Особенности финансового планирования в России

• максимально возможном в данных условиях темпе роста объемов производства;
• рост стоимости закупок материала на 15%.

     Для этого необходимо рассчитать прогнозные значения показателей финансовой отчетности, определить потребность в источниках финансирования с использованием соответствующей  балансовой модели и выбрать варианты финансирования из возможных:

     • краткосрочная банковская ссуда;

     • долгосрочная банковская ссуда;

     • увеличение уставного фонда за счет дополнительного выпуска акций.

     Ставка  процента за кредит составляет 10% по краткосрочным  ссудам, 20% — по долгосрочным ссудам.

     Условиями предоставления ссуды являются:

     • кредитоспособность и финансовая устойчивость данного предприятия (необходимо дать заключение о возможности кредитования);

     • общий уровень финансовой зависимости не выше 50% источников средств;

     • общая ликвидность предприятия (коэффициент покрытия не ниже 1,05).

     На  момент расчета в обращении находятся 10 тыс. шт. простых акций. Курсовая стоимость  соответствует номинальной. Снижение уровня дивидендов на акцию нецелесообразно, так как это отрицательно скажется на уровне их ликвидности и инвестиционной привлекательности АО.

     Предполагается, что предприятием задействованы  все производственные мощности и  структура активов оптимально соответствует  объему производства.

     Необходимо  ответить на следующие  вопросы:

     Сумеет  ли предприятие при существующих ограничениях обеспечить необходимое финансирование для расширения производственно-коммерческой деятельности?

     Какой темп экономического роста АО «Интерсвязь» возможен при заданных ограничениях?

     Целесообразно ли такое расширение деятельности с  точки зрения влияния на уровень самофинансирования предприятия в дальнейшем, его финансовой устойчивости и рентабельности?

     Изменится ли темп экономического роста АО в  дальнейшем?

     Исходные  данные для анализа и финансовых расчетов представлены в финансовой отчетности АО «Интерсвязь» за отчетный год (табл. 1 и табл. 2).

 

   

     Сведения  по балансу АО «Интерсвязь» на 01.01.08 г., руб.

          Таблица 1

 
 

Выписка из отчета о прибылях и убытках АО «Интерсвязь» за 2007 г., руб.

     Таблица 2

 
 

Указания  к решению задачи

«Финансовое прогнозирование  и выбор источников финансирования» 

      1.  Ознакомиться с п. 2—7 данных  указаний, выполнить задание. Полученные  результаты оформить в рабочей  тетради.

      2.  Целесообразно составить уплотненный аналитический баланс и отчет о прибылях и убытках для агрегирования отдельных показателей.

      3.  Рассчитать аналитические показатели  для определения темпа экономического  роста АО: долю реинвестированной  прибыли в чистой, рентабельность собственного капитала, темп экономического роста при существующих пропорциях, который сравнивается с требуемым, и определить необходимость привлечения дополнительных ресурсов.

      4.  Составить предварительную прогнозную  отчетность и определить необходимую сумму дополнительных финансовых ресурсов.

      5.  Определить возможные источники  финансирования в соответствии  с заданными ограничениями. Составить  уточненную прогнозную отчетность; определить достаточность предлагаемого  финансирования.

6.   Дополнить нижеследующие выводы необходимой информацией. 

      При существующих пропорциях темп экономического роста за счет собственных источников средств составляет ...%.

      Потребность во внешнем финансировании составляет, по предварительной оценке, ... руб.

      При существующих ограничениях эта потребность  полностью не может быть удовлетворена, максимально возможный рост объема производства и сбыта составит...% с использованием всех возможных источников.

      Темп  экономического роста за счет собственных  источников (самофинансирования) увеличится и составит ...%. Рентабельность собственного капитала не изменится и составит ...%. 
 
 
 

РЕШЕНИЕ

           Уплотненный аналитический  баланс АО «Интерсвязь», руб.

       Таблица 3

 

     Рассчитаем  аналитические показатели для определения темпа экономического роста АО.

     Доля  реинвестированной прибыли к  чистой, есть коэффициент реинвестирования. Коэффициент реинвестирования характеризует дивидендную политику предприятия, т.е. показывает, какую часть чистой прибыли после налогообложения фирма изымает из обращения в виде выплачиваемых дивидендов, а какую реинвестирует в производство. 

     Чистая  прибыль в размере 13 301.60 руб. идет на выплату дивидендов в размере 0.8646.00 * 10 000.00 = 8 646.00 руб.

     13 301,6-8 646/13 301,6*10%=35%

     Рентабельность характеризует способность предприятия генерировать необходимую прибыль в процессе своей хозяйственной деятельности и определяет общую эффективность использования активов и вложенного капитала.

     13 301,6/124 406*100%=10,69%

     С помощью формулы  найдем скорость роста, которую фирма может достичь и поддерживать без увеличения доли заемных средств.

     1,1069*0,35/1-(0,1069*0,35)=0,039 или 4%

     Максимальный  темп устойчивого роста достигается  при полном реинвестировании, 0,1069/1-0,1069=0,1197 или 12%.

     Больше  АО «Интерсвязь» достичь без дополнительного финансирования не сможет.

     Для поддержания конкурентоспособности  АО «Интерсвязь» необходимо увеличение объема производства в 1,5 раза. Для этого  строим прогноз отчета о прибылях и убытках с учетом планируемого увеличения объема производства. 

     Прогноз отчета о прибылях и убытках АО «Интерсвязь»

     Таблица 4