Оценка рыночной стоимости 100% долей ООО «ХХХ»

Далее представлена схема  методов оценки стоимости предприятий.

1. Методы оценки стоимости бизнеса

2. .Состояние мировой золотодобывающей промышленности и ее перспективы.

Конъюнктура рынка золота, как и  любого другого товара, определяется соотношением предложения и спроса на него в разных сферах экономики. Объемы поступления золота зависят  от уровня развития золотодобывающей промышленности, а тот в свою очередь  – от состояния ее минерально-сырьевой базы. В интегрированном виде конъюнктура  выражается в цене золота, на которую  помимо вышеперечисленных факторов влияют экономическая и политическая ситуация как в конкретной, производящей драгоценные металлы или потребляющей их в значительных количествах, стране, так и в мире в целом.

Цена золота напрямую или опосредованно  зависит от состояния рынка энергетических ресурсов (прежде всего, нефти) и курса  основных мировых валют. К числу  показателей, оказывающих влияние  на конъюнктуру золотого рынка, также  относятся: распределение запасов  золота, степень либерализации экономики  и влияния на нее государства, возможность выхода производителей золота на мировой рынок драгоценных  металлов, методы решения возникающих  нормативно-правовых проблем. 
Последние годы оказались для российской золотодобывающей отрасли сложными, характеризуемым самыми противоречивыми тенденциями. В калейдоскопе многочисленных явлений и событий наиболее существенным оказалось падение производства золота и его добычи в 2003-2007 гг. – и все это на фоне растущих цен на мировом рынке. В 2008 году был зафиксирован рост добычи золота отечественными предприятиями, однако экономический кризис, пик которого пришелся на конец 2008 года – начало 2009 года, снова поставил предприятия отрасли в незавидное положение.

1. Минерально-сырьевая база золота России

Прогнозные ресурсы коренного  и россыпного золота РФ по состоянию  на текущую дату оцениваются в 16277 тонн. По этому показателю Россия занимает второе место в мире после ЮАР. Ресурсы категории Р1 составляют 4113 т, Р2 – 6141 т, Р3 – 7643 т. Еще 1359 т ресурсов прогнозируется в комплексных месторождениях с попутным золотом. Более трех четвертей прогнозных ресурсов связано с коренными месторождениями золота, 11,4% – с россыпями золота, 7,7% – с коренными месторождениями комплексных руд. 
По запасам золота Россия третья в мире после ЮАР и США. До 75% разведанных запасов находится в месторождениях Сибири и Дальнего Востока. В коренных собственно золоторудных месторождениях сосредоточено 53,8%, в комплексных – 28%, в россыпных – 18,2%. Значительные запасы попутного золота учтены в медно-никелевых, медно-колчеданных и полиметаллических рудах месторождений Башкирии, Оренбургской области и Таймыра.

Из 40 субъектов Российской Федерации, располагающих запасами и (или) ресурсами  золота, в 2005 году добывали его в  том или ином количестве в тридцати одном. Однако только в шести объем  добычи превысил 10 тонн. Именно они  и обеспечили поступление более  трех четвертей (77,8%) драгоценного металла. Еще в семи субъектах РФ ежегодно добывается более 1 т золота. В сумме  в 13 главных регионах получено 98,4% всего  золота страны, в то же время доля запасов золота в их недрах составляет только 71,3% от общероссийского.

Четыре из шести субъектов-лидеров: Красноярский край, Магаданская область, Республика Саха (Якутия) и Иркутская область – заметно отличаются от прочих, в том числе от Амурской области и Хабаровского края, не только высокой долей в добыче золота, но и значительной обеспеченностью прогнозными ресурсами и запасами, причем последние сосредоточены в крупных и сверхкрупных месторождениях (Сухой Лог в Иркутской области, Олимпиадинское в Красноярском крае, Нежданинское в Саха-Якутии, НаталкинскоевМагаданской области). Тогда как ни в Амурской области, ни в Хабаровском крае, по добыче также входящих в группу лидеров, месторождения такого класса не известны. Эти регионы характеризуются недостаточными количествами разведанных запасов (12 и 13 места среди российских регионов) и прогнозных ресурсов (8 и 6 места), что свидетельствует о необходимости расширения в них геологоразведочных работ.

Далеко не соответствует имеющимся  запасам уровень добычи золота из Наталкинского и Нежданинского  месторождений. Увеличение производительности каждого из них до 10–15 т в год  – ближайший резерв роста золотодобычи не только в соответствующих регионах, но и в России в целом.

