Финансовая стратегия организации: понятие, содержание и анализ

Финансовая стратегия  организации: понятие, содержание и  анализ 
1.1 Понятие финансовой стратегии

Как известно, в современной  системе управления организацией занимает ее общая экономическая стратегия, или стратегия экономического развития, компонентом которой, причем весьма существенным, является финансовая стратегия. Существенность эта объясняется  координирующей ролью финансов в системе управления организацией, а также тем особым местом, которое занимают финансовые ресурсы среди других ресурсов организации - материальных и трудовых, поскольку именно финансовые ресурсы могут быть конвертированы в любой другой вид ресурсов с минимальным временным лагом.

Финансовая стратегия  организации может рассматриваться  как ее долгосрочная программа действий в сфере финансов (на 5 и более лет). Будучи наиболее важной составляющей общей экономической стратегии, финансовая стратегия направлена на достижение в долгосрочной перспективе целей организации в соответствии с ее миссией путем обеспечения формирования и использования финансовых ресурсов, т.е. управления финансовыми потоками организации, и прежде всего на обеспечение конкурентоспособности организации, которая включается в устойчивости:

1. роста объемов производства;

2. инвестиционной активности;

3. инновационной активности;

4. благосостояния работающих и собственников организации.

При этом финансовую стратегию  организации следует классифицировать на два вида: генеральная финансовая стратегия; финансовая стратегия отдельных задач.

Классификационным признаком  в данном случае является объем решаемых задач в сфере финансов.

Генеральная финансовая стратегия  является составляющей общей экономической стратегии организации и связана с реализацией всех финансовых аспектов ее миссии.

Очевидно, что перечень задач  финансовой стратегии определяется ее целями в каждом конкретном случае. Однако, по мнению авторов данной статьи, цель, присущая финансовой стратегии  практически любой коммерческой организации - максимизация благосостояния собственников этой организации - может определять ряд некоторых общих задач, также присущих ее финансовой стратегии, к которым относятся:

1. определение финансового состояния организации на основе анализа;
2. оптимизация оборотных средств организации;
3. определение доли и структуры заемных средств и их эффективности;
4. оптимизация инвестиций и источников средств для развития производства;
5. прогнозирование прибыли организации;
6. оптимизация распределения прибыли;
7. оптимизация налоговой политики "с максимальным учетом возможных льгот и недопущения штрафов и переплат;
8. определение направления вложения высвобождающихся денежных средств с целью получения максимальной прибыли, в том числе приобретение ценных бумаг смежных предприятий;
9. анализ применения и выбор наиболее эффективных форм безналичных расчетов, в том числе с использованием векселей;
10. разработка ценовой политики применительно как к выпускаемой, так и к покупаемой продукции с учетом финансового состояния организации;
11. определение политики внешнеэкономической деятельности.

Требуется особо подчеркнуть, что задачи финансовой стратегии  должны быть сопоставимы возможностями  организации. Реализация финансовой стратегии должна осуществляться на основе сочетания жесткого централизованного финансового стратегического руководства и гибкого своевременного реагирования на изменившиеся условия.

 

1.2 Методы финансовой стратегии.

Считается, что формирование финансовой стратегии обеспечивается способностью моделировать финансовую ситуацию; выявлять необходимость изменений, а также предвидеть вектор и характер будущих изменений; применять в ходе изменений надежные инструменты и методы; реализовать финансовую стратегию, получив желаемый результат.

В этой связи следует обратить особое внимание на действенность инструментов и методов финансовых стратегий. Под методами финансовой стратегии необходимо понимать систему действий направленных на ее формирование и разработку. К методам финансовой стратегии можно отнести стратегическое финансовое планирование, долгосрочное финансовое прогнозирование и финансовое моделирование. Инструментарий финансовой стратегии включает в себя совокупность мероприятий, связанных непосредственно с ее реализацией. К ним относятся долгосрочные финансовая и инвестиционная политика организации.

