Оптимизация структуры источников формирования финансовых ресурсов

Третий принцип: Обеспечение сохранности собственных оборотных средств. Предполагается, что собственные оборотные средства должны сохраняться в полном объеме. Если стоимость собственных оборотных средств будет снижаться, то предприятие может снизить финансовую устойчивость, что может привести к банкротству. 11

Цикл управления финансовыми ресурсами состоит из двух этапов:

1. Анализ структуры, динамики и факторов, влияющих на финансовые ресурсы.
2. Прогнозирование и оптимизация финансовых ресурсов и источников их формирования.

Целью анализа формирования финансовых ресурсов является определение путей оптимизации данного процесса как в целом, так и по отдельным направлениям их расходования. По результатам анализа разрабатываются рекомендации по формированию финансовых ресурсов, изменению пропорций между собственными и заемными источниками их формирования. Для достижения данной цели решаются следующие задачи:

1. анализ динамики, структуры и структурной динамики финансовых ресурсов;

2. анализ влияния факторов на величину финансовых ресурсов;

3. анализ эффективности использования финансовых ресурсов;

4. анализ использования прибыли предприятия.

Оптимизация финансовых ресурсов является частью главной финансовой стратегии фирмы.

Стратегию роста финансовых ресурсов можно отнести к стратегии финансовой поддержки ускоренного роста предприятия - потенциал формирования финансовых ресурсов предприятия. Данная стратегия направлена на обеспечение высоких темпов его операционной деятельности, в первую очередь - объемов производства и реализации продукции. В этих условиях существенно увеличивается потребность в финансовых ресурсах, направляемых на прирост оборотных и внеоборотных активов предприятия. Соответственно, приоритетной сферой стратегического финансового развития предприятия является возрастание потенциала формирования финансовых ресурсов.12

Основной особенностью стратегии роста финансовых ресурсов фирмы является то, что она представляет собой особую область финансового планирования, так как, являясь составной частью общей стратегии экономического развития, она должна быть согласована с целями и направлениями, сформулированными общей стратегией. В свою очередь стратегия роста финансовых ресурсов оказывает влияние на общую стратегию фирмы. Изменение ситуации на финансовом рынке влечет за собой корректировку финансовой, а затем и общей стратегии развития хозяйствующего субъекта.

Следующей особенностью стратегии роста финансовых ресурсов фирмы является то, что в стратегическом процессе предприятия основное внимание уделяется формированию финансовых ресурсов, направляемых в фонд накопления (инвестиционных финансовых ресурсов). Инвестиционные ресурсы представляют собой часть совокупных финансовых ресурсов предприятия, направляемых для осуществления вложений в разнообразные объекты инвестирования, обеспечивающие реализацию его стратегических целей и программ.

Одной из актуальных проблем теории и практики финансового менеджмента является задача выбора оптимальной структуры источников формирования финансовых ресурсов предприятия, то есть определения соотношения собственных и долгосрочных заемных средств для финансирования  предпринимательской деятельности. Под оптимальным значением структуры источников формирования финансовых ресурсов понимается такое соотношение собственных средств и заемного капитала, которое обеспечивает достижение оптимальных значений плановых показателей функционирования предприятия. Наиболее объективным финансовым критерием деятельности предприятия является максимизация его рыночной стоимости.  Наиболее весомый вклад в разработку теории структуры капитала внесли нобелевские лауреаты Ф. Модильяни и М. Миллер. Согласно методике данных авторов, для расчета значения рыночной стоимости фирмы (РСФ) деятельность предприятия можно условно разделить на два периода: основной прогнозный период и «оставшийся» период (следующий за основным). Для каждого из этих периодов рассчитывается стоимость фирмы: чистая приведенная стоимость фирмы (ЧПС) за основной прогнозный (10 лет) период и остаточная стоимость (ОС) за «оставшийся» период. Значение рыночной стоимости фирмы рассчитывается как сумма полученных значений стоимостей:13

РСФ = ЧПС + ОС                                     (1.1)

Оценка значения рыночной стоимости фирмы в модели выполняется по следующей обобщенной формуле (здесь первое слагаемое соответствует значению ЧПС, второе – остаточной стоимости ОС):

,   (1.2.)

