Рынок ценных бумаг

    В результате состояния формирующихся  рынков чувствительно ко всякой  новой информации, их капитализации относительно низка, что позволяет крупным спекулянтам воздействовать на их поведение. Нестабильность  отпугивает долгосрочных инвесторов, что приводит к «инвестиционному  голоду» и дефициту финансовых ресурсов. При этом состояние того или иного развивающегося финансового рынка определяется  спросом на товары, экспортером которых является страна, где находится этот рынок.

    В-четвертых, периодически возникающий  дефицит финансовых ресурсов  порождает на таких рынках  более доверительное отношение  к иностранной валюте, чем к своей собственной.

    Котировки на рынке акций осуществляется  в твердой валюте¹, твердая валюта используется как средство сбережения населением и предприятиями, финансовые расчеты осуществляются в твердой валюте и т.д. Помимо того, что такие расчеты более убедительны для иностранных инвеститоров, они применяются и для внутреннего пользования, так как субъективно представляются более устойчивыми и надежными. Вместе с тем стремление поддержать национальную валюту и предотвратить утечку твердой валюты за рубеж приводит в странах с неустойчивыми  экономическими системами к возникновению достаточно жесткого и строго контролируемого законодательства в области валютного регулирования.

    Наконец, в- пятых, есть и  положительная черта в проникновении на развивающиеся рынки и работе на них. И дело здесь не в международной диверсификации², как можно было бы подумать: появление крупного международного инвестора способно коренным образом воздействовать на поведение рынка с низкой капитализацией.

    Преимущества развивающихся рынков  состоят в том, что именно  здесь можно осуществить проекты  и сделки с аномально высокой  доходностью на совершенно законном  основании и без потерь для  репутации.

____________________

¹Твердая валюта—валюта, устойчивая по отношению к собственному номиналу, а также курсам других валют, обеспеченная золотом или другими ценностями.

² Диверсификация— 1. разнообразие, разностороннее развитие; 2. распределение инвестируемых или ссужаемых денежных капиталов между различными объектами вложений с целью снижения риска возможных потерь капитала или доходов от него. 
 

    Конечно, высокая доходность проектов  на развивающихся рынках может  быть и следствием «инвестиционного  голода», порождающего низкую  стоимость факторов производства  и сырья.

    Но главный резерв повышенной  доходности содержится именно  в возможности относительно легко  завоевать зарождающийся рынок  и использовать уже созданный  в ряде стран производственный  потенциал для снижения капитальный  издержек.

Неразвитость  законодательства и информационная непрозрачность позволяют долго удерживать однажды занятые монопольные позиции на развивающемся рынке и, таким образом, на некоторое время стабилизировать аномально высокие доходы. 

ПРОБЛЕМЫ  ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РОССИЙСКОГО 

РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ.

    Одной из основных проблем  формирования и эффективного  функционирования российского рынка  ценных бумаг является решение  ряда важнейших макроэкономических  задач.

    Динамика производства и валового  внутреннего продукта (ВВП), уровень  загрузки производственных мощностей, инвестиционные планы крупнейших предприятий свидетельствуют, что российская экономика находится в так называемой «точке бифуркации», т.е. в состоянии, характер выхода из которого определит траекторию долгосрочного развития различных секторов экономики. Выбор направления дальнейшего развития экономики будет определяться действием или бездействием следующих факторов: государства, бизнес-сообщества, потребителей и внешней среды.

В условиях нарастающей глобальной нестабильности государству необходимо обеспечить долгосрочную макроэкономическую политику, направленную на обеспечение конкурентоспособности национальной экономики.

В большинстве  отраслей отечественной экономики  резервы роста за счет загрузки свободных  мощностей исчерпаны и жестко ограничены отсутствием спроса. Предприятиям необходимы крупные инвестиции для продолжения роста и перехода на новый качественный уровень производства. А проблему инвестиций необходимо решать с помощью создания стимулов для долгосрочного инвестирования в развитие производства. Прямые инвестиции предшествуют выходу предприятий на фондовый рынок, который впоследствии будет обеспечивать аккумулирование и эффективное перераспределение капиталов.

    Решение макроэкономических проблем  обусловливают как устойчивость роста российского фондового рынка, так и сроки его перестройки от «колониальной» модели к «инвестиционной», т.е от обслуживания процессов скупки производственной базы и вывоза капиталов к обслуживанию процессов перераспределения капиталов между секторами экономики.

    Также серьезной проблемой отечественного  фондового рынка является его  криминализация, которая обусловлена  отсутствием традиций делового  оборота, несовершенством гражданского, уголовного, уголовно-процессуального  законодательства, а также неэффективностью действия правоохранительной системы. В этих условиях формирование и перераспределение капитала осуществляется порой путем выпуска на фондовый рынок необеспеченных ценных бумаг, продажа которых обусловлена ложной информацией о надежности и выгоде их приобретения, чем наносится значительный ущерб их приобретателям. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.

