Введение 

     С переходом нашей страны к рынку  и вследствие этого отменой государственного финансирования инвестиционных проектов, все большую актуальность приобретают  вопросы, связанные с инвестиционной деятельностью.

     Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: видом инвестиций, стоимостью инвестиционного проекта, множественностью доступных проектов, ограниченностью финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риском, связанным с принятием того или иного решения.

     За  последнее время со стороны государства были предприняты определенные шаги по разработке и претворению в жизнь налогового законодательства, направленного на расширение возможностей использования собственных финансовых ресурсов в целях развития экономики страны.

     Самыми  революционными изменениями в налоговой  сфере России были произведены изменения процентных ставок, так например, по налогу на прибыль сейчас ставка составляет 24% (а до 2002г. была – 35%), ЕСН снизился с 35,6% до 26%, НДС – с 20% до 18%.

     Таким образом, с формированием благоприятного режима для инвестирования, объем капитальных вложений начал потихоньку увеличиваться, а вследствие этого актуальной темой на сегодняшний день стало определения эффективности проекта для принятия решения о выборе того или другого проекта.

     Нередко решения должны приниматься в  условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

     Принятие  решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, с помощью которых расчёты могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.

     Целью данной работы является оценка финансовой устойчивости инвестиционного проекта с помощью различных коэффициентов оценки эффективности проекта.

     Поставленная  цель обусловливается необходимостью последовательного решения следующих задач:

• изучить основные принципы, положенные в основу анализа инвестиционных проектов;
• рассмотреть критерии оценки эффективности инвестиционных проектов;
• провести анализ методов оценки инвестиционных проектов, используемых в практике предприятия.
• провести сравнительный анализ существующих инвестиционных проектов.
• предложить рекомендации по выбору более эффективного проекта

     Предметом исследования выступает оценка финансовой устойчивости инвестиционного проекта. Объектом исследования являются чистые денежные потоки по инвестиционному проекту.

     Теоретико-методологической основой исследования послужили  труды Бирман Г., Шмидт С., Ример М.И. Кроме того, в работе использованы нормативно-правовые материалы и документы, действующие на территории Российской Федерации, а именно: Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25.02.1999г., а так же Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов.

     При написании данной работы использованы следующие методы исследования: экономико-статистический; аналитико-прогностический; системного, комплексного и ситуационного подхода.

     Поставленная  цель, задачи, предмет и объект исследования предопределили логику изложения и структуру данной курсовой работы, состоящей из введения, III глав и заключения, библиографического списка использованной литературы. Курсовая работа изложена на 70 страницах машинописного текста, содержит 4 рисунка, 24 таблиц.

     Во  «Введении» обоснована актуальность темы, определены цели и задачи, предмет исследования.

     В первой главе «Теоретические основы инвестиционного анализа» рассматриваются теоретические основы инвестиционного анализа. Подробно расписана схема и задачи оценки финансовой устойчивости проекта.

     Во  второй главе «Показатели оценки финансовой надежности проекта и  методика их определения» рассматривается методология и показатели, которые реально на практике используются для расчета эффективности инвестиционных проектов.

     В третьей главе «Оценка устойчивости инвестиционного проекта на примере строительства газогенератора ООО «Малая энергетика» дана краткая характеристика и обоснование инвестиционного проекта, рассчитаны критерии для оценки эффективности участия в проекте для инвесторов-собственников, а так же произведена оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта. Расчитаны показатели экономической и финансовой эффективности проекта, на основе которых данны рекоменации по выбору более эффективного проекта.

     В заключении приводятся выводы выполненного анализа.

     1 Инвестиционный проект и его экономическое значение

     1.1 Характеристика инвестиционного проекта

     Инвестиционная  деятельность в реальном секторе  экономики в РФ определяется Федеральным  законом «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25.02.1999г.

     Согласно  ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных  вложений», инвестициями являются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты деятельности предприятия в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.

     Инвестиционной  деятельностью признаются вложение инвестиций, и осуществление практических действий в целях получения прибыли и достижения полезного эффекта.

     Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том  числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое  перевооружение предприятия, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты, увеличивающие стоимость основных средств.

