Анализ кредитоспособности организации

 

    С учетом коэффициентов «приведения» модель R приняла следующий вид:

                                   R = 8,38К₁ +К₂ + 0,054К₃ + 0,63К₄                         (2.16)

В нашем  случае:

На начало года: K₁ = 31870 / 53898 = 0,591,

К₂ = 2541 / 53898 = 0,047,

К₃ = 156115 / 53898 = 2,896,

К₄ = 2541 / 125923 = 0,020.

На конец  года: K₁ = 32321 / 54838 = 0,589,

К₂ = 2541 / 31995 = 0,079,

К₃ = 156115 / 54838 = 2,847,

К₄ = 2541 / 125923 = 0,020.

Таким образом, на начало года: R = 8,38*0,591+0,047+0,054*2,896+063*

*0,020 = 5,169 

На конец  года: R = 8,38*0,589 + 0,079 + 0,054*2,847 + 0,63*0,020 = 5,181.

       Для оценки значений модели R на основе анализа полученных результатов была построена шкала, разделенная на 5 интервалов, шаг между которыми оставлен от 5% до 15%. Особенно сложно было определить границу вероятности банкротства между «низкой вероятностью банкротства» и «средней вероятностью банкротства», поскольку в этом диапазоне значения модели наиболее часто принимали пограничные значения.

       Оценку риска банкротства по приведенной выше шкале можно производить в случае, если невозможно получить информацию о среднеотраслевых значениях факторов за несколько периодов для проведения пофакторного анализа риска банкротства.

    Таблица 2.4 - Вероятность банкротства организации в соответствии со значением модели R

 

         Значит, вероятность банкротства  нашей организации на основе  модели R минимальная на начало года и на конец, причем к концу года наблюдается повышение индекса кредитоспособности с 5,169 до 5,181.

         Модель, оценки вероятности банкротства М. А. Федотовой опирается на коэффициент текущей ликвидности (Х₁) и долю заемных средств в валюте баланса (Х₂):

                                Z = -0,3877 - 1,0736X₁ + 0,0579X₂                          (2.17)

где Х₁ - коэффициент текущей ликвидности;

      X₂ - коэффициент обеспеченности собственными средствами.

      Коэффициент Х₁ был рассчитан в первой главе и составляет на начало года 1,285, на конец - 1,411.

X₂ = (29092 – 22028) / 31870 = 0,222 – на начало года,

X₂ = (31995 – 22517) / 32321 = 0,293 – на конец года.

и Z = -0,3877 – 1,0736*1,285 + 0,0579*0,222 = -1,754 – на начало года,

 Z= -0,3877 – 1,0736*1,411 + 0,0579*0,293 = - 1,522 – на конец года.

       По мнению М.А. Федотовой при  Z > 0 вероятность банкротства весьма высока. Следовательно, в нашем случае риск банкротства организации не грозит.

       Для оценки кредитоспособности  организации возможно использование  аналитических моделей Спрингейта и Фулмера, которые позволяют достаточно надежно разделять кредитоспособные и некредитоспособные организации.

       Используется следующая информация:

- оборотные  активы (А_об.);

- материальные  активы (А_мат.);

- баланс (В);

- амортизация  (D);

- денежный поток (F, F= Р_после НО + D);

- проценты  к уплате (I к уплате);

- оборотный  капитал (К_об., К_об = А_об. – L_{кр ср.});

- собственный  капитал (К_соб);

- долгосрочные обязательства (L_дол.ср.);

- краткосрочные  обязательства (L_{кр ср});

- прибыль  до налогообложения (Р_до НО);

- прибыль после налогообложения (Р_после НО);

- нераспределенная  прибыль прошлых лет (Р_{пр. лет нераспр.});

- выручка  (нетто) от реализации (V_реал. Нетто). 

