Рынок ценных бумаг

    Клиринговый центр должен располагать  информацией о наличии и соответствии  требованиям Условий осуществления  клиринговой деятельности договоров,  заключенных между участником  клиринга и расчетным депозитарием, а также договоров, заключенных между участником клиринга и расчетной организацией.

    Договоры, заключаемые участниками  клиринга с организатором торговли, расчетным депозитарием и расчетной  организацией, являющиеся неотъемлемой  частью указанных договоров, не  должны противоречить условиям осуществления клиринговой деятельности.

    Клиринговые организации не вправе  совмещать клиринговую деятельность  на рынке ценных бумаг с  иными видами профессиональной  деятельности на рынке ценных  бумаг, за исключением деятельности  по организации торговли на рынке ценных бумаг или депозитарной деятельности на рынке ценных бумаг.

    Порядок осуществления клиринговой  деятельности различается:

    1. По способу зачета и исполнения  обязательств по сделкам с  ценными бумагами:

    2. Простой клиринг - порядок осуществления клиринговой деятельности, при котором контроль наличия на счетах участников клиринга необходимого количества ценных бумаг и денежных средств и расчеты по ним между участниками клиринга осуществляются по каждой совершенной сделке.

    3. Многосторонний клиринг - порядок осуществления клиринговой деятельности, при котором операции по сделкам клирингового пула производятся между участниками клиринга по итогам неттинга¹ по всем совершенным, подтвержденным и обеспеченным необходимым количеством ценных бумаг и денежных средств сделкам.

    ___________________

¹ Неттинг — взаимная компенсация обязательств с одинаковыми сроками между двумя и более лицами, в том числе между филиалами банка или несколькими банками для выявления чистой позиции под риском; может быть письменным контрактом или осуществлять на основе специальной электронной системы. 

    4. Централизованный клиринг - порядок  осуществления клиринговой деятельности, при котором клиринговая организация  становится стороной по сделкам,  совершенным участниками клиринга, принимая все обязательства и приобретая все права участников клиринга по сделкам. Расчеты производятся по итогам рейтинга между участниками клиринга и клиринговой организацией через счета клиринговой организации в расчетном депозитарии и расчетной организации.

    Организации, производящие клиринг  по ценным бумагам, в связи  с расчетами по операциям с  ценными бумагами принимают к  исполнению подготовленные при  определении взаимных обязательств  бухгалтерские документы на основании  их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты. Клиринговая организация обязана формировать специальные фонды для снижения риска неисполнения  сделок с ценными бумагами. В Российской Федерации создание клиринговых организаций инициировали коммерческие банки и фондовые биржи.

    Определение того, что должны  получать, поставить или выплатить  в день исполнения стороны  сделки, является задачей системы  клиринга. Расчеты обязательств  сторон, составляющие сущность процесса  клиринга, позволяют точно и эффективно осуществлять обмен финансовых инструментов¹.

    Центральная клиринговая и исполняющая  организация может функционировать  в качестве посредника. В этом  случае все члены системы солидарно  отвечают за риск нарушения  обязательств одним из членов.

    Важным моментом являются наличие  у клиринговой организации достаточных  финансовых активов в форме  собственных резервов или залогового  обеспечения для производимых  выплат, а также возможности быстрого  привлечения дополнительной помощи  от своих членов или от других финансовых институтов. Этого можно достичь либо использованием прав по отношению к членам, либо открытием кредитных линий в банках.

    Для обеспечения исполнения большого  объема сделок по ценным бумагам   система клиринга должна минимизировать перемещения и бумаг, и денег. Для этого многие клиринговые системы включают  в какой-либо форме взаимный зачет ценных бумаг или денег. Этот процесс сводит сделки по какому-либо виду ценных бумаг между несколькими сторонами к минимальному числу поставок и перемещений фондов.

4. Депозитарной деятельностью - в соответствии с ч.1 ст.7 Федерального закона признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием.

    _____________________

¹Финансов инструменты— финансовые обязательства и права, обращающиеся на рынке, как правило, в документарной форме. К ним можно отнести: ценные бумаги, денежные обязательства, валюта, фьючерсы, опционы и т.д. 

    В соответствии с постановлением  ФКЦБ №36 хранение сертификатов  ценных бумаг, не сопровождающееся  учетом и удостоверением прав клиентов (депонентов) на ценные бумаги, не является депозитарной деятельностью и осуществляется в соответствии с нормами гражданского законодательства РФ о хранении. Депозитарная деятельность включает в себя обязательное предоставление клиентам (депонентам) услуг по учету и удостоверению прав  на ценные бумаги, передачи ценных бумаг, включая случаи обременения ценных бумаг обязательствами. Совершаемые депозитарием записи о праве на ценные бумаги удостоверяют право на ценные бумаги, если в судебном порядке не установлено иное. Депозитарную деятельность могут осуществлять только юридические лица, имеющие лицензию профессионального участника РЦБ на осуществление депозитарной деятельности. Условия осуществления депозитарной деятельности должны носить открытый характер и предоставляться по запросам любых заинтересованных лиц.

    Для любого лица, имеющего вещные права должен существовать единственный депозитарий, который подтверждает это право. Депозитарий должен находиться в договорных отношениях (именуемым депонентом) на основании заключенного с ним депозитарного договора. Эмитент ценных бумаг должен выбрать депозитария, который будет подтверждать перед ним права других лиц, закрепленные в ценных бумагах. Такой депозитарий можно условно называть «головным регистрирующим депозитарием». В терминологии отечественного законодательства такая разновидность депозитариев носит наименование регистраторов. Каждый эмитент должен иметь только один головной регистрирующий депозитарий  по всем выпускам своих ценных бумаг, за исключением особых случаев, когда регулирующими  органами установлено иное.

5. Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг - согласно абз.1 ч.1 ст. 8 Федерального закона признается сбор, фиксация, обработка, хранение  и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

    В соответствии с постановлением ФКЦБ №29, лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами). Ими могут быть только юридические лица. В качестве  держателей реестра могут выступать эмитент (если количество владельцев ценных бумаг  не превышает 500) или действующий по его поручению профессиональный участник РЦБ.

    Смыслом осуществления деятельности  по ведению реестра владельцев  ценных бумаг является предоставление  эмитенту ценных бумаг исчерпывающей информации об их держателях, а также обеспечение прав самих держателей на ценные бумаги. Окончательно сделка с ценными бумагами завершается после отображения смены владельца ценных бумаг у держателя реестра акционеров. Реестр акционеров представляет собой список лиц, перед которыми эмитент несет обязательства по ценным бумагам. Держатель реестра акционеров (регистратор) – это учреждение, которое организует регистрацию проспекта эмиссии и выпуск акций в соответствии с проспектом эмиссии, поддерживает полный реестр акционеров, отвечает за объем эмиссии.

    В соответствии с российским  законодательством, держателем реестра  может быть эмитент или профессиональный  участник рынка ценных бумаг,  осуществляющий деятельность по  ведению реестра на основании  поручения эмитента. В случае если число владельцев превышает 500, держателем реестра должна  быть независимая специализированная организация. Регистратор имеет право делегировать часть своих функций по сбору информации, входящей в систему ведения реестра, другим регистраторам. Передоверие функций не освобождает регистратора от ответственности.

    Эмитент, поручивший ведение реестра  регистратору, один раз в год  может требовать у последнего  предоставления реестра за вознаграждение, не превышающее затраты на  его составление, а регистратор обязан предоставить реестр за это вознаграждение. В остальных случаях размер вознаграждения определяется договором эмитента и регистратора.

    Держатель реестра имеет право  взимать со сторон по сделке  плату, соответствующую количеству  распоряжений о передаче ценных бумаг и одинаковую для всех юридических и физических лиц. Держатель реестра не вправе взимать со сторон по сделке плату в виде процента  от объема сделки.

    Порядок нахождения максимального  размера оплаты услуг держателя  реестра по внесению данных в реестр и выдаче выписок из реестра определяется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

    Если депозитарии на рынке  ценных бумаг выполняют функции  учета (подтверждения прав собственности)  и обслуживания ценных бумаг,  то реестродержатели выполняют функцию информирования эмитента о лицах, перед которыми он должен исполнить обязательства по ценным бумагам. Для ценных бумаг на предъявителя система ведения реестра владельцев ценных бумаг отсутствует.

    Реестровая технология в отличие от депозитарной не требует бухгалтерского учета перемещений ценных бумаг. В ней ограничиваются простым ведением списка акционеров, хотя известны различные случаи совмещения этих технологий.

    Реестр владельцев ценных бумаг  – часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории, принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг.

    Существуют три варианта совмещения  депозитарных и реестровых технологий. По первому варианту некая «депозитарно-реестровая» организация, поддерживающая параллельно две технологии  (ведения реестра и ведение счетов «депо»), обслуживает в равной мере и инвесторов, и эмитентов. По второму варианту для выполнения и депозитарных и реестровых функций используется депозитарий, который «сводит реестр», пользуясь чисто депозитарной технологий. По третьему варианту реестродержатель, используя реестровую технологию, занимается регистрацией прав собственности на ценные бумаги.

    В России сейчас встречаются  все три варианта совмещения  технологий. С технической точки  зрения перспективными являются  первые два варианта. Третий вариант при возрастании числа акционеров становится громоздким и проблематичным в реализации.

    Деятельность по ведению реестра  владельцев ценных бумаг может  осуществляться через номинальных  держателей ценных бумаг.

    Номинальный держатель ценных бумаг – лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, в том числе служащее депонентом депозитария и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг. В качестве номинальных держателей ценных бумаг могут выступать профессиональные участники рынка ценных бумаг. Депозитарий может  быть зарегистрирован  в качестве  номинального держателя  ценных бумаг   в соответствии с депозитарным договором.

    Номинальный держатель ценных  бумаг может осуществлять права,  закрепленные ценной бумагой, только в случае получения соответствующего полномочия от владельца.

    Внесение имени номинального  держателя ценных бумаг в систему  ведения реестра, а также перерегистрация  ценных бумаг на имя номинального  держателя не влекут за собой  перехода права собственности и /или иного вещного права на ценные бумаги к последнему. Ценные бумаги клиентов номинального держателя ценных бумаг не подлежат взысканию в пользу кредиторов последнего.

    Операции с ценными бумагами  между владельцами ценных бумаг  одного номинального держателя ценных бумаг не отражаются у держателя реестра или депозитария, клиентом которого он является.

    Номинальный держатель в отношении  именных ценных бумаг, держателем  которых он выступает в интересах  другого лица, обязан: