградской области  высококачественными макаронными  изделиями, а также выполняет  спецзаказы Минобороны РФ и спецучреждений. Производственные мощности по выпуску  макаронных изделий на 01.01.09 составляют 10 000 т/год, в том числе:

• по длиннотрубчатым макаронным изделиям – 5 100 т/год;
• по короткорезанным макаронным изделиям – 4 900 т/год.

 

5. Объем выпускаемой продукции

 

     ОАО ПТП «Волгоградпищепром» фактически является монополистом по производству макаронных изделий в Волгоградской  области (90 % от общего производства макарон  в области), но не является монополистом по реализации, так как обеспечивает только 24% от общей потребности в макаронных изделиях области (17 500 т/год).

     Спрос на макаронную продукцию в основном равномерный, к концу 2-го квартала и  в начале 3-го спрос снижается  по причине предложения потребителям свежей зелени и овощей. Потом спрос  вновь стабилизируется.

     Динамика  изменения объема выпущенной и реализованной продукции ОАО ПТП «Волгоградпищепром» приведена в таблице 4. 

  Таблица 4.

  Динамика  изменения объема выпущенной и реализованной продукции

 

     Сокращение  производства макаронных изделий в 2005-2006гг. связано с моральным и  физическим износом основных фондов, в первую очередь оборудования.

     На  первом этапе реконструкции в 2006г. на предприятии смонтирована итальянская  линия по производству короткорезанных  макаронных изделий производительностью  500 кг/час (3 700т/год) фирмы «BRAIBANTI». В  результате этого в 2007г. значительно  возросло производство продукции.

     В настоящее время проведена реконструкция  макаронного цеха – смонтирован  участок приема муки бестарным способом, введена в эксплуатацию компрессорная, в мае 2007г. пущена в эксплуатацию своя автономная стационарная котельная, отвечающая всем современным требованиям. 

6. Рабочий и управленческий персонал

 

     Немаловажным фактором для обеспечения стабильной работы предприятия является укомплектованность всех звеньев производства квалифицированными кадрами и специалистами с  многолетним опытом работы в отрасли.