Анализ рынка ценных бумаг

 23.Федеральный  закон «О рынке  ценных бумаг». Выпуск  и обращение ценных бумаг.

 Российский  рынок ценных бумаг имеет длительную историю, начиная с 18 века. К началу 20 века – это рынок, на котором  обращались акции, облигации, государственные долги, векселя, функционировали биржи. Отдельные элементы рынка ценных бумаг сохранились в России даже на протяжении всего 20 века, несмотря на директивную, централизованно управляемую экономическую систему. В современных условиях этот рынок  - один из элементов рыночной экономики России.

 Под эмиссией ценных бумаг понимается выпуск их в обращение.

 Эмитентами  ценных бумаг могут быть юридические  лица (предприятия, банки) и органы государственной  власти и управления, муниципальные  образования, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и несут обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг. Некоторые виды ценных бумаг могут выпускать и физические лица (например, векселя).

 Эмиссия ценных бумаг производится при учреждении акционерных обществ, а также при необходимости увеличения уставного капитала или потребности привлечения дополнительных финансовых ресурсов.

 Органы  исполнительной власти используют эмиссию  ценных бумаг обычно для покрытия дефицита бюджетов либо для решения  других значимых задач.

 Продажа ценных бумаг их первым владельцам формирует  первичный рынок ценных бумаг.

 При конструировании ценных бумаг и  других финансовых инструментов эмитентом  ставится цель, чтобы они были взаимовыгодны  как эмитенту, так и инвестору.

 Эмиссия ценных бумаг регламентируется законодательством РФ и состоит из нескольких этапов

 Размещение  ценных бумаг может осуществляться по открытой и закрытой подписке.

 Эмитент может организовывать эмиссию и  размещение ценных бумаг самостоятельно или привлекать для этих целей  профессиональных посредников – андеррайтеров.

 Андеррайтер – это лицо принимающее на себя обязательства организовать эмиссию  и разместить ценные бумаги эмитента 
 

 24. Производные ценные  бумаги.

 К производным  финансовым инструментам  относятся: фьючерс, опцион, своп. Они представляют собой срочные контракты, в основе которых лежат финансовые активы - валюта, процентная ставка, традиционные ценные бумаги. К производным финансовым инструментам некоторые авторы относят и депозитарные свидетельства (расписки), подписные права, варранты, конвертируемые облигации.

 Характеризуя  производные финансовые инструменты, необходимо отметить присущие им свойства:

 Производные инструменты имеют срочный характер.

 Цены  производных инструментов основываются на ценах базисных активов.

 Производные финансовые инструменты имеют ограниченный период существования – от нескольких минут до нескольких лет.

 Операции  с производными финансовыми инструментами  позволяют получать прибыль при  минимальных инвестиционных вложениях.

 Срочный характер производных инструментов означает то, исполнение обязательства контрагентов произойдет в определенный момент в будущем, через определенный срок.

 Базисные  активы – это те активы (валюта, акции, облигации и т.д.), которые должны быть приняты или поставлены в  будущем в соответствии со срочным контрактом.

 Фьючерс – срочный биржевой контракт, одна сторона которого обязуется купить, а другая - продать определенное количество базисного актива в установленный срок в будущем по фиксированной цене.

 Опцион - контракт, покупатель которого приобретает право купить или продать актив по фиксированной цене в течение определенного срока, а продавец - обязуется по требованию контрагента за денежную премию обеспечить реализацию этого права.

 Своп – соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем платежами или иными активами в соответствии с определенными в контракте условиями. 
 

 25. Структура рынка  ценных бумаг:  виды участников  и их взаимодействие.

