Совершенствование дивидентной политики

      От  прибыли зависит нормальная деятельность анализируемого предприятия, поскольку:

• прибыль обеспечивает расширение рынка сбыта товаров, выход на рынок в других регионах;
• за счет прибыли финансируются затраты на социальные нужды;
• прибыль необходима для выплаты дивидендов, от нее зависят инвестиции.

Схематично формирование прибыли ОАО «Аранто» представлено на рис. 2.3.

Анализ каждого элемента прибыли имеет важное значение для руководства предприятия, его учредителей, акционеров и кредиторов. Для руководства ОАО «Аранто» такой анализ позволяет определить перспективы развития предприятия, поскольку прибыль является одним из источников финансирования капитальных вложений и пополнения оборотных средств. Для учредителей и акционеров - это источник получения дохода на вложенный ими капитал. Кредиторам подобный анализ дает возможность погашения предоставленных данному предприятию кредитов и займов, включая проценты.

Анализ  финансовых результатов  включает в себя:

• Изучение изменений каждого показателя за отчетный период по сравнению с базисным (горизонтальный анализ);
• Структурный анализ соответствующих статей (в процентах);
• Изучение динамики показателей за ряд периодов (кварталов, лет) - трендовый анализ;
• Исследования влияния отдельных факторов на прибыль (факторный анализ).

 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Рис. 2.3 Формирование прибыли  ОАО «Аранто»

      Анализ  каждого элемента прибыли имеет  важное значение для руководства  предприятия, его учредителей, акционеров и кредиторов. Для руководства ОАО «Аранто» такой анализ позволяет определить перспективы развития предприятия, поскольку прибыль является одним из источников финансирования капитальных вложений и пополнения оборотных средств. Для учредителей и акционеров - это источник получения дохода на вложенный ими капитал. Кредиторам подобный анализ дает возможность погашения предоставленных данному предприятию кредитов и займов, включая проценты.

      Анализ  финансовых результатов  включает в себя:

• Изучение изменений каждого показателя за отчетный период по сравнению с базисным (горизонтальный анализ);
• Структурный анализ соответствующих статей (в процентах);
• Изучение динамики показателей за ряд периодов (кварталов, лет) - трендовый анализ;

      Исследования  влияния отдельных  факторов на прибыль (факторный анализ).

      Проанализируем прибыль, полученную ОАО «Аранто» за период с 2005 по 2007 гг. (таблица 2.2). 
 
 
 
 

      Таблица 2.2

      Анализ  прибыли ОАО «Аранто» за период 2005 - 2007 гг.

 

      По  сравнению с 2006 годом в 2007 году компания достигла достаточно высоких результатов  в финансово-хозяйственной деятельности в отчетном периоде по сравнению с базисным, увеличение прибыли возросло на 34 661 т.р., или 228 %. Такой скачок прибыли получен за счет роста прибыли от продаж (на 8 467 т.р.) и операционных доходов (на 26 950 тыс.руб.).

      Если  бы не было увеличения коммерческих и  управленческих расходов на 122 т.р., операционных расходов на 215 т.р. и внереализационных расходов на 134 т.р., то прибыль до налогообложения была бы в отчетном периоде на 471 т.р., или 09 % больше (471 / 49 857 * 100).

      Здесь наблюдается эффект финансового  рычага (левериджа), поскольку при таком незначительном увеличение выручки существенно возросла величина чистой прибыли.

      Графически  это будет выглядеть следующим  образом (рис. 2.4).

      

      Рис. 2.4 Анализ прибыли ОАО «Аранто»

      Прибыль акционерного общества вместе с уставным капиталом и резервными фондами образует собственный капитал предприятия, или как его еще называют, акционерный капитал.

      Рассмотрим  состав собственного капитала ОАО «Аранто», таблица 2.3.

Таблица 2.3

Структура собственного капитала ОАО «Аранто»

 

Рис. 2.5 Структура собственного капитала ОАО «Аранто»

      Если  рассматривать показатели в динамике, то можно отметить, что доля уставного  капитала в общей массе собственного капитала за период с 2005 по 2006 гг. составляла в среднем порядка 50 %. Тогда как нераспределенная прибыль была на уровне 10 %. А общая доля собственного капитала за этот период от общего размера активов общества составляла 89 %. Это говорит о том, что предприятие функционирует преимущественно за счет собственных средств, используя лишь малую долю заемных, что положительно сказывается на его финансовом состоянии. В 2007 году ситуация меняется: доля собственных средств по отношению к валюте баланса составляет 74 %. Доля уставного капитала составляет уже 34 %, а нераспределенной прибыли 27 %. Таким образом, важно отметить, что у предприятия за последний отчетный период резко возрос показатель нераспределенной прибыли за счет увеличения чистой прибыли, что в свою очередь говорит о эффективности деятельности предприятия. Данный скачок произошел за счет расширения рынка сбыта.

      Рентабельность  показателей

      Экономическая эффективность деятельности предприятий  выражается показателями рентабельности (доходности). В общем виде показатель экономической эффективности выражается формулой:

      Ээ = Экономический эффект / Ресурсы или затраты * 100.

      Рассчитаем  некоторые показатели рентабельности для ОАО «Аранто» за 2007 год (в скобках - изменения показателей по сравнению с 2006 годом):

      Рентабельность  реализованной продукции:

        Р = Прибыль от реализации / полная себестоимость реализации = = 21 873 / 80 199 * 100 = 27,3 (+4,0); показывает, сколько прибыли от реализации продукции приходится на один рубль полных затрат.

      Рентабельность активов = Бухгалтерская прибыль / средняя стоимость совокупных активов за расчетный период =

      = 49 857 / (106 264 + 4 672) * 100 = 22,2 (+7,0); отражает величину прибыли, приходящуюся на каждый рубль совокупных активов.

      Рентабельность  собственного капитала = Чистая прибыль / средняя стоимость собственного капитала за расчетный период =

       = 41 965 / 36 370 * 100 = 42,6 (+28,0); показывает величину чистой прибыли, приходящейся на рубль собственного капитала.

      Рентабельность продаж = Бухгалтерская прибыль / объем продаж =       = 15 196 / 70 626 * 100 = 48,8 (+27,3), характеризует, сколько бухгалтерской прибыли приходится на рубль объема продаж.

      Из  данных таблицы следует, что показатели рентабельности за отчетный период по сравнению с базисным значительно выросли, что подтверждает высокую эффективность деятельности акционерного общества. 

2.3 Анализ использование  прибыли и выплаты  дивидендов 2005 - 2007 гг.

      В начале каждого года проводится собрание акционеров по результатам деятельности общества за прошедший год. На собрании утверждаются планы использования прибыли и производится анализ использования прибыли за год.

      Результаты  деятельности ОАО «Аранто» за период 2005-2007 год признаны удовлетворительными. Но при общей рентабельности работы предприятия и наличия запаса финансовой прочности наблюдается рост сверхнормативных издержек, ведущих к минимизации получаемой предприятием прибыли.

      Общее собрание акционеров и Совет директоров общество приняло решение о нецелесообразности выплаты дивидендов по простым акциям, так как предприятие на данный период не имело достаточного дохода. Дивиденды по привилегированным акциям выплачивались за счет и в пределах специальных фондов общества, созданных для этой цели.

Распределение прибыли ОАО «Аранто» и ее структура представлены в таблице 2.4.

Таблица 2.4

Распределение прибыли ОАО «Аранто» за 2005-2007 г.г.