Автор работы: Пользователь скрыл имя, 22 Сентября 2011 в 02:51, курсовая работа
Цель работы - раскрыть содержание дивидендной политики предприятия на примере конкретного экономического субъекта, и предложить меры по ее совершенствованию.
Объектом исследования в данной работе является ОАО «Аранто», предметом исследования является дивидендная политика предприятия.
Поставленная цель реализуется решением следующих задач:
◦изучить теоретические аспекты дивидендной политики предприятия;
◦провести анализ дивидендной политики предприятия (на примере ОАО «Аранто»);
◦выявить пути совершенствования дивидендной политики предприятия.
ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………….3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА ………………………………………………5
1.1 Дивидендная политика: основные понятия………………………………..5
1.2 Подходы формирования дивидендной политики и характеристика основных типов дивидендной политики……………………………………....7
1.3 Особенности расчета и распределения дивидендов…………………..…10
2. ХАРАКТЕРИСТИКА ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ НА ПРИМЕРЕ ОАО «АРАНТО»……………………………………………………………….17
2.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО «Аранто»...……17
2.2 Анализ формирования прибыли компании в 2005-2007 гг.…………..…24
2.3 Анализ использование прибыли и выплаты дивидендов 2005–2007гг…34
ГЛАВА3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ДИВИДЕНТНОЙ ПОЛИТИКИ ОАО «АРАНТО»……………………………………………………………………...41
3.1 Разработка новой дивидендной политики…………………………….….41
3.2 Планирование прибыли на 2008 год и размера дивидендов, их влияния на курс акций ОАО «Аранто»…………………………………………………….43
ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………53
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ………………………………………………………56
Рис. 2.6 Распределение прибыли ОАО «Аранто» в 2005-2007 гг.
Сравнивая данные о фактически полученной прибыли с данными приведенными в таблице можно сказать, что на предприятии существует значительный перерасход по использованию чистой прибыли. Это создает дефицит средств и может отрицательно повлиять на финансовое положение предприятия.
Из таблицы видно, что значительная часть прибыли уходит на выплату дивидендов учредителям общества, уплату штрафов, и меньшая часть идет на развитие бизнеса, что существенно влияет на финансовую устойчивость предприятия.
Влияние использования прибыли на финансовое состояние предприятия.
Рассмотрим, как повлияло такое использование чистой прибыли на предприятии на его финансовое состояние.
Одним из направлений оценки финансового состояния предприятия является оценка платежеспособности предприятия.
Платежеспособность
или ликвидность предприятия - это
способность предприятия
Для определения платежеспособности осуществим некоторые преобразования в активе и пассиве баланса.
Сопоставление
А1 - П1 и А2 - П2 позволяет выявить
текущую ликвидность
А1-наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения.
А2-быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность и прочие активы.
А3-медленнореализуемые активы. К ним относятся статьи из раздела II баланса «Оборотные активы».
А4-труднореализуемые активы. Это статьи раздела I баланса «Внеоборотные активы».
Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:
П1- наиболее краткосрочные обязательства. К ним относятся статьи «Кредиторская задолженность».
П2- краткосрочные пассивы. Статьи «Заемных средств».
П3- долгосрочные пассивы. Долгосрочные пассивы и заемные средства.
П4- постоянные пассивы. Статьи раздела I баланса «Капитал и резервы».
Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия:
А1 > П1
А2 > П2
А3 > П3
А4 < П4
Анализ
ликвидности баланса на 2007 год представлен
в таблице 2.5.
Таблица 2.5
Анализ ликвидности баланса ОАО «Аранто»
Актив | Начало
периода |
Конец
периода |
Пассив | Начало
периода |
Конец
периода |
Платежный излишек (недостат) | |
Нач.пер. | Кон.пер. | ||||||
А1 | 2 706 | 13 434 | П1 | 10 224 | 17 249 | - 7 518 | - 3 815 |
А2 | 19 970 | 25 034 | П2 | 12 095 | 19 784 | + 7 875 | + 5 250 |
А3 | 4 070 | 7 125 | П3 | 1 949 | 1 611 | + 2 121 | + 5 514 |
А4 | 104 373 | 129 820 | П4 | 117 075 | 154 018 | - 12 702 | - 24 198 |
Баланс | 131 119 | 175 413 | 131 119 | 175 413 | - | - |
Оценка абсолютных показателей ликвидности баланса осуществляется с помощью аналитической таблицы, по данным которой можно констатировать, что баланс акционерного общества соответствует критериям абсолютной ликвидности по параметрам: А2 > П2 и А3 > П3. По параметру А1 ? П1 платежный недостаток на начало отчетного года составлял 7 518 т.р. или 277,8 % (7 518 / 2 706 * 100), а на конец отчетного периода сократился дл 3 815 т.р. или 28,4 % (3 815 / 13 434 * 100).
