Инвестиционная привлекательность двух проектов

     В экономической литературе существует достаточное количество трудов различных ученых, посвященных проблемам определения и понимания "инвестиционной привлекательности предприятия.

     Целесообразно обратить внимание, что в этих научных  работах нет единого мнения относительно определения и оценки инвестиционной привлекательности предприятия. Мнения отечественных авторов по этой теме несколько отличаются, но в то же время и существенно дополняют друг друга.

     Поэтому, изучив существующие подходы к сущности "инвестиционной привлекательности предприятия", мы предлагаем систематизировать и объединить существующие трактовки в четыре группы по следующим признакам:

     1) Инвестиционная привлекательность как условие развития предприятия;

     2) Инвестиционная привлекательность как условие инвестирования;

     3) Инвестиционная привлекательность как совокупность показателей;

     4) Инвестиционная привлекательность как показатель эффективности инвестиций.

     К первой группе можно отнести Т.Н.Гуськову, которая в своей работе определяет инвестиционную привлекательность предприятия как состояние его хозяйственного развития, при котором с высокой долей вероятности в приемлемые для инвестора сроки инвестиций могут дать удовлетворительный уровень прибыльности или может быть достигнут другой положительный эффект.

     В.А.Толмачев придерживается мнения, что инвестиционная привлекательность динамическая категория, представляющая собой определенный вектор (или систему векторов) инвестиционного  развития предприятия.

     Савчук  В.П. в учебном пособии "Анализ и разработка инвестиционных проектов" определяет инвестиционную привлекательность предприятия как интегральную характеристику отдельных предприятий объектов предстоящего инвестирования с позиций перспективности развития, объемов и перспектив сбыта продукции, эффективности использования активов, их ликвидности, состояния платежеспособности и финансовой устойчивости.

     Вторая  группа объединила следующие определения.

     В.А. Машкин в своей статье показывает, что для него инвестиционная привлекательность  означает наличие таких условий инвестирования, которые влияют на предпочтения инвестора в выборе того или иного объекта инвестирования.

     Мозгоев А. в своей работе:"О некоторых  терминах, используемых в инвестиционных процессах" говорит, что инвестиционная привлекательность определяется совокупностью свойств внешней и внутренней среды объекта инвестирования, определяющих возможность граничного перехода инвестиционных ресурсов.

     Ройзман И.И. в своей статье подчеркнул, что  инвестиционная привлекательность  это совокупность различных объективных признаков, свойств, средств, возможностей, обуславливающих потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции в основной капитал.

     К третьей группе можно отнести  определение, данное доцентом Орловского государственного аграрного университета, Н.Ю. Трясициной, которая считает, что инвестиционная привлекательность предприятия комплекс показателей его деятельности, которое определяет для инвестора наиболее предпочтительных значений инвестиционного поведения.

     В том же ключе трактует Иванов А.П., давая в своей работе следующее понимание: инвестиционная привлекательность предприятия совокупность экономических и финансовых показателей предприятия, определяющих возможность получения максимальной прибыли в результате вложения капитала при минимальном риске вложения средств.

     Как совокупность показателей, инвестиционную привлекательность, также рассматривает  Путятина Л.М, для которой это  экономическая категория, характеризующая, эффективность использования имущества  предприятия, его платежеспособность, финансовую устойчивость, способность к инновационному развитию на базе повышения доходности капитала, технико-экономического уровня производства, качества и конкурентоспособности выпускаемой продукции.

     М.Н.Крейнина считает, что объективная оценка инвестиционной привлекательности зависит от всех показателей, которые характеризуют финансовое состояние. Но, если сузить проблему то, по ее мнению, инвесторов интересуют показатели, влияющие на доходность капитала, курс акций и уровень дивидендов.

     Продолжая развивать третий подход, Э. И. Крылов, В. М. Власова и М. Г. Егорова в своем учебном пособии отмечают, что инвестиционная привлекательность характеризуется не только устойчивостью финансового состояния, но и наряду с этим инвестиционная привлекательность формируется благодаря конкурентоспособности продукции и клиентоориентированности, выражающейся в наиболее полном удовлетворении запросов потребителей.

     И. В. Сергеев, И. И. Веретенникова и  В. В. Яновский предлагают определение  инвестиционной привлекательности  субъектов хозяйствования проводить во взаимосвязи с оценкой эффективности инвестиций и инвестиционной деятельности: "эффективность инвестиций определяет инвестиционную привлекательность, а инвестиционная привлекательность инвестиционную деятельность. Чем выше эффективность инвестиций, тем выше уровень инвестиционной привлекательности и масштабнее инвестиционная деятельность, и наоборот".

