Мероприятия по повышению стоимости ООО «Алтай»

 

Диапазон мультипликатора  равен 8,0 – 2,75, среднее значение мультипликатора – 4,92. Центр диапазона равен (8,0 – 2,75) / 2 + 2,75= 5,375

Стоимость объекта = прибыль  предприятия  ∙ мультипликатор.

Стоимость оцениваемого объекта = 1598 · 5,375= 8589 тыс. р.

Метод сделок

Процесс отбора сопоставимых компаний:

1. Было рассмотрено  3 компании, сходных с оцениваемой.

2. Проанализированы вся  имеющая информация и основные  критерии отбора (отраслевое сходство, размер, перспективы роста, финансовый риск, качество менеджмента), сделан выбор трех основных предприятий наиболее схожих и аналогичных оцениваемому. На основе имеющейся информации и при поэтапном внесении корректировок в исходную информацию находится стоимость оцениваемого предприятия.

Расчет стоимости объекта  оценки произведен в таблице 2.21.

Заключение  о стоимости бизнеса по сравнительному подходу

Метод ценовых мультипликаторов                          8589 тыс. р.       0,6

Метод сделок                                                             7515 тыс. р.      0,4

Стоимость предприятия по сравнительному подходу = 8589 · 0,6 + 7515 · 0,4 = 8159,4 тыс. рублей.

 

2.3.7 Оценка бизнеса доходным подходом

 

Метод дисконтированных денежных потоков (ДДП)

Определение стоимости  бизнеса методом ДДП основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. В результате взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов.

 

 

Таблица 2.21 - Расчет стоимости объекта оценки 

 

№ п/п	Показатель	Объект оценки	Компания 1	Компания 2	Компания 3
1	Цена продажи, тыс. р.	---	5500	6000	4000
2	Денежные средства, тыс. р.	170	130	140	125
	Корректировка, %		15,5	16,8	4,8
	Скорректированная цена		6352,5	7008	4192
3	Дебиторская задолженность, тыс. р.	569	560	550	555
	Корректировка, %		1,1	1,1	1,1
	Скорректированная цена тыс. р.		6422,3775	7085,088	4238,112
4	Текущие активы, тыс. р.	3185	3100	3150	3000
	Корректировка, %		4,5	5,8	4,1
	Скорректированная цена, тыс. р.		6711,38449	7496,0231	4411,8746
5	Всего обязательств, тыс. р.	6497	5980	8050	4850
	Корректировка, %		-4,36	55,95	-16,67
	Скорректированная цена, тыс. р.		6418,76812	11690,048	3676,4151
6	Собственный капитал, тыс. р.	3434	4460	3800	4464,2
	Корректировка, %		30	-13,33	30
	Скорректированная цена, тыс. р.		8344,39856	10131,7646	4779,3396
7	Оборотный капитал, тыс. р.	3185	3011,02941	2944,11765	2709,9265
	Корректировка, %		5,78	8,18	17,53
	Скорректированная цена, тыс. р.		8826,7048	10960,543	5617,1579
9	Веса		0,6	0,1	0,2
10	Стоимость объекта оценки, тыс. р.	7515,50875

 

 

 

 

 

Таблица 2.22 - Экспертная оценка величины премии за риск, связанный с инвестированием в конкретную компанию

Вид риска	Значение, %
Руководящий состав: качество управления	3
Размер компании	4
Финансовая структура (источники  финансирования компании)	3
Товарно-территориальная диверсификация	3
Диверсифицированность клиентуры	2
Уровень и прогнозируемость прибылей	5
Прочие риски	5
Итого величина ставки дисконта	25

 

Составим бизнес-план предприятия. Темп роста выручки  от реализации и затрат на производство составляет 3 % в год.

 

Таблица 2.23 - Расчет денежного потока

№ п/п	Наименование статьи	Отчетный период	Прогнозный период			Постпрогнозный период
		2008	2009	2010	2011	2012
1	Выручка от реализации, тыс. р.	35813,00	36887,39	37994,01	39133,83	40307,85
2	Затраты , тыс. р.	28498,00	29352,94	30233,53	31140,53	32074,75
3	Валовая прибыль (п.1 – п.2), тыс. р.	7315,00	7534,45	7760,48	7993,30	8233,10
4	Налогооблагаемая при быль, тыс. р.	2161,52	2226,35	2293,15	2361,94	2432,80
5	Налог на прибыль (24 % от п.4)	518,76	534,33	550,35	566,87	583,87
6	Чистая прибыль (п.4 - п. 5)	1598,00	1692,03	1742,79	1795,07	1848,93
7	Денежный поток, тыс. р.	1598,00	1692,03	1742,79	1795,07	1848,93

 

По формуле Гордона  рассчитаем стоимость предприятия  в постпрогнозный год (V _пост).

V _пост=П_д · (1+д)/(i-д)                                    (7)

 

где П_д - денежный поток в постпрогнозный период; д -долгосрочные темпы роста денежного потока; i - ставка дисконта.

V _пост = 1848,93 · (1 + 0,03) / (0,25 - 0,03) = 8656,3,24 рублей.

 

Таблица 2.24 -Расчет текущей стоимости денежного потока

Год	Денежный поток, тыс. р.	Коэффициент дисконтирования	Текущая стоимость денежного потока
2009	1692,03	0,8	1353,62
2010	1742,79	0,64	1115,39
2011	1795,07	0,51	919,08
2012	1848,93	0,41

 

Сумма текущих стоимостей денежного потока = 1353,62 + 1115,39 + 919,08 = 3388,09.

Выручка от продажи фирмы  в конце последнего года = 1848,93 / (0,25 - 0,03) = 8404,23 тыс. р.

