Кредитные отношения

     В зарубежной практике наряду с расчетом коэффициентов ликвидности предлагается определить чистые ликвидные активы, как разницу между ликвидными активами (легкореализуемыми требованиями) и краткосрочными обязательствами. Значительное наличие чистых ликвидных активов говорит о способности предприятия погасить свои обязательства в срок.

     Важной  частью изучения кредитоспособности является анализ оборачиваемости, так как ускорение оборачиваемости приводит к сокращению объема финансовых ресурсов, увеличению объема производства, реализации и прибыли. Можно исчислить оборачиваемость: всего имущества, основного и оборотного, дебиторской и кредиторской задолженности, кредитов банка. Оборачиваемость может быть исчислена в днях и в оборотах. Оборачиваемость рассчитывается в днях по формуле: (2.4)

     

     где  С - средние остатки по исчисляемому показателю;

             Д - число дней в анализируемом  периоде; 

             О - выручка от реализации продукции,  объем продаж, кредитовый (дебетовый)  оборот по счетам либо другой  показатель, принятый в банковской  практике.

     Число оборотов рассчитывается по формуле: (2.5)

     

     где ОБ - оборачиваемость, дней.

     При необходимости могут быть исчислены  показатели оборачиваемости по каждой статье баланса предприятия, по каждому  синтетическому и аналитическому счету. Система общих и частных показателей  оборачиваемости позволяет выявить, где и по каким причинам произошло замедление и принять соответствующие меры для улучшения кредитоспособности предприятия.

     Показатели  оборачиваемости дают качественную характеристику текущих активов. Оборачиваемость  текущих активов в днях   оборота определяется  по средней хронологической к однодневному обороту по реализации. Показателем оборота при исчислении оборачиваемости текущих активов служит выручка от реализации продукции.

     Как было отмечено, текущие активы классифицируются в зависимости от скорости конвертации отдельных составляющих в денежную наличность. Наиболее близко к получению денежных средств находится, дебиторская задолженность.

     Средний срок получения дебиторской задолженности  определяется как отношение средней суммы дебиторской задолженности к однодневному обороту по реализации: (2.6)

       

     Замедление  оборачиваемости средств в расчетах ведет к снижению доли ликвидных  средств первого класса и росту  ликвидных средств второго класса. Замедление оборачиваемости средств в расчетах может быть связана с затруднениями в сбыте готовой продукции, недостаткам маркетинговой политики.

     Изменение коэффициента покрытия связано как  с изменением скорости оборота средств  в расчетах, так и с изменением скорости оборота материальных средств.

     Длительность  оборота материальных запасов в  днях определяется отношением их средних  остатков к однодневному обороту  себестоимости реализованной продукции: (2.7)

     

     Материальные  запасы х 360 (2.7): Выручка от реализации  

     Замедление  оборачиваемости материальных запасов  может свидетельствовать о наличии  излишних и ненужных товарно-материальных ценностей, нарушении производственного  процесса, отсутствием покупательного спроса. Оценка скорости оборота дебиторской задолженности материальных запасов производится путем сравнения с данными предыдущих периодов, со среднеотраслевыми значениями.

     Платежеспособность  – это достаточность общих  активов для выполнения внешних  обязательств как краткосрочного, так  и долгосрочного характера.

     Показатели  платежеспособности называются показателями структуры источников или показателями покрытия. Для оценки уровня платежеспособности используются коэффициенты платежеспособности в процентах.

     Ключевым  коэффициентом платежеспособности является коэффициент собственности или независимости: (2.8)

        

     Нормальным  считается отношение собственного капитала к итогу баланса равное 50% и больше. Данное соотношение свидетельствует  о стабильности финансового состояния  заемщика, о его возможности выполнить все принятые на себя обязательства. Соотношение может быть снижено по предприятиям, имеющим высокую скорость оборота активов.

     В странах с рыночной экономикой большое  значение придается коэффициенту финансовой устойчивости. Он отличается от коэффициента независимости тем, что при его определении к собственным средствам прибавляются заемные средства со сроком погашения более 1 года (долгосрочные кредиты, долгосрочные заемные средства и так далее). Этот коэффициент показывает удельный вес в общей стоимости имущества всех источников средств, которые предприятие может использовать в своей текущей хозяйственной деятельности без ущерба для кредиторов.

     О зависимости предприятия от заемного капитала свидетельствует коэффициент  привлечения: (2.9) 

                     

     Показатель  привлечения характеризует структуру  всех средств предприятия с точки  зрения привлеченных и тесно связан с основным показателем платежеспособности - коэффициентом независимости. Поэтому  коэффициент привлечения может быть также рассчитан путем вычитания из единицы коэффициента независимости.

     Поскольку заемные средства можно подразделить на такие составляющие как кредиты  банков, кредиторская задолженность, прочие источники, можно рассчитать частные коэффициенты привлечения.

     Зависимость предприятия от внешних источников выражается также через соотношение: (2.10)

         

     Теоретически  нормальным считается соотношение 1:2, т.е. доля заемных средств в  общих источниках финансирования не должна превышать 1/2 всех заемных средств. Чем выше это соотношение, тем выше риск потери платежеспособности.

     Состояние платежеспособности может быть оценено  с помощью таких соотношений  как:( 2.11)

       
 

      (2.12):

     Основной   капитал   представляет   труднореализуемые   активы предприятия, поэтому они  полностью должны быть покрыты собственным  капиталом или с привлечением долгосрочных обязательств. Соотношение  между основным капиталом и собственным  капиталом должно быть меньше 100%, так как часть собственного капитала предприятия должна быть использована для формирования оборотного капитала.

     Платежеспособность  предприятия оценивается также  с помощью коэффициента, характеризующего долю заемного капитала в общей величине долгосрочного (перманентного) капитала(2.13):

                Удельный  вес заемного капитала в общей  сумме перманентного капитала  у большинства предприятий меньше 50%. Опасность потери платежеспособности  возникает с ростом доли заемного капитала по сравнению с долей собственного капитала.

     Анализ  прибыльности - это оценка эффективности использования затраченных средств.

     В создании прибыли предприятия заняты как собственные средства, так  и заемные, поэтому необходимо начать анализ прибыльности всего капитала (всех активов).

     Прибыльность  всего капитала является наиболее обобщающим показателем эффективности использования  затраченных средств. Он показывает сколько прибыли приходится на 1 рубль всех затраченных средств  вне зависимости от источника их финансирования(2.14):

        

     Расчет  прибыльности всего капитала (всех активов) может быть осуществлен  также с использованием валовой  прибыли (прибыли от реализации продукции) и балансовой прибыли.

     Сравнение значений прибыльности, исчисленной по балансовой прибыли и прибыли от реализации продукции, позволяет определить влияние на прибыльность операций, не связанных с производственной деятельностью.

     Сопоставление прибыльности, рассчитанной исходя из балансовой прибыли и чистой прибыли, позволяет выявить влияние на прибыльность налоговых отчислений.

     Прибыльности  всего капитала зависит от скорости оборота активов предприятия  и рентабельности продукции(2.15):  
 

     Прибыль     =       Реализация      *   Прибыль

                          Общие активы         Общие активы     Реализация   

     Для инвесторов предприятия наибольший интерес представляет показатель прибыльности акционерного капитала (собственного капитала): (2.16) 

     Чистая  прибыль (2.16): Среднегодовая сумма  акционерного капитала 

     При анализе прибыльности предприятия необходимо сравнить прибыльность всех активов и процентов, выплачиваемых по займам. Использование заемных средств может быть признано положительным, если прибыльность активов будет выше, чем проценты, выплачиваемые по заемным средствам.

     Отдельную   группу   показателей   прибыльности   представляют коэффициенты прибыльности реализованной продукции (продаж).

     Наиболее  значительным из них является норма  прибыли на объем реализованной  продукции. Она показывает сколько  чистой прибыли приходится на 1 рубль реализованной продукции

     Чистая  прибыль (2.17): Выручка от реализации продукции  

     Уровень прибыльности реализованной продукции  зависит от ряда факторов: структуры  реализованной продукции, ее себестоимости, цен реализации, качества менеджмента.

     Коэффициент деловой активности показывает сколько  продукции дает каждый рубль имеющихся  у предприятия средств. Он характеризует  также, сколько раз за анализируемый  период совершается полный цикл производства или обращения. Рассчитывается показатель путем отношения объема произведенной либо реализованной продукции, объема продаж, ко всему имуществу предприятия.

     Коэффициенты  прибыльности используется для характеристики эффективности используемых средств  избирательно, в зависимости от поставленных задач.

     Также могут быть рассчитаны дополнительные показатели:

     - производственного потенциала;

     - финансовой устойчивости.

     При оценке кредитоспособности предприятия (особенно на предстоящий период) следует  проанализировать производственный потенциал. Для характеристики производственного потенциала используют следующие показатели:

1. Производственные активы (основные средства, производственные запасы, незавершенное производство) (2.18): итог баланса;
2. Основные средства (по остаточной стоимости) (2.19): Итог баланса;
3. Износ основных средств и нематериальных активов;

     Основные  средства и нематериальные активы (по первоначальной стоимости)

     4) Амортизационные отчисления (за  анализируемый период)

     Основные  средства (по первоначальной стоимости  на начало периода);

     5) Капитальные вложения (2.20): Финансовые  вложения.   

     Дополнительными  показателями,  характеризующими финансовую устойчивость предприятия, являются неплатежи и ряд коэффициентов.

     Неплатежи характеризуют платежеспособность предприятия на день ее изучения. Для  исчисления их суммы привлекаются оперативные  данные банка о просрочках по ссудам, по взносам в бюджет, задержках выплат заработной платы, оплаты счетов поставщиков, погашения обязательств другими кредиторами.

     Глубже  оценить финансовую устойчивость предприятия  позволяет коэффициент маневренности:

     Собственные оборотные средства(2.21): Собственные средства 

     Коэффициент маневренности показывает, какая  часть собственных источников средств  находится в текущем хозяйственном  обороте.