управление рисками

 заранее рассчитанный  риск.

      Хеджирование  производится прежде всего  на  фьючерсном  рынке.  Хеджер

приходит на рынок, чтобы передать кому-то свою долю риска.  Спекулянт  берет

этот риск на себя в надежде получить прибыль.

      Спекулянты  на рынке срочных контрактов  играют большую  роль.  Принимая

на себя риск в надежде на получение прибыли при игре  на  разнице цен,  они

выполняют роль стабилизатора  цен.

      Спекулянтов  не интересует осуществление  или прием поставки конкретного

вида товара  (валюты).  Рынок  привлекает  их  ожидаемыми  колебаниями  цен.

Поэтому они  занимают  определенные  валютные  позиции.  Размер  партии  при

заключении фьючерсных сделок невелик, и поэтому спекулянт  обладает  большой

свободой маневра. Однако эта свобода влечет за собой  риск.

      Важным  моментом является также то, что   спекулянт  обычно  вовлечен  в

операции лишь на одном рынке. Если хеджер может компенсировать  свои  потери

на фьючерсном рынке  прибылью,  полученной  на  рынке  реального  товара,  то

спекулянт должен быть готов к возможным убыткам  на фьючерсном рынке.

      При покупке срочных контрактов на бирже спекулянт вносит  гарантийный

взнос, которым и  определяется величина его риска.

      Если  курс валюты снизился,  то  спекулянт,  купивший  ранее  контракт,

теряет сумму, равную гарантийному взносу.

      Если  же курс валюты возрос, то спекулянт возвращает себе сумму, равную

гарантийному взносу, и получает дополнительный доход  от  разницы  в  курсах

валюты и купленного контракта.

      При  отказе от хеджирования хозяйствующий   субъект  принимает  на  себя

риск и неявно становится валютным спекулянтом, рассчитывая на  благоприятную

динамику валютного  курса. При  этом  стоимость  активов  ставится  в  прямую

зависимость от изменения  курса валюты.

      Преимущество  отказа  от   хеджирования   проявляется   в   отсутствии

предварительных затрат и  в  возможности  получить  неограниченную  прибыль.

Недостатком являются риск и возможные потери,  вызванные  увеличением  курса

валюты.

      Форвардная  операция представляет собой  взаимное  обязательство  сторон

произвести  валютную   конверсию   по   фиксированному   курсу   в   заранее

согласованную дату. Срочный, или форвардный, контракт  -  это  обязательство

для двух сторон (продавца и покупателя), т.е.  продавец  обязан  продать,  а

покупатель обязан купить определенное количество  валюты  по  установленному

курсу в определенный день.

      Преимущество   форвардной   операции    проявляется    в    отсутствии

предварительных затрат и защите от неблагоприятного изменения  курса  валюты.

Недостатком являются потенциальные  потери,  связанные  с  риском  упущенной

выгоды.

      Валютный  опцион- это  право  покупателя  купить  и  обязательство   для

продавца продать  определенное количество одной валюты в обмен на  другую  по

фиксированному  курсу  в  заранее   согласованную   дату   или   в   течение

согласованного периода  времени. Таким образом, опционный  контракт  является

обязательным для  продавца и не является обязательным для покупателя.

      Преимущество  хеджирования  с  помощью   опциона  проявляется  в   полной

защите от неблагоприятного  изменения  курса  валюты.  Недостатком  являются

затраты на уплату опционной  премии.

      Форвардные  операции  как  метод  страхования   от   валютных   рисков

применяются и при  проведении процентного арбитража  с форвардным покрытием.

      Процентный  арбитраж-  это  сделка,  сочетающая  в  себе  конверсионную

(обменную) и депозитарную  операции  с  валютой,  направленные  на  получение

прибыли за счет разницы  в процентных ставках по различным  валютам.

      Процентный  арбитраж имеет две формы:  без форвардного покрытия  и с

форвардным покрытием.

      Процентный  арбитраж без форвардного покрытия - это покупка  валюты  по

текущему курсу  с последующим размещением ее в депозит и обратной  конверсией

по текущему  курсу  по  истечении  срока депозита.  Эта форма процентного

арбитража связана  с валютным риском.

      Процентный  арбитраж с форвардным покрытием  -  это  покупка  валюты  по

текущему курсу, помещение  ее в срочный депозит и  одновременная  продажа  по

форвардному курсу. Эта  форма процентного арбитража не  влечет  за  собой

валютных рисков.

      При  продаже марок по рассчитанному  форвардному курсу арбитраж не  несет

убытка,  но  и  не  получает  прибыли.  Поэтому  он   обычно   устанавливает

форвардный курс выше рассчитанного. Например, при  форвардном  курсе  1,7700

(т.е. если одна  марка стоит 0,5650 дол.) арбитражная  прибыль составит  7,277

тыс дол. ( 731,5/1,7700 –406). 
 
