Анализ финансового состояния предприятия

На протяжении анализируемого периода наблюдается тенденция на снижение коэффициента с 1,06 до 0,98. Полученные значения свидетельствуют о том, что практически весь объем собственных средств предприятия сосредоточен во внеоборотных активах. Значение показателя в IV квартале, не достигающее единицы, подтверждает, что в данном периоде финансирование внеоборотных активов осуществляется частично за счет заемных средств.

Коэффициент маневренности показывает, какая доля собственных средств предприятия задействована в финансировании наиболее маневренной части активов - оборотных средств. Данный коэффициент представляет собой частное от деления чистого оборотного капитала на собственный капитал предприятия.

Каких-либо устоявшихся в практике нормативных значений коэффициента маневренности не существует. Можно лишь отметить, что чем больше значение данного показателя, тем более маневренно (и, следовательно, более устойчиво) предприятие с точки зрения возможности его переориентирования в случае изменения рыночной конъюнктуры.

В период с 01.01.04 по 01.01.05 предприятие характеризовалось невысокими значениями коэффициента маневренности. В течение анализируемого года наблюдалась устойчивая тенденция на его снижение с 0,06 на начало года до 0,04 на 01.10.04. Расчет показателя маневренности на начало 2005 года не имеет смысла по причине отрицательной величины чистого оборотного капитала.

Связь структуры активов и финансовой устойчивости предприятия устанавливает коэффициент иммобилизации, который представляет собой частное от деления внеоборотных активов на оборотные. Чем меньше значение коэффициента, тем больше. устойчивость предприятия в плане возможности погашения краткосрочной задолженности. В течение анализируемого года наблюдается тенденция  на снижение коэффициента иммобилизации - с 7,9 до 5,3, что свидетельствует об улучшении структуры активов предприятия.

Для оценки финансовой устойчивости можно использовать комплексный показатель вероятности банкротства Альтмана (Z). В западной практике нормативные значения показателя Альтмана получены в результате статистической обработки результатов многолетних наблюдений за многими предприятиями.

При анализе финансового состояния российских предприятий ориентироваться на западные нормативы показателя Альтмана не корректно. В связи с этим следует, прежде всего, обращать внимание на динамику изменения Z-показателя, а не на его абсолютную величину.

В рассматриваемом периоде показатель Альтмана оставался практически неизменным на уровне 1, 8.

 

В течение рассматриваемого периода финансовая устойчивость организации значительно снизилась. С точки зрения кредиторов это означает низкую гарантированность предприятием своих обязательств, то есть отсутствие у предприятия резервов для покрытия заемных обязательств в долгосрочной перспективе.

Причина снижения автономии - опережающий рост заемных источников финансирования по сравнению с увеличением собственного капитала, которое произошло, прежде всего, в части кредитов. Последнее является следствием значительных инвестиционных затрат организации – затрат, превышающих финансовые возможности предприятия.

В сложившихся условиях повышение финансовой устойчивости АО «АВС» является не менее важной задачей, чем повышение его ликвидности.

Есть основания полагать, что негативная тенденция на снижение финансовой устойчивости организации будет остановлена, и со временем доля собственных средств в структуре источников финансирования будет возрастать. Завершение инвестиционной программы позволит отказаться от привлечения кредитов на финансирование строительства. Рост объемов реализации продукции позволит сохранить тенденцию на увеличение накопленного (собственного) капитала АО «АВС».

Для характеристики эффективности использования собственного капитала организации рассчитываются показатели самофинансирования и мобилизации.

Коэффициент самофинансирования отражает долю чистой прибыли предприятия, направляемую на его развитие, то есть на увеличение накопленного капитала.

В течение анализируемого периода коэффициент самофинансирования находится в пределах 47% - 77%.

Высокие значения коэффициента свидетельствуют, что основная доля  чистой прибыли направляется на увеличение накопленного капитала (на увеличение собственного капитала организации). Данный факт положительно характеризует АО «АВС» с точки зрения организации финансирования деятельности.

Предприятие имеет высокие и стабильные показатели прибыльности, что позволяет иметь высокие темпы прироста накопленного капитала. Таким образом, предприятие имеет стабильную возможность увеличения собственных средств (высокие стабильные показатели прибыльности) и эффективно использует данную возможность (высокие показатели самофинансирования).

