Структура рынка ценных бумаг.Первичный и вторичный рынок

   -эмитенты;

   -инвесторы;

   -фондовые  посредники;

   -организации,  обслуживающие  рынок  ценных  бумаг;

   -государственные   органы  регулирования  и   контроля.

   Субъектами  рынка  ценных  бумаг Республики  Мордовия  являются  инвестиционные  фонды  и  финансовые  компании,  фирмы,  представительства,  занимающиеся  реализацией  негосударственных  ценных  бумаг,  а  также  банки,  число  которых  за  последние  годы  в  республике  выросло.  Наряду  с  действовавшими  ранее  на  территории  республики  местными  банками  открывают  свои  филиалы  московские  и  другие  банки.  Все  коммерческие  банки  активно  работают  на  рынке  государственных  ценных  бумаг  и  уделяют  внимание  работе  на  вторичном  рынке  ценных  бумаг,  которые  составляют  важную  часть активов  банка.

   К   субъектам  рынка  ценных  бумаг  на  территории  республики  Мордовия  будет  отнесено  представительство  регионального   отделения  ФКЦБ  РФ,  которое   является  регулятором  рынка  ценных  бумаг.   Роль  существовавших  ранее  структур  при  правительстве  РМ  и  выполнявших  роль  регулятора  рынка,  сегодня  снижается  ввиду  централизованного  регулирования  рынка  Федеральной  комиссией.  Создание  представительств  региональных  отделений  ФКЦБ  затруднено финансовыми  возможностями  РФ.

   Объектами   рынка  ценных  РМ  являются  государственные  ценные  бумаги,  акции  приватизированных   предприятий,  банковские  ценные  бумаги,  республиканские  ценные  бумаги.  (табл.1) 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Таблица  1

 

Виды  ценных  бумаг,  обращающихся  в  Республике  Мордовия

          Виды  ценных  бумаг

 

Государственные  ценные                      Государственные  краткосрочные

               бумаги                                                облигации,  ОФЗ-ПК,  ОГСЗ

 

Республиканские  ценные                       Облигации  1-ого  республиканс-

             бумаги                                             кого  займа,  простые  векселя  

                                                                  Министерства  РМ,  Инвестицион-

                                                                                ный  займ   РМ

 

Ценные  бумаги  кредитных                      Акции  акционерных  коммерчес-

            организаций                                   ких банков,  депозитарные  сер-

                                                                             тификаты,  векселя

 

Корпоративные  ценные                           Акции  приватизированных  пред-

               бумаги                                         приятий  Мордовии, акции других

                                                                    частных  эмитентов  Мордовии,

                                                                     акции АО  других  регионов,

                                                                    акции  АО  российского  уровня

 

В  настоящее  время  количество  выпусков  ценных  бумаг  акционерных  обществ  составило  247.  Из  них  80%  выпусков было  сделано акционерными  обществами  в процессе  приватизации.  В 1996  году  было  сделано 25  дополнительных  выпусков  (вторичная эмиссия)  за  счет  переоценки  основных  средств.  В республике  в 1996  году  осуществлен единственный  выпуск  облигаций  “Связьинформ”.

   Все   более  активную  роль  на  фондовом  рынке  республики  играют  инвестиционные  фонды,  созданные  в  ходе  чековой   приватизации,  которые  стремятся   увеличивать  свои  активы  за  счет  пополнения  портфелей   акциями  приватизированных предприятий Мордовии.

   В   республике  действуют  3  инвестиционных  фонда:  «Фора-Инвест»,  «Инвест»,  «Инвест-Бонд»,  «Инвест-Свет».  Все   эти  фонды  акционерные   общества  открытого  типа.  Также  в  республике  функционирует   инвестиционная  компания  «Лисма-Инвест».  На  рынке  ценных  бумаг  Мордовии  работают  две  брокерские  компании,  имеющие  лицензию  на  совершение  сделок  купли – продажи  ценных  бумаг.

   В   Мордовии,  как  и  по  всей  России,  в  результате  массовой   приватизации  возникло  множество  возможностей  и  проблем,  которые  будут  занимать  банкиров  и  брокеров,  предприятия,  государственных   деятелей,  законодательные  органы  в  ближайшее  время.

