Оценка вероятности возникновения банкротства На примере ОАО «Акрон»

     где, Х1 - оборотный капитал / сумма активов; Х2 - прибыль от реализации / сумма  активов; Х3 - нераспределенная прибыль / сумма активов; Х4 - собственный  капитал / заемный капитал.

     Формулы расчета показателей по бухгалтерскому балансу:

     Х1 = стр. 290 / стр. 300 ф. №1

     Х2 = стр. 050 ф. №2 / стр. 300 ф. №1

     Х3 = стр. 190 ф. №2 / стр. 300 ф. №1

     Х4 = стр. 490 / (стр. 590 + 690) ф. №1

     где, X1 - текущие активы / валюта баланса; X2 - чистая прибыль / Собственный капитал; X3 - Чистый доход / валюта баланса; X4 - чистая прибыль / Суммарные затраты.

     Если Z меньше 0 - вероятность банкротства: Максимальная (90%-100%).

     Если Z 0 – 0,18 - вероятность банкротства: Высокая (60%-80%).

     Если Z 0,18 – 0,32 - вероятность банкротства: Средняя (35%-50%).  
Если Z 0,32 – 0,42 - вероятность банкротства: Низкая (15%-20%).

     Если Z Больше 0,42 - вероятность банкротства: Минимальная (до 10%).

     В случае если Z < 0,037 - вероятность банкротства  высокая; Z > 0,037 - вероятность банкротства малая.

     Следует учитывать что, модель Лиса определения  вероятности банкротства при  анализе российских предприятий  показывает несколько завышенные оценки, так как значительное влияние  на итоговый показатель оказывает прибыль от продаж, без учета финансовой деятельности и налогового режим. [10,с.23].  

Модель  R-счета 

     Учеными Иркутской государственной экономической  академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид:

                               K=8,38*K₁+K₂+0,054*K₃+0,063*K₄,                                 (9)

       где:

     K₁ = оборотный капитал/актив;

     K₂ = чистая прибыль/собственный капитал;

     K₃ = выручка от реализации/актив;

     K₄ = чистая прибыль/интегральные затраты.

     Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется следующим образом:

     Таблица 3 - Оценка вероятности банкротства по модели Иркутской государственной академии

 
 

Методика  Сайфуллина и Кадыкова 

     Уравнение Р. С. Сайфулина – Г. Г. Кадыкова имеет  вид:

                                 Z = 2*x₁ +0,1*х₂ +0,08*х₃ +0,45*х₄+х₅,                    (10)

     где  x₁ — коэффициент обеспеченности собственными средствами;

     х₂ — коэффициент текущей ликвидности;

     х₃ — интенсивность оборота авансируемого капитала, характеризующая объем реализованной продукции, приходящейся на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия;

     х₄ — коэффициент менеджмента, рассчитываемый как отношение прибыли от реализации к выручке;

     х₅ — рентабельность собственного капитала.

     При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням индекс Z равен 1. Финансовое состояние предприятия с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

     Недостатками  таких моделей являются переоценка роли количественных факторов, произвольность выбора системы базовых количественных показателей, высокая чувствительность к искажению финансовой отчетности и др. [10,с.49].

                              Методика У. Бивера

     Первая  модель прогнозирования банкротства  была предложена в 1966 году Бивером. Данная модель основывалась на расчете финансовых коэффициентов и давала относительно точный прогноз будущего статуса фирмы, модель Бивера вызвала множество критических замечаний, но в тоже время дала огромный толчок для развития исследований в этой области.

     Известный финансовый аналитик Уильям Бивер предложил  свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства - пятифакторную систему, содержащую следующие индикаторы:

     - рентабельность активов;

     - удельный вес заёмных средств  в пассивах;

     - коэффициент текущей ликвидности;

     - доля чистого оборотного капитала  в активах;

     - коэффициент Бивера (отношение суммы  чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам) [10,с.29].

     Весовые коэффициенты для индикаторов в  модели У. Бивера не предусмотрены и  итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями для трёх состояний фирмы, рассчитанными У. Бивером для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в течение года, и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет. Система показателей У. Бивера и их значения для диагностики банкротства представлены ниже 
 
 

     Таблица 4 - Система показателей У. Бивера для диагностики банкротства

 

     Проанализировав достоинства и недостатки существующих методов прогнозирования возможного банкротства, можно сделать вывод, что далеко не все существующие ныне методики заслуживают доверия исследователя. Не все из них составлены корректно, не все могут применяться в наших условиях, не все дают адекватные результаты. Одно и то же предприятие одновременно может быть признано безнадежным банкротом, устойчиво развивающимся хозяйствующим субъектом и предприятием, находящимся в предкризисном состоянии - все определяет выбранная методика прогнозирования возможного банкротства.

     Вслед за многими российскими авторами можно отметить, что многочисленные попытки применения иностранных  моделей прогнозирования банкротства  в отечественных условиях не принесли достаточно точных результатов в силу различий ситуации в экономике. Были предложены различные способы адаптации «импортных» моделей к российским условиям, но корректность этой адаптации также вызывает сомнения у специалистов.

     Многие методики трудно применять из-за условий ограниченности данных, в которые попадает практически каждый сторонний исследователь состояния предприятия. Обычно приходится использовать только данные бухгалтерской отчетности. Это обстоятельство ограничивает круг методик, которые могут быть применены исключительно количественными коэффициентными. Нет возможности использовать качественные методы и методы балльных оценок. [13,с.20]. 

     Таблица 5 - Сравнение методик.

 

     Большинство из вышеупомянутых методик позволяет  определить вероятность банкротства  предприятия только с точки зрения найденных коэффициентов на анализируемый период, но они не могут предсказать в течение какого времени следует ожидать вероятность банкротства предприятия. Для полного анализа необходимо учитывать все показатели деятельности предприятия, показатели ликвидности и финансовой устойчивости, состояние кредиторской и дебиторской задолженности – все это покажет внутреннее состояние предприятия. А для общей картины необходимо проводить анализ внешних факторов воздействия на деятельность предприятия.

     Таким образом, рассмотрев методики анализа  вероятности банкротства предприятия, остановимся на  следующих моделях – Р. С. Сайфулина - Г. Г. Кадыкова, У. Бивера, Таффлера, Лиса, модель R-счета, двухфакторная модель Альтмана. Проведем расчет согласно этих моделей и сравним полученные результаты. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2 Организационно-экономическая характеристика деятельности ОАО «Акрон» 

     ОАО «Акрон» – градообразующее предприятие  Великого Новгорода и одно из крупнейших промышленных производств Северо-Западного  региона России. Оно является флагманом региональной экономики, главным налогоплательщиком и одним из крупнейших работодателей Новгородской области.

     На  протяжении уже многих лет компания «Акрон» - это один из наиболее крупных  в России производителей по выпуску  минеральных, азотных и фосфорных удобрений, занимающий лидирующие позиции и по объемам, и по номенклатуре выпускаемой продукции.

     Сегодня Компания объединяет три агрохимических предприятия — собственно ОАО  «Акрон» (г. Великий Новгород), ОАО  «Дорогобуж» (Смоленская область) и компанию «Хунжи-Акрон» (провинция Шаньдун, КНР). ОАО «Акрон» - компания, успешно конкурирующая с другими производителями минеральных удобрений в России и за рубежом. На протяжении ряда лет ОАО «Акрон» работает с высокой степенью загрузки производственных мощностей, направляя значительные средства в техническое развитие.

     ОАО «Акрон» выпускает более 30 наименований продукции, которые используются во многих отраслях промышленности и в сельском хозяйстве. Приоритетным направлением деятельности Компании является производство и реализация минеральных удобрений. Доля для этого бизнеса в общей выручке составляет более 70%. «Акрон» выпускает почти все виды традиционных минеральных удобрений. Сырьем для производства удобрений является аммиак. Большая часть производимого аммиака перерабатывается внутри предприятия, излишки реализуются на рынке. Кроме аммиака и удобрений «Акрон» производит продукцию органического и неорганического синтеза.