Анализ кредитоспособности организации

 

Общая сумма баллов рассчитывается следующим  образом:

                  S = 0,11*категория К₁ + 0,05* категория К₂ + 0,42 * категория К₃+ + 0,21* категория К₄ + 0,21* категория К₅                                               (2.10)

Далее проводится подсчет предварительного рейтинга:

1. S = 1 (1,05) – первый класс;
2. S больше 1, но меньше 2,42 – второй класс;
3. S равно или больше 2,42 – третий класс.

      Сведем полученные результаты  в таблицу и определим класс  кредитоспособности:

Таблица 2.2 – Оценка класса кредитоспособности анализируемой организации на конец года

Продолжение таблицы 2.2.

 

      В зависимости от результатов  анализа заемщик относится к  одному из следующих классов:

    - первый класс – целесообразность  кредитования не вызывает сомнения,

    - второй класс – кредитование  требует взвешенного подхода.

    - третий класс – кредитование  связано с повышенным риском.

       В нашем случае организация  как на начало, так и на конец  года относится ко второму классу, то есть выдача кредитов требует взвешенного подхода  и наличие обеспечения возврата.

         Режим кредитования заемщиков  устанавливается в зависимости  о класса кредитоспособности. Первоклассным заемщикам банк предоставляет удобные и оперативные формы кредита – кредитную линию, контокоррентный счет, разовые бланковые ссуды (без обеспечения) под более низкий процент, чем для остальных заемщиков.

       Заемщики второго класса кредитуются в обычном порядке, т. е. при наличии обеспечения возврата (гарантий, залога, поручительств, страхового полиса).

        Кредитование заемщиков третьего класса для банка рискованно. Если же банк решается на выдачу ссуды такому заемщику, то ее размер не должен превышать размера уставного капитала организации, а процентная ставка должна быть высокой.  
 

2.3 Определение  вероятности банкротства заемщика 

        Банкротство - это признанная  арбитражным судом неспособность  должника в полном объеме удовлетворять требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнять обязанность по уплате других обязательных платежей. Определение вероятности банкротства имеет большое значение для оценки состояния самого предприятия (возможность своевременной нормализации финансовой ситуации, принятие мер для восстановления платежеспособности),  и при выборе контрагентов (оценка платежеспособности  и надежности контрагента).

       Существует различные методы  определения вероятности банкротства  предприятия. Ни один из этих  методов нельзя считать совершенным,  тем не менее, они дают возможность  оценить степень вероятности  банкротства (очень высокая, высокая, возможная, очень низкая).

      Наибольшее распространение в мире получила Z-модель. Концепция разработки и применения этой модели принадлежит американскому профессору Э. Альтману, которая была предложена им в 1968 году и до сих пор не потеряла свою актуальность и позволяет разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

          Модель разработана на основе статистического анализа большого числа финансовых коэффициентов как благополучных, так и обанкротившихся компаний. С помощью статистического анализа было определено минимальное количество коэффициентов, которые позволяли оценить стабильность или вероятность банкротства компании, и главное, была определена степень влияния каждого коэффициента на общий результат.

         Z-модель выглядит следующим образом:

                             Z= C1R1+C2R2+C3R3+ ... +CNRN,                            (2.11)

 где Z - показатель риска банкротства;

R1, R2, R3 ... RN - отобранные коэффициенты, число которых достигает N;

C1, С2, С3 ... CN - показатели, характеризующие значимость R1, R2, R3 ... RN.

        Модель Э. Альтмана была построена с использованием пяти коэффициентов, которые были отобраны из первоначальных 27 показателей. Эти пять показателей были использованы для определения значения Z.  Высокое значение Z свидетельствует о стабильном состоянии компании, а низкое - о потенциальном банкротстве.

         В результате статистического анализа были определены как сами показатели, так и числовые показатели, характеризующие значимость каждого коэффициента. Индекс кредитоспособности (Z) имеет вид:

                        Z = 1,2*K₁ + 1,4*К₂ + 3,3*К₃ + 0,6*К₄ + 0,999*К₅,            (2.12)

где K₁ - отношение оборотных активов к общей сумме активов;

       К₂ - отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов;

       К₃ - отношение операционной прибыли к общей сумме активов;

       К₄ - отношение рыночной стоимости собственного капитала к балансовой стоимости заемных средств;

       К₅ - отношение объема реализации к общей сумме активов.