Будучи шестой в мире по производству золота (примерно 8% от производимого  в мире) – ни самим этим количеством, ни его периодическими изменениями, Россия существенного влияния на мировой рынок золота не оказывает. А вот российские ресурсы и  запасы драгоценного металла привлекают внимание многих золотодобывающих компаний, в том числе самых крупных. Особенностью минерально-сырьевой базы (МСБ) золота России, благоприятно отражающейся на конъюнктуре российского золотого рынка, является значительное количество недостаточно изученных ресурсов в  виде перспективных площадей, рудных полей и месторождений. По этому  показателю с ней могут сравниться только Китай, Монголия и страны Латинской  Америки, тогда как ведущие золотодобывающие страны (США, Канада, Австралия) такими ресурсами не обладают. При сохранении позитивной динамики цены на золото мировая золотодобывающая отрасль будет стремиться охватывать все новые территории. Два наиболее привлекательных с этой точки зрения региона сейчас – это Россия (вместе с рядом стран СНГ) и Китай.

Вместе с тем, при значительных прогнозных ресурсах в России увеличивается  дефицит разведанных и подготовленных к освоению запасов, особенно легкообогатимых  богатых руд. Более 25% рудного золота сосредоточено в крупных месторождениях труднообогатимых золото-сульфидно-кварцевых  руд с низким содержанием металла. Существенно отработаны крупные  по начальным запасам месторождения  Кубака, Куранах, Балей, Дарасун. Сегодня  разрабатываются месторождения, известные  еще с прошлого века. Одним из немногих перспективных объектов геологической  разведки в настоящее время является золото-серебряное месторождение Купол в Магаданской области, разведку которого ведет ОАО «Сусуманзолото» совместно с канадской компанией BemaGoldCorp.

Вторая менее благоприятная  особенность МСБ российского  золота – значительный удельный вес  россыпного золота. При этом его  запасы в главных золотодобывающих регионах быстро истощаются, а разведанные  и резервные месторождения отличаются низким качеством «песков», да и  размещены преимущественно в  труднодоступных районах Чукотки, Якутии, Магаданской и Иркутской  областей. Россия – единственная страна-продуцент  драгоценных металлов, в которой  россыпные месторождения играют такую важную роль. До 1993 года доля коренного  золота в общей добыче в России составляла всего лишь 17-18%. Но по мере истощения целых россыпных районов  и провинций и с совершенствованием технологии извлечения золота из коренных руд структура его добычи меняется в пользу рудных месторождений. С  введением в эксплуатацию крупных (Олимпиадинское, Кубакинское), а затем  и средних месторождений богатых  и легкообогатимых руд она  неуклонно возрастала и с 2002 года превысила половину общей добычи (53,9% в 2004 году).

Заметный рост добычи золота из коренных месторождений наряду с изменением организационной структуры отрасли  являются характерными особенностями  современного состояния российской золотодобычи. В 2003 году, впервые после 1995 года, прирост запасов золота по категориям С1+С2 (207,6 т) превысил его добычу. Но, учитывая их сокращение на протяжении последних 10 лет, к решению проблемы наращивания запасов золотая индустрия в последние годы практически не приблизилась.

2. Добыча и производство золота в России

С 1999 по 2002 гг., после продолжительного периода спада производства золота в России в 90 е гг. прошлого столетия (в 1998 году этот показатель достиг «исторического»  минимума – 114,6 т), его добыча и производство ежегодно увеличивались. В 2000 году золотодобывающие предприятия почти достигли уровня добычи 1991 года (130,8 т), а в 2004 году по общему производству этого металла превзошли его (включая попутную добычу и вторичное производство – 170,9 т). Рост добычи золота в стране обеспечили благоприятные внешние факторы (высокая цена золота на мировых биржах), либерализация внутреннего российского рынка, а также радикальные структурные изменения золотодобывающей отрасли. Эксперты прогнозировали рост добычи золота в России, по крайней мере, до 2010 года.

Однако уже с 2002 года положительная  динамика практически сошла на нет, а некоторое увеличение общего производства обеспечивалось за счет попутного продукта цветной металлургии и вторичного золота. Начиная с 2004 года уже объемы суммарного производства золота в России стали падать.

Снижение объемов стало следствием проблем на таких значимых месторождениях, как Кубака, (Магаданская обл.), Многовершинное и Тас-Юрях (Хабаровский край), Олимпиадинское (Красноярский край). Отставание от уровня 2004 года имело место в Якутии (более тонны), Иркутской областях.

По мнению большинства специалистов, уменьшение добычи золота в 2004-2007 гг. в 9 из 13 главных золотодобывающих регионов было обусловлено не столько временными факторами, сколь проблемами обеспеченности предприятий запасами сырья, недостаточным  объемом геологоразведочных работ  на россыпное золото, выработанностью  ранее открытых месторождений и  сложностями в оформлении лицензий.  
Недостаточность минерально-сырьевой базы также лишило бы отрасль устойчивого развития уже на ближайшую перспективу. По расчетам А. Кривцова и Б. Беневольского (ЦНИГРИ), имеющиеся на 2004 год рентабельные запасы коренного золота должны быть исчерпаны к 2015 году, россыпного – к 2011 году. В 2004 году геолого-разведочные работы (ГРР) дали нулевой прирост прогнозных ресурсов россыпного золота категорий Р1 и Р2, в 2005 году он составил всего 3% от суммарного прироста запасов месторождений золота всех геологопромышленных типов.