    В результате проведенной работы  я сделала следующие выводы.

    В первой части я выяснила, что рынок ценных бумаг - это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Кроме того он обладает своеобразными функциями. Участниками рынка могут быть: государство, эмитенты, инвесторы, фондовые посредники, регистраторы, депозитарии, расчетно-клиринговые организации и инвестиционные фонды. Существует двойное регулирование рынка: государственное и со стороны профессиональных участников.

   По второй части можно сделать  вывод, что ценная бумага - такая форма существования капитала, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход; это документ удостоверяющий имущественные права. В связи с классификацией ценных бумаг выделяют акции, облигации, государственные ценные бумаги, депозитные и сберегательные сертификаты, чеки и коносаменты, а также вторичные и производные ценные бумаги.

    В третьей части своей работы  я рассмотрела историю развития  российского рынка ценных бумаг и  сегодняшние особенности и проблемы российского рынка ценных бумаг.

    Таким образом можно сделать  заключительные выводы, что для  успешного совершенствования рынка  необходимо: во-первых повысить доверие к рынку ценных бумаг, во-вторых необходимо усовершенствовать законодательно-правовую базу, в-третьих необходима такая политика, которая бы позволила в короткие сроки завершить процесс приватизации, поскольку из опыта развитых стран видно, что акции АО играют большую роль на рынке ценных бумаг. В нашей же стране ведущая роль принадлежит государственным ценным бумагам. На рынке государственных ценных бумаг за последние годы произошли позитивные изменения: проведена новация¹ по государственным ценным бумагам, восстановлено доверие участников рынка, отлажена инфраструктура и нормативное регулирование рынка государственных ценных бумаг.

    Капитализация² российского фондового рынка составляет $ 165-168 млрд. Если мы обратимся к сравнению с другими странам напрямую, то мы уже обогнали большинство так называемых развивающихся рынков, мы обогнали целый ряд стран Западной Европы, например Финляндию обогнали почти в 2

_______________________

¹Новацияна – на бирже употребляется при смене покупателей и продавцов, которая имеет место по расчетным соглашениям, когда фьючерский контракт ликвидируется путем поставки реального товара.

²Капитализация - 1. превращение прибавочной стоимости в капитал; 2. исчисление ценности имущества по приносимому им доходу; 3. превращение дохода в капитал, то есть использование дохода на расширение дела; 4. отнесение издержек на прирост капитальных активов, а не на расходы отчетного периода. 
 

раза. Мы идем довольно быстрыми шагами по пути роста рыночной капитализации. Фондовый рынок на сегодняшний день составляет 43-45% от российского ВВП. Это на уровне такой страны, как Германия. А по объемным показателям мы сегодня примерно 25% от немецкого фондового рынка.

    Российский рынок начал преодолевать  главную проблему - зависимость от  предприятий добывающих отраслей. За последние три года на  рынке начали появляться предприятия компании-эмитенты других отраслей, и доля добывающих отраслей потихоньку начинает снижаться. Если мы три года назад говорили, что это приблизительно 90%, в прошлом году - 75%, то сейчас на топливно-энергетические добывающие отрасли приходится примерно 67-68% рыночной капитализации. Такая динамика говорит как о росте диверсификации¹ рынка, так и о росте его качественных характеристик. Таким образом, основной целью развития рынка ценных бумаг должно стать превращение его в высокоэффективный механизм перераспределения финансовых ресурсов.

    Есть еще один существенный  момент - российский рынок ценных  бумаг ощущает серьезную нехватку  капиталовложений и есть проблема  с привлечением иностранного капитала. И несмотря на все усилия Правительства и Министерства финансов, российский рынок еще далек от мировых стандартов, потому что вся группа негативных факторов еще оказывает значительное влияние на его развитие. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

______________________

¹Диверсификация— 1. разнообразие, разностороннее развитие; 2. распределение инвестируемых или ссужаемых денежных капиталов между различными объектами вложений с целью снижения риска возможных потерь капитала или доходов от него 

СПИСОК  ЛИТЕРАУРЫ: 

Нормативно  – правовые акты Российской Федерации

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая. 1994 г.;
2. Конституция Российской Федерации. 1993 г.

Литература

1. Исаева Е.В. «Ценные бумаги »// Рынок ценных бумаг, 2000 г., № 3;
2. Волков М.А. «Российский фондовый рынок»// Эксперт, 2001 г., № 8.

Информация  в сети Internet

1. www.fcsm.ru «Федеральная служба по финансовым рынкам»;
2. www.finiz.ru газета «Финансовые известия»;
3. www.rosbalt.ru информационное агентство «Росбалт».