Обратимся к методам финансовой стратегии организации. 
Стратегическое (перспективное) финансовое планирование - это идеи и подходы, с помощью которых будущее воздействие перемен оценивают и учитывают в текущих финансовых решениях. Очевидно, что решения, которые служат предметом стратегического планирования, являются самыми важными для будущего организации. Стратегическое финансовое планирование предполагает установление целей и увязку этих целей с финансовыми ресурсами, которые будут использованы для их достижения. Задача стратегического финансового планирования заключается в том, чтобы определить цели организации и направления ее деятельности в финансовой сфере, важнейшие показатели, пропорции и темпы расширенного воспроизводства, а также выработать долгосрочную финансовую политику, которая обеспечит достижение стоящих перед организацией целей. Обычно стратегический (перспективный) финансовый план является коммерческой тайной организации. Считается, что стратегическое (перспективное) финансовое планирование применимо к любой проблеме, которая: непосредственно связана с глобальными целями финансово-хозяйственной деятельности организации, ориентирована на будущее, серьезно затрагивает неконтролируемые внешние факторы, влияющие на финансовые результаты деятельности организации.

Как правило, система стратегического  финансового планирования полностью включает систему долгосрочных финансовых планов, сам процесс стратегического финансового планирования и частично - три других элемента: подсистемы организационного обеспечения, информационного обеспечения и принятия решений.

Существенное влияние  на процесс стратегического финансового планирования оказывает такое явление, как инфляция. Инфляция - это явление, которое достойно внимания само по себе, а по своим ближайшим и отдаленным последствиям инфляция, возможно, наиболее важное явление из тех, с которыми имеет дело финансовый руководитель. С незапамятных времен инфляция имела место практически во всех рыночных экономиках, иногда на низком и терпимом уровне (2 - 3%), а иногда поднималась до 25% и выше. Как известно, инфляция и дефляция являются периодическими явлениями и могут иметь весьма продолжительный цикл. В качестве гибкой структуры стратегического финансового планирования все больше и больше используются сценарии, базирующиеся на различных предположениях, касающихся развития окружающих условий. Стратегическое финансовое планирование (как и планирование вообще), однако, никогда не обеспечивает полной безопасности, стоимость которой, если она вообще возможна, совершенно недоступна.

Важное место в стратегическом финансовом планировании отводится  долгосрочному финансовому прогнозированию. Вообще прогнозирование реально  является лишь одним из входов планового  процесса, его необходимым, но недостаточным элементом. Прогноз, после его оценок и принятия, может служить базовым допущением в планировали, в том числе при разработке финансовой стратегия организации. Поэтому долгосрочное финансовое прогнозирование можно охарактеризовать как важнейшую составляющую стратегического финансового планирования и определить как исследование и разработку возможных направлений развития финансов и, следовательно, возможных вариантов управления финансовыми потоками организации в долгосрочной перспективе.

Вообще же, с помощью  финансового прогнозирования добиваются взаимосвязи разных направлений деятельности организации, совмещая потребности в инвестициях с наличием финансовых ресурсов; оно позволяет согласовывать различные, часто противоречивые, цели - например, увеличение объема продаж с необходимостью одновременного уменьшения доли заемных средств в суммарных ресурсах предприятия. Финансовое прогнозирование дает возможность сравнивать разнообразные сценарии развития финансов организации, управления ее финансовыми потоками и на основе систематизации и осмысления полученной информации выбирать оптимальные пути движения вперед, предвидеть вероятные трудности на пути к стабильному процветанию, предупреждать негативные последствия реализации избранных путей развития. Одним из главных достоинств прогнозирования является то, что оно служит базой для принятия вполне осознанных и обоснованных решений.

В процессе долгосрочного  финансового прогнозирования используются различные методы. Важное место среди них отведено финансовому моделированию и методу экспертных оценок, благодаря которому найденные входе моделирования количественные значения различных сторон финансовых процессов подвергаются корректировке.

Финансовое же моделирование, как правило, связано с построением  математических моделей, описывающих процессы, протекающие в сфере финансов организации, включая управление е финансовыми потоками, в том числе и на стратегическом уровне, что позволяет использовать при их анализе и прогнозировании ЭВМ и тем самым повысить точность и эффективность этих процедур.

