Инвестиционная привлекательность двух проектов

     NPV= -8,14

     Расчет  ставки дисконта 27%

     R=1/(1+0,27)⁰=1

     R=1/(1+0,27)¹=0,78

     R=1/(1+0,27)²=0,62

     R=1/(1+0,27)³=0,49

     R=1/(1+0,27)⁴=0,38

     R=1/(1+0,27)⁵=0,30

     R=1/(1+0,27)⁶=,24 

        Проект 2

Таблица 10. Расчет показателя метода корректировки на риск для проекта 2

     NPV= -6,5

     Расчет  ставки дисконта 27%

     Вывод: под рискованностью инвестиционного проекта понимается возможность отклонения будущих денежных потоков по проекту от ожидаемого потока. Чем больше отклонение, тем более рискованным считается проект. Из расчетов видно, что проект 2 наиболее привлекателен, поскольку NPV= -6,5, что является наибольшей величиной по сравнению с проектом 1. 

     Метод достоверности эквивалента

     Проект 1

     Таблица 11. Расчет показателя метода достоверности эквивалента для проекта 1

     NPV= -4,94

     Расчет  ставки дисконта 15%

     Проект 2

     Таблица 12. Расчет показателя метода достоверности эквивалента для проекта 2

     NPV= -4,13

     Расчет  ставки дисконта 15%

     Вывод: в рамках метода достоверности эквивалента осуществляется корректировка не нормы дисконта, а ожидаемых значений денежных потоков путем умножения их на специальные понижающие коэффициенты (коэффициенты достоверности). Из расчетов видно, что проект 2 наиболее привлекателен, поскольку NPV= -4,13, что является наибольшей величиной по сравнению с проектом 1. 

     Сводные таблицы

 
 
 

     Вывод:

     Рассчитав показатели  NPV, PP, PI и IRR, можно сделать вывод, что: NPV показывает чистые доходы или чистые убытки инвестора от помещения денег в проект по сравнению с хранением денег в банке. Если NPV > 0, то можно считать, что инвестиция приумножит богатство предприятия и инвестицию следует осуществлять. При NPV < 0, то значит доходы от предложенной инвестиции недостаточно высоки, чтобы компенсировать риск, присущий данному проекту (или с точки зрения цены капитала не хватит денег на выплату дивидендов и процентов по кредитам) и инвестиционное предложение должно быть отклонено. В данном случае, NPV проекта 1 больше, значит инвестиционно привлекателен по показателю чистой приведенной стоимости проект 1;

     Для выбора оптимального варианта проводится сравнение вариантов по капитальным вложениям и текущим затратам. Определяется по произвольно выбранной паре лучший вариант, дающий меньший срок окупаемости.  В данном случае, срок окупаемости проекта 1 составляет 2 года и 7 месяцев, а проекта 2 – 2 года и 2 месяца. Поэтому проект 2 ивестиционно привлекателен по показателю срока окупаемости;

     Индекс  доходности показывает относительную  доходность проекта. Приемлемым является результат, превышающий единицу. В  данном случае доходность проекта 1 больше доходности проекта 2. Проект 1 инвестиционно привлекателен по показателю индекса доходности;

     IRR показывает уровень процентной  ставки банковского депозита, приносящего  такой же доход, который может  получить инвестор при реализации  проекта. Внутренний норма доходности (IRR) составляет 19,5 % и 17% соответственно. В этом случае проект 1 инвестиционно привлекателен по показателю внутренней нормы доходности.

     Рассчитав показатели методов корректировки на риск и достоверности эквивалента, можно сделать вывод, что: под рискованностью инвестиционного проекта понимается возможность отклонения будущих денежных потоков по проекту от ожидаемого потока. Чем больше отклонение, тем более рискованным считается проект. Из расчетов видно, что проект 2 наиболее привлекателен, поскольку NPV= -6,5, что является наибольшей величиной по сравнению с проектом 1;

     в рамках метода достоверности эквивалента осуществляется корректировка не нормы дисконта, а ожидаемых значений денежных потоков путем умножения их на специальные понижающие коэффициенты (коэффициенты достоверности). Из расчетов видно, что проект 2 наиболее привлекателен, поскольку NPV= -4,13, что является наибольшей величиной по сравнению с проектом 1.

     По  сводным таблицам можно сделать  вывод: проект 1 наиболее эффективен, чем проект 2, так как показатели дисконтированного дохода, индекса доходности и внутренней нормы дохода превышают эти же показатели проекта 2.   
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     3. Мероприятия по снижению риска и пути повышения инвестиционной привлекательности проекта 

     Инвестиционной  деятельности хозяйствующих субъектов  рынка сопутствуют те или иные риски. В широкой трактовке под  риском подразумевают «неопределённость исхода», т.е. вероятность того, что полученный результат будет отличаться от ожидания. Для успешной реализации любого инвестиционного проекта руководству необходимо своевременно и максимально полно выявлять, оценивать и учитывать возможные риски.

     Принимая за основу понятия «риск» его «вероятностную сущность», можно говорить о том, что теоретически любой риск можно оценить, поскольку вероятность поддается математической оценке. Однако на практике некоторые риски оцениваются экспертно в качественных категориях таких как «высокий» - «низкий» по причине, например, большого числа неизвестных факторов или слишком высокой трудоемкости оценки.

     В инвестиционной деятельности основной задачей для руководства является принятие решения о приемлемости риска, т.е. оценке, не является ли вероятность неполучения ожидаемого результата и возможные убытки слишком высокими и угрожающими банкротством.

     Необходимо  рассматривать возможности снижения как уровня риска, так и возможных  убытков. Т.о. можно говорить о существовании  двух направлений управленческого воздействия на риски в инвестиционной деятельности:

     - разработка и применение мероприятий  по снижению самого риска (т.е.  вероятности наступления события,  влекущего отклонение результата  от ожидаемого),

     - разработка и применение мероприятий по снижению последствий риска (т.е. минимизация отклонения результата от ожидаемого).

     Для рассматриваемых проектов можно предложить следующие мероприятия по снижению риска:

     - перераспределение и/или добавление  ресурсов;

     - корректировку календарного плана проекта (например, для перераспределения затрат или снижения рисков, связанных с природно-климатическими явлениями);

     - проведение дополнительных исследований  и изысканий, например, дополнительные  маркетинговые исследования;

     - корректировку проектной документации и технико-экономических показателей.

     Для снижения последствий риска могут  быть применены такие инструменты  как: страхование, привлечение гарантов, привлечение соинвесторов (для снижения объема собственных инвестиций).

     Необходимо  помнить, что на практике не все виды риска возможно предусмотреть и оценить, и не всеми рисками можно управлять. Так, например, хозяйствующий субъект, не имеет возможности влиять на действия правительства страны, и в большинстве случаев, не может предположить какие могут произойти изменения в законодательстве. Т.о., из двух ветвей управленческих воздействий в рассматриваемом случае возможными остаются только меры по минимизации последствий наступления риска, например, этот риск можно застраховать или включить пункт, снимающий ответственность за нарушение обязательств в связи с изменением законодательства в заключаемый договор (если рассматриваемый субъект выступает в роли исполнителя по договору).