Оценка инвестиционных проектов

СОДЕРЖАНИЕ 

ВВЕДЕНИЕ 3

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  ОСНОВЫ ОБОСНОВАНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ  ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ. 5

1.1. Принципы  оценки эффективности инвестиционных  проектов. Система показателей инвестирования 5

1.2. Оценка инвестиционных  рисков на предприятии 18

2. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «НИКЕЛЬ-ПРОМ» 22

2.1. Оценка финансового  состояния предприятия ОАО «Никель-Пром»  как объекта инвестирования 22

2.2. Оценка  эффективности инвестиционного  проекта ОАО «Никель-

Пром» 26

3.РАЗРАБОТКА ПРЕДЛОЖЕНИЙ ПО ПОВЫШЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТИРОВАНИЯ НА ОАО «НИКЕЛЬ-ПРОМ» 35

3.1. Современные  проблемы инвестиционного проектирования  и пути их решения 35

3.2. Рекомендации  по оптимизации инвестиционного  проекта на ОАО «Никель-Пром» 38

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 41

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 43

ПРИЛОЖЕНИЯ 45

 

   ВВЕДЕНИЕ

     Инвестиционная  деятельность в той или иной степени  присуща любому предприятию. Она  представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой  коммерческой организации.  Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

     Принятие  решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: видом инвестиций, стоимостью инвестиционного проекта, множественностью доступных проектов, ограниченностью финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риском, связанным с принятием того или иного решения.

     Нередко решения должны приниматься в  условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно  независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на различных критериях.

     Весьма  существенен, при инвестиционном проектировании фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может существенно варьировать. Именно исходя из всего вышеперечисленного, тема курсовой работы является на сегодняшний день актуальной для экономики страны в целом и для предприятия в частности.

     Целью курсовой работы является оптимизация принятия решения  в инвестиционном проектировании для конкретного предприятия. Цель достигается решением следующих задач:

• рассмотрение основных принципов, положенных в основу анализа инвестиционных проектов и критериев оценки экономической эффективности инвестиционных проектов;
• провести комплексный анализ объекта исследования  - ОАО «Никель-Пром», дать  характеристику текущей инвестиционной деятельности на примере одного реального проекта, реализуемого на данном предприятии;
• предложить рекомендации по совершенствованию методики оценки инвестиционных проектов, которая повысят эффективность инвестиционного проекта.

     Объектом  курсовой работы является  деятельность предприятия ОАО «Никель-Пром».

     Предмет курсовой работы – процесс экономической оценки  инвестиционного проекта на конкретном примере и пути совершенствования данного проекта.

   При написании работы был использован  обширный библиографический материал: учебные пособия, бухгалтерская отчетность ОАО «Никель-Пром», методические рекомендации, нормативно-правовые акты.

 

 

     1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОБОСНОВАНИЯ  ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 
 

     1.1. Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов. Система показателей инвестирования 

     Оценка  эффективности инвестиционных проектов (ИП) является одним из наиболее важных этапов в процессе управления реальными инвестициями. От того, насколько качественно выполнена такая оценка, зависит правильность принятия окончательного решения.

     Основными принципами оценки эффективности ИП являются следующие:

• прогнозирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и выплаты за расчетный период времени;
• рассмотрение проекта на протяжении расчетного периода – от проведения предынвестиционных исследований до прекращения реализации проекта;
• учет фактора времени, связанный с неравноценностью денежных поступлений и выплат;
• учет влияния инфляции  и возможности использования при реализации проекта нескольких валют;
• учет влияния неопределенностей и рисков, сопровождающих реализацию проекта;
• сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта);
• учет только предстоящих денежных поступлений и выплат;
• учет последствий отказа от осуществления проекта;
• учет всех наиболее существенных последствий проекта в смежных сферах экономики, включая социальную и экологическую;
• учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов и различных оценок стоимости капитала, выражающихся в индивидуальных значениях нормы дисконта;
• учет влияния на эффективность ИП потребности в оборотном капитале, необходимом для функционирования создаваемых в ходе реализации проекта производственных фондов;
• адекватное информационное обеспечение расчетов показателей эффективности ИП;
• многоэтапность оценки эффективности ИП.

