Совершенствование методической базы управления финансовой устойчивостью предприятий

Для предприятия более важным является наличие денежных средств, нежели прибыли. Их отсутствие на счетах в банке в силу объективных особенностей кругооборота средств может привести к кризисному финансовому состоянию.

Произведем анализ ликвидности баланса исследуемого предприятия ООО «Навигатор Т». В качестве источника информации возьмем баланс предприятия за 2008 год (Приложение 1) и за 2009 год (Приложение 3).

Активы баланса группируются по их превращению в денежные средства и располагаются в порядке убывания ликвидности. Обязательства по пассиву группируются по срокам их погашения и располагаются в порядке возрастания сроков (см. таблицу 2.11.1)

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

 

А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4.

 

Для определения ликвидности баланса предприятия ООО «Навигатор Т» сопоставим итоги приведенных групп по активу и пассиву (см. таблицу 1.11.1)

 

Таблица 2.11.1

На начало 2008 года: 59 026 < 252 713 - не соответствует 25 654 > 1 546 - соответствует 155 504 > 0 - соответствует 74 122 > 60 047 - не соответствует На конец 2008 года: 64 721 < 249 502 - не соответствует 77 994 > 18 950 - соответствует 158 869 > 0 - соответствует 81 533 < 114 665 - соответствует На начало 2009 года: 64 721 < 249 502 - не соответствует 77 994 > 18 950 - соответствует 158 869 > 0 - соответствует 81 533 < 114 665 -соответствуетНа конец 2009 года: 116 860 < 206 278 - не соответствует 87 340 > 5 600 - соответствует 184 058 > 0 - соответствует 67 800 < 244 180 - соответствует

Как видно из произведенного анализа, у предприятия ООО «Навигатор Т» на начало 2008 года наблюдается низкая ликвидность, на конец года она повышается. В 2009 году ликвидность становится значительно выше, но баланс абсолютно ликвидным не является, так как у предприятия наблюдается дефицит денежных средств.

Показателем роста платежеспособности предприятия является превышение дебиторской задолженности над кредиторской и отказ предприятия прибегать к долгосрочным заемным источникам финансирования. Предприятие стремится обходиться собственными оборотными средствами, позволяющими бесперебойно вести свою хозяйственную деятельность и пользоваться товарным кредитом.

 

Выводы к Главе 2

 

Существенным элементом финансового управления является финансовый анализ. Финансовый анализ представляет собой оценку финансово-хозяйственной деятельности фирмы в прошлом, настоящем и предполагаемом будущем, помимо этого данные финансового анализа является основой для разработки стратегии развития предприятия.

Цель финансового анализа с точки зрения стратегического управления финансовой устойчивостью - это объективная оценка состояния финансовых ресурсов предприятия, предоставленная оперативно в форме удобной для принятия тактических и стратегических решений для обеспечения стабильного финансового состояния и необходимого уровня финансовой устойчивостью предприятия.

Большинство методик оценки финансовой устойчивости, базируются на расчете традиционных коэффициентов. Данные коэффициенты присутствуют в разработках методик определения финансовой устойчивости А.Д. Шеремета, Л.Т. Гиляровской, Г.В. Савицкой, Е.С. Стояновой, А.Н. Жилкиной и др. В частности к ним относятся: коэффициент автономии, коэффициент соотношения собственных и заемных средств, коэффициент долгосрочной финансовой независимости, коэффициент маневренности собственного капитала. Для более полной оценки финансовой устойчивости предприятия в ходе анализа рассчитываются коэффициенты ликвидности, которые позволяют сделать вывод о платежеспособности предприятия.

Однако в большинстве случаев расчет традиционных коэффициентов не дает объективной оценки финансовому состоянию предприятия и его финансовой устойчивости. Так, коэффициенты ликвидности не учитывают реальные денежные потоки на предприятии, потому что при расчете показателей используются данные на конец периода.

Дополнительно к коэффициентам финансовой устойчивости и ликвидности проводится оценка эффективности функционирования предприятия, которая представляет собой расчет показателей рентабельности.

В ходе работы был проведен анализ современных технологий стратегического управления финансовой устойчивостью предприятий применяемых в российской практике.

В частности было установлено, что особое значение в рамках стратегического управления финансовой устойчивостью предприятия приобретает выбор источников финансирования текущей и перспективной деятельности предприятия. Стратегия финансирования определяет: во-первых, оптимальное соотношение внутренних и внешних источников привлечения финансовых средств; во-вторых, цену, которую фирма может за них заплатить; в третьих способы распределения (перераспределения) финансовых ресурсов между подразделениями.