где CFt – консолидированный денежный поток за период t;

t -  текущий индекс периода (длительность одного периода равна одному году);

WACC – средневзвешенные затраты на привлечение капитала (дисконтная ставка);

NOPLAT11 – чистая операционная прибыль после уплаты налогов в первый год «оставшегося» периода («11» обозначает 11-й год с начала основного прогнозного периода);

q – прогнозируемые темпы роста NOPLAT в бессрочной перспективе.

По итогам вышесказанного можно сделать вывод, что основной целью управления финансовыми ресурсами предприятия является оптимизация структуры источников их формирования.

1.3. Показатели эффективности  использования финансовых ресурсов  и источников их формирования

Эффективность использования финансовых ресурсов любой организации следует из цели ее функционирования, заключается в экономической эффективности и представляет собой достижение максимального результата (прибыли) с помощью заранее заданного объема ресурсов (затрат).

При характеристике эффективности использования финансовых ресурсов предприятия таким основным обобщающим показателем выступит отношение результата, т.е. прибыли, к объему ресурсов, направленному на достижение этого результата, т.е. фактически рентабельность деятельности коммерческой организации.

Вместе с тем, финансовые ресурсы имеют свою структуру, т.е. понятие эффективности финансовых ресурсов коммерческой организации очень многогранно и включает в себя:

- эффективность использования прибыли;

- эффективность использования прибыли от реализации имущества;

- эффективность использования сальдо внереализационных доходов;

- эффективность использования амортизационных отчислений;

- эффективность использования средств резервных фондов;

- эффективность использования бюджетных средств;

- эффективность использования поступлений в порядке перераспределения (от материнской компании, в рамках холдинга);

- эффективность использования средств от продажи облигаций, акций и др. ценных бумаг, доходов от участия в других организациях.14

Соответственно каждая из вышеуказанных эффективностей имеет свои показатели. Рассмотрим стандартные показатели эффективности и показатели, основанные на свободном денежном потоке, по перечисленным группам.

К показателям эффективности использования прибыли относятся:

- величина прибыли в каждом рубле выручки от реализации продукции (работ, услуг);

- величина прибыли на каждый рубль, вложенный в производство и реализацию продукции (работ, услуг);

- величина чистой прибыли на рубль расходов организации;

- рентабельность производственных фондов (фондоотдача);

- рентабельность активов;

- оборачиваемость активов;

- коэффициент обновления основных фондов;

- коэффициент износа;

- эффективность использования сальдо прочих доходов (величина сальдо прочих доходов в каждом рубле выручки от реализации продукции (работ, услуг)).

Эффективность использования амортизационных отчислений оценивается с помощью следующих показателей:

- рентабельность производственных фондов (фондоотдача);

- коэффициент обновления основных фондов;

- коэффициент износа.

Расчет эффективности использования средств резервных фондов может производиться на основании показателей NPV (чистая приведённая стоимость) каждого отдельного проекта, под реализацию которого выделяются средства из фонда. Для социально значимых проектов акционерного общества эффективность будет выражаться в достижении запланированного результата при минимизации размера средств, выделяемых на его достижение. В числовой форме данный показатель может быть определен как экономия по сравнению с запланированным объемом средств;

Эффективность использования бюджетных средств может также выражаться в достижении запланированного результата при минимизации размера средств, выделяемых на его достижение. В числовой форме данный показатель может быть определен как экономия по сравнению с запланированным объемом средств;

Эффективность использования поступлений в порядке перераспределения (от материнской компании, в рамках холдинга) может также выражаться в достижении запланированного результата при минимизации размера средств, выделяемых на его достижение. В числовой форме данный показатель может быть определен как экономия по сравнению с запланированным объемом средств;

Эффективность использования средства от продажи облигаций, акций и др. ценных бумаг определяется аналогично предыдущей группе. Примером может служить использования средств, полученных от получившего широкое распространение в современной экономике способа под названием IPO (initial public offering; первичное публичное предложение, размещение), в данном случае все направления использования средств определены заранее, как и описаны результаты от их использования.

Эффективность использования собственного капитала отражают следующие показатели: рентабельность собственного капитала; оборачиваемость собственного капитала; отношение свободного денежного потока к величине собственного капитала по сравнению со средневзвешенной стоимостью капитала.15

Выводы по главе.

