Структура рынка ценных бумаг.Первичный и вторичный рынок

   В   настоящее  время  в  странах   с  развитой  экономикой  существуют,  действуют  и  развиваются   такие  рынки  ценных  бумаг,  как  первичный,  вторичный  (биржевой  и  внебиржевой).  Все  рынки  обращения  финансовых  активов  представляют  собой  необходимый  и  важный  элемент  современного  рыночного  хозяйства.

   Первичный   рынок – это  рынок  первых  и  повторных  эмиссий  (выпусков)  ценных  бумаг,  на  котором   осуществляется  их  начальное  размещение  среди  инвесторов. [ 1.20. с.152 ]

   При   выпуске  ценных  бумаг  проводится  большая   организационная   работа,  связанная  с  выбором   видов,  типов  и  категорий   выпускаемых  ценных  бумаг,  с  выбором  метода  размещения  выпуска  (аукционы,  торги,  конкурсы,  подписка),  с  подготовкой  проспекта  эмиссии  ценных  бумаг.

   Кроме   того,  на  первичном  рынке   складываются  отношения  эмитента  с  инвестиционным  институтом  (андеррайтером)  по  поводу  размещения  ценных  бумаг.

   На  предэмиссионном  совещании   устанавливается  окончательная   цена  бумаг  нового  выпуска   с  учетом  финансового  положения   эмитента  и  целей  выпуска,  вида  бумаг.  Далее  осуществляется  непосредственно  выпуск  ценных  бумаг  в  обращение.  Выпуск  происходит  при  формировании  уставного  капитала,  при  увеличении  уставного  капитала,  при   увеличении  заемного  капитала.

   Важнейшая   черта  первичного  рынка –  это  полное  раскрытие  информации  для  инвесторов,  позволяющее  сделать  обоснованный  выбор  ценной  бумаги  для  вложения  денежных  средств.  Раскрытию  информации  подчинено:

   -подготовка  проспекта  эмиссии;

   -его   регистрация  и  контроль  государственными  органами  с   позиций  полноты  представленных  данных;

   -публикация  проспекта  и  итогов  подписки.

   После   первичного  размещения  ценные   бумаги  попадают  на  вторичный   рынок,  на  котором  совершаются   сделки  купли – продажи   ценных  бумаг юридическими  и   физическими  лицами.

   Важнейшая  черта вторичного  рынка – это его ликвидность,  то  есть  возможность успешной  и обширной  торговли,  способность поглощать значительные  объемы  ценных  бумаг в короткое  время,  при небольших колебаниях  курсов  и при низких  издержках на  реализацию.

   Первичный   и  вторичный  рынки  в   определенной  форме  противостоят  друг  другу,  но  в  то  же  время  и  взаимодополняют.  Такое  противоречие  возникает   в  связи  с  тем,  что   выполняя  общую  функцию   по  торговле  и  обращению   ценных  бумаг,  они  руководствуются  специфическими  методами  их  отбора  и  реализации.  Если  через  первичный  оборот  осуществляется  в  основном  финансирование  воспроизводственного  процесса,  то  на  вторичном  с  помощью  скупки  акций  происходит  перераспределение контроля  над корпорациями,  идет  формирование  и перетасовка контроля  между различными  финансовыми группами.

   Таким   образом,  в  данной  главе   мы  попытались  дать  структуры   фондового  рынка  и  его   основных  сегментов – первичного  и  вторичного  рынков.  Цель  следующей  части  работы – дать  по  возможности  более  глубокий  анализ  структуры  фондового  рынка  на  примере  Республики  Мордовия. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

АНАЛИЗ  СТРУКТУРЫ  ФОНДОВОГО  РЫНКА  РЕСПУБЛИКИ  МОРДОВИЯ.  ПЕРВИЧНЫЙ  И  ВТОРИЧНЫЙ  РЫНОК

2.1.  Становление  и   развитие  рынка   ценных  бумаг   в  РМ 

   Становление   и  развитие  рынка  ценных  бумаг  в  Республике  Мордовия,  как  и  во  всей  стране,  связано  с  процессом   разгосударствления  собственности,  проводимым  в  соответствии  с  государственной  программой  приватизации  государственных  и  муниципальных  предприятий  в  Российской  Федерации,  Законом  «О  приватизации  государственных  и  муниципальных  предприятий  в  Российской  Федерации»,  другими  законодательными  и  нормативными  документами. [ 2.3 ]

   Проводимая  с  1992  г.  радикальная  экономическая   реформа  призвана  обеспечить  переход  от  планово-распределительной   к  рыночной  экономике  и   создать  основу  для  ее  устойчивого  развития  в  будущем.  Этот  процесс  проходил  болезненно,  с  определенными  ошибками  и  потерями  и  далеко  не  всегда  соответствовал  ранее  задуманному  сценарию.