 Для того, чтобы понять, как функционирует  рынок ценных бумаг, необходимо рассмотреть его структуру. Основными группами участников рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы, профессиональные участники рынка ценных бумаг. Эмитенты – это «производители» товара «ценные бумаги» -  лица, которые выпускают в обращение ценные бумаги и несут обязательства по ним от своего имени и за свой счет. Эмиссионная деятельность для них не является профессиональной и  для ее осуществления  им не нужна специальная  лицензия. Инвесторы – это  покупатели  товара «ценные бумаги». Они приобретают ценные бумаги за свой счет, на свой страх и риск. Инвестиционная деятельность для  них также не является профессиональной, ибо рисковать своими деньгами может кто угодно, никакого разрешения (лицензии) для этого не нужно. Профессиональные участники рынка ценных бумаг – это юридические и физические лица, выполняющие функцию финансовых посредников, непосредственно осуществляющие операции и предоставляющие услуги по перераспределению денежного капитала. Обеспечивает нормальное функционирование рынка ценных бумаг инфраструктура рынка. Инфраструктура рынка ценных бумаг – это совокупность участников рынка ценных бумаг и применяемых ими технологий, функций и процедур, обеспечивающих нормальное функционирование рынка ценных бумаг. Она состоит из: Торговой инфраструктуры; Депозитарной и расчетно-клиринговой инфраструктуры; Регулятивной инфраструктуры; Информационной инфраструктуры; Профессиональная деятельность на фондовом рынке находится под строгим контролем государства. Даже незначительное на первый взгляд событие, техническая ошибка или распространившиеся неофициальные слухи могут привести к резкому изменению конъюнктуры, к скачкам рыночных цен (курсов)  ценных бумаг. Это создает условия для недобросовестных  действий на фондовом рынке. Одним из важных вопросов при анализе рынка ценных бумаг является вопрос о его классификации по различным основаниям. По географическому признаку можно выделить: -Национальный рынок ценных бумаг; -Региональный рынок ценных бумаг; -Международный рынок ценных бумаг; -Мировой рынок ценных бумаг. По месту обращения ценных бумаг рынок ценных бумаг делится на: -Биржевой рынок ценных бумаг; -Внебиржевой рынок ценных бумаг. По отношению ценных бумаг к их выпуску в обращение можно выделить: -Первичный рынок ценных бумаг; -Вторичный рынок ценных бумаг. По срокам обращения ценных бумаг рынок ценных бумаг делится на: -Денежный рынок; -Рынок капиталов. По видам ценных бумаг можно выделить: -Рынок акций; -Рынок облигаций; -Рынок государственных обязательств; -Вексельный рынок; -Рынок производных финансовых инструментов (фьючерсов, опционов), и так далее.  По видам сделок с ценными бумагами рынок ценных бумаг делится на: -Кассовый рынок; -Срочный рынок. 

 26. Классификация эмитентов.

 Эмитенты – это «производители» товара «ценные бумаги» -  лица, которые выпускают в обращение ценные бумаги и несут обязательства по ним от своего имени и за свой счет. Эмиссионная деятельность для них не является профессиональной и  для ее осуществления  им не нужна специальная  лицензия. Можно разделить эмитентов на несколько групп. Наиболее общая группировка - это та, согласно которой в качестве эмитентов можно рассматривать государство, органы муниципальной власти и хозяйствующие субъекты.  Основными эмитентами ценных бумаг на российском фондовом рынке являются юридические лица. Они могут выпускать все виды ценных бумаг, разрешенных российским законодательством к обращению на территории Российской Федерации, конечно, за исключением государственных ценных бумаг. Юридические лица могут представлять собой коммерческие и некоммерческие организации. Эмитентов ценных бумаг можно классифицировать в зависимости от инвестиционной привлекательности выпущенных ими ценных бумаг. Приведем подобную классификацию , принятую на западных фондовых рынках : -«Голубые фишки» - ценные бумаги мощных компаний, обладающих высокой кредитоспособностью и имеющих стабильное положение на рынке. -«Акции второго эшелона» - ценные бумаги молодых, недостаточно крупных компаний.  -«Центровые» - ценные бумаги эмитентов, которые занимают лидирующие позиции в отрасли и оказывают влияние на курсовую стоимость акций остальных эмитентов группы. -«Оборонительные акции» - ценные бумаги крупных компаний, выплачивающих высокие дивиденды и имеющих такие инвестиционные качества, которые даже при падающем рынке не допускают отрицательной разницы цен продажи и покупки.  -«Гвоздь программы» - ценные бумаги, обладающие высокой ликвидностью. -«Премиальные акции» - ценные бумаги, являющиеся лидерами по росту курсовой стоимости и имеющие максимальную разницу цен продажи и покупки . -«Обаятельные акции» - ценные бумаги молодых компаний, близкие по доходности к «премиальным акциям», курсовая стоимость которых быстро повышается в цене.

 «Спящие акции» - ценные бумаги эмитентов, имеющих  большой потенциал роста, однако еще не завоевавшие рынок.   Способы классификации эмитентов: Эмитентов можно классифицировать по той политике, которую они проводят на фондовом рынке. Они могут осуществлять активную политику, выходя на организованные торговые площадки, инициируя процедуру листинга своих ценных бумаг и поддерживая их котировку.  Можно классифицировать эмитентов по различным признакам, наиболее существенными из них являются следующие: 1. виды эмитентов как формы государственно-правового образования; 2. организационно-правовая форма эмитентов;

 3. направления профессиональной деятельности эмитентов; 4. инвестиционная привлекательность эмитентов; 5. политика, проводимая эмитентами на фондовом рынке (активная, рассчитанная на привлечение стратегических инвесторов, распыление капитала, на отечественный капитал, на иностранный капитал и т. п.); 6.  национальная принадлежность эмитентов. Эмитентов можно разделить по                                                   национальной принадлежности, т. е. на резидентов и нерезидентов. По направлениям профессиональной деятельности эмитентов можно разделить на следующие основные группы: - промышленные и торговые компании; - коммерческие банки; - инвестиционные компании и инвестиционные фонды; - страховые компании, пенсионные фонды и прочие институциональные инвесторы. 
 