   Наиболее  характерной  чертой  для   рынка  ценных  бумаг  Мордовии   является  то,  что  в  сфере  деятельности  по  передаче  акций  преобладал  и  преобладает  пост приватизационный  «контролируемый  рынок»,  который  характеризуется  односторонней  передачей  акций  от  мелких  акционеров,  прибредших  свои  акции  в  ходе  приватизации.  Покупателями  чаще  всего  являются  руководители  предприятий,  использующие  различные  приемы,  чтобы  завладеть  пакетами  акций  мелких  инвесторов.  В  иных  случаях  предприятие  создает  дочернюю  инвестиционную  компанию  для  приобретения  таких  акций  путем  использования  средств  самого  предприятия.  Примером  может  служить  созданные  на  базе  АО  «Лисма»  инвестиционные  институты  «Лисма-Инвест»  и  «Инвест-Свет».

   Контролируемый  рынок  не  является  особенно  благоприятной  средой  для  быстрого  развития  коллективных  институтов,  создающих  активный  вторичный  рынок.

   Основные  клиенты  брокеров,  а  часто   и  сами  брокеры  не  особенно  заинтересованы  в  открытости  и  ликвидности  рынка.  Это  происходит  потому,  что  в  условиях  контролируемого  рынка  эмитенты  не  заинтересованы  в активном  рынке  для своих акций.  Клиенты  брокеров,  как  управляющие,   так  и  внешние  инвесторы,  в  основном  заинтересованы  поглощении  небольших пакетов  акций  по  наиболее  выгодной  цене.

   К   тому  же  брокер,  приобретающий   пакеты  акций  от  имени   клиента,  обычно  предпочитает  не  разглашать  информацию  о   цене  и  объем  сделки.  Отсутствие  открытости  также   позволяет  брокеру  добиться  более  значительной  разницы  между  ценами,  и  он  может  легко  манипулировать  ими.

   Большинство   акционерных  обществ  Мордовии  избрали  такой  вариант   приватизации,  при  котором  51%  акций  остался  за  работниками  предприятий.  Кроме  того,  организаторами  аукционов приватизации  крупных предприятий и продавцами  акций приватизируемых предприятий выступали Комитет по  управлению  имуществом  и Фонд  имущества Мордовии.  Хотя  некоторые компании  прошли  через систему межрегиональных  и  национальных  аукционов,   большинство  предприятий  Мордовии были  проданы  с  аукциона  только  через  местный  центр  чековых  аукционов.  Некоторые  инвесторы,  в  особенности  из  чековых  фондов,  участвовали  в  аукционах  по  всей стране.  Однако  очевидно,  что подавляющее большинство непосредственных  акционеров  приватизированных предприятий Мордовии – жители  республики.

   В   этом есть  и  положительный   момент,  так  как  в   ситуации  при  отсутствии необходимых   данных  о финансовом  положении и перспективах  предприятий,  именно  участники рынка ценных  бумаг Мордовии  обладают  надежной  информацией,  как о новых эмиссиях,  так и о торговых  операциях,  они лучше разбираются в том,  что происходило с притоком  наличных  средств в акционерное общество;  в проблемах,  связанных с крупными  заказчиками и поставщиками;  в том,  каким образом осуществлялись  планы реформатизации  и т.д.

   Активными   участниками  рынка  ценных  бумаг  республики  являются  коммерческие  банки, для  которых  фондовый  рынок  играет  значительную  роль.  Это  и  сфера  инвестирования,  и  источник  финансовых  ресурсов,  и  один  из  видов  бизнеса.  Он  дает  банкам  диверсификацию  рисков,  дополнительную  устойчивость  в  непростой  экономической  ситуации,  дополнительный  источник  доходов.

   Всего   в  республике  действует   девять  самостоятельных  коммерческих  банков  с  восемью  филиалами,  в  том  числе  шесть   паевых  и  три  акционерных,   действующих  в форме открытого акционерного  общества.