Были проанализированы преимущества и недостатки привлечения собственных и заемных средств для перспективного финансирования деятельности предприятия, а также приведен перечень возможных стратегий по привлечению финансовых средств в зависимости от сочетания источников финансирования и их ориентации (внешняя или внутренняя).

Также были рассмотрены особенности управления финансовой устойчивостью в рамках системы стратегического контроллинга, инструментом которой является система сбалансированных показателей.

Финансовая составляющая системы сбалансированных показателей содержит в себе коэффициенты и показатели, которые позволяют оценить перспективный и текущий уровень финансовой устойчивости предприятия.

диагностика управление финансовая устойчивость предприятие

 

Глава 3. Совершенствование методической базы управления финансовой устойчивостью предприятий

 

3.1 Модель диагностики  и управления финансовой устойчивостью  предприятий и ее апробация

 

Обобщая приведенные суждения, можно выделить количественные и качественные факторы, определяющие в той или иной мере финансовую устойчивость предприятия.

На основании выделенных факторов была составлена анкета, с целью выделить наиболее значимые из них.

В частности были выделены такие факторы как:

I. Количественные факторы:

. Способность предприятия  отвечать по своим долгам.

. Степень зависимости  от внешних кредиторов и инвесторов.

. Уровень деловой активности  предприятия.

. Эффективность хозяйственных  и финансовых операций предприятия.

. Наличие неплатежеспособных  дебиторов.

. Прочие количественные  факторы.

II. Качественные факторы:

. Организации системы  финансового контроля на предприятии.

. Репутация предприятия  на рынке.

. Организация информационных  потоков предприятия.

. Диверсификация портфеля  клиента.

. Прочие качественные  факторы.

По итогам определения рейтинга каждого фактора нами предлагается в качестве основных аргументов для определения финансовой устойчивости использовать следующие факторы:

-коэффициент текущей  ликвидности;

-коэффициент маневренности  собственного капитала;

-наличие (отсутствие) системы  бюджетирования на предприятии;

-стоимость чистых активов;

-величина денежного капитала  и его доля в структуре имущества  предприятия;

-удельный вес просроченной  дебиторской задолженности в  общей ее сумме;

-оборачиваемость средств  в расчетах (в оборотах);

-темп прироста реальных  активов;

-квалификационный уровень  управленческого и производственного  персонала предприятия, качество  организации системы управления  персоналом;

-коэффициент концентрации  собственного капитала;

-коэффициент абсолютной  ликвидности (платежеспособности);

-организация системы  контроля над затратами;

-доля дебиторской задолженности  в стоимости имущества;

-коэффициент относительной  ликвидности (платежеспособности);

-оборачиваемость производственных  запасов (в оборотах);

-прибыльность (убыточность) деятельности предприятия.

Факторы, доля которых меньше 2% от общего количества принимать в расчет, на наш взгляд, нецелесообразно; использование их в качестве аргументов приведет к усложнению математических расчетов, однако, никак не отразиться на точности прогнозирования.

Итак, мы определили, что является исходной информацией для обработки данных в создаваемой экономико-математической модели диагностики и управления финансовой устойчивостью.

Проведенное исследование также позволяет сделать вывод, что финансовая устойчивость предприятия зависит от многих факторов и от структуры этих факторов. Таким образом, итоговое значение - устойчиво предприятие или нет - функция от многих переменных. Данное положение является методологической основой для осмысления того, как производить обработку исходной информацией для обработки исходных данных.

Для каждого фактора следует разработать систему оценки (в баллах). Например:

Наличие (отсутствие) системы бюджетирования на предприятии:

1)Процесс финансового  планирования полностью построен  на системе бюджетирования - 3 балла;

2)Процесс финансового  планирования частично построен  на системе бюджетирования - 2 балла;

)Составляются только  основные бюджеты: бюджет продаж (бюджет прибылей и убытков) и  прогнозный баланс - 1 балл;

4)Отсутствие системы бюджетирования - 0 баллов.

Оценки факторов могут варьироваться, т.к. в процессе построения модели будет строиться зависимость вида:

 

(3.1)

 

Так как и заданы, алгоритм будет находить значения , при которых равенство будет выполняться. Самое главное - применять единую систему оценки факторов для получения точных результатов.