        Для нашей организации: 

 На  начало года:                                 на конец года:

А_об. = 31870 тыс. руб ,                       А_об. = 32321 тыс. руб.,

А_мат. = 9631 тыс. руб.,                        А_мат. = 9711 тыс. руб.,

В = 53898 тыс. руб.,                           В = 54838 тыс. руб.,

D = 3738 тыс. руб.,                             D = 3738 тыс. руб.,

F = 6279 тыс. руб.,                              F = 6279 тыс. руб.,

I к уплате = 1202 тыс. руб.,                I к уплате = 1202 тыс. руб.,

К_об = 7840 тыс. руб.,                           К_об = 9840 тыс. руб.,

К_соб = 29092 тыс. руб.,                        К_соб = 31995 тыс. руб.,

L_дол.ср = 776 тыс. руб.,                         L_дол.ср = 362 тыс. руб.,

L_{кр ср} = 24030 тыс. руб.,                          L_{кр ср} = 22481 тыс. руб.,

Р_до НО = 3770 тыс. руб.,                         Р_до НО = 3770 тыс. руб.,

Р_после НО = 2541 тыс. руб.,                     Р_после НО = 2541 тыс. руб.,

Р_{пр. лет нераспр.} = 0,                                     Р_{пр. лет нераспр.} = 0,

V_реал. Нетто = 156115 тыс. руб.              V_реал. Нетто = 156115 тыс. руб.

      Модель Спрингейта была построена в университете Симона Фрейзера в 1978 году с помощью пошагового дискриминантного анализа. В процессе создания модели из 19 - считавшихся лучшими - финансовых коэффициентов в окончательном варианте осталось только четыре. Эта модель выглядит следующим образом:

                              Z= 1,03X₁ + 3,07Х₂ + 0,66Х₃ + 0,4Х₄,                         (2.18)

 где                                Х₁ = К_об / В,                                                         (2.19)

                                       Х₂ = (Р_до НО + I к уплате) / В,                            (2.20)

                                         Х₃ = Р_до НО / L_{кр ср},                                            (2.21)

                                       Х₄ = V_реал. Нетто / В.                                          (2.22)  

На начало года: Х₁ = 7840 / 53898 = 0,145,

Х₂ = (3770 + 1202) / 53898 = 0,092,

Х₃ = 3770 / 24030 = 0,157,

Х₄ = 156115 / 53898 = 2,896.

На конец  года: Х₁ = 9840 / 54838 = 0,179,

Х₂ = (3770 + 1202) / 54838 = 0,091,

Х₃ = 3770 / 22481 = 0,168,

Х₄ = 156115 / 54838 = 2,847.

На начало года: Z = 1,03*0,145+3,07*0,092+0,66*0,157+0,4*2,896 = 1,694

На конец  года: Z = 1,03*0,179 + 3,07*0,091 + 0,66*0,168 + 0,4*2,847 = 1,713.

      Если Z < 0,862, предприятие получает оценку «краха». Таким образом, в нашем случае на протяжении анализируемого периода крах организации не грозит, и к концу года кредитоспособность организации повышается на 0,019 (1,713 – 1,694 = 0,019).

       Модель Фулмера предполагает использование более детальной (и более труднодоступной и, соответственно, менее достоверной) информацией, чем модель Спрингейта. Модель была создана на основании обработки данных шестидесяти предприятий - 30 потерпевших крах и 30 нормально работавших - со средним годовым балансом в 455 тысяч американских долларов. Изначальный вариант модели содержал 40 коэффициентов, окончательный использует всего девять:

        Н = 5,528У₁ + 0,212У₂ + 0,073У₃ + 1,270У₄ – 0,120У₅ + 2,335У₆ + 0,575У₇ + 1,083У₈ + 0,894У₉ – 3,075                                                                       (2.23)

где                               У₁ = Р_{пр. лет нераспр.} / В,                                           (2.24)

                                    У₂ = V_реал. Нетто / В,                                              (2.25)

                                      У₃ = Р_до НО / К_соб,                                                      (2.26)  

                                 У₄ = D / (L_{кр ср} + L_дол.ср),                                         (2.27)

                                     У₅ = L_дол.ср / В,                                                       (2.28)

                                    У₆ = L_{кр ср} / В,                                                        (2.29)

                                    У₇ = lg (А_мат.),                                                        (2.30)