Участие в выставках и ярмарках как средство продвижения товара

ЗПИФ недвижимости «Москва-Ритейл» (ЗПИФ «МР») вкладывает средства пайщиков в недвижимость в центре Москвы с целью ее сдачи в аренду. Доход выплачивается ежемесячно и состоит из 100 % полученного дохода за вычетом вознаграждений участников управления и расходов.

ЗПИФ недвижимости «Финам Недвижимость» (ЗПИФ «ФН») владеет недвижимостью в регионах России, которые сдаются в аренду под офисы. Промежуточный доход по фонду не выплачивается.

Таблица 2.4

ЗПИФы под управлением «УК «Финам Менеджмент»

Название фонда	Объекты инвестирования	СЧА фонда на 31.01.2014 г., млн. руб.
ЗПИФ «Ф–ИТ»	В акции российских и зарубежных компаний сектора ИТ	13 907,5
ЗПИФ «МР»	Объекты недвижимости в Москве	604,4
ЗПИФ «ФН»	Объекты недвижимости в регионах России	184,2
ЗПИФ «ФК»	Средства фонда выдаются в качестве займов под залог	523,2
ЗПИФ «ФКС»	Средства фонда выдаются в качестве займов под залог	35,3

Приобрести паи ЗПИФ пайщик может во время формирования фонда, или в процессе дополнительного выпуска паев. Каждый дополнительный выпуск осуществляется по определенной нормативными актами процедуре. Пример графика дополнительного выпуска паев предоставлен в приложении 3. Как видно из приложения 3, дополнительный выпуск паев можно проводить не чаще одного раза в месяц. На практике же они проводятся еще реже, так как перед тем, как привлекать денежные средства в фонд, компания должна определить, в какие активы будут инвестированы средства и провести предварительную работу (оценить спрос на текущий момент). Таким образом, для компании важно прогнозирование спроса на паи фонда к определенному промежутку времени, когда принимаются заявки на паи.

Кроме того, следует обратить внимание на то, что принимая решение о приобретении паев, пайщик не знает точную стоимость пая, по которой ему будут начислены паи. Клиент принимает решение об инвестировании в фонд определенной суммы денег, а не о приобретении какого-то количества паев.

Для оценки текущего спроса обычно применяют следующую формулу:

Спрос = n  pq,                                            (2.4)

где:

n – количество покупателей товара;

p – средняя стоимость покупки;

q – количество покупок покупателя за изучаемый промежуток времени.

Для объекта исследования данной работы эту формулу можно проинтерпретировать следующим образом:

n - количество новых пайщиков фонда по итогам дополнительного выпуска паев;

p – расчетная стоимость пая;

q – кол-во приобретаемых инвестиционных паев.

Таким образом, спрос будет равен общему объему денежных средств, внесенных новыми пайщиками в оплату паев во время дополнительного выпуска паев. В процессе подготовки к дополнительному выпуску паев менеджеры формируют предварительный список заявок от клиентов после телефонного опроса. База для опроса формируется из источников:

• Клиенты холдинга «ФИНАМ», выразившие желание получать информацию о новых услугах и предложениях компаний холдинга.
• Посетители сайтов www.finam.ru, www.fdu.ru, заполнившие на сайте заявку на получение информации от компании.
• Потенциальные клиенты, когда-либо самостоятельно обращавшиеся в компанию с предложением о приобретении паев ЗПИФ.

Поскольку большая часть ЗПИФ под управлением ООО «УК «Финам Менеджмент» предназначена для квалифицированных инвесторов и реклама данных фондов запрещена, то основная часть базы потенциальных клиентов состоит из текущих клиентов холдинга по другим услугам.

В процессе опроса потенциальных пайщиков менеджер сообщает данные об изменении стоимости пая за последнее время, о размере дохода и схеме его выплаты, далее уточняется, готов ли клиент инвестировать средства и в какой сумме. Результаты данных опроса, скорректированные с учетом того, что не все потенциальные пайщики реализуют свое намерение приобрести паи, будут использованы для оценки текущего спроса. Для того, чтобы рассчитать, на какую величину необходимо поправить результат опроса, будут использованы данные по уже состоявшимися дополнительным выпускам за период с 1 января 2011 г. по 28 февраля 2014 г. (приложение 4).