Текущая стоимость выручки  от реализации = 8404,23 · 0,41 = 3445,73тыс.р.

Рыночная стоимость  фирмы = 3388,09. + 3445,73= 6833,82 тыс. р.

 

2.3.8 Согласование полученных результатов

 

Окончательное, итоговое суждение о стоимости выносится оценщиком на основе исчерпывающего анализа ценностных характеристик и расчетных показателей стоимости оцениваемого актива, полученных в рамках классических подходов к оценке.

Таблица 2.25 - Согласование результатов оценки

Показатель	Веса
	Доходный подход	Затратный подход	Сравнительный подход
Достоверность информации	0,1	0,6	0,3
Учет факторов, влияющих на развитие предприятия	0,6	0,2	0,2
Цена предприятия	0,4	0,2	0,4
Показатель, отражающий ситуацию на рынке	0,3	0,2	0,5
Итого	1,4	1,2	1,4
Веса	0,4	0,2	0,4

 

Используя полученные веса, рассчитаем стоимость бизнеса.

 

Таблица 2.17 - Расчет стоимости бизнеса

Подход	Стоимость, тыс.р.	Вес	Итого
Доходный	6833,82	0,4	2733,528
Сравнительный	8159,4	0,4	3263,76
Затратный	3825	0,2	765
Итого стоимость бизнеса, тыс. руб.			6762,29

 

На  основании имеющейся информации и данных, полученных в результате проведения анализа и расчетов, оценщик  пришел к выводу, что рыночная стоимость  предприятия определенная имущественным  подходом по состоянию на 01.05.2009 года составляет 6762,29 тыс.рублей.

Таким образом, рыночная стоимость ООО «Алтай» на 01.05.2009 года составляет 6762,29 тыс.рублей.

 

 

3 МЕРОПРИЯТИЯ ПО ПОВЫШЕНИЮ  СТОИМОСТИ ООО «АЛТАЙ»

 

3.1 Мероприятия по совершенствованию  финансового состояния

 

В процессе анализа  в предыдущих главах мы выяснили, что одним из важнейших условий успешного управления предприятием является оценка его финансового состояния, так как результаты в любой сфере предпринимательской деятельности зависят от наличия и эффективности использования финансовых ресурсов.

При формировании рекомендаций по совершенствованию  деятельности предприятия, в первую очередь, необходимо обратить внимание на улучшение его финансового состояния, остановить его постоянное ухудшение.

Для улучшения  финансового состояния предприятия необходимо:

1 усилить  финансовую устойчивость, т. е.  зависимость от займов. Для этого  необходимо уменьшить сумму кредиторской  задолженности предприятия ( сумму краткосрочной кредиторской задолженности);

2 повысить  показатели ликвидности (платежеспособности). Для этого предлагаются следующие пути:

- провести реструктуризацию кредиторской задолженности предприятия, не допускать просроченной задолженности.

- cнизить уровень дебиторской задолженности .

Предприятию необходима разработка программы управления дебиторской задолженностью.

По всем канонам  финансовой науки, дебиторская задолженность  относится к ликвидным (достаточно легко превращаемым в наличные деньги) активам и входит в состав оборотного капитала компании. Однако на практике «обналичить» долги контрагентов удается не всегда. Дебиторской задолженностью нужно целенаправленно управлять.

Политика  управления дебиторской задолженностью представляет собой часть общей политики управления оборотными активами, а также часть маркетинговой политики предприятия.

С точки зрения эффективного управления оборотным  капиталом важно не только в сжатые сроки «выбить деньги» из должников, но и не упустить последующего увеличения задолженности выше определенного предела. Иными словами, чем меньше дебиторская задолженность, чем скорее она погашается, тем меньше потребность в оборотном капитале и выше рентабельность собственного капитала.

Однако с  точки зрения маркетинговой политики дебиторская задолженность рассматривается как побочный эффект сбытовой деятельности. Дабы не спугнуть клиентов, работать с дебиторской задолженностью нужно чрезвычайно осторожно.

Если клиент хочет получить товар как можно  раньше, а заплатить за него как можно позже, речь должна идти не о ликвидации дебиторской задолженности как таковой, а о сбалансировании коммерческих и финансовых интересов компании.

По сути, управляя задолженностью, приходится поступаться краткосрочными экономическими выгодами во имя достижения маркетинговых целей.

Рекомендуются следующие методы упорядочения дебиторской  задолженности:

1 Формирование  кредитного рейтинга клиентов, оценка  их значимости для компании (АВС-анализ) и выработка критериев представления товарного кредита (в том числе скидок).

Кредитный рейтинг  клиентов компании зависит от уровня риска невозврата задолженности или затягивания с ее погашением, который, в свою очередь, определяется кредитной историей.

В основу ранжирования клиентов положена средневзвешенная оценка в баллах (максимум 100, но при желании  можно использовать любую шкалу) комплекса показателей, характеризующих  масштаб делового сотрудничества в прошлом: общее время работы с покупателем; среднемесячный объем продаж; показатель оборачиваемости дебиторской задолженности по данному покупателю; объемы и сроки просроченной дебиторской задолженности; качественная оценка значимости клиента, которая проводится менеджером, ответственным за работу с ним.

Исходя из кредитного рейтинга клиенты подразделяются на группы – от «первоклассных заемщиков» до «злостных неплательщиков». В  зависимости от кредитоспособности покупателя выбираются условия предоставления кредита: длительность отсрочки платежа, размер и условия предоставления скидок; форма штрафных санкций и т. д.

2 Классификация  дебиторской задолженности по  видам (должникам, срокам, продуктам  и т. д.).