Тенденции развития валютного рынка в Кыргызстане

Фонд компенсационного и непредвиденного кредитования стран-членов МВФ, у которых дефицит платежного баланса обусловлен внешними факторами. В их числе: стихийные бедствия, непредвиденное падение мировых цен, промышленный спад и введение протекционистских ограничений в странах-импортерах и т.п.

Фонд кредитования буферных (резервных ) запасов для оказания помощи странам, участвующим в создании подобных запасов сырьевых товаров в соответствии с международными соглашениями. Лимит 30% квоты

Фонд финансовой поддержки операций по сокращению и обслуживанию валютного долга.

Фонд поддержки структурных преобразований. Этот фонд ориентирован на страны, осуществляющие переход к рыночной экономике путем радикальных экономических реформ.

К временным специальным фондам относятся:

• нефтяной фонд;
• доверительный фонд;
• фонд дополнительного кредитования или фонд Виттевеена;
• фонд расширенного доступа к ресурсам МВФ;
• фонд структурной перестройки;
• фонд расширенной структурной перестройки.

Членство страны в МВФ является обязательным условием при ее вступлении в Международный банк реконструкции и развития, а также для получения льготных кредитов в его дочерней организации - Международной ассоциации развития.

Международный банк реконструкции и развития (МБРР) - специальное учреждение ООН, межгосударственный инвестиционный институт, учрежденный одновременно с МВФ в соответствии с решениями международной валютно-финансовой конференцией в Бреттонвудсе в 1944 г. Местонахождение МБРР - Вашингтон.

Официальной целью деятельности МБРР является содействие странам- членам в развитии их экономики посредством предоставления долгосрочных займов и кредитов, гарантирования частных инвестиций. Первоначально МБРР был призван с помощью аккумулированных бюджетных средств капиталистических государств и привлекаемых капиталов инвесторов стимулировать частные инвестиции в странах Западной Европы, экономика которых значительно пострадала во время второй мировой войны.

Высшими органами МБРР являются Совет управляющих и Директорат как исполнительный орган. Во главе банка находится президент, как правило, представитель высших деловых кругов США. Сессии Совета, состоящего, состоящего из министров финансов или управляющих центральными банками, проводятся раз в год совместно с МВФ. Членами банка могут быть только члены МВФ. Хотя членами МБРР являются 155 стран, лидирующее положение принадлежит семерке: США, Японии, Великобритании, ФРГ, Франции, Канаде и Италии.

Источниками ресурсов банка, помимо акционерного капитала, являются размещения облигационных займов, главным образом на американском рынке, и средства, полученные от продажи облигаций.

МБРР предоставляет кредиты обычно на срок до 20 лет для расширения производственных мощностей стран- членов банка. Они выдаются под гарантию правительств стран- членов банка. МБРР предоставляет гарантии по долгосрочным кредитам других банков. Как и МВФ, он требует обязательного предоставления информации о финансовом положении страны-заемщика.

В последние годы МБРР занимается проблемой урегулирования внешнего долга развивающихся стран. Банк предоставляет структурные кредиты для регулирования структуры экономики, оздоровления платежного баланса.

В дополнение к МБРР были созданы следующие финансовые институты:

Международная ассоциация развития (МАР)- была образована в 1960 г. с целью предоставления льготных кредитов развивающимся странам (на срок до 50 лет с уплатой 0,75% годовых). В год МАР выдает кредитов на сумму до 5 млрд. долл.

Международная финансовая корпорация (МФК) создана по инициативе США в 1956 г. для поощрения помещения частного капитала в промышленность развивающихся стран. МФК предоставляет кредиты высокорентабельным частным предприятиям, но в отличие от МБРР без гарантии правительства. Кредиты выдаются на срок до 15 лет в размере до 20% стоимости проекта. Таким обрезом, МФК содействует дополнительному финансированию проектов, создаваемых частным сектором.

Агентство по гарантиям многосторонних инвестиций осуществляет страховку капиталовложений от политического риска на случай экспроприации, войны, гражданских волнений и срыва контрактов.