   Первого   июля  1994  г.  завершился  период  чековой  или  массовой  приватизации  в  Российской  Федерации,  итоги  которого  оказались  далеко  не  однозначными.  Государственная  Дума  в  своем  постановлении  №378-1  от  9  декабря  1994  г.  признала  итоги  первого  (чекового)  этапа  приватизации  неудовлетворительными. [ 2.10 ]

   Если  взять  формально-количественные  показатели,  то  можно  сделать   вывод  о  том,  что   в  отношениях  собственности   российского  общества  за  короткий  период  произошли   существенные  изменения.  В   России  было приватизировано   около  106  тыс.  предприятий.  В государственной и муниципальной собственности по  данным  Госкомстата РФ  осталось  55,3%  от  общего  количества  предприятий.  Однако  главные цели  приватизации  (повышение эффективности производства  на  основе  четко  выраженной  персонификации  стимулов  и  ответственности;  уменьшение  нагрузки  на  бюджет  и  увеличение  доходов  государства)  оказались  невыполненными.

   В   Республике  Мордовия  в  соответствии  с  Программой  приватизации  по  состоянию  на  1 января  1995 г.  было  приватизировано 303  предприятия различных отраслей  народного хозяйства,  или 39,8%  к числу всех  предприятий,  находившихся  на  самостоятельном балансе на  01.01.92г.

   Приватизация  крупных  и  средних  предприятий   осуществлялась  путем  их  преобразования  в  акционерные  общества  открытого  типа.  С  начала  приватизации  было  зарегистрировано  197  акционерных  обществ.  Из  представляемых  трудовым  коллективам  трёх  вариантов  льгот  [ 2.6 ] ,  предпочтение  отдавалось  второму  варианту.  Избрали  этот  вариант  121  предприятие.  По  первому  акционировалось  75  предприятий,  по  третьему – одно  предприятие  (  «Химмаш»    в               г. Рузаевка).  Из  197  акционерных  обществ  35  реализовали  все  акции,  у  97-  остаток  нереализованных  акций  составлял  до  25%.

   По  льготным  схемам  130  тысячам   работников,  занятым  в   акционерных  обществах,  передано  было  акций  на  3826  млн.  руб.(на  август  1994  г.),  что   составляло  около  44%  уставного  капитала,  примерно  по  27,9  тыс.руб.  на  человека  (по  Российской  Федерации  по  20  тыс.  руб.  на  человека  -  для  сравнения).

   Фонд  имущества  Республики  Мордовия  проводил  сознательную  линию   на  ограничение доступа  к   участию  в чековых аукционах иногородних инвесторов,  что себя  вполне  оправдало,  поскольку Республика  Мордовия  относится к числу тех регионов,  где низка обеспеченность  основными фондами на  одного  жителя.  Так,  населению республики  было  выдано  более  950  тыс.  приватизационных  чеков  номинальной  стоимостью  9,5  млрд.руб.,  а  фактически  стоимость  приватизационного  имущества  составила  на  1.07.94 г.  8,2  млрд.  руб.

   При   делении  госсобственности  произошел   резкий  крен  в  сторону  работающих  на  приватизируемых  предприятиях,  уставный  капитал  большинства  акционерных  обществ  разделен  среди  большого  количества  мелких  «инвесторов»,  что  значительно  осложняет  систему  управления  предприятиями.

   С   начала  чековой  приватизации  к  1.08.94 г.  Фонд  имущества  Мордовии  провел  3  чековых  аукционов,  на  которых  продано  839.147  штук  акций  более  90  мордовских  предприятий  номинальной  стоимостью  839.147  рублей.  В  аукционах  приняло  участие  около  40  тыс.  человек.  Средневзвешенный  курс  аукционов составил  7  тысячерублевых  акций на  один  приватизационный  чек.  По  Российской  Федерации этот  показатель  составил  1,8 акций на  один  чек.  Наиболее  высоким спросом у населения пользовались  акции  АО  «Лисма-СИС  и  ЭВС»,  «Биохимик»,  «Лисма-СЭЛЗ»,  Рузаевский  завод  «Химмаш»,  «Сарансккабель».