     Под инвестициями или капиталовложениями в самом общем смысле понимается временный отказ экономического субъекта от потребления имеющихся у него в распоряжении ресурсов (капитала) и использование этих ресурсов для увеличения в будущем своего благосостояния.

     Основными признаками инвестиционной деятельности, определяющими подходы к ее анализу, являются:

• необратимость, связанная с временной потерей потребительской ценности капитала (например, ликвидности).
• ожидание увеличения исходного уровня благосостояния.
• неопределенность, связанная с отнесением результатов на относительно долгосрочную перспективу.

     Принято различать два типа инвестиций: финансовые (портфельные) и реальные.

     Финансовые  инвестиции (портфельные) вложения в  акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государственными.

     Реальные  инвестиции – вложения частной фирмы или государства в производство какой-либо продукции (услуг), в основной или оборотный капитал. Реальные инвестиции включают в себя:

• инвестиции в основной капитал, то есть приобретение вновь произведенных капитальных благ, таких как производственное оборудование, здания производственного назначения, техническое перевооружение и т.д.;
• инвестиции в товарно-материальные запасы, которые представляют накопление запасов сырья, подлежащего использованию в производственном процессе, или нереализованных готовых товаров.

     Следует отметить, что в случае реальных инвестиций условием достижения намеченных целей, как правило, оказывается  использование (эксплуатация) соответствующих  внеоборотных активов для производства некоторой продукции и последующей ее реализации. Сюда же, к примеру, относится использование организационно-технических структур вновь образованного бизнеса для извлечения прибыли в ходе уставной деятельности созданного с привлечением инвестиций предприятия.

     Инвестиционный  проект – обоснование экономической целесообразности, объема и срока осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами, а так же описание практических действий по осуществлению инвестиций.

     Реализация  инвестиционного проекта, связанного с созданием нового или реконструкцией, техническим перевооружением (переоснащением) действующего предприятия или производства, требует осуществления ряда мер по приобретению, аренде, отводу и подготовке земельного участка под застройку, проведению инженерных изысканий, разработке проектной документации на строительство или реконструкцию предприятия, производства, выполнению строительных и монтажных работ, приобретению технологического оборудования, проведению пуско-наладочных работ, обеспечению создаваемого (переоснащаемого или перепрофилируемого) предприятия (производства) необходимыми кадрами, сырьем, комплектующими изделиями, организации сбыта намеченной к производству продукции. Осуществление указанных мер во взаимосвязи по времени и организационно-технологическим соображениям — есть инвестиционный процесс.

     В качестве источников финансирования инвестиционной деятельности выступают собственные (внутренние) и внешние источники.

     К собственным источникам инвестиций относятся:

• собственные финансовые средства, формирующиеся в результате начисления амортизации на действующий основной капитал, отчислений от прибыли на нужды инвестирования, сумм, выплаченных страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий, и т. п.;
• иные виды активов (основные фонды, земельные участки, промышленная собственность в виде патентов, программных продуктов, торговых марок и т. п.);
• привлеченные средства в результате выпуска предприятием и продажи акций;
• средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозвратной основе;

     К внешним источникам инвестиций относятся:

• ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов, различных фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе;
• различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством и фондами поддержки предпринимательства на возвратной основе (в том числе на льготных условиях), кредиты банков и других институциональных инвесторов (инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов), других предприятий, векселя и другие средства.

     _{В качестве вывода, можно  сказать, что инвестиционная деятельность направлена на решение стратегических задач развития промышленного  предприятия, создание необходимых для  этого материально-технических  предпосылок. Она  тесно связана  с операционной деятельностью, то есть с процессами производства и реализации продукции. Именно поэтому в период резких изменений в экономике, технологии, экологии и политике выживание и успех в мире бизнеса в большей степени зависит от правильности принимаемых инвестиционных решений. Инвестиционное решение – одна из наиболее важных деловых инициатив, которая должна осуществляться предпринимателями или менеджерами, поскольку инвестиции связывают финансовые ресурсы на относительно большой период времени. Инвестиционное решение воплощается в инвестиционный проект.}