Государственный кредит в экономическом развитии России

Использование метода увеличения налоговой нагрузки на экономику  для устранения бюджетного дефицита будет стимулировать постепенный  переход субъектов предпринимательской деятельности в теневой сектор экономики, что полностью аннулирует пользу от повышения налоговых ставок и сумм разнообразных сборов.

Вариант привлечения денежных средств на финансовом рынке имеет  большую привлекательность, поскольку  в данном случае, во-первых, правительство  может быстро привлечь на этом рынке  необходимую сумму денежных средств, а во-вторых, одно правительство  занимает денежные средства в долг, а уже совершенного другое ищет пути, как этот долг возвратить. Иначе  говоря, вопрос возврата долга будет  решаться не сразу, а лишь через некоторый  промежуток времени – в соответствии с окончанием сроков погашения кредитов. именно поэтому такой метод устранения бюджетного дефицита используется в международной финансовой практике чаще всего.

Решая проблему дефицита бюджета, правительство делает выбор между  внутренним и внешним рынками  заимствования денежных средств.

Наиболее оптимальным, с  точки зрения национальной экономики, можно было бы считать выбор правительством-заемщиком  внутреннего заемного рынка, поскольку  он представляет возможность именно отечественным кредиторам получать доходы в виде процентов за займы, что также будет стимулировать рост национальной экономики, а не финансировать рост экономики других стран. Однако и этот способ привлечения денежных средств имеет свои недостатки, поскольку такое привлечение денежных средств не увеличивает общий объем финансовых ресурсов государства, а лишь осуществляет внутренние перераспределения ресурсов между отраслями экономики, что в свою очередь уменьшает объемы кредитования частного сектора внутри страны и тем самым сокращает производство национального продукта. Другим негативным моментом привлечения денежных средств на внутреннем финансовом рынке является то, что как правило, такой рынок страны, осуществляющей рыночные преобразования, не способен удовлетворить потребности правительства в необходимой сумме денег. В таком случае правительство-заемщик будет вынуждено искать их на мировом рынке заимствований, который сможет в полной мере обеспечить его необходимыми объемами финансовых ресурсов. Таким образом и возникают государственные заимствования, позволяющие правительствам-заемщикам увеличивать рост национальных экономик в их странах, а кредиторам – получать доход в виде процентов за займы.

Но при этом необходимо осознавать, что использование заемных  денежных средств имеет не только позитивные аспекты, но и негативные, которые обязательно следует  учитывать при принятие решения об осуществлении внешних заимствований.

Во-первых, выплата процентов  по государственному долгу увеличивает неравенство в доходах, поскольку значительная часть государственных обязательств сконцентрирована у наиболее состоятельной части населения. Погашение государственного внутреннего долга приводит к тому, что деньги из карманов менее обеспеченных слоев населения переходят более обеспеченным, то есть те, кто владеет облигациями, становятся еще богаче.

Во-вторых, повышение ставок налогов (как средство выплаты государственного внутреннего долга или его уменьшения) может подорвать действие экономических стимулов развития производства, снизить интерес к вложению средств в новые рискованные предприятия, в инновации, а также усилить социальную напряженность в обществе. Подобным косвенным образом существование большого государственного долга может подорвать экономический рост.

  В-третьих, выплаты процентов или основной суммы долга иностранцам вызывают перевод определенной части реального продукта за рубеж.

  В-четвертых, государство может перенести реальное экономическое  бремя своего долга на плечи будущих поколений, то есть оставить будущим поколения меньшие по размерам основные производственные фонды. Эта возможность связана с эффектом вытеснения, который определяется

тем, что дефицитное финансирование увеличивает ставки процента и,

следовательно, сокращает  инвестиционные расходы. Если это будет  происходить, последующие поколения унаследуют экономику с уменьшенным производственным потенциалом, и, следовательно, при прочих равных условиях, уровень жизни будет ниже, чем в других случаях. Кроме того, рост внешнего долга снижает международный авторитет страны и вызывает психологический эффект, усиливая неуверенность населения  страны в завтрашнем дне.

Бюджетная и долговая политика государства неразрывно связаны между собой: государственный долг влияет на экономический рост, денежное обращение, уровень инфляции, ставки рефинансирования, занятости, объема инвестиций в экономику страны в целом и реальный сектор экономики, приводит к сокращению инвестиционных ресурсов в экономике, нарушению воспроизводственных процессов, снижению экономического роста. Рано или поздно заимствования выходят за рамки возможностей государства, что вызывает необходимость сокращения расходов на социальные, инвестиционные и другие цели, не связанные с погашением и обслуживанием долга. Необоснованная бюджетная, денежно-кредитная и курсовая политика государства вызывает неуверенность на финансовых рынках в отношении инвестиционного климата, побуждая инвесторов к выдвижению требований более высокой премии за риск. Это особенно касается стран, развивающих и формирующих рынки ценных бумаг, где заемщики и кредиторы могут воздержаться от принятия долгосрочных обязательств, что может негативно отразиться на развитии финансовых рынков и экономическом росте.

Таким образом, привлеченные государством займы могут выступать  средством обеспечения его финансовой безопасности или же, наоборот, рычагом, способным нарушить финансовое равновесие и создать дефолтную ситуацию в будущем.

2.2 Государственный  внутренний долг России, сущность, тенденции, перспективы.

         Согласно определению, данному в статье 6 Бюджетного Кодекса РФ внутренний долг -   обязательства, возникающие в валюте Российской Федерации, а также обязательства субъектов Российской Федерации и муниципальных образований перед Российской Федерацией, возникающие в иностранной валюте в рамках использования целевых иностранных кредитов (заимствований);

      Внутренний государственный долг регулируется законом “О государственном долге Российской Федерации” и обслуживается ЦБ РФ. Он обеспечивается активами, находящимися в распоряжении Правительства РФ и находится на обслуживании в ЦБ РФ. Российская Федерация не несет ответственности по долговым обязательствам субъектов РФ и муниципальных образований, если такие обязательства не были гарантированы РФ.

Долговые обязательства  РФ по внутреннему долгу могут  существовать в форме:

• Кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени РФ с кредитными организациями;
• Государственных ценных бумаг, выпускаемых от имени РФ Министерством Финансов:

• Облигации Федерального Займа (далее по тексту ОФЗ) ОФЗ-ПК (с переменным купоном) начали выпускать в 1995 г, а после кризиса 1998 выпуск был прекращен. Выплата купона осуществлялась раз в полугодие. Значение купонной ставки менялось и определялось средней взвешенной доходности по ГКО за последние 4 сессии (торгов).
• ОФЗ-ПД (с постоянным доходом) начали выпускаться в 1998. Купон выплачивался раз в год и фиксировался на весь срок обращения.
• ОФЗ-ФД (с фиксированным доходом) появились в 1999. Их выдавали владельцам Государственных краткосрочных облигаций (ГКО) и ОФЗ-ПК, замороженных в 1998 в порядке новации. Срок обращения 4-5 лет. Купон выплачивался ежеквартально. Ставка снижалась ежегодно (30 % в первый год, 10 % — конец срока).
• ОФЗ-АД (с амортизацией долга) периодическое погашение основной суммы долга.
• государственные сберегательные облигации с постоянной процентной ставкой купонного дохода (ГСО-ППС).
• государственных сберегательных облигаций с фиксированной процентной ставкой купонного дохода (далее - ГСО-ФПС) и другие ценные бумаги, представленные в Приложении № 1