4. Аналитическая  диагностика вероятности банкротства

     Для оценки вероятности банкротства  могут использоваться интегральные показатели, рассчитанные по методу мультипликативного дискриминантного анализа. В зарубежной литературе и практике известно несколько многофакторных прогнозных моделей, например, пятифакторная модель Альтмана, четырехфакторная Тафлера, Тишоу и др.

     Профессор Нью-Йоркского университета Эдвард Альтман разработал методику расчета индекса кредитоспособности. С помощью этого индекса субъекты хозяйствования можно разделить на потенциальных банкротов и небанкротов.

     При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий промышленности, половина из которых обанкротилась, а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых для прогноза и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z) имеет вид:

     Z=1.3*X1+1.4*X2+3.3*X3+0.6*X4+1*X5

     Где Х1 – оборотный капитал/сумма  активов;

     Х2 – нераспределенная прибыль/сумма  активов;

     Х3 – операционная прибыль/сумма активов;

     Х4 – рыночная стоимость акций/задолженность;

     Х5 – выручка/сумма активов.

     Критическое значение индекса 2 рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки изучаемой им совокупности предприятий и составило 2,675. Расчетное значение индекса кредитоспособности каждого предприятия сопоставляется с критической величиной, и определяется степень возможного банкротства. Если расчетный индекс анализируемого предприятия больше критического (2 > 2,675), то оно имеет достаточно устойчивое финансовое положение, если ниже критического (2 < 2,675), вероятность банкротства существенна.

     Степень вероятности банкротства на основании индекса Альтмана может быть детализирована в зависимости от его уровня, например: если значение индекса 1,8 и ниже, вероятность банкротства очень высокая, от 1,81 до 2,6 — высокая, от 2,61 до 2,9 — имеется вероятность банкротства, от 2,91 до 3 и выше — очень низкая. Распределение предприятий по вероятности банкротства может быть и иным в зависимости от специфики отраслей.

     Применение  модели Альтмана в наших условиях имеет определенные ограничения. Во-первых, достаточно сложно определить рыночную цену собственного капитала в связи с отсутствием развитого рынка ценных бумаг. Во-вторых, коэффициенты регрессии рассчитаны по совокупности предприятий, работающих в совершенно иных условиях и не учитывающих отраслевые особенности отечественной промышленности.

     Разработанные на Западе модели прогнозирования банкротства необходимо либо адаптировать к российским условиям, либо разрабатывать свои, адекватные этим условиям прогнозные модели. Коэффициенты и критическое значение 2 целесообразно рассчитывать по отраслям и подотраслям с использованием математических методов построения оптимальных критериев.

     Расчет  коэффициента Альтмана на начало рассматриваемого периода

     X1 = -511/1994 = -0.25

     X2 = -519/1994 = -0.26

     X3 = -1/1994 = 0

     X4 = 0

     X5 = 67/1994 = 0.03

     Z = 1,3* -0,25+1,4*-0,26+3,3*0+0,6*0+1*0,03=-0,66

     Расчет  коэффициента Альтмана на конец рассматриваемого периода ( 9 мес.)

     X1 = -633/2250 = -2,47

     X2 = --641/2250 = -0,48

     X3 = -1/2250 = 0

     X4 = 0

     X5 = 1673/2250 = 0,74

     Z = 1,3* -2,47+1,4*-0,48+3,3*0+0,6*0+1*0,74=-3,14

     Коэффициент Альтмана ниже 1.8, следовательно вероятность  банкротства предприятия очень  высокая.

Заключение

     В итоге проделанного анализа можно  со всей уверенностью сказать, что на отчетные периоды предприятия является почти банкротом, и тенденций к улучшению не наблюдается.

     Запасы  предприятия очень велики и предприятие  не спешит от них избавляться, хотя если бы оно продало большую часть  своих запасов, положение могло  бы улучшиться.

     Так же у предприятия очень большие  заемные средства, которые оно не может погасить за счет собственного капитала.

     На  месте поставщиков, я бы вообще перестала  работать с фирмой.

     Скорей  всего фирму скоро объявят  банкротом