Инвестиционные проекты

     К статическим методам оценки экономической  эффективности относятся методы сопоставления: общих экономических  затрат; экономической прибыли; рентабельности и срока окупаемости.

     Динамические  методы оценки эффективности применяют, когда объем производства, выручка, себестоимость и прочие составляющие притоков и оттоков средств изменяются из периода в период (например, когда диапазон планирования невозможно ограничить одним отдельно взятым отрезком времени). Динамические методы основаны на теории денежных потоков и учитывают фактор времени. К ним относятся методы дисконтированной стоимости, наращенной стоимости, аннуитета.

     Наиболее  распространенным динамическим методом  оценки эффективности является метод  дисконтированной (приведенной) стоимости, а критериями служат показатели эффективности: чистый денежный поток (NCFt); чистая дисконтированная стоимость, или текущая приведенная стоимость, чистый дисконтированный доход (NPV); внутренняя процентная ставка, или внутренняя норма доходности (IRR); индекс доходности (PI), а также норма NPV; период возврата капитала, или дисконтированный срок окупаемости (PBP). 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2 Оценка эффективности  инвестиционного  проекта по строительству газогенератора ГТГ-1400 «Энергетика» 

     2.1 Организационно-экономическая  характеристика предприятия 

     ООО «Малая Земля» было создано 15.02.2003г. с целью удовлетворения общественных потребностей и извлечение прибыли.

     Общество  осуществляет следующие виды деятельности:

     - деятельность по производству электрической и тепловой энергии;

     - деятельность по обеспечению работоспособности электрических и тепловых сетей;

     - деятельность по поставке (продаже) электрической и тепловой энергии.

     В соответствии с основными параметрами прогнозного баланса электроэнергетики на 2009-2013гг., энергопотребление в России к 2013г. вырастет до 1045 млрд. кВт.ч по сравнению с показателем 2008г. – 939 млрд. кВтч. Соответственно ежегодные темпы роста электропотребления прогнозируются на уровне 2.2%. Среднегодовые темпы увеличения зимнего максимума нагрузки прогнозируются на уровне 2,5%. В результате к 2013г. этот показатель может вырасти с 143,5 ГВт в 2008г. до 160 ГВт в 2013г. таким образом, общая потребность в установленной мощности электростанций в России к 2013г. возрастет на 24,9 ГВт до 221,2ГВт. При этом увеличение потребности в резерве мощности в период с 2008 по 2013г. составит 3ГВт, а потребность в мощности электростанций для обеспечения экспортных поставок в 2013г. возрастет на 3,4 ГВт до 5,6 ГВт.

     Для разработки программы повышения  эффективности энергетической системы  предприятия и снижение тарифов  на электрическую энергию, для привлечения  потенциальных потребителей - руководство  приняло решение о строительстве  газогенератора.

     Данное  решение было принято в виду того, что одним из актуальных направлений работы всех российских предприятий становится перевод котельных на местные, более дешевые виды топлива - например, на древесные отходы. Работа газогенератора производится на древесных отходах, что во много позволит снизить затраты на топливо.

     Использование в России древесных отходов не только меньше вредит окружающей среде, но и служит источником экономии средств, предназначенных для покупки  топлива. Расходы на топливо составляют 55-65% себестоимости электрической энергии, поэтому цена топлива играет важную роль при снижении тарифов. 
 
 
 
 

     2.2 Характеристика инвестиционного проекта 

     Руководством  ООО «Малая Земля» было принято решение рассмотреть  проект строительства газогенератора ГТГ-1400 «Энергетика», предназначенного для выработки генераторного газа, который может использоваться в котельных для выработки тепла, коммунально-бытовых нужд, а так же выработке тепловой и электрической энергии.

     Комплекс  газогенераторный предназначен для:

     - получения силового генераторного газа при газификации как классического топлива (уголь, кокс, горючие сланцы, торф), так и при утилизации всевозможных отходов промышленных, бытовых, медицинских;

     - использование генераторного газа взамен природного;

     - улучшение экологии окружающей среды.

     Строительство газогенератора позволит так же сократить территорию, занимаемых под свалку и очистные сооружения, появится возможность получать сравнительно дешевле дополнительные энергоресурсы, дополнительный объем сырья для промышленности, экономии традиционных энергоносителей (газ, нефть, уголь, дрова), снизить расходы ЖКХ, организовать дополнительные рабочие места. Для этого предприятия предварительно разработало проект ГТГ-1400 «Энергетика» отечественного производства по стоимости 10 482 200 рублей с нормативным сроком службы 10 лет.

