Стратегия формирования финансовых результатов деятельности предприятия

В 2013 году данный коэффициент принял значение больше единицы – 1,15 ед. Это свидетельствует о наличии реальной возможности у ООО Трубный завод «Строй-Профиль» восстановить свою платежеспособность.

Одна из главных задач финансового менеджмента – максимизация уровня рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска – реализуется различными методами. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является «финансовый леверидж».

Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. По-другому можно сказать, что финансовый леверидж (в некоторых источниках встречается и название «финансовый рычаг») представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле:

 

,                                   (8)

 

где ЭФЛ – эффект финансового левериджа, %;

      Снп – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

      КВРа – коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %;

      ПК – средний размер процентов за кредит, уплачиваемый предприятием за использование заемного капитала, %;

      ЗК – средняя сумма заемного капитала, тыс. руб.;

      СК – средняя сумма собственного капитала, тыс. руб.

Расчет формирования финансового левериджа ООО Трубный завод «Строй-Профиль» в 2013 году представим в таблице 19.

 

Таблица 19

Расчет формирования финансового левериджа ООО Трубный завод «Строй-Профиль» в 2013 г.

Показатель	Обозначение	Расчет (строки)	Значение
1	2	3	4
1.Средняя сумма всего используемого  капитала (активов), тыс. руб.	-	2+3	50424
2.Средняя сумма собственного  капитала, тыс. руб.	СК	-	36646
3. Средняя сумма заемного капитала (без кредиторской задолженности), тыс. руб.	ЗК	-	13778
4. Сумма валовой прибыли (без  учета расходов по уплате процентов  за кредит), тыс. руб.	-	-	1063
5. Коэффициент валовой рентабельности  активов, %	КВРа	4/1	2,11
6. Средний уровень процентов  за кредит, %	ПК	-	12
7. Сумма процентов за кредит, уплаченная за использование  заемного капитала, тыс. руб.	-	3*6/100	1653
8. Сумма валовой прибыли предприятия  с учетом расходов по уплате  процентов за кредит, тыс. руб.	-	4-7	(590)
9. Ставка налога на прибыль, выраженная  десятичной дробью	Снп	-	2,05
10. Сумма налога на прибыль, тыс. руб.	-	8*9	(1210)
11. Сумма чистой прибыли, остающейся  в распоряжении предприятия после  уплаты налога, тыс. руб.	-	8-10	(620)
12. Коэффициент рентабельности  собственного капитала, %	-	11*100/2	1,69
13. Эффект финансового левериджа,%	ЭФЛ	-	3,95

 

По данным таблицы 19 можно сделать вывод, что эффект финансового левериджа получил положительное значение – 3,95 %, следовательно, любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала. Однако эффективность использования заемного капитала зависит от соотношения между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит, так как на ООО Трубный завод «Строй-Профиль» в 2013 году ставка за кредит выше рентабельности активов – это говорит о том, что использование заемного капитала убыточно.

Далее рассмотрим оценку показателей финансового потенциала предприятия (ФПП).

Характеристика ФПП разделяется на определенные уровни. Деятельность предприятия с высоким уровнем ФПП прибыльна, имеет стабильное финансовое положение. Деятельность предприятия со средним уровнем ФПП прибыльна, однако финансовая стабильность во многом зависит от изменений, как во внутренней, так и во внешней среде. Если предприятие финансово нестабильно, оно имеет низкий уровень финансового потенциала.

Для определения уровня ФПП ООО Трубный завод «Строй-Профиль» предлагается провести анализ основных показателей, характеризующих ликвидность, платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия а также определение пороговых значений показателей (приложение Ж) с целью отнесения их к тому или иному уровню ФПП.

Расчет финансовых показателей ООО Трубный завод «Строй-Профиль» за 2011-2013 гг. произведем и представим в таблице 20.

Анализируя данные таблицы 20 можно сделать следующие выводы. В 2011 году коэффициент финансовой независимости составляет 0,84 ед., в 2012 году коэффициент финансовой независимости сократился до 0,81 ед., а в 2013 году до 0,68 ед. Снижение в динамике свидетельствует об уменьшении финансовой независимости, повышении риска финансовых затруднений. Однако на протяжении всего анализируемого периода времени значения коэффициента автономности ООО Трубный завод «Строй-Профиль» превышают минимально допустимый высокий нормативный уровень (более 0,5 ед.). Из этого следует, что половина имущества предприятия формируется за счет собственного капитала. Риск для кредиторов будет минимальным, т.к. реализовав половину имущества, сформированного за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства.