На современном этапе  принято выделять три основных вида финансовых моделей, применяемых при разработке финансовой стратегии организации:

1. модели, предполагающие использование системы алгебраических уравнений;

2. модели линейного программирования;

3. эконометрические модели.

Финансовые модели, относящиеся  к первому виду, как правило, описывают инвестиционную, финансовую, производственную и дивидендную политику и позволяют выявлять взаимосвязь этих сфер деятельности организации.

Использование моделей второго  вида предполагает предварительный  выбор целевой функции, такой  как максимизация рыночной стоимости  организации. Модель линейного программирования производит оптимизацию этой целевой функции при соблюдении установленных ограничений (максимально допустимые значения коэффициента соотношения заемных и собственных средств и коэффициента дивидендного выхода).

Модели третьего вида предполагают одновременное использование системы уравнений и регрессионного анализа. В ней организация представлена рядом уравнений регрессии, и одновременная оценка параметров этих уравнений позволяет учитывать взаимосвязь инвестиционных и финансовых решений.

Информационная база финансовых моделей, как правило, включает в  себя три основные составляющие:

1. экономическая информация (прогноз процентных ставок, прогноз валового национального продукта, прогноз темпа инфляции);

2. учетная информация (бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, данные о нераспределенной прибыли, данные о движении средств);

3. рыночная и политическая информация (курс акции, прибыль на акцию, дивиденд на акцию, стоимость капитала, рост объема продаж, соотношение заемных и собственных средств, соотношение рыночной цены акции и прибыли на акцию, коэффициент дивидендного выхода, величина оборотного капитала).

 

1.2 Виды финансовых стратегий

Стратегия привлечения финансовых ресурсов

Выделяют следующие типы стратегий привлечения финансовых средств, которые могут иметь внутреннюю и внешнюю ориентацию:

1. Использование собственных  средств для расширения своей рыночной ниши. Применяется средними и крупными узкоспециализированными фирмами, действующими на сложившихся устойчивых рынках. В целом малоприбыльна.

2. Объединение финансовых  ресурсов средних и крупных  фирм для осуществления дорогостоящих  проектов захвата новых рынков.

3. Использование всех  доступных источников финансирования (займы, выпуск акций, создание  консорциумов и пр.) для формирования  и реализации перспективных инновационных  программ малых и средних предприятий  наукоемких отраслей. Рискованно, но  высокоприбыльно.

4. Привлечение донорских  средств крупных фирм — потребителей продукции в рамках вертикальной интеграции с ними.

5. Перекрестное финансирование (подразделения, генерирующие финансовые средства, делятся ими с теми, у кого их недостает).

Внешняя ориентация предполагает опору на заемные средства (облигационные займы и банковские кредиты), внутренняя — на собственные (уставный капитал и прибыль).

Стратегия финансирования определяет:

1) оптимальное соотношение  внутренних и внешних источников  привлечения финансовых средств;

2) цену, которую фирма  может за них заплатить;

3) способы распределения  (перераспределения) финансовых  ресурсов между подразделениями.

Первая задача является особо  сложной и не имеет однозначного решения. Причина состоит в том, что отклонение от оптимума в ту и другую сторону одновременно чрезвычайно выгодно и рискованно.

Ориентация на использование  прибыли - наиболее безопасный способ финансирования. Но, во-первых, ее величина вообще ограниченна, что накладывает  жесткие рамки на потенциальные  возможности развития фирмы. Во-вторых, рост доли прибыли, направляемой на расширение и совершенствование производства, ущемляет текущие интересы собственников.

Эти ограничения, казалось бы, можно преодолеть за счет эмиссии  акций, которая приносит дополнительно огромные средства. Однако компании идут на этот шаг обычно с большой неохотой, и этому есть причины. Дело в том, что акции реализуются сторонним лицам, а следовательно, уходят из-под контроля эмитента и впоследствии свободно продаются и покупаются на рынке ценных бумаг. Таким образом, рано или поздно они могут сосредоточиться в руках любого лица (в том числе и конкурента), что позволит ему без ведома учредителей установить контроль над корпорацией.