Для построения моделей необходимо собрать данные с предприятий, которым в качестве оценки финансовой устойчивости выставить баллы:

 

Таблица 3.1 Бальная оценка финансовой устойчивости предприятия

БаллыФинансовая устойчивость10-8Стабильное состояние7-5Нестабильное состояние5-3Критическое состояние<3БанкротствоК примеру, получили модель

В рассматриваемом предприятии , получим выходной сигнал . Делаем вывод, что финансовая устойчивость предприятия нестабильна, необходимо обратить внимание на «Эффективность деятельности предприятия» и «Наличие эффективных методов управления предприятием».

Рассчитаем возможную вероятность банкротств предприятия с использованием двухфакторной модели Альтмана. В нашем случае необходимо отметить, что данные для расчетов берутся в среднем за год:

Кп (коэффициент покрытия (текущей ликвидности)) = 1,8

Кфз (коэффициент финансовой зависимости, %) = 16,89.

Результаты расчетов:= -0,3877 - 1,0736Кп + 0,0579Кфз. = -1,34.

Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z<0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z>0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с увеличением Z.

В нашем случае вероятность банкротства незначительна, так как

Z = (-1,34), т.е. <0.

Следующая модель - пятифакторная модель Альтмана, следует отметить, что в отличие от предыдущей модели данная модель в расчет принимает эффективность функционирования предприятия. В таблице 3.2 представлены исходные данные для расчета прогнозирования банкротства предприятия.

 

Таблица 3.2 Исходные данные для оценки финансовой устойчивости с использованием пятифакторной модели Альтмана

Наименование показателяЗначение показателяДоля чистого оборотного капитала в активах0,05Рентабельность активов (отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов)0,69Рентабельность активов (отношение балансовой прибыли к общей сумме активов)0,011Коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности)1,8Отдача всех активов (отношение выручки от реализации к общей сумме активов)0,67

Результаты расчетов:= 1,8Коб + 1,4Кнп + 3,3Кр + 0,6Кп + 1,0Кот = 2,8.

Значение показателя входит в интервал от 1,81 до 2,99, т.е. угроза банкротства существует, и финансовое положение предприятия отличается нестабильностью. Воспользуемся дополнительно моделью Спрингейта и на ее основе определим вероятность банкротства предприятия. Данные расчетов представим в таблице 3.3.

 

Таблица 3.3 Исходные данные для оценки финансовой устойчивости с использованием модели Спрингейта

Наименование показателяЗначение показателях1 (отношение величины оборотного капитала к балансу)0,135х2 (отношение величины прибыли до налогообложения и процентов к уплате к балансу)0,046х3 (отношение величины прибыли до налогообложения к краткосрочным обязательствам)0,139х4 (отношение выручки от реализации к балансу)0,67

Результаты расчетов:= 1,03х1 + 3,073х2 + 0,66х3 + 0,4х4 = 0,64.

Если Z < 0,862, предприятие получает оценку «банкрот», следовательно, предприятие являющееся объектом практического исследования по данной модели, является банкротом. Большинство отечественных методик оценки финансовой устойчивости базируется на расчете традиционных коэффициентов, данные расчета которых представим в таблице 3.4.

Таблица 3.4. Оценка финансовой устойчивости предприятия с использованием традиционных коэффициентов

Наименование показателяЗначение показателяКоэффициент автономии0,83Коэффициент соотношения собственных и заемных средств0,20Коэффициент долгосрочной финансовой независимости0,92Коэффициент маневренности собственного капитала0,07Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами-0,25

Как видно из таблицы, на предприятии доля собственных средств в финансировании деятельности предприятия находится на достаточно высоком уровне. С точки зрения соотношения собственных и заемных средств предприятие можно охарактеризовать как финансово устойчивое. Однако рассчитанные коэффициент маневренности и коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами свидетельствуют об обратном. Оборотные средства предприятия образованы полностью за счет заемных источников, значение коэффициента имеет отрицательное значение, а это значит, что и часть основных средств также образовано за счет заемных средств. Сложность оценки финансовой устойчивости затруднена тем фактом, что не представляется возможным определить реальную стоимость находящихся в имуществе предприятия основных производственных фондов. Дополним анализ финансового положения предприятия расчетом коэффициентов ликвидности, которые также активно используются в отечественной практике для оценки финансовой устойчивости предприятия. Данные расчетов представим в таблице 3.5.