     Рассмотрим некоторые из этих принципов более подробно.

     Прогнозирование потоков реальных денег, генерируемых проектом.

     Суть данного принципа заключается в необходимости достоверного прогнозирования разработчиками бизнес-плана ИП динамики потоков

реальных денег в течение определенного расчетного периода.

     Укрупненная классификация денежных потоков по видам деятельности представлена в табл. 1.

Таблица 1 – Классификация денежных потоков, обусловленных реализацией проекта

     Максимально возможная продолжительность расчетного периода не превышает продолжительность проектного цикла, получаемого путем суммирования временных периодов, соответствующих предынвестиционной, инвестиционной, эксплуатационной и ликвидационной фазам осуществления проекта. Его минимальная продолжительность не может быть меньше, чем суммарная продолжительность предынвестиционной и инвестиционной фаз, поскольку в противном случае окупить авансированный в реализацию проекта капитал будет невозможно. Таким образом,

     Т_пред + Т_ин < Т ≤ Т_пц,  (1) 

     где Т_пред, Т_ин, Т, Т_пц – продолжительность соответственно предынвестиционной и инвестиционной фаз, расчетного периода и проектного цикла.

     Следует отметить, что генерируемые проектом денежные поступления и выплаты за пределами расчетного периода выпадают из анализа эффективности инвестирования даже в случае, если принятая продолжительность расчетного периода меньше продолжительности проектного цикла (схема 1). Пренебрежение ими равносильно принятию допущения, уменьшающего ожидаемую отдачу от реализации проекта, поскольку нет логических оснований предполагать, что в течение эксплуатационной стадии осуществления хорошо проработанного проекта положительное сальдо денежного потока сменится отрицательным.

     

     Схема 1 – Иллюстрация тезиса об исключении из рассмотрения части денежных потоков  по проекту в случае, если продолжительность  расчетного периода меньше продолжительности  проектного цикла

     Это означает введение в расчеты эффективности инвестирования дополнительного запаса прочности, позволяющего интерпретировать конечное решение о целесообразности начала финансирования проекта на основе определения ключевых оценочных показателей как обеспечивающее гарантированный положительный результат.

     Один из важнейших принципов оценки эффективности инвестиций состоит в необходимости учета фактора времени при сопоставлении разновременных денежных поступлений и выплат.

     Содержательная интерпретация учета фактора времени предполагает введение понятия «дисконтирование».

     Дисконтирование – метод приведения к одному моменту времени разновременных денежных поступлений и выплат, генерируемых рассматриваемым проектом в течение расчетного периода.

     Технически приведение денежных потоков, имеющих место на t-м интервале расчетного периода, к базисному (начальному¹) моменту времени выполняется путем их умножения на соответствующий коэффициент дисконтирования α_t, определяемый по одной из следующих формул:

     для постоянной нормы дисконтирования ( _t  = = const)

     α_t = ,  (2)

     где – норма дисконтирования;

     для переменной нормы дисконтирования ( _t var)

     α_t =            (3)

     Норма дисконтирования – минимально допустимая для инвестора величина дохода в расчете на единицу капитала, вложенного в реализацию проекта.

     Использование дисконтирования дает возможность привести разновременные затраты и результаты, осуществляемые и получаемые в ходе реализации проекта, к сопоставимому виду. Необходимость такого приведения основана на констатации того очевидного факта, что ценность эквивалентных денежных средств, получаемых в различные моменты времени, неодинакова.

     Для того чтобы лучше представлять воздействие инфляции на инвестиционную деятельность, рассмотрим классификацию видов инфляции, приведенную в табл. 2.

Таблица 2 – Укрупненная классификация видов инфляции

 
 

Окончание табл. 2

     Влияние инвестиционной деятельности и инфляции является взаимным. С одной стороны, эффективное инвестирование способствует созданию предпосылок для снижения инфляции издержек, а с другой – снижение инфляции увеличивает склонность к сбережению, содействует снижению стоимости капитала, расширяет горизонт планирования инвесторов.