Высокие показатели самофинансирования  в совокупности с высокими и стабильными показателями прибыльности являются аргументов в пользу вывода о несоответствии инвестиционных затрат финансовым возможностям предприятия (нежели вывода о недостаточных финансовых возможностях предприятия).

Коэффициент мобилизации накопленного капитала показывает, какая часть прироста накопленного капитала направлена на увеличение оборотных средств. При отрицательных значениях прироста чистого оборотного капитала, что наблюдается в течение рассматриваемого года, расчет коэффициента мобилизации нецелесообразен – данная ситуация означает направление прироста накопленного капитала исключительно на финансирование внеоборотных активов. Исключением является II квартал, в котором на финансирование ЧОК было направлено 9% прироста накопленного капитала периода (91% на финансирование внеоборотных активов). Таким образом, прирост накопленного капитала, наблюдающийся в течение всего года, практически в полном объеме направлялся на финансирование капитального строительства.

 

6. АНАЛИЗ ПРИБЫЛЬНОСТИ

(таблицы 2, 6, 8, 13 Приложения 1)

 

6.1. Общая характеристика 

Анализ прибыльности проводится для оценки способности предприятия получать прибыль на вложенные в текущую деятельность средства.

Анализ прибыльности проводится на основе аналитических отчетов о прибыли и убытках, полученных из стандартных отчетов о финансовых результатах и их использовании (таблица 2). При этом производится перевод отчетов нарастающим итогом в отчеты за период.

Отчет о прибыли дает информацию о том, какие доходы были получены предприятием за отчетный интервал времени и какие затраты были осуществлены для получения этих доходов. С точки зрения собственника отчет о прибыли отражает информацию о приращении вложенного в предприятие капитала.

Общая величина выручки от реализации продукции, полученной в 2004 году, составила 49 480 тыс. руб. (таблица 2). При этом темп роста объема выручки возрастает от квартала к кварталу.

Как отмечалось выше, увеличение выручки от реализации обусловлено ростом объема производства продукции.

Одним из основных показателей, характеризующих результаты деятельности организации, является чистая прибыль. За 2004 год объем чистой прибыли АО «АВС» составил 12 143 тыс. руб. В среднем ежеквартальная чистая прибыль предприятия составляет 3 000 тыс. руб. В III квартале наблюдается увеличение чистой прибыли до 4 534 тыс. руб., что связано с сезонным ростом объемов реализации продукции.

Доходы от основной деятельности являются стабильными и представляют собой основной источник доходов организации  - составляют порядка 90% общего объема доходов.

Преобладание доходов от основной деятельности в общих объемах доходов и их стабильность положительно характеризует АО «АВС». Кроме того, во втором полугодии наблюдается рост прибыли от основной деятельности в среднем на 50% по сравнению с первым полугодием. Есть основания полагать, что продукция нового образца не только пользуется спросом (о чем свидетельствует минимальный объем готовой продукции на складе), но и является прибыльной.

В течение первого полугодия убыточными являлись внереализационные операции. В течение анализируемого периода организация имела доходы от прочих операций. Общий объем поступлений от прочих операционных и внереализационных операций не превышал 15%.

Удельный вес постоянных затрат в составе себестоимости продукции остается достаточно высоким, изменяясь в пределах от 45% до 60% (таблица 3). Подобная структура затрат связана с особенностями технологического процесса и не является следствием недозагруженности основных фондов предприятия. Рост абсолютной величины постоянных затрат, наблюдающийся с середины II квартала, связан с вводом в эксплуатацию новых основных фондов.

Для экспресс-оценки соотношения темпа роста цен на продукцию АО «АВС» и роста цен на переменную составляющую затрат определяется ценовой коэффициент.

Ценовой коэффициент рассчитывается как отношение маржинальной прибыли к выручке от реализации продукции. В течение анализируемого периода величина ценового коэффициента оставалась практически неизменной на уровне 70% (таблица 13). Таким образом, цены на реализуемую продукцию изменяются в соответствии с ростом цен на потребляемые сырье и материалы - АО «АВС» удается поддерживать баланс цен, выгодный для финансового состояния организации.