Проверим гипотезу о статистической связи между общей суммой полученных при опросе предварительных заявок и общей суммой оплаченных заявок на приобретение дополнительных паев. Для этого будет рассчитан парный коэффициент корреляции по данным приложения 4, между рядом данных «Сумма предварительных заявок» и рядом данных «Сумма оплаченных заявок»:

,                                            (2.5)

;  ,                                        (2.6)

где,

r - коэффициент корреляции;

x - сумма предварительных заявок на приобретение паев;

 - средняя сумма полученных предварительных заявок;

y - сумма оплаченных заявок на приобретение паев;

- средняя сумма оплаченных заявок на приобретение паев;

n - количество дополнительных размещений.

1/20(12 + 2,5 + 40 + 40 + 48,7 + 19,7 + 12,7 + 50 + 61 + 14 + 11 +    + 8 + 9 + 9 + 11,4 + 8 + 31,3 + 30 + 11 + 15,6) = 26,49 млн. руб.

1/20 (13,8 + 3,2 + 48,7 + 56,5 + 57,1 + 22,2 + 13,1+ 50,1 + 76,2 + 16,6 + + 13,2 + 10,2 + 11,3 + 11 + 14 + 10,2 + 40 + 33,5 + 11,8 + 17,2) = 22,24 млн. руб.

В  приложении 5 рассчитан коэффициент корреляции. Подставим полученные данные в формулу 2.5.

r = 6687,8745 / √8226,1295  5576,5295 = 0,987434602

Коэффициент корреляции 0,99 означает очень высокую степень статистической взаимосвязи между суммой предварительных и полученных заявок. Это значит, что общую сумму полученных во время опроса предварительных заявок можно использовать для оценки текущего спроса с учетом коэффициента корректировки, который будет рассчитан далее.

Рассмотрим ряд данных «Разница, %» в приложении 4. Предположим, что данная величина распределена нормально, а это значит, что имея эти данные и результат предварительного опроса, можно оценить примерный объем текущего спроса и определить доверительный интервал, в котором будет находиться спрос (минимальную и максимальную оценку спроса).

Нормальное распределение вероятностей встречается тогда, когда результат наблюдения является суммой множества независимых случайных величин, которые нельзя предсказать. Предполагается, что разница между результатами предварительного опроса и суммой денежных средств, полученных во время дополнительного выпуска паев, объясняется именно множеством независимых случайных факторов и, соответственно, является нормально распределенной случайной величиной.

Для проверки гипотезы о том, что разница между суммой предварительных заявок и суммой оплаченных заявок распределена по нормальному закону необходимо разбить наблюдаемые величины на равные интервалы и применить «критерий согласия» Пирсона.

,                                            (2.7)

где:

K – критерий согласия Пирсона;

pi  – вероятность попадания в i-й интервал нормально распределенной случайной величины;

ni – частота попадания в i-й интервал наблюдаемой случайной величины;

n – количество наблюдений (в данном случае – дополнительных выпусков паев).

Для определения доверительного интервала рассчитаем по формуле 2.6 среднее значение разницы и по формуле 2.8 стандартное отклонение данной величины, используя данные из приложения 4.

Средняя разница ( = 1/20  (13,04 + 21,88 + 17,86 + 29,20 + 14,71 + 11,26 + 3,05 + 0,20 + 19,95 + 15,66 + 16,67 + 21,57 + 20,35 + 18,18 + 18,57 +     + 21,57 + 21,75 + 10,45 + 6,78 + 9,30) = 15,6 %.

s  =  ,                                (2.8)

где:

s – стандартное отклонение;

xi – i-тое значение разницы между результатами опроса и суммой денежных средств, полученных во время дополнительного выпуска паев.

s = √1/19((-2,56)2 + 6,272 + 2,262 + 13,602 + (- 0,89)2 + (- 4,34)2 + (- 12,55)2 +  + (15,40)2 + 4,352 + 0,062 + 1,072 + 5,972 + (- 15,60)2 + 6,152 + (- 15,60)2 + (- 5,15)2 + + (- 8,82)2 + (- 6,30)2) = √1/19  961,51 = 7,11%

Для расчета вероятности pi необходимо воспользоваться таблицей Лапласа (см. приложение 6), формулой 2.9 и таблицей 2.5 для расчета:

,                                      (2.9)

где:

F – значение функции Лапласа, причем F(- x) = - F (x);

 – средняя разница;

xi – нижняя граница интервала;

xi+1 – верхняя граница интервала.

Таблица 2.5

Таблица расчета критерия согласия Пирсона

Интер-вал,%	Наблю-даемая частота, ni	x1= =	x2= =	F(x1)	F(x2)	Вероятность попадания в i-й интервал, (pi =  F(x2) - - F(x1))	Ожидаемая частота, npi = = ∑ni*pi	Ki
0-5	2	-2,2	-1,5	-0,4861	-0,4332	0,053	1,06	0,834
5-10	2	-1,5	-0,8	-0,4332	-0,2881	0,145	2,90	0,279
10-15	4	-0,8	-0,1	-0,2881	-0,0398	0,249	4,98	0,193
15-20	6	-0,1	0,6	-0,0398	0,2257	0,266	5,32	0,087
20-25	5	0,6	1,3	0,2257	0,4032	0,178	3,56	0,582
25-30	1	1,3	2,0	0,4032	0,4772	0,074	1,48	0,156
Сумма	20							2,131

По расчету, значение критерия согласия Пирсона получается 2,131. 

Для того, чтобы подтвердить гипотезу, что наблюдаемая величина имеет нормальное распределение, необходимо, чтобы значение критерия согласия Пирсона было меньше, чем значение коэффициента χ2 (k-r-1, α), которое находится по таблице распределения χ2 (см. приложение 5) по заданным значениям k (число интервалов, в работе в соответствии с таблицей 2.5 их 6), r = 2 (так как два показателя оценены по выборке: стандартное отклонение и среднее значение) и α = 0,05 (вероятность ошибки).

Получается соответствующее значение заданными показателями коэффициента:  χ2 = 9,488

Получается следующее, χ2 > K , так как 9,488 > 2,131

Таким образом, гипотеза о нормальном распределении разницы между суммой предварительных заявок и суммой оплаченных заявок подтверждается и можно использовать «правило трех сигм» для определения интервала, в котором находится спрос на инвестиционные паи.

«Правило трех сигм», или, в данном случае, правило трех s (поскольку используются выборочные данные) состоит в том, что с вероятностью 99,73 % значение нормально распределенной величины лежит в интервале   ( - 3s;  + 3s). Таким образом, величина разницы между суммой предварительных заявок и суммой оплаченных заявок будет с вероятностью в 99,73 % находиться в интервале:

+ 3s = 15,6 % + 3 × 7,11 % = 36,93 %;

- 3s = 15,6 % - 3 × 7,11 % = - 5,73 %

Поскольку разница в данном случае, не может быть отрицательной, так как количество оплаченных заявок не превышает количество предварительных заявок, можно сказать, что данная разница с вероятностью 99,73 % находится в интервале:

• % ≤   ± 3s ≤ 36,93 %

Для оценки спроса на паи фондов был проведен опрос потенциальных пайщиков ЗПИФ по стандартной процедуре. Были получены следующие данные (таблица 2.6), используя которые, можно рассчитать оценку спроса.

Таблица 2.6

Оценка спроса на инвестиционные паи ЗПИФ

Фонд	Результат опроса		Текущий спрос, млн. руб.
	Количество клиентов	Сумма, млн. руб.	Минимальная оценка	Средняя оценка	Максимальная оценка
ФК	21	43,5	27,44	36,71	43,5
ФКС	8	14	8,83	11,82	14
ФН	0	0	0,00	0,00	0
МР	31	71,4	45,03	60,26	71,4
Ф-ИТ	0	0	0,00	0,00	0
Сумма			81,30	108,79	128,90