      Рассчитаем индекс кредитоспособности  для анализируемой организации:

На начало периода: K₁ = 31870 / 53898 = 0,591,

 К₂ = 18243 / 53898 = 0,338,

 К₃ = 60 / 53898 = 0,001,

К₅ = 156115 / 53898 = 2,896

На конец  периода: K₁ = 32321 / 54838 = 0,589,

К₂ = 21146 / 54838 = 0,386,

К₃ = 60 / 54838 = 0,001,

К₅ = 156115 / 54838 = 2,847.

       В связи с тем, что в РФ  недостаточно развит финансовый  рынок, то отсутствует  информация о рыночной стоимости ценных бумаг многих российских предприятий, в том числе и нашего. Попытаемся заменить числитель К₄ другими показателями , а именно подставим вместо рыночной стоимости акций стоимость уставного капитала:

На начало периода: К₄ = 10849 / 24030 = 0,451,

на конец  периода: К₄ = 10849 / 22481 = 0,483.

     Таким образом, Z = 1,2*0,591+1,4*0,338+3,3*0,001+0,6*0,483+0,999*

*2,847 = 4,32 – на начало периода.

  Z = 1,2*0,589 + 1,4*0,386 + 3,3*0,001 + 0,6*0,483 + 0,999*2,847 = 4,38 – на конец периода. 

      По результатам анализа Альтманом было определено, что 1,81 и 2,99 - это критические значения для индекса кредитоспособности Z. Для компаний, у которых Z <1,81, высока вероятность банкротства в течение ближайших двух лет, в то время как у фирм с индексом Z >2,99 финансовое положение достаточно устойчиво. При попадании значения индекса в интервал между этими величинами прогноз финансового состояния затруднителен.

        Так как Z >2,99, следовательно деятельность анализируемой организации стабильна и на начало года, и на конец и вероятность банкротства ничтожно мала.

        Однако приведённая методика имеет один серьёзный недостаток - её можно полноценно применять лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на бирже. Именно для них можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала (показатель К₄).

        Для устранения названного недостатка  Альтман, Хартцель и Пек в  1993 году модифицировали исходную модель, предназначенную для анализа корпораций, заменив рыночную стоимость капитала компании при расчёте коэффициента К₄ на балансовую; остальные коэффициенты остались без изменений. При этом они получили следующую модель для прогнозирования банкротства предприятий, не имеющих акций в обращении:

            Z = 0,717*К₁ + 0,847*К₂ + 3,107*К₃ + 0,42*К₄ + 0,998*K₅          (2.13)

       Модели Альтмана используются для быстрой оценки финансового состояния делового партнера и входят в закрытый пакет прикладных программ «Определение финансового состояния предприятия (DFSF)».

        Для российских организаций, в  том числе и для кредитных,  эффективность применения Z-модели для прогноза кредитного риска и вероятности банкротства нуждается в подтверждении. Кроме необходимости изменения показателей, входящих в формулу, и корректировки числовых коэффициентов, при использовании Z-модели возникают также проблемы из- за того, что финансовые коэффициенты, входящие в модель, рассчитываются на основе данных официальной отчетности организации, которые, попадая в затруднительное положение, «улучшают» свои отчеты о прибылях и убытках. Это не позволяет объективно оценивать финансовые затруднения, возникающие у организации.

        Большие различия расчетных значений факторов для организации одной и той же отрасли позволяют заключить, что Z-модели не могут быть использованы в России из-за несоответствия их российским условиям. Так иркутскими учеными в результате статистического анализа исходной расчетной информации была получена следующая четырехфакторная модель.

                                           R = K₁ + К₄ + К₅ + К₈                                      (2.14)

Для удобства использования модель была переписана так:

                                           R = K₁ + К₂ + К₃ + К₄                                      (2.15)

где R - показатель риска банкротства предприятия;

      K₁ – отношение оборотного капитала к активу;

      К₂ - отношение чистой прибыли к собственному капиталу;

      К₃ - отношение выручки от реализации к активу;

      К₄ - отношение чистой прибыли к затратам.

       Для приведения влияния факторов к сопоставимому виду были определены средние значения каждого фактора по всей совокупности предприятий за анализируемый период. За базу для расчета коэффициентов «приведения факторов» было принято среднее значение фактора К₂ (таблица 2.3).  
 
 

Таблица 2.3 - Результаты расчета коэффициентов «приведения»