С 2004 года частные компании стали  осознавать важность геологоразведочных работ. В частности, ЗАО «Полюс»  в 2004 году потратил на ГРР 20 миллионов  долларов и примерно вдвое больше в 2005 году. В результате за 2005 год  было пройдено 143 тыс. погонных метров скважин, что в 2,5 раза больше, чем в 2004 году. 
Однако прирост добычи золота в России сдерживался также медленным освоением крупных коренных месторождений золота, начало разработки которых откладывается на многие годы. Такое можно сказать, например о месторождении Сухой Лог в Иркутской области с запасами более тысячи тонн золота и стоимостью порядка 14 млрд. долларов, которое не передавалось в освоение с 2000 по 2005 гг.

Понимали эту проблему и в  МПР России, о чем свидетельствовали  меры, принимаемые министерством  для стабилизации и увеличения финансирования геологоразведочных работ (ГРР). Известно, что на необследованные территории инвесторы не идут. К таким территориям  относится две трети площади  Амурской области, где сложилось  особо сложное положение с  запасами россыпного золота. С 2000 года область почти не получала федерального финансирования на ГРР. В 2004 году –  лишь 500 тыс. рублей. В 2005 году ситуация с федеральным финансированием  кардинально изменилась – с начала года в распоряжение области поступили 71,7 млн. рублей. Эти деньги в большем  объеме будут потрачены на разведку россыпных месторождений.

В настоящее время государственная  стратегия развития минерально-сырьевой базы страны определена правительством РФ в долгосрочной государственной  программе изучения недр и воспроизводства  минерально-сырьевой базы России. Согласно этой программе предусматривается  увеличение государственного финансирования геологоразведочных работ к 2010 году до 16,5 миллиарда рублей, а к 2020 году – до 20,5 миллиарда рублей в год.

Предполагается, что государство  будет также стимулировать горно-добывающие предприятия проводить геологоразведку за счет собственных средств. Только на разведку новых месторождений золота до 2010 года намечено привлечь 32 миллиарда, а до 2020 года – 140 миллиардов рублей средств недропользователей. До 2015 года войдут в строй около 50 рудных и комплексных месторождений, что позволит увеличить добычу золота на 50–60 процентов – до 250 тонн в год.

С учетом принятых мер ситуация стала  меняться и 2009 году в России наблюдался резкий рост как объема добычи золота, так и суммарного его производства. В 2009 г.  по сравнению с 2008 г. добыча и производство золота увеличились на  11,2 %. При этом собственно добыча золота возросла на  8,8 %, попутное и вторичное производство увеличилось соответственно на  16,8 % и  52,4 %. Прирост добычи золота в 2009 году по сравнению с прошлым годом, в основном,  обеспечили Чукотский АО, Камчатский край, Амурская, Свердловская и Иркутская области, а также республика Бурятия. Добыча возросла за счет разработки месторождений: Купол (ЗАО «Чукотская ГГК») и Каральвеем(ОАО «Рудник Каральвеем») - на Чукотке; Пионер (ОАО «Покровский рудник») и Березитовое (ООО «Березитовый рудник») – в Амурской области; Агинское (ЗАО «Камголд») - на Камчатке; Олимпиадинское (ЗАО «ЗДК «Полюс») и Советское (ООО «Соврудник») – в Красноярском крае; Воронцовское (ЗАО «Золото Северного Урала»») - в Свердловской области; а также на россыпных месторождениях Иркутской области.Попутное золото извлекается из полиметаллических руд, в которых главными ценными компонентами являются свинец, цинк, медь, серебро и др. Вторичное золото извлекается из электронных схем военной и другой техники. Добыча золота производится из россыпных и коренных (рудных) месторождений.

За 7 месяцев 2011 г. добыча и производство золота по сравнению с тем же периодом прошлого года снизились на 3,6 %. В том числе: добыча золота уменьшилось на 5,9 %, производство попутного и вторичного - возросло соответственно на 12,1 и 13,9 %..

Таблица 4. – Добыча и производство золота за 7 месяцев 2011г. в РФ (тонн)

По сравнению с тем  же периодом прошлого года добыча снизилась  на 20,4 % в Чукотском АО, на 22,6 % в  Амурской области. Снижение произошло  за счет предприятий: ЗАО «Чукотская ГГК» (месторождение Купол - около 4 т), ОАО «Покровский рудник» (месторождения  Пионер и Покровское - 2,2 т), ЗАО «ЗДК «Полюс» (месторождение Олимпиадинское – около 1 т). Прирост, в основном, обеспечили Свердловская обл., республика Тыва и Камчатский край (табл. 2).Прирост  добычи обеспечили предприятия Полиметалла, а также ЗАО «КамГолд», ООО  «Соврудник» и ОАО «Рудник  Каральвеем». В июле 2010 г. по сравнению тем же месяцем прошлого года добыча золота снизилась на 1 т.