     Разделяя  позиции отечественных исследователей о существующей взаимосвязи между  финансовым состоянием, эффективностью инвестиций и инвестиционной привлекательностью (эти категории имеют много  общего), Прибытова Г. 13 добавляет, что инвестиционная привлекательность самостоятельная экономическая категория, которая характеризуется эффективностью использования имущества, способностью к саморазвитию на базе повышения доходности капитала и технико-экономического уровня производства.

     Следует отметить, что в каждом из приведенных  выше определений отражается лишь один из признаков инвестиционной привлекательности. Хотя в некоторых из них: у Савчука  В.П. и Путятиной Л.П., например, сочетаются признаки как первой, так и третьей  классификационной группы. Как видно, из данных трактовок, единого мнения по поводу определения этого понятия нет. Но в основном ученые экономисты разделяют подход к оценке инвестиционной привлекательности с позиции надежности финансового состояния анализируемого объекта капиталовложений. Методика оценки инвестиционной привлекательности организаций на основе диагностики их финансового состояния проработана этими учеными довольно глубоко. Но этого недостаточно для потенциальных инвесторов. Поэтому ни одно из предложенных определений полностью не отражает сущность инвестиционной привлекательности.

     Таким образом, обобщив предложенную выше классификацию, мы предлагаем следующее  определение инвестиционной привлекательности  предприятия. На наш взгляд, наиболее точно отражает сущность этой экономической категории, следующая трактовка: инвестиционная привлекательность предприятия это система экономических отношений между субъектами хозяйствования по поводу эффективного развития бизнеса и поддержания его конкурентоспособности. Данные отношения оцениваются совокупностью показателей эффективности аспектов деятельности предприятия, которые разделяются на формальные показатели(ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности и другие), рассчитываемые на основании данных финансовой отчетности, и неформальные, не имеющие четкого набора исходных данных и оцениваемые экспертным путем. К ним можно отнести: рынки сбыта, конкурентов и т.д. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2  Инвестиционная привлекательность  двух проектов 

     Рассмотрим  два альтернативных варианта инвестиционных проектов для определения их инвестиционной привлекательности.

       Проекты требуют неравные стартовые капитальные вложения. Для первого проекта потребуется 70 млн.руб, а для второго  50 млн.руб. Затраты и доходы будут естественно различаться. Финансирование  будет осуществляться за счет акций, за счет краевого и городского бюджета, а также за счет иных форм  долевого финансирования.  

     2.1 Описание проектов 

     Проект  №1

     Досуговый центр «Искра» с комплексом услуг для организации досуга населения и гостей города, а также проведения культурно-массовых мероприятий на коммерческой основе.

     Для обеспечения разнообразного досуга населения и гостей города на самом  высоком уровне проектом предусматривается  создание единого комплекса услуг, включающего:

• гостиничный комплекс VIP-класса на 30 мест,
• сеть точек питания, включая мини-бары и ресторан на 60 посадочных мест,
• боулинг (6 дорожек),
• кинотеатр на 100 посадочных мест,
• комплекс саун, помещение с тренажерами,
• торговые точки (одежда, косметика, канцелярия и прочее)

     Цель  проекта: добиться максимального использования имеющихся сырьевых, людских и финансовых ресурсов.

     Отличия от существующих аналогов: подобных центров  в городе не существует.

         Финансирование проекта будет осуществляться за счет акций, а также иных форм  долевого финансирования.

       Срок реализации проекта 7 лет.

                Проект №2

     Проект  - парк «Дружба».  Данный проект призван сплотить вокруг себя и реализовать интересы разных социальных групп. Территория общей площадью порядка 2 тыс. м² может стать удобным местом отдыха горожан, проведения досуга и занятия спортом молодежью, доступным и безопасным по расположению местом для прогулок с детьми.

     Цель  реализации проекта «Парк Дружбы» - благоустройство лесопарковой зоны центральной части города для организации места отдыха горожан, а также их трудовой занятости, строительство торговых точек, детских площадок.

     В процессе реализации проекта решаются следующие задачи:

     временная занятость молодежи, развитие  предпринимательства, содействие организации культурного отдыха горожан, формирование здорового образа жизни молодежи, развитие молодежных субкультур.

     Отличия от существующих аналогов: использование  инновационных технологий в строительстве.

     Анализ  конкурентов: в городе существует обычный парк, без детских площадок и торговых точек.

     Финансирование  будет производиться за счет краевого и городского бюджета.

     Срок  реализации проекта 6 лет. 

       2.2 Расчет показателей эффективности проектов 

     

1. NPV – дисконтированный доход

     Проект 1

     Таблица 1. Расчет показателя чистой приведенной стоимости для проекта 1