 

      1.5.3. Страхование ответственности 

      Страхование  ответственности - это отрасль   страхования,  где  объектом

выступает  ответственность  перед  третьими  физическими  или   юридическими

лицами (т.е. гражданами и хозяйствующими субъектами) вследствие  какого-либо

действия  или  бездействия  страхователя.  В   отличие   от   имущественного

страхования, в котором страхователю подлежат личная  собственность  граждан,

хозяйствующих субъектов  и их имущественные интересы, и  в отличие от  личного

страхования, которое  проводится на случай наступления определенных  событий,

связанных с жизнью и  трудоспособностью  застрахованных,  целью  страхования

ответственности является страховая защита интересов  возможных  причинителей

вреда, которые в  каждом страховом случае находят  свое  конкретное  денежное

выражение.

      Страхование  ответственности предусматривает возможность при причинении

вреда как здоровью, так и  имуществу  третьих  лиц  в  силу  закона  или  по

решению   суда   производить   соответствующие    выплаты,    компенсирующие

причиненный вред. При  страховании ответственности третьей  стороной  (третьим

лицом) могут выступать  любые,  но  определенные  заранее  лица.  Страхование

ответственности  не   предусматривает   установление   страховой   суммы   и

застрахованного,  т.е.  гражданина  или  хозяйствующего  субъекта,  которому

должно быть выплачено возмещение. Застрахованный и величина страховой  суммы

выявляются только при наступлении страхового  случая,  т.е.  при  причинении

вреда третьим лицам.

      В  страхование ответственности входят  страхование кредитов, страхование

ответственности   владельцев   автотранспортных   средств   и   иных   видов

ответственности.

      В  настоящее время появились новые   виды  страхования  профессиональной

ответственности,  например   ответственности   нотариуса,   юриста,   врача,

аудитора, таможенного  брокера (посредника), предпринимателя и др.

      Ответственность  предпринимателя включает широкий  спектр  рисков  -  от

его ответственности  перед своими работниками (от банкротства)  до  риска  за

экологическое загрязнение, за причинение ущерба природе и жителям района  от

неправильной технологии своей деятельности.

      К  страхованию кредитов относятся:

      добровольное  страхование рисков непогашения  кредита;

      добровольное  страхование  ответственности   заемщиков  за  непогашение

кредитов.

      Условия страхования риска непогашения кредитов состоят в том,  что на

страхование принимается  риск  непогашения  заемщиками  полученных  в  банке

кредитов и процентов  по ним. Договор  страхования  заключается  с  банком  и

может охватывать ответственность  как отдельных, так и всех  заемщиков  ссуд,

которые выдал банк. Договор предусматривает возмещение от 50  до  90%  суммы

не погашенного  в установленный срок заемщиком  кредита и процентов  по  нему.

Срок  страхования  соответствует  сроку,  на  который  выдан   кредит.   При

страховании  риска  непогашения  всех  выданных  банком   кредитов   договор

заключается на один год.

      Договор   страхования  (особенно  тройной   договор   между   страховой

компанией, банком и  заемщиком, т.е. клиентом) должен четко  предусматривать,

на   какие   цели   выдается   и,    следовательно,    страхуется    кредит,

последовательность  возврата денег клиентом банку.

      Во  многих случаях обязательным  условием договора страхования   является

следующее   положение:   деньги   банком   выдаются   строго   на    целевое

использование, и  банк обязан следить за их направлением;  кроме  того,  банк

обязан ежемесячно требовать баланс должника и взыскивать с него проценты  по

кредиту.

      Особенное  внимание следует  уделить   тем  условиям  договора,  которые

освобождают страховщиков  от  ответственности.  Страховые  компании,  банки,

клиенты должны избегать в  договоре  страхования  таких  терминов,  как  "до

50%",  "не  менее  50%"  и  т.п.,  которые   могут  повлечь   соответствующие

негативные последствия.

      При  страховании кредитов учитывается  степень кредитного риска, которая

определяется кредитоспособностью  заемщика.

      Под  кредитоспособностью хозяйствующего  субъекта понимаются  наличие   у

него  предпосылок   для   получения  кредита   и   способность   возвратить

предоставленный кредит в срок. Кредитоспособность  заемщика  характеризуется

его  аккуратностью  при  расчетах  по  ранее  полученным  кредитам,  текущим

финансовым  состоянием   и   перспективами   изменения,   способностью   при

необходимости мобилизовать денежные средства из различных источников.

      Банк,  прежде  чем  предоставить  кредит,  определяет  степень   риска,

который он готов  взять  на  себя,  и  размер  кредита,  который  может  быть

предоставлен.

      Анализ условий кредитования предполагает изучение:

      "солидности"  заемщика,   которая   характеризуется   своевременностью

расчетов  по  ранее  полученным  кредитам,  качественностью   представленных

отчетов, ответственностью и компетентностью руководства;

      способности  заемщика производить конкурентоспособную  продукцию;