Теоретические основы формирования эффективной структуры инвестиций в основной капитал предприятия

Инвестиционная политика – это часть общей финансовой стратегии предприятия заключающаяся в выборе и реализации наиболее эффективных путей расширения его активов для обеспечения основных направлений его развития. Объектом инвестиционной политики является весь комплекс отраслей предприятия, обеспечивающий воспроизводственный процесс научно-технической развитие. Целью инвестиционной политики является обеспечение эффективных путей, которые позволят расширить активы предприятия для увеличения его рыночной стоимости.

При разработке инвестиционной политики определяется общий объем инвестиций, способы рационального использования собственных средств и возможности привлечения дополнительных денежных ресурсов Инвестиционные проекты согласуются между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации, исходя из достижения максимального общего экономического эффекта.

Для реализации целей и задач инвестиционной политики могут быть разработаны исключительно инвестиционные проекты или программы. 
Инвестиционная политика использует стандартные подходы для принятия решений при выборе и реализации инвестиционных проектов. Сначала анализируется внешняя и внутренняя среда инвестирования, формируются цели, приоритеты и критерии инвестиционного проекта. Затем создаются варианты инвестирования, из которых по критерию максимизации положительного эффекта при минимизации отрицательных последствий выбирается лучший. Создается система управления, мониторинга и оценки результатов внедряемого проекта, связанная обратными связями со всеми предшествующими этапами.

Одно из обязательных условий реализации инвестиционного проекта -эффективность использованных инвестиционных ресурсов. При этом используются следующие критерии: рост доходности проекта, прибыль от проекта, ликвидность, рост объемов продаж, конкурентоспособность.

Инвестиционный проект становится реальным, выполнимым, если соблюдаются следующие условия:

- проект конкурентоспособен, расчетным путем доказано превосходство

данного проекта над другими;

- при реализации проекта будут достигнуты определенные цели; 
возможные конфликты разрешены;

- имеется подготовленная команда менеджеров, готовых реализовать проект;

- проект обеспечен необходимыми ресурсами;

- разработаны детальные планы с учетом возможных отклонений.

Управление инвестиционными ресурсами предприятия происходит внутри всех целевых проектов и программ и одновременно внутри отдельных инвестиционных проектов. Таким образом, инвестиционная политика - сложная система, управляющая инвестиционными ресурсами организации. 
Основная задача инвестиционной политики – четко распределить инвестиционные ресурсы между отдельными проектами и программами фирмы, сформировать портфель инвестиций – реальные инвестиционные проекты достигнуть при их реализации определенных результатов и добиться эффективности каждого инвестиционного проекта.

С другой стороны, инвестиционная политика – это совокупность различных подходов и решений, используемых для эффективных вложений средств в какое-либо предприятие.

Во времени инвестиционная политика ориентирована на достижение среднесрочных и долгосрочных целей инвестиционной деятельности и определяет основные пути их достижения. Это особенно важно в условиях длительности инвестиционного цикла, многофакторности и изменчивости рыночной конъюнктуры.

Инвестиционной политике присущи своя стратегия и тактика, являющиеся ее составными и взаимосвязанными элементами. 
Инвестиционная стратегия представляет собой систему долгосрочных целей инвестиционной деятельности организации, определяемых общими задачами ее развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения. Стратегические цели инвестиционной политики определяются, исходя из анализа экономической ситуации. В обосновании выбора лучшего из всех возможных вариантов стратегических целей и состоит главная трудность в управлении инвестициями, в формировании соответствующей политики.

В ходе осуществления инвестиционной политики на предприятии проводятся следующие последовательные мероприятия:

- формирование отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия в соответствии со стратегией его экономического развития. При этом определяется соотношение различных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода.

В многоотраслевых предприятиях определяется отраслевая направленность инвестиций с учетом эффективности перспектив развития того или иного направления. Предприятия с различным месторасположением структурных подразделений, филиалов, цехов определяют региональную направленность инвестиций;

- исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка. При этом учитываются правовые условия осуществления инвестиций, так называемый инвестиционный климат, то есть совокупность параметров социально-экономической системы, побуждающих инвесторов к вложению инвестиций. Исследуется текущая ситуация и прогнозная конъюнктура по отдельным элементам инвестиционного рынка, интересующим предприятие;

- поиск отдельных объектов инвестирования и оценка их соответствия 
инвестиционной деятельности предприятия. При этом изучается текущий 
рынок инвестиций выбираются отдельные инвестиционные проекты, рассматриваются варианты приобретения необоротных активов, в том числе 
техники и технологий, производится экспертиза отобранных инвестиционных проектов;

- обеспечение высокой эффективности инвестиций. Отобранные инвестиционные проекты анализируются на предмет их эффективности 
использованием конкретных методик оценки. Затем проводится ранжирование объектов инвестирования по критерию эффективности инвестиций, выбираются нужные инвестиционные проекты;

- обеспечение минимизации финансовых рисков. Исследуется риск неполучения ожидаемого дохода или потери инвестируемого капитала. Выбираются наименее рисковые инвестиционные проекты. Прогнозируется влияние осуществления инвестиционных проектов на предприятии на его финансовую устойчивость и платежеспособность;

- обеспечение ликвидности инвестиций. На случай необходимости реинвестирования капитала оценивается предстоящая ликвидность объекта 
инвестирования. При этом такая оценка производится не по активам, учитываемым на балансе предприятия, а с учетом рыночной стоимости, спроса, 
необходимости быстрого реинвестирования и незавершенности работ по инвестиционному проекту. Таким образом, ликвидность объекта 
инвестирования, как правило, ниже, чем стоимость вложенных в этот проект инвестиционных средств. Выбираются наиболее ликвидные проекты;

- определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и оптимизация структуры источников финансирования инвестиционных 
проектов. Инвестиционные ресурсы – это все виды денежных и иных активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования. В ходе этого мероприятия определяется потребность в инвестиционных ресурсах и 
возможность их формирования за счет собственных средств. Рассматривается целесообразность привлечения заемных финансовых ресурсов и определяется оптимальное соотношение собственных и заемных источников финансирования инвестиционных проектов;

- формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия, то есть совокупности инвестиционных проектов, которые предприятие планирует осуществлять. При этом определяются принципы его формирования на основании консервативного, агрессивного или умеренного подхода к финансированию инвестиционных проектов. Затем каждый объект 
инвестирования оптимизируется по соотношению с уровнем его доходности, инвестиционного риска и ликвидности;

- обеспечение путей реализации инвестиционных программ. Быстрое завершение инвестиционных проектов обеспечивает ускорение экономического развития предприятия. При этом раньше формируется дополнительный денежный поток за счет прибыли, получаемой в результате эксплуатации завершенного инвестиционного проекта и за счет амортизационных отчислений по вновь введенным в эксплуатацию объектам необоротных активов. 
Сокращается срок использования заемного капитала, а значит, снижается инвестиционный риск для предприятия.

Инвестиционная политика, проводимая на предприятии, охватывает следующие направления:

- реальные инвестиции, то есть капитальные вложения в основные фонды;

- финансовые инвестиции, которые осуществляются на срок более одного года в ценные бумаги других эмитентов или в уставные фонды совместных, дочерних или ассоциируемых предприятий;

- инновационные инвестиции, то есть вложения в нематериальные активы, которые обеспечивают внедрение научных достижений в практическую деятельность предприятий.

Для того, чтобы далее исследовать сущностные характеристики инвестиционной политики предприятия необходимо дать развернутую классификацию инвестиций в зависимости от объекта вложения и источника возмещения затрат (рисунок 1).

Рис. 1 - Классификация инвестиций в зависимости от объекта вложения и способа возмещения затрат

 

Управление установлением структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования и источников получения осуществляется через инвестиционную политику.

В наиболее развитых странах мира инвестиционная политика ставится во главу угла всех принимаемых решений на макроуровне: объем инвестиций рассматривается в качестве важнейшего критерия устойчивого развития национальной экономики, а динамика инвестиционных вложений как индикатор состояния эффективного совокупного спроса, как фактор, влияющий в будущем на объем национального производства, уровень занятости и потребления населения.

Инвестиционная политика является важным рычагом воздействия на предпринимательскую деятельность субъектов хозяйствования и экономику страны. При помощи инвестиционной политики государство непосредственно может воздействовать на темпы объема производства, на ускорение научно-технического прогресса (НТП), на изменение структуры общественного производства, решение социальных проблем [12, c. 15].

Под инвестиционной политикой многие специалисты предлагают понимать целенаправленную деятельность государства по обеспечению благоприятных условий для осуществления инвестирования, эффективного использования инвестиционного потенциала страны в целях подъема экономики и решения задач социально-экономического развития [4, c. 59].

В экономическом словаре содержатся следующее определение: «Инвестиционная политика – совокупность хозяйственных решений, определяющих основные направления капитальных вложений, меры по их концентрации на решающих участках, от чего зависят достижение плановых темпов развития общественного производства, сбалансированность и эффективность экономики, получение наибольшего прироста продукции и национального дохода на каждый рубль затрат» [32, c. 88].

Ученый Бланк И.А. [7, c. 30] считает, что инвестиционная политика хозяйствующего субъекта и его инвестиционная стратегия, понятия взаимозаменяемые и являются частью общей стратегии развития предприятия.

По мнению Вахрина П.И., инвестиционная политика предприятия является частью выбранной им инвестиционной стратегии. Инвестиционная политика определяется как составная часть общей финансовой стратегии предприятия, которая заключается в выборе и реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления производственного потенциала [10, c. 55].

Согласно Зимину И.А, инвестиционная политика фирмы – это комплекс мероприятий, направленных на завоевание и укрепление рыночных позиций в долгосрочной перспективе [17, c. 75].

В своей инвестиционной политике предприятие может выбирать различные ее виды.

Консервативная инвестиционная политика - вариант политики инвестиционной деятельности предприятия, приоритетной целью которой является минимизация уровня инвестиционного риска.

При осуществлении такой политики инвестор не стремится ни к максимизации уровня текущей прибыльности инвестиций, ни к максимизации темпов роста капитала.

Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика - вариант политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным.

Агрессивная инвестиционная политика - вариант политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска значительно выше среднерыночных.

В настоящее время важно кроме государственной инвестиционной политики различать отраслевую, региональную и инвестиционную политику отдельных субъектов хозяйствования. Все они находятся в тесной взаимосвязи между собой, но определяющей является государственная инвестиционная политика, так как она должна способствовать активизации инвестиционной деятельности на всех уровнях.

Важную роль в подъеме экономики и повышении эффективности производства играет отраслевая инвестиционная политика, которая является составной частью государственной инвестиционной политики. Она должна разрабатываться на уровне отдельных межотраслевых комплексов и отраслей экономики.

Под отраслевой инвестиционной политикой следует понимать инвестиционную поддержку приоритетных отраслей национального хозяйства, развитие которых обеспечивает экономическую безопасность страны, расширение экспорта продукции, ускорение научно-технического прогресса и повышение конкурентоспособности отрасли.