   Оценивая  итоги  инвестиционных  торгов,  надо  отметить,  что  на  рынке  имущества  не  появились   крупные  отечественные  инвесторы,  готовые  вложить  большие  средства  в  развитие  производства.  Не  удалось  привлечь  крупных  инвесторов,  пожелавших  внести  капиталы  в  экономику  республики.

   Активно   использовалась  система  межрегиональных   и  всероссийских  чековых   аукционов.  За  период  чековой  приватизации  населению  республики  предлагались  акции  174  акционерных  обществ  российского  уровня,  гражданами  приобретено  около  1,5  млн.  акций  на  сумму  1,2  млрд.  руб.,  при  этом  использовано  было  80,8  тысячи  чеков.  Среди  этих  предприятий  есть  фирмы  с  мировыми  именами,  в  том  числе  производственное  объединение  «Апатит» -  один  из  крупнейших  российских  экспортеров  и  производителей  сырья  для  химической  промышленности,  «Нефтебаз»,  «Нижневартовск.нефтегаз»,  концерн  «Российский  никель».

   С  27  апреля  по  27  июня  1994  г.  прошел  закрытый  аукцион   по  продаже  акций  РАО   «Газпром»,  к  участию  в   котором  допускались  только  физические  лица,  проживающие   в  Республике  Мордовия.  По  квоте,  утвержденной  распоряжением  РФФИ, продано  населению  более  755  тыс.  акций  этого  акционерного  общества.  В  аукционе  приняло  участие  почти  14,4  тыс.  человек.  Курс – 21  тысячерублевая  акция  на  один  приватизационный  чек.

   Общая  стоимость  приватизированных  предприятий  в  Мордовии  составила  11328,2  млн.  руб.  на  01.01.95г.

   Таким   образом,  одновременно  с  модификацией  форм  собственности  в  Республике  Мордовия  формировался  и   рынок  ценных  бумаг,  закрепляя   права  собственности  путем  различных  видов  ценных  бумаг.

   В   рыночной  экономике  важным  элементом  системы  перераспределения   ресурсов  в  перспективные   производства  является  рынок   ценных  бумаг.  Процесс  активной  продажи  акций приватизированных  предприятий  и  выпуск  в  обращение  ваучеров  создали  условия  для  начала  работы  фондового   рынка.

   Вывод   о  наличии  первичного  рынка   ценных  бумаг  в  Республике  Мордовия  вполне  закономерен.

   Формирование  вторичного  рынка  акций  приватизированных  предприятий  Республики  Мордовия  началось  практически  одновременно  с  появлением  первых  акционерных  обществ.  Внебиржевые  сделки  в  разных  объемах  совершаются  постоянно  с  акциями  практически  каждого  эмитента.  Наибольшей  популярностью  и  спросом  пользуются  ценные  бумаги  предприятий  электротехнической  промышленности  («Лисма»,  «СЭЛЗ»),  медицинских  препаратов  («Биохимик»),  связи,  что  связано,  в  частности,  с  формированием  пакетов  акций  перед  первыми  собраниями  акционеров  и  соответственно  с  перевыборами  Совета  директоров.

   При   наличии  конкуренции  цены  достигают  нескольких  сотен   номиналов.  Естественно,  в   основе  таких  отклонений  лежат  отнюдь  не  классические  факторы,  влияющие  на  курс,  а опять же  стремление  во  что бы  то  ни  стало установить  контроль  над предприятием.  Но  в данной  тенденции можно рассмотреть и положительный момент  в условиях  становления полноценного  рынка ценных  бумаг и привлечения  посредством  него  средств  в  развитие  производства. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.2.  Участники  рынка   ценных  бумаг   Республики  Мордовия 

   Участники   рынка  ценных  бумаг – это   физические  лица  или  организации,  которые  продают  или   покупают  ценные  бумаги  или  обслуживают  их  оборот  и  расчеты  по  ним;  это  те,  кто  вступает  между  собой  в  определенные  экономические  отношения  по  поводу  обращения  ценных  бумаг. [ 1.14 ]

   Существуют  следующие  основные  группы  участников  рынка  ценных  бумаг  в  зависимости  от  их  функционального  назначения: