Оценка эффективности управления финансовыми рисками предприятия

- хеджирование с использованием  опционов. Оно характеризует механизм  нейтрализации финансовых рисков  по операциям с ценными бумагами, валютой, реальными активами и  др.

- хеджирование с использованием  операции «своп». Оно характеризует  механизм нейтрализации рисков по операциям с валютой, ценными бумагами, долговыми финансовыми обязательствами предприятия.

В системе внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков определенное место занимают их диверсификация, трансферт и самострахование. Механизм диверсификации используется прежде всего для нейтрализации негативных финансовых последствий несистематического видов рисков. В первую очередь он позволяют минимизировать  портфельные риски. Принцип действия механизма диверсификации основан на разделении рисков, препятствующих их концентрации.

В качестве основных форм диверсификации финансовых рисков предприятия могут быть использованы следующие ее направления:

- диверсификация видов финансовой  деятельности. Предусматривает использование альтернативных возможностей получения дохода различных финансовых операций.

- диверсификация валютного портфеля  предприятия. Предусматривает выбор для проведения внешнеэкономических операций нескольких видов валют. В процессе этого направления диверсификации обеспечивается снижение финансовых потерь по валютному риску предприятия.

- диверсификация депозитного портфеля. Предусматривает размещение крупных  сумм временно свободных денежных средств в нескольких банках.

- диверсификация кредитного портфеля. Предусматривает расширение круга  покупателей продукции предприятия  и направлена на уменьшение  его кредитного риска.

- диверсификация портфеля ценных бумаг. Это направление диверсификации позволяет снижать уровень несистематического риска портфеля. Не уменьшая при этом уровень его доходности.

Наибольший эффект диверсификации финансовых рисков достигается при подборе в портфель любого вида инструментов, характеризующихся отрицательной корреляцией.

Механизм трансферта финансовых рисков основан на частой их передаче партнерам по отдельным финансовым операциям.  При этом хозяйственным партнерам передается та часть финансовых рисков предприятия, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты.

В современной практике  риск-менеджмента получили широкое распространение следующие основные направления распределения рисков   ( их трансферта партнерам):

- распределение риска между  участниками инвестиционного проекта.

- распределение риска между  предприятием и поставщиками  сырья и материалов.

- распределение риска между  участниками лизинговой операции.

Степень распределения рисков, а следовательно, и уровень нейтрализации их негативных финансовых последствий для предприятия является предметом его контрактных переговоров с партнерами, отражаемых согласованными с ними условиями соответствующих контрактов.

Механизм самострахования финансовых рисков основан на резервировании предприятием части финансовых ресурсов, позволяющим преодолевать негативные финансовые последствия по тем финансовым операциям, по которым эти риски не связаны с действиями контрагентов. Основными формами этого направления нейтрализации финансовых рисков являются:

- формирование резервного (страхового) фонда предприятия.

- формирование целевых резервных  фондов.

- формирование резервных сумм  финансовых ресурсов в системе  бюджетов, доводимых различными центрам ответственности.

- формирование системы страховых  запасов материальных и финансовых  ресурсов по отдельным элементам  оборотных активов предприятия.

- нераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном периоде.

Используя этот механизм нейтрализации финансовых рисков, необходимо иметь в виду, что страховые резервы во всех их формах, хотя и позволяют быстро возместить понесенные предприятием финансовые потери, однако «замораживают» использование достаточно ощутимой суммы финансовых ресурсов. В результате этого снижается эффективность использования собственного капитала предприятия, усиливается его зависимость от внешних источников финансирования.

Среди прочих методов внутренней нейтрализации финансовых рисков, используемых предприятием, могут быть:

- обеспечение востребования с  контрагента по финансовой операции  дополнительного уровня премии  за риск.

- получение от контрагентов  определенных гарантий.

- сокращение перечня форс-мажорных  обстоятельств в контрактах с  контрагентами.

- обеспечение компенсации возможных финансовых потерь по рискам за счет предусматриваемой  системы штрафных санкций.

3. Оценка эффективности  управления финансовыми рисками предприятия

3.1 Основные методы управления финансовыми рисками

Риск-планирование финансовой деятельности предприятия представляет собой процесс разработки системы финансовых планов и плановых (нормативных) показателей, отражающих основные управленческие решения по нейтрализации различных видов финансовых рисков в процессе его развития в предстоящем периоде.

Осуществляемое на предприятия риск-планирование финансовой деятельности призвано обеспечить четкую направленность всех плановых заданий по нейтрализации финансовых рисков на реализацию стратегических целей развития предприятия  в соответствующем периоде, обеспечить реализацию выявленных в процессе риск-анализа резервов повышения эффективности финансовой деятельности предприятия и роста его рыночной стоимости. Также планирование должно определить направления наиболее эффективного использования финансовых ресурсов, оптимизировать внутренние пропорции формирования активов, капитала и денежных потоков предприятия с целью обеспечения его финансовой устойчивости и платежеспособности в процессе предстоящего развития и т.п.

Финансовое риск-планирование на предприятии базируется на использовании трех основных его систем:

1. Перспективного планирования финансовой деятельности предприятия.
2. Текущего планирования финансовой деятельности предприятия.
3. Оперативного планирования финансовой деятельности предприятия.

Каждой из систем финансового риск-планирования присущи особые методические подходы к осуществлению, формы реализации результатов и определенный период (плановый горизонт) охвата.

Таблица 13. Характеристика основных систем планирования, используемых в управлении финансовыми рисками предприятия

Системы финансового риск-планирования	Основой методологический подход к осуществлению планирования	Формы реализации результатов финансового риск-планирования	Период (горизонт) планирования
Перспективное финансовое риск-планирование	Прогнозирование	Разработка долгосрочного финансового плана по важнейшим направлениям управления финансовыми рисками предприятия	До3-х лет
Текущее финансовое риск-планирование	Технико-экономическое обоснование	Разработка текущих финансовых планов по отдельным аспектам управления финансовыми рисками предприятия	1 год
Оперативное финансовое риск-планирование	Бюджетирование	Разработка и доведение до исполнения бюджетов, платежных календарей и других оперативных плановых заданий по всем основным вопросам управления финансовыми рисками	Месяц, квартал

Все системы внутрифирменного финансового риск-планирования  находятся во взаимосвязи и реализуются в определенной последовательности. На первоначальном исходном этапе процесса осуществляется перспективное риск-планирование, которое призвано определить задачи и параметры текущего риск-планирования. Текущее финансовое планирование формируя плановые задания по нейтрализации финансовых рисков предприятия в рамках предстоящего года, создает основу для разработки и доведения до исполнителей оперативных бюджетов по всем основным вопросам управления финансовыми рисками.

Система перспективного финансового риск-планирования состоит в разработке прогноза основных показателей финансовой деятельности и финансового состояния предприятия с учетом факторов риска на долгосрочный период.

Долгосрочный финансовый план составляется по важнейшим направлениям финансового риск-менеджмента и носит произвольный характер, но в нем должны быть отражены важные параметры финансового развития предприятия, с учетом факторов риска, такие как:

- прогнозируемая структура активов  и капитала предприятия;

- прогнозируемый объем и формы  реального инвестирования предприятия;

- прогнозируемые сумма чистой  прибыли предприятия и показатель рентабельности собственного капитала;

- прогнозируемая сумма чистого  денежного потока предприятия.

В процессе прогнозирования основных показателей долгосрочного финансового плана предприятия используются следующие основные методы:

1) Метод корреляционного моделирования. Сущность этого метода заключается в установлении корреляционной зависимости между двумя рассматриваемыми показателями в динамике и последующем прогнозировании одного из них в зависимости от изменения другого (базисного). В финансовом риск-менеджменте широкое распространение получило прогнозирование структуры активов предприятия, а также некоторых других показателей в зависимости от изменения объема реализации продукции.

2) Метод оптимизационного моделирования. Его сущность заключается в оптимизации конкретного прогнозируемого показателя в зависимости от ряда условий риска его формирования. Этот метод используется в финансовом риск-менеджменте при прогнозировании структуры капитала, чистой прибыли и некоторых других показателей.

3) Метод многофакторного экономико-математического моделирования. Сущность этого метода состоит в том, что прогнозируемый показатель определяется на основе конкретных математических моделей, отражающих функциональную взаимосвязь его количественного значения от системы определенных факторов, также выраженных  количественно. В финансовом риск-менеджменте используются разнообразные модели устойчивого роста предприятия, определяющие объемы его внешнего финансирования в зависимости от темпа роста реализации продукции и др.

4) Расчетно-аналитический метод. Его сущность состоит в прямом расчете количественных значений прогнозируемых показателей на основе использования соответствующих норм и нормативов. В финансовом риск-менеджменте этот метод используется при прогнозировании суммы чистого денежного потока предприятия.

5) Экономико-статистический метод. Сущность этого метода состоит в исследовании закономерностей динамики конкретного показателя (определении линии его тренда) и распространении темпов этой динамики на прогнозируемый период. Несмотря на относительную простоту этого метода, его использование дает наименьшую точность прогноза, так как не позволяет учесть новые тенденции и факторы риска, влияющие на динамику рассматриваемого показателя. Этот метод может применяться в прогнозных расчетах лишь при неизменности условий формирования того или иного и финансового показателя, что в экономических условиях проблематично.

Система текущего финансового риск-планирования базируется на разработанном долгосрочном плане по важнейшим аспектам управления финансовыми рисками предприятия. Планирование состоит в разработке конкретных видов текущих финансовых планов, которые позволяют определить на предстоящий период с учетом отдельных финансовых рисков все источники финансирования развития предприятия, сформировать структуру его доходов и затрат, и т.п.

В процессе разработки отдельных показателей текущих финансовых планов используются преимущественно следующие методы:

- технико-экономических расчетов;

- балансовый;

- экономико-математического моделирования.

Система оперативного  финансового риск-планирования базируется на разработанных текущих финансовых планах. Это планирование заключается в разработке комплекса краткосрочных плановых заданий по финансовому обеспечению основных направлений нейтрализации отдельных видов финансовых рисков предприятия. Главной формой такого планового финансового задания является бюджет.

2. Оценка уровня риска

Важнейшим показателем, характеризующим меру финансового риска предприятия, является его уровень. Этот показатель оказывает определяющее воздействие на формирование уровня доходности финансовых операций предприятия-эти два показателя находятся в тесной взаимосвязи и представляют собой единую систему «доходность-риск». Соотношение уровня доходности и риска является одной из основных базовых концепций финансовго риск-менеджмента, в соответствии с которой уровень доходности финансовых операций всегда сопровождается повышением уровня их риска и наоборот.