Одной из характеристик прибыльности организации является величина накопленного капитала. Данный показатель дает информацию о том, какой капитал «заработало» предприятие с момента образования. Увеличение накопленного капитала положительно характеризует результаты работы АО «АВС». Сокращение величины накопленного капитала свидетельствовало бы о том, что предприятие потребляет средств больше, чем зарабатывает.

 

6.2. Показатели прибыльности

При анализе прибыльности отдельно рассматривается прибыльность основной деятельности, прибыльность инвестиционной деятельности и прибыльность деятельности предприятия в целом.

В рассматриваемом периоде предприятие имело достаточно высокие показатели прибыльности основной деятельности (таблица 13). В частности, прибыльность затрат, определяемая как отношение прибыли от основной деятельности к общей сумме затрат на реализованную продукцию, в течение года изменяется в пределах 38% - 47%. Это значит, что в 2004 году каждый рубль, вложенный в затраты на производство продукции, приносил в среднем 40 копеек прибыли от основной деятельности.

Значение коэффициента прибыльности переменных затрат показывает, сколько дополнительной прибыли от основной деятельности приносит вложение одного рубля в увеличение объема реализации продукции (в переменные затраты). Данный коэффициент в исследуемом периоде изменялся в пределах 76-104%. Таким образом, вложение средств в основную деятельность предприятия является более эффективным (дает большую прибыль на 1 вложенный рубль), чем их альтернативное использование, например, хранение денежных средств на депозитном счете.

Прибыльность продаж, определяемая как отношение прибыли от основной деятельности к выручке от реализации, оставалась неизменной в течение года  на уровне 30%.

Показатели прибыльности продаж предприятия на протяжении анализируемого года оставались высокими и практически неизменными.

Прибыльность всей деятельности, рассчитываемая как доля чистой прибыли в выручке от реализации, на протяжении анализируемого периода составляла 21% - 27%. Наибольшее значение прибыльности всех продаж, равное 27%, наблюдается в III квартале. Причиной повышения прибыльности в III квартале стало сезонное увеличение объема реализации продукции.

Стабильность уровня прибыльности при росте постоянных затрат обеспечена благодаря опережающему росту объемов реализации продукции и сохранению ценового коэффициента.

Одной из составляющих оценки прибыльности предприятия является анализ безубыточности. Его цель - определить нижнюю границу прибыльности (точку безубыточности) - минимальный объем выручки, необходимой для покрытия затрат на производство продукции. Вторая задача анализа безубыточности - оценить тенденцию приближения анализируемого предприятия к критической точке и выявить причины, повлиявшие на данную тенденцию.

На 1 января 2005 года нижняя граница прибыльности АО «АВС» составила 8 034 тыс. руб. (таблица 13). Постепенный рост нижней границы безубыточности в течение анализируемого периода (с 4854 до 8034 тыс. руб.) связан с увеличением объема реализации продукции.

Для определения, насколько близко предприятие находится к критической точке, за которой начинаются убытки, определяются абсолютное отклонение от точки безубыточности и «запас прочности».

Абсолютное отклонение фактической величины выручки от реализации от точки безубыточности в четвертом квартале 2004 года составило 5 510 тыс. руб.

Отношение абсолютного отклонения от точки безубыточности к фактическому объему выручки от реализации представляет собой «запас прочности». «Запас прочности» показывает, на сколько процентов может быть снижен объем реализации продукции, чтобы обеспечить безубыточность работы организации. (Отрицательное значение «запаса прочности» отражает, на сколько процентов необходимо увеличить объем реализации продукции, чтобы обеспечить безубыточность работы организации). Таким образом, «запас прочности» отражает устойчивость организации с точки зрения прибыльности к изменению рыночной конъюнктуры.

В течение анализируемого периода АО «АВС» имеет высокий уровень «запаса прочности», который находится в пределах 39% - 48%. На начало 2005 года «запас прочности» составляет 41%. Значение 41% говорит, что для того, чтобы предприятие оставалось безубыточным, объем реализации продукции не должен сокращаться более чем на 41% (при объеме производства и уровне затрат, сложившихся в четвертом квартале 2004 года).