   Коммерческие  банки  имеют  в  своих   портфелях  различные  ценные  бумаги,  но  по  объему  вложений  наибольший  удельный  вес   занимают  государственные  ценные  бумаги.

   Следует   отметить,  банкам  Мордовии  осуществление  операций  на  рынке  ГКО/ОФЗ  в качестве  дилеров  не  представляется  возможным  из-за  территориальной  удаленности  от брокерских  площадок  и необходимых  денежных  средств  для  необходимого  обеспечения  данных  операций.  Некоторые  из  них  не  имеют  лицензии  на  осуществление  профессиональной   деятельности  в  качестве  брокера,  а  также  достаточного  размера  собственных  средств.

   Не  имея  возможности  стать   дилерами,  ком.банки  республики  в 1997  году  осуществляли  операции  на  открытом  рынке  ГКО/ОФЗ  в  качестве  инвесторов  через  дилеров  Москвы,  согласно  с  заключенным  с  ними  договором  об  оказании  услуг  по  приобретению  и  продаже  государственных  облигаций,  в  частности:  с  московским  коммерческим  банком  «Межбанковское  объединение  «Оргбанк»,  «Инкомбанк»  и  др.

   Поддерживая   реальный  сектор  экономики   региона  ком.банки  выступают   стратегическими  инвесторами   ОАО  «Биохимик»,  ОАО  «Связьинформ»,  ОАО  «Электровыпрямитель»,  ОАО  «Саранский  приборостроительный завод».  Работая как комиссионеры,  они проводили операции  по  покупке акций Инвест-Бонда,  Сбербанка,  Лисма и других  эмитентов.

   Банки   республики  выступают   также   портфельными  инвесторами  через   Российскую  торговую  систему,  вкладывая  средства  в  акции  наиболее  перспективных  компаний  - РАО  «Газпром»,  РАО  «ЕЭС  России»,  АО  «Сургут  нефть»  и  др.

   Наряду  с  привлечением  государственных   и  корпоративных  ценных  бумаг  ком.банки  Республики  Мордовия  осуществляют  и  собственную  эмиссию.  По  состоянию  на  01.01.98  г.  было  выпущено  акций  на  24,6  млрд.руб.,  в  количестве  321,6  тыс.  штук.  В  основном  эмитировались  обыкновенные  именные  акции – 307,6  тыс.  штук  на  24,5  млрд.  руб.,  а  привилегированные  акции  составили  незначительную  долю  как  по  количеству  (14  тыс.  штук),  так  и  по  объему  выпуска – 140  млн.  штук.  Распространением  акций банки  занимаются  самостоятельно  и  услугами  посредников  не  пользуются.  Ком.банки  также  активно  работают  на рынке  ценных  бумаг  как  эмитенты  депозитных  сертификатов  и  простых  векселей,  максимально  гарантируя  своим  клиентам  доходность  и  возвратность  вложенных  ими  средств  и  создавая  наиболее  благоприятные  условия  для  проведения  операций  с  этими  бумагами.

   В   перспективе  ком. банки   Мордовии  планируют  расширение  операций  на фондовом  рынке,  включая  увеличение  объемов   вложений  в  векселя надежных  эмитентов,  выход  на  рынок   облигаций  субъектов  РФ  и  развитие  операций  с  ценными корпоративными  бумагами.

   Таким   образом,  на  рынке  ценных  бумаг  республики  Мордовия  формируется  группа  участников,  активно  работающих  с  финансовыми   инструментами.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Инфраструктура  фондового  рынка  Республики  Мордовия

 

   Под   инфраструктурой  фондового   рынка  обычно  понимается  совокупность  технологий,  используемых  на  рынке  для  заключения  и  исполнения  сделок,  материализованная   в  разных  технических  средствах,  институтах  (организациях),  нормах  и  правилах. [ 1.14 ]

   Развитие  инфраструктуры  в  Республике  Мордовия  идет  параллельно   с  развитием  самого  рынка,  с  ростом  оборотов  на  нем.  Но  пока  число  сделок  невелико  и  обороты  ранка  малы,  поэтому  содержание  инфраструктуры  обходится  дорого,  и  она  остается  на  примитивном  уровне.