 

Таблица 20

Расчет финансовых показателей ООО Трубный завод «Строй-Профиль» за 2011-2013 гг.,

в единицах

Наименование показателя	2011 год	2012 год	2013 год
1. Коэффициент финансовой  независимости	0,84	0,81	0,68
2. Коэффициент текущей  ликвидности	1,87	1,37	1,43
3. Коэффициент срочной  ликвидности	1,55	1,28	1,14
4. Коэффициент абсолютной  ликвидности	0,68	0,06	0,02
5. Рентабельность всех  активов	0,05	0,03	0,01
6. Рентабельность собственного  капитала	0,04	0,02	0,02
7. Эффективность использования  активов для производства продукции	0,79	0,83	0,68
8. Доля заемных средств  в общей сумме источников	0,16	0,19	0,32
9. Доля свободных от  обязательств активов, находящихся  в мобильной форме	0,23	0,18	0,19
10. Доля накопленного капитала	0,16	0,20	0,17

 

 

Коэффициент текущей ликвидности позволяет установить, в какой кратности оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства. Чем больше величина этого показателя, тем выше вероятность погашения обязательств за счет имеющихся активов. Данный коэффициент на протяжении все трех лет находился на среднем уровне – от 1-2 ед. и не превышал нормативного значения. Из этого можно сделать вывод, что краткосрочные обязательства ООО Трубный завод «Строй-Профиль» в 2011-2013 годах не превышают его оборотные активы, а, следовательно, исследуемое предприятие способно погасить свою краткосрочную задолженность за счет имеющихся оборотных средств полностью и в срок.

Коэффициент срочной ликвидности показывает какая часть текущих обязательств может быть погашена за счет имеющихся денежных средств и ожидаемых финансовых поступлений. Коэффициенты срочной ликвидности в 2011 г., 2012 г., 2013 г. превышают минимально допустимый высокий нормативный уровень: 1,55 ед., 1,28 ед., 1,14 ед. соответственно. Это говорит о высокой способности предприятие погасить краткосрочную задолженность за счет имеющихся денежных средств в короткий период.

На анализируемом предприятии наблюдается тенденция снижения коэффициента абсолютной ликвидности. В 2013 году данный показатель стал ниже минимального нормативного значения, что говорит о низкой возможности ООО Трубный завод «Строй-Профиль» погасить краткосрочную задолженность в ближайшее время за счет наиболее ликвидных активов.

На ООО Трубный завод «Строй-Профиль» рентабельность всех активов на протяжении 2011-2013 гг. снижалась. В 2013 г. данный показатель находится на низком уровне рейтинговой оценки – 0,1 ед. Это свидетельствует о том, что предприятие неэффективно использует свои денежные средства. 

В 2011 году значение рентабельности собственного капитала составило 0,04 ед., что соответствует низкому уровню. В 2012 году рентабельность собственного капитала снизилась до 0,02 ед., в 2013 году осталась на том же уровне. Это показывает, не эффективность использование собственного капитала ООО Трубный завод «Строй-Профиль».

Эффективность использования активов для производства продукции на протяжении 2011-2013 гг. находится ниже минимального нормативного уровня. Это говорит о хорошей отдаче от одного рубля вложенного актива на ООО Трубный завод «Строй-Профиль».

Доля заемных средств в общей сумме источников на протяжении анализируемого периода времени возрастала и в 2013 году составила 0,32 ед. однако данный показатель не превысил максимально высокий уровень, что является положительно тенденцией для ООО Трубный завод «Строй-Профиль», так как данный показатель показывает, какая часть активов финансируется за счет заемных средств.

 На ООО Трубный завод «Строй-Профиль» в период с 2011 г. по 2013 г. доля свободных от обязательств активов, находящихся в мобильной форме сокращалась – это говорит об уменьшении доли оборотных активов в структуре активов исследуемого предприятия.