При анализе баланса на ликвидность необходимо обратить внимание на такой показатель как чистый оборотный капитал (свободные средства, находящиеся в обороте предприятия). Чистый оборотный капитал (чистые оборотные средства) равен разнице между итогами раздела 2 «Оборотные активы» и раздела 5 «Краткосрочные обязательства» баланса акционерного общества.
Изменение уровня ликвидности устанавливается по динамике абсолютной величины чистого оборотного капитала. Он составляет сумму средств, оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств. Поэтому рост данного показателя отражает повышение уровня ликвидности предприятия. В анализируемом акционерном обществе краткосрочные обязательства полностью покрываются оборотными активами. За отчетный период величина чистого оборотного капитала выросла на 11 158 т.р. или 76,2 %. Следовательно, общество является ликвидным и платежеспособным (таблица 2.6).
Таблица 2.6
Расчет чистого оборотного капитала ОАО «Аранто»
Показатели | На начало года | На конец отчетного периода | Изменения (+ или –) |
1. Оборотные активы | 26 746 | 45 593 | + 18 847 |
2. Краткосрочные обязательства | 12 095 | 19 784 | + 7 689 |
3. Чистый оборотный капитал (п. 1 – 2) | 14 651 | 25 809 | + 11 158 |
4. Чистый оборотный капитал, отнесенный к оборотным активам, % | 55,0 | 56,6 | - |
Рис. 2.7 Чистый оборотный капитал ОАО «Аранто»
Таким образом, на основании рассчитанных показателей можно отметить, что руководству предприятия стоит задуматься о правильности распределении чистой прибыли общества. Возможно, потребуется сделать дополнительные вложения во внеоборотные активы в целях поддержания ликвидности баланса на достаточном уровне. Особое внимание нужно уделить дебиторской и кредиторской задолженности, поскольку на предприятии хотя и наблюдается рост чистой прибыли, однако прирост дебиторской и кредиторской гораздо выше, чем прирост чистой прибыли по итогам года.
По
итогам анализа распределения чистой
прибыли нельзя не заметить, что основная
часть чистой прибыли направляется на
выплату дивидендов, но хотя этот показатель
в динамике и имеет тенденцию к снижению,
все же большая часть прибыли направляется
на эти цели.
3.
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ
ДИВИДЕНТНОЙ ПОЛИТИКИ
ОАО «АРАНТО»
3.1 Разработка новой дивидендной политики ОАО «Аранто»
При разработке новой дивидендной политики ОАО «Аранто» основное внимание следует уделить приоритетным направлениям деятельности компании. В 2008 году планируется увеличить объем продаж на рынках города Новосибирска и Екатеринбурга. Поскольку компания планирует выход на другие рынки, то нужно учесть, что это требует определенных финансовых затрат. В свою очередь инвестирование может осуществляться за счет чистой прибыли. Однако, нельзя извлекать средства из чистой прибыли не затрагивая интересов тех акционеров, которые заинтересованы в получении дивидендов, другими словами, нацелены лишь на собственное обогащение.
Стоит также отметить, что в период расширения деятельности инвестиционная привлекательность данной компании падает и рассчитывать в этом случае она может только на собственные силы. Значит, чтобы предприятие смогло осуществлять свою деятельность в будущем, получать доходы и быть конкурентоспособным акционерам следует на некоторое время смириться с тем, что величина получаемых ими дивидендов сократится в несколько раз, а то и вовсе прекратится.
В заключение вышесказанного следует заметить, что рекомендуемая дивидендная политика более всего соответствует целям компании и называется консервативной (по остаточной политике дивидендных выплат), согласно которой дивиденды будут выплачиваться акционерам лишь в том случае, если останутся средства после вложения чистой прибыли в инвестируемое направление предприятия.
Преимущества от применения новой дивидендной политики:
Таким образом, построение эффективной дивидендной политики должно быть, прежде всего, основано на достижения взаимного согласия всеми акционерами, оценки возможных рисков, доходности проекта, наличии плана выхода на рынок, осознание целей, задач и необходимости выбора направления развития компании.
Также
новая дивидендная политика должна
удовлетворять не только потребностям
предприятия в ресурсах, но и быть
привлекательной для самих
Т.е.
при выборе данной дивидендной политики
будет оцениваться