Оценка эффективности управления финансовыми рисками предприятия

- осознанность принятия рисков;

- управляемость принимаемыми рисками;

- независимость управления отдельными рисками;

- экономическая рациональность  управления;

- учет финансовой философии  предприятия;

- учет финансовой политики по отдельным аспектам финансовой деятельности;

- сопоставимость уровня принимаемых  рисков с уровнем доходности финансовых операций;

- сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансовыми возможностями предприятия;

- учет временного фактора в  управлении рисками;

- экономичность управления рисками;

Процесс управления финансовыми рисками предприятия базируется на определенном механизме. Механизм управления финансовыми рисками представляет собой совокупность основных элементов воздействия на процесс разработки и реализации рисковых решений в области финансовой деятельности предприятия.

Управление финансовыми рисками предприятия обеспечивающее реализацию его главной цели, осуществляются последовательно по таким основным этапам, представленным на рисунке 2.

Формирование информационной базы управления финансовыми рисками во многом определяется используемой информационной базой, формирование которой в зависимости от вида  осуществляемых финансовых операций и отдельных направлений финансовой деятельности, предусматривает включение в ее состав данных о динамике факторов внешней среды и конъюнктуры финансового рынка в разрезе отдельных его сегментов, финансовой устойчивости и платежеспособности дебиторов и др.

В процессе оценки качества сформированной информационной базы проверяется ее полнота для характеристики отдельных видов риска, возможности построения необходимых рядов динамики и требуемых видов группировок рисков.

Идентификация финансовых рисков осуществляется по следующим стадиям. На первой стадии идентифицируются факторы риска, связанные с финансовой деятельностью предприятия в целом. Факторы подразделяются на систематические и несистематические. На второй стадии в разрезе каждого направления финансовой деятельности определяются присущие им систематические виды финансовых рисков.

На третьей стадии определяется перечень несистематических  финансовых рисков, присущих отдельным видам финансовой деятельности или намечаемых финансовых операций предприятия.

На четвертой стадии формируются предполагаемый общий портфель финансовых рисков, связанных м предстоящей финансовой деятельность предприятия. На пятой стадии на основе портфеля идентификационных финансовых рисков определяются сферы наиболее рисковых видов и направлений финансовой деятельности предприятия по критерию широты генерируемых ими рисков.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 5 – Основные этапы процесса управления финансовыми рисками

Оценка уровня и стоимости финансовых рисков представляется наиболее сложным, требующим использования современного методического инструментария, высокого уровня технической  и программной оснащенности финансовых менеджеров, а также  привлечения в необходимых случаях квалифицированных экспертов.

На первой стадии определяется вероятность возможного наступления рискового события по каждому виду финансовых рисков.  На второй стадии определяется размер возможного финансового ущерба при наступлении рискового события. Этот ущерб характеризует максимально возможный убыток от осуществления финансовой операции или определенного вида финансовой деятельности. Финансовый ущерб выражается суммой потери ожидаемой прибыли, дохода или капитала, связанного с осуществлением рассматриваемой финансовой операции, при наихудшем сценарии развития событий. На третьей стадии с учетом вероятности наступления рискового события и связанного с ним возможного финансового ущерба определяется общий исходный уровень финансового риска по отдельным финансовым операциям или отдельным видам финансовой деятельности.

Оценка возможностей снижения исходного уровня и стоимости финансовых рисков. На первой стадии определяется уровень управляемости рассматриваемых финансовых рисков. Этот уровень характеризуется конкретными факторами, генерирующими отдельные виды финансовых рисков, возможностями распределения этих рисков между партнерами по финансовым операциям и т.п. На второй стадии изучается возможность передачи рассматриваемых рисков страховым компаниям. На третьей стадии оцениваются внутренние финансовые возможности предприятия по обеспечению снижения исходного уровня и стоимости отдельных  финансовых рисков - созданию соответствующих резервных денежных фондов, оплате услуг страховых компаний и т.п.

Устанавливаемые системы критериев принятия рисковых решений. Формирование системы таких критериев базируется на финансовой философии предприятия и конкретизируется с учетом политики осуществления управления различными аспектами его финансовой деятельности.

Принятие рисковых решений. На основе оценки исходного уровня финансового риска, возможностей его снижения и установленных значений предельно допустимого их уровня процедура принятия рисковых решений сводится к двум альтернативам - принятию финансового риска или его избежанию.

Выбор и реализация методов нейтрализации возможных негативных последствий финансовых рисков. Такая нейтрализация призвана обеспечить снижение исходного уровня принятых финансовых рисков до приемлемого его значения, процесс нейтрализации последствий заключается в разработке и осуществлении предприятием конкретных мероприятий по уменьшению вероятности возникновения отдельных видов рисков и снижению размера связанных с ними ожидаемых финансовых потерь.

Мониторинг и контроль финансовых рисков. В процессе контроля финансовых рисков на основе их мониторинга и результатов анализа при необходимости обеспечивается корректировка ранее принятых управленческих решений, направленная на достижение предусмотренного уровня финансовой безопасности предприятия.

2.4 Методы управления  финансовыми рисками на предприятии

В системе методов управления финансовыми рисками предприятия основная роль принадлежит внутренним механизмам их нейтрализации.

Под внутренней  финансовой средой функционирования предприятия понимается система внутренних условий и факторов, влияющих на организацию, формы и результаты его финансовой деятельности.

Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков представляют собой систему методов минимизации их негативных последствий, избираемых и осуществляемых в рамках самого предприятия.

Основным объектом использования внутренних механизмов нейтрализации являются, как правило, все виды допустимых финансовых рисков, а также нестрахуемые катастрофические риски, если они принимаются предприятием в силу объективной необходимости. В современных условиях внутренние механизмы нейтрализации охватывают преимущественную часть финансовых рисков предприятия.

Преимуществом использования внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков является высокая степень альтернативности принимаемых управленческих решений, не зависящих от других субъектов хозяйствования. Они исходят из конкретных условий осуществления финансовой деятельности предприятия  и его финансовых возможностей, позволяют в наибольшей степени учесть влияние внутренних факторов на уровень финансовых рисков в процессе нейтрализации из негативных последствий.

Система внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков предусматривает использование следующих методов, представленных на рисунке 3.

 

 

 

 

 

Рисунок 6- система внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков

Наиболее простым методом в системе внутренних механизмов нейтрализации рисков является их избежание. Оно заключается в разработке таких мероприятий внутреннего характера, которые полностью исключают конкретный вид финансового риска. К числу основных из таких мер относятся:

- отказ от осуществления финансовых  операций, уровень риска по которым чрезмерно высок;

- отказ от продолжения хозяйственных отношений с партнерами, систематически нарушающими контрактные обязательства. Предприятие должно систематически анализировать состояние выполнения партнерами обязательств по заключенным контрактам, выявлять причины их невыполнения отдельными хозяйствующими субъектами.

- отказ от исполнения в высоких  объемах заемного капитала. Снижение  доли заемных средств в хозяйственном  обороте позволяет избежать одного  из наиболее существенных финансовых  рисков - потери финансовой устойчивости предприятия.

- отказ от чрезмерного использования  оборотных активов в низколиквидных формах.  Повышение уровня ликвидности этих активов позволяет избежать риска неплатежеспособности предприятия в будущем периоде. Однако, такое избежание риска лишает предприятия дополнительных доходов от расширения объемов продажи продукции в кредит и частично порождает новые риски, связанные с нарушением ритмичности операционного процесса из-за снижения резервов страховых запасов сырья, материалов, готовой продукции.

- отказ от использования временно  свободных денежных активов в  краткосрочных финансовых инвестициях. Эта мера позволяет избежать  депозитного и процентного риска, однако порождает потери от  инфляционного риска, а также  риска упущенной выгоды.

Важным направлением нейтрализации финансовых рисков является лимитирование их концентрации. Механизм лимитирования концентрации финансовых рисков используется по финансовым операциям осуществляемых в зоне критического или катастрофического риска. Такое лимитирование реализуется путем установления на предприятии соответствующих внутренних финансовых нормативов в процессе разработки политики осуществления различных аспектов финансовой деятельности.

Система финансовых нормативов, обеспечивающих лимитирование концентрации рисков, может включать:

- предельный размер (удельный вес) заемных средств, используемых в  хозяйственной деятельности. Этот  лимит устанавливается раздельно  для операционной и инвестиционной  деятельности предприятия а в  ряде случаев - и для отдельных финансовых операций.

- минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме. Этот лимит обеспечивает формирование так называемой «ликвидной подушки», характеризующей размер резервирования высоколиквидных активов с целью предстоящего погашения неотложных финансовых обязательств предприятия. В качестве «ликвидной подушки» в первую очередь выступают краткосрочные финансовые инвестиции предприятия, а также краткосрочные формы его дебиторской задолженности.

- максимальный размер товарного (коммерческого) или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю. Размер кредитного лимита, направленный на снижение концентрации кредитного риска, устанавливается при формировании политики предоставления  товарного кредита покупателям продукции.

- максимальный размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента. Эта форма лимитирования направлена  на снижение концентрации несистематического финансового риска при формировании портфеля ценных бумаг.

- максимальный период отвлечения средств в дебиторскую задолженность. За счет этого финансового норматива обеспечивается лимитирование риска неплатежеспособности, инфляционного риска, а также кредитного риска.

Лимитирование концентрации финансовых рисков является одним из наиболее распространенных внутренних механизмов риск-менеджмента, реализующих финансовую идеологию предприятия в части принятия этих рисков и не требующих высоких затрат.

Термин «хеджирование» используется в финансовом риск-менеджменте в широком и узком прикладном значении. В широком толковании термин хеджирование характеризует процесс использования любых механизмов уменьшения риска возможных  финансовых потерь - как внутренних (осуществляемым самим предприятием), так и внешних (передачу рисков другим хозяйствующим  субъектам – страховщикам). В узком  значении термин хеджирование характеризует внутренний механизм нейтрализации финансовых рисков, основанный на использовании соответствующих видов финансовых инструментов.

Хеджирование финансовых рисков путем осуществления соответствующих операций с производными ценными бумагами является высокоэффективным механизмом уменьшения возможных финансовых потерь при наступлении рискового события.

В зависимости от используемых видов производных ценных бумаг различают следующие механизмы хеджирования финансовых рисков:

- хеджирование с использованием  фьючерсных контрактов. Оно характеризует  механизм нейтрализации финансовых  рисков по операциям на товарной  или фондовой биржах путем  проведения противоположных сделок  с различным видами биржевых  контрактов.