По итогам изучения теоретических основ управления финансовыми ресурсами предприятия можно сделать следующие выводы:

1. Под финансовыми ресурсами предприятия понимается совокупность аккумулируемых им собственных и заемных денежных средств и их эквивалентов в форме целевых денежных фондов, предназначенных для обеспечения его хозяйственной деятельности в предстоящем периоде.
2. Источники формирования финансовых ресурсов подразделяются на внутренние и внешние. Внутренние источники связаны с собственной деятельности предприятия, к ним относятся амортизация основных финансов и материальных активов, чистая прибыль, фонды специального назначения. Внешние источники формируют как собственные, так и заемные ресурсы. К ним относятся вклады учредителей в уставный капитал (предпринимательский и ссудный капитал), заемные средства, включающие кредиты, займы, полученные как от банковских, так и не от банковских учреждений, кредиторская задолженность.
3. Процесс формирования финансовых ресурсов предприятия строится на основе следующих принципов: принцип учета перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия; принцип выделения в общем объеме финансовых ресурсов их инвестиционной части; принцип обеспечения оптимальной структуры формирования финансовых ресурсов с позиций финансовой безопасности предприятия. Реализация этих принципов составляет основное содержание процесса стратегического управления формированием финансовых ресурсов предприятия.
4. Сформированные финансовые ресурсы предприятия направляются на формирование основного и оборотного капитала. Часть финансовых ресурсов, находящихся в обороте предприятия и приносящая ему доход, формирует капитал предприятия.
5. Эффективность использования финансовых ресурсов предприятия представляет собой достижение максимального результата (прибыли), а, следовательно, и максимизации дивидендных выплат, одновременно с ростом рыночной стоимости предприятия, с помощью заранее заданного объема ресурсов (затрат).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ И ИСТОЧНИКОВ ИХ ФОРМИРОВАНИЯ НА ПРИМЕРЕ  ООО «СВК - Улан-Удэ»

2.1. Организационно-экономическая  характеристика предприятия

Общество с ограниченной ответственностью «СВК – Улан-Удэ» зарегистрировано Межрайонной инспекцией Федеральной налоговой службы №9 по Республике Бурятия 18 июня 2009 года.

Организационно-правовая форма: Общества с ограниченной ответственностью.

Форма собственности: Частная собственность.

ОГРН: 1090327007165.

ОКПО: 61622460.

ИНН: 0323346895.

Уставной капитал: 10 000 руб.

Место нахождения общества: РФ, республика Бурятия, город Улан-Удэ, ул. Жердева, 20.

Правовое положение ООО «СВК – Улан-Удэ», порядок его реорганизации и ликвидации, а так же права и обязанности участников определяются Гражданским кодексом РФ, Федеральным законом «Об обществах с ограниченной ответственностью», прочими федеральными законами и правовыми актами РФ, а так же Уставом данного предприятия.

Основными видами деятельности компании «СВК – Улан-Удэ» являются: оптовая, мелкооптовая и розничная торговля пивной продукции и продуктов питания с доставкой.

Кроме пива в перечне продукции имеется алкогольные, слабоалкогольные и безалкогольные напитки, продукцию «Дирол», «Крафт», «Ферреро», соки, консервированную и снековую продукцию.

Основные сведения о предприятии на 31.12.2013 представлены в таблице 3.

 

Таблица 3

Основные сведения о предприятии на 31.12.2013

1	ООО «СВК – Улан-Удэ»	Дата регистрации: 18.06.2009г
2	Код предприятия (ОКПО).	61622460
	Вид деятельности. Код по ОКВЭД.	Оптовая торговля, включая торговлю через агентов, кроме торговли автотранспортными средствами и мотоциклами (51); оптовая торговля безалкогольными напитками (51.34.1); оптовая торговля алкогольными напитками, включая пиво (51.34.2); оптовая торговля пивом (51.34.22).
	Организационно-правовая форма	Общества с ограниченной ответственностью
	Форма собственности	Частная собственность
3	Размер уставного капитала, руб.	10 000
4	Среднесписочная численность персонала, чел.	338
	Персонал, находящийся в вынужденных отпусках, чел.	9
	Число вакантных рабочих мест, чел.	5
	Среднемесячная заработная плата, руб.	12 260
	Минимальная заработная плата, руб.	6 700
	Структура заработной платы, %	100% деньги
5	Объёмные показатели
	Выручка в торговле без НДС, тыс. руб.	1 187 792