Таким образом, создана группа МБРР с едиными органами управления и президентом, которая является ведущей в сфере международного кредита.

Кроме того, в 60-х годах возникли региональные банки развития, а именно: в 1949 г. - Межамериканский банк развития (МаБР), в котором представлено 27 участников развивающихся стран региона и 16 представителей развитых стран; в 1964 г. - Африканский банк развития (АфБР) с участием развивающихся стран региона и развитых стран (соответственно 50 и 25); в 1966 г. - Азиатский банк развития. Общими чертами региональных банков являются цели и методы финансирования, а объектами кредитования - отрасли инфраструктуры: строительство или мобилизация автострад, гаваней, причалов, аэропортов и т.д., а также добывающая и обрабатывающая промышленность.

Основная цель региональных банков развития - это развитие экономического сотрудничества и интеграции развивающихся стран, преодоление внешней зависимости. Вместе с тем необходимо сказать о региональных валютно-кредитных организациях «Общего рынка».

Европейский инвестиционный банк (ЕИБ) был создан в 1958 г. с целью предоставления кредитов сроком от 20 до 25 лет на освоение отсталых районов, осуществление межгосударственных проектов, модернизацию отраслевой структуры производства.

Европейский фонд валютного сотрудничества (ЕФВС) создан в 1973 г. в рамках Европейской валютной системы. Он предоставляет кредиты на покрытие дефицита платежного баланса стран- членов ЕВС при условии выполнения ими программ стабилизации экономики.

Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) образован в соответствии с подписанным 29 мая 1990 г. в Париже соглашением для оказания содействия реформам в странах Центральной и Восточной Европы в связи с переходом стран этого региона к ориентированной на рынок экономике. Учредителями банка являются 40 стран - все страны Европы, кроме Албании, а также США, Канада, Мексика, Венесуэла, Марокко, Египет, Израиль, Япония, Южная Корея, Австралия, Новая Зеландия и две международные организации - Европейское экономическое сообщество и Европейский инвестиционный банк, членом банка является Российская Федерация.

ЕБРР начал свою деятельность с апреля 1991 г., его капитал (70 млрд. франков) распределяется следующим образом: 50% принадлежит Комиссии европейских сообществ и 12% странам ЕС; 11,3% - другим европейским странам; 24% - неевропейским государствам, в том числе: США - 10% капитала, Японии - 8,52%, странам Восточной и Центральной Европы - 13,7%, РФ - 6%.

Цель ЕБРР - сыграть роль стимулятора и ускорителя для привлечения капиталов в отрасли инфраструктуры стран Центральной и Восточной Европы. Предоставляя кредиты, банк помогает западным промышленникам идти на необходимый риск в завоевании рынков на Востоке, а это будет способствовать скорейшему переходу восточноевропейских стран к экономической стабильности и введению конвертируемости своих валют.

В своей деятельности ЕБРР использует следующие формы операций для предприятий частного и государственного сектора, переходящие на рыночные методы хозяйствования:

• предоставление кредитов на развитие производства;
• инвестирование в капитал;
• гарантированное размещение ценных бумаг;
• облегчение доступа на рынки капитала путем предоставления гарантий и оказания содействия в других формах;
• размещение ресурсов специальных фондов;
• предоставление займов и оказание технического содействия под реконструкцию и развитие инфраструктуры.

ЕБРР не выдает гарантий по экспортным кредитам и не занимается страхованием.

Глава 2. Анализ состояния валютного рынка и его регулирование в Кыргызской Республике

2.1. Факторы, формирующие валютный курс в Кыргызстане

 Валютную структуру официальных  резервов следует формировать  исходя из их функций – потребностей  использования. Если резервы необходимы  для финансирования потенциального  дефицита баланса текущих операций, то их структура будет зависеть от структуры внешней торговли. Если главной функцией резервов является финансирование внешней задолженности, то структура резервов будет зависеть от валютной структуры полученных кредитов. Если же резервы используются главным образом для валютных интервенций, относительно которых поддерживается национальная валюта.

 Валютное регулирование является  неотъемлемой частью экономической  политики стран с внутренней  конвертируемой валютой. Тактические  цели его состоят в создании  условий для постоянного снятия ограничений на валютные операции. Эти ограничения связаны прежде всего с основными микроэкономическими показателями данных стран :низкая конкурентоспособность товаров и услуг на мировом рынке, недостаточная эффективность инвестиций, более высокая инфляция по отношению к инфляции в странах с конвертируемой валютой, высокий уровень долгового бремени, близкая к моно продуктовой структура экспорта, неразвитость рыночных институтов, недостаточное урегулирование отношений собственности. В переходный период развития рыночных отношений действуют довольно жесткие валютные ограничения, с тем чтобы предотвратить как отток капитала из страны, так и расширение приток иностранного капитала, что неизбежно влечет за собой увеличение в обращении денежной массы, а затем и усиление инфляционных процессов. Или же, наоборот, может произойти отток капитала из страны в поисках стабильного прибыльного вложения. Бесконтрольный приток и отток капитала неизбежно влечет за собой попеременное увеличение и сокращение спроса на иностранную валюту, следовательно, и нежелательное колебание процентных ставок.

 Регулирование обменного курса  при неблагоприятной внутренней  или международной ситуации обычно  осуществляется посредством стабилизирующих  официальных интервенций, так как  существенная девальвация увеличивает бремя внешних долгов. Если в этих условиях властям не удастся повысить внутренние процентные ставки и сохранить резервы, тогда спекулятивное давление на обменный курс может стать непреодолимым. В случае разрушения привязки обесценение, вероятно, будет существенным, т.к. экономические агенты попытаются защитить их внутренние активы от обесценения, а иностранный капитал устремится из страны, чтобы избежать развивающегося кризиса.

 Основные цели валютного  регулирования на современном  этапе реформирования экономики Кыргызстана заключаются прежде всего в сокращении дисбаланса счетов резидентов в процессе осуществления ими текущих валютных операций за счет обеспечения репатриации валютной выручки от экспорта продукции, работ, услуг, а также уменьшения авансовых платежей по импорту, не обеспеченных своевременными поставками товаров; поэтапном обеспечении конвертируемости валюты по текущим операциям с учетом состояния и изменения основных факторов, создающих для этого необходимые условия. К таковым относятся эффективный обменный курс, адекватная международная ликвидность (резервы и зарубежное финансирование), устойчивая макроэкономическая политика и необходимая экономическая среда, создающая возможности и стимулы для соответствующего реагирования на рыночные цены.

Валютное регулирование – широкое понятие, включающее установление соотношения внутренней валюты и важнейших иностранных валют, обращение иностранной валюты внутри страны, международные расчеты, систему обязательных платежей в валюте и пр.

В условиях рыночной экономики осуществляется рыночное и государственное регулирование валютных отношении.

Государственное валютное регулирование предполагает активную роль государственных органов в формировании валютных соотношений и пропорций.

Рыночное и государственное валютное регулирование дополняют друг друга. Первое, основанное на конкуренции, порождает стимулы развития, а второе направлено на преодоление негативных сторон рыночного регулирования валютных отношений. Соотношение между ними часто меняется. В условиях кризисных потрясений, войн, послевоенной разрухи преобладает государственное валютное регулирование, порой весьма жесткое. При улучшении валютно-экономического положения происходит либерализация валютных операций, поощряется рыночная конкуренция в этой сфере. Но государство всегда обязано сохранять валютный контроль с целью регламентации и надзора за валютными отношениями.

Основным регулирующим органом является Национальный Банк, который в соответствии с Законом определяет сферу и характер обращения иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, издает нормативные акты, направленные на организацию и регулирование процесса обращения иностранной валюты, устанавливает правила выполнения резидентами и неризедентами операций с иностранной валютой Кыргызской Республики правила перевода, ввоза, пересылки в Кыргызстан валюты и ценных бумаг в иностранной валюте.

Национальный Банк может выполнять регулирующие функции непосредственно через деятельность уполномоченных банков, которые реализуют политику Банка в сфере валютных операций.