 27. Классификация инвесторов  на рынке ценных  бумаг.

 Выделяют  следующие виды инвесторов. Индивидуальные инвесторы – это физические лица, граждане, покупающие ценные бумаги на свои сбережения. Следует отметить, что владельцем ценных бумаг можно стать не только в результате их покупки, но и получив их в дар, по наследству, в процессе обмена, в других случаях. В государствах с развитыми финансовыми рынками инвестиции граждан могут составлять очень значительную долю в общем объеме вложений в ценные бумаги. Корпоративные инвесторы – это различные фирмы, предприятия, компании, которые свои временно свободные средства вкладывают в ценные бумаги. Для таких инвесторов инвестиционная деятельность не является основной, это лишь средство максимизировать финансовые потоки (увеличить прибыль). Институциональные инвесторы – это инвесторы (юридические лица), у которых свободные денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги, образуются в силу характера их деятельности. К ним относятся все виды инвестиционных фондов, негосударственные пенсионные фонды, страховые компании. Эти инвесторы покупают ценные бумаги не время от времени, в зависимости от того, есть ли временно свободные средства, а постоянно, ибо имеющиеся у них деньги непосредственно предназначены для того, чтобы покупать на них ценные бумаги. Институциональные инвесторы играют все большую роль на финансовом рынке, и эта роль в последние десятилетия быстро возрастает. Государство, как правило, не осуществляет инвестиции в ценные бумаги, оно, напротив, выпускает собственные ценные бумаги, финансируя дефицит государственного бюджета. Однако в России в настоящее время в результате приватизации сложилась уникальная ситуация: государство является крупнейшим инвестором, то есть владельцем значительного числа (несколько тысяч) пакетов акций крупных и крупнейших российских предприятий. По степени риска выделяют различные типы инвесторов и, соответственно, типы портфелей ценных бумаг, от низкорискованного, консервативного, до высокорискованного, агрессивного. Консервативный инвестор – это инвестор, который стремится в первую очередь обеспечить надежность вложений, безопасность капитала в ущерб доходности. Агрессивный инвестор – это инвестор, который сознательно принимает на себя повышенный риск в надежде получить повышенную прибыль. Портфель агрессивного инвестора (агрессивный портфель) будет состоять в первую очередь из обыкновенных акций.  
 

 28. Регулирующие функции  государства на  рынке ценных бумаг.

 Государственное регулирование на рынке ценных бумаг можно разделить на прямое и косвенное регулирование.

 Прямое (административное) государственное  регулирование осуществляется посредством установления обязательных требований, предъявляемых к участникам рынка ценных бумаг, лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, государственной регистрацией самих ценных бумаг, путем обеспечения гласности и равной информированности участников рынка, поддержания правопорядка и так далее.

 Косвенное (экономическое) государственное  регулирование рынка ценных бумаг осуществляется такими методами, как, например, проведение определенной налоговой политики, денежной политики, политики в области формирования и использования средств государственного бюджета, политики в области управления государственной собственностью и так далее.

 Государство на рынке ценных бумаг выполняет  следующие функции:

 Идеологическая, то есть разработка концепции развития рынка ценных бумаг и программы ее реализации

 Законодательная, то есть законодательное и нормативное обеспечение функционирования рынка ценных бумаг

 Административная, то есть прямое административное регулирование участников рынка

 Стимулирующая, то есть использование всех возможных инструментов воздействия на рынок ценных бумаг с целью его развития, создание эффективного механизма перераспределения денежных ресурсов в наиболее важные и значимые сектора экономики

 Надзорная и контрольная, то есть предотвращение нарушений со стороны различных участников рынка ценных бумаг

 Арбитражная, то есть разрешение споров между участниками рынка ценных бумаг через систему судебных органов.

 Таким образом  можно сказать, что государство  является одним из основных регуляторов рынка ценных бумаг. Кроме этого государство выступает в качестве участника рынка ценных бумаг, а именно:

 Государство является крупнейшим заемщиком - эмитентом  облигаций федеральных, субфедеральных и муниципальных займов (в лице органов власти Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных образований)