     Приведенный ниже расчет выполнен при использовании  в качестве топлива древесные  отходы.

     Первоначальные  затраты должны быть профинансированы за счет получения займа от учредителей под требуемую доходность в размере - 18% и 81% за счет кредита полученного для проекта на 5 лет под 16% годовых с годовой выплатой и погашением по методу уменьшения остатка. Ставка налога на прибыль 20%. Проект строительства рассчитаны на 10 лет.

     Для ГТГ-1400 «Энергетика» утверждены тарифы на 2009г. на производство электрической энергии за кВт.ч – 1,280 руб., на передачу электрической энергии за кВт.ч. – 0,397 руб. Расчет денежных потоков производится в текущих ценах без учета изменения покупательской способности, то есть по номинальным денежным потокам.

     При расчете экономической эффективности используется метод дисконтирования, для необходимости сопоставления величин денежных поступлений и выплат, разнесенных во времени.

     В методе дисконтирования используется ставка, которая обычно называется ставкой дисконтирования. От выбора ставки дисконтирования во многом зависит качественная оценка эффективности инвестиционного проекта. Существует большое количество различных методик, позволяющих обосновать использование той или иной величины этой ставки. В самом общем случае можно указать следующие варианты выбора ставки дисконтирования:

     - минимальная доходность альтернативного способа использования капитала (например, ставка доходности надежных рыночных ценных бумаг или ставка депозита в надежном банке);

     - существующий уровень доходности капитала (например, средневзвешенная стоимость капитала компании);

     - стоимость капитала, который может быть использован для осуществления данного инвестиционного проекта (например, ставка по инвестиционным кредитам);

     - ожидаемый уровень доходности инвестированного капитала с учетом всех рисков проекта.

     Перечисленные выше варианты ставок различаются между  собой главным образом степенью риска, являющегося одной из компонент  стоимости капитала. В зависимости от типа выбранной ставки дисконтирования должны интерпретироваться и результаты расчетов, связанных с оценкой эффективности инвестиций. В нашем случае ставка дисконтирования равна ставке требуемой доходности собственников, т.е. 18%. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2.3 Оценка эффективности инвестиционного проекта 

     Оценка  эффективности проекта оценивается с целью определения его потенциальной привлекательности для возможных участников и поисков источников финансирования.

     Показатели  эффективности проекта определяются на основе денежных потоков, расчет которых производится на базе данных, определяемых по шагам расчетного периода:

     - издержки производства и реализации продукции,

     - общие капиталовложения (инвестиции)

     - отчет о прибылях и убытках

     - денежные потоки и показатели эффективности.

     При расчете издержек производства и  реализации продукции (услуг) группировка  затрат не имеет принципиального  значения. Однако при выполнении этих расчетов необходимо соблюдать следующие  правила:

     - выделять амортизационные отчисления в отдельную статью;

     - группировку затрат производить таким образом, чтобы затраты можно было бы разделить на условно-постоянные и условно-переменные.

     Ниже  приведены расчеты общепроизводственных и общехозяйственных расходов, которые в последующем сгруппированы и сведены в одну таблицу издержек производства и реализации продукции (услуг) для проекта строительства газогенератора ГТГ-1400 «Энергетика» (Приложение А).

     Издержки  по сбыту продукции состоят из следующих статей затрат:

     - расходы на тару и упаковку изделий (на складах отдела сбыта);

     - расходы на транспортировку продукции;

     - расходы на заработную плату работников, занятых сбытом продукции (погрузочно-разгрузочные работы и прочие), и отчисления на социальные нужды;

     - гарантийный ремонт и обслуживание;

     - расходы на рекламу;

     - расходы на участие в выставках;

     - подготовка продавцов и торговцев данной продукцией;

     - прочие расходы по сбыту. 

     Общие капиталовложения состоят из следующих  статей затрат:

     - основные средства;

     - нематериальные активы;

     - прочие (некапитализируемые) работы и затраты;

     - пусконаладочные работы;

     - замещение основных средств и нематериальных активов; 
 
 
 

     Таблица 1

     Общие капиталовложения (инвестиции) проекта строительства газогенератора ГТГ-1400 «Энергетика»