Доля накопленного капитала в 2011 г. составила 0,16 ед., в 2012 г. – 0,20 ед., в 2013 г. – 0,17 ед. Данный показатель на протяжении всего анализируемого периода превышает минимально допустимый высокий нормативный уровень, что является положительной тенденцией для исследуемого предприятия.

Далее необходимо сопоставить полученные значения основных финансовых показателей хозяйственной деятельности ООО Трубный завод «Строй-Профиль» с рейтинговыми оценками ФПП, характеризующих уровень финансового потенциала предприятия (приложение Ж). После расчета основных финансовых коэффициентов (таблица 20) и определения их пороговых значений необходимо построить кривую финансового потенциала предприятия по данным показателям за каждый рассматриваемый период и определенный уровень ФПП (таблица 21).

 

Таблица 21

Кривые ФПП по финансовым показателям ООО Трубный завод «Строй-Профиль» за 2011-2013 гг.

Наименование показателя	Высокий уровень ФПП	Средний уровень ФПП	Низкий уровень ФПП
1. Коэффициент финансовой  независимости	•••
2. Коэффициент текущей  ликвидности		•••
3. Коэффициент срочной  ликвидности	•••
4. Коэффициент абсолютной  ликвидности	•		••
5. Рентабельность всех  активов			•••
6. Рентабельность собственного  капитала			•••
7. Эффективность использования  активов для производства продукции			•••
8. Доля заемных средств  в общей сумме источников	•••
9. Доля свободных от  обязательств активов, находящихся  в мобильной форме		•••
10. Доля накопленного капитала	•••

 

 

                                 – 2011 г.                 – 2012 г.                – 2013 г.

По данным таблиц 20, 21 можно сказать, что в 2011-2013 годах финансовое положение ООО Трубный завод «Строй-Профиль» было стабильно, деятельность предприятия прибыльна, резких изменений в показателях не наблюдается. Более половины из анализируемых  коэффициентов находится на высоком и среднем уровне.

Таким образом, ООО Трубный завод «Строй-Профиль» обладает средним финансовым потенциалом, т.к. у предприятия имеется собственный капитал, достаточный для выполнения условий ликвидности и финансовой устойчивости, имеются возможности для привлечения капитала, но рентабельности активов находится на низком уровне.

Предприятие характеризуется устойчивой платежной готовностью, достаточной обеспеченностью собственными оборотными средствами и эффективным их использованием с хозяйственной целесообразностью, четкой организацией расчетов, наличием устойчивой финансовой базы. Финансовое положение предприятия может ухудшиться в случае неэффективного размещения средств, их иммобилизации, просроченной задолженности перед бюджетом, поставщиками, банком, недостаточно устойчивой потенциальной финансовой базой, связанной с неблагоприятными тенденциями в производстве. Поэтому необходимо эффективно управлять финансами, что обеспечит прозрачность текущего и будущего финансового состояния.

Далее рассмотрим такое понятие как финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности представляет собой время, в течение которого денежные циклы отвлечены из оборота.

Продолжительность финансового цикла характеризует среднюю продолжительность между оттоком денежных средств в связи с осуществлением текущей производственной деятельности и их притоком как результатом производственно-финансовой деятельности.

Этот показатель необходим для определения эффективности финансовой деятельности предприятия.

Предприятие всегда располагает резервом, которым можно воспользоваться, если нужны денежные ресурсы. Этот резерв - кредиторская задолженность.

Действительно, деньги, вложенные в производство (сырье, материалы, незавершенное производство и др.), не могут быть извлечены оттуда для покрытия их кратковременного их недостатка - естественно, речь не идет о распродаже производственных запасов по бросовым ценам. Точно также дело обстоит и с дебиторской задолженностью - можно добиваться изменений в отношениях с дебиторами, однако это длительный, не сиюминутный процесс.

Иное дело кредиторская задолженность - моментом оплаты можно управлять, в критической ситуации можно пойти на задержку в погашении задолженности и др. Иными словами, кредиторская задолженность как фактор регулирования текущих денежных средств (естественно, косвенный, а не прямой) более управляема и, следовательно, должна учитываться при характеристике текущей финансовой деятельности на предприятии.