К специфическим функциям рынка  ценных бумаг можно отнести  следующие: 

• перераспределительную функцию;
• функцию страхования ценовых и финансовых рисков.

    Перераспределительная функция  условно может быть разбита  на три подфункции:

• перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;
• перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;
• финансирование дефицита государственного бюджета на не инфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

    Функция страхования ценовых  и финансовых рисков, стала возможной  благодаря появлению класса производных  ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов.

1.2 СОСТАВНЫЕ ЧАСТИ  РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

    Составные части рынка ценных  бумаг имеют своей основой  не тот или иной вид ценной  бумаги, а способ торговли на  данном рынке в широком смысле  слова. С этих позиций в рынке ценных бумаг необходимо выделять рынки:

• первичный и вторичный; 
• организованный и неорганизованный;
• биржевой и внебиржевой;
• традиционный и компьютеризированный;
• кассовый и срочный.

    Первичный рынок – это приобретение  ценных бумаг их первыми владельцами; это первая стадия процесса реализации ценной бумаги; это первое появление ценной бумаги на рынке, обставленное определенными правилами и требованиями. Вторичный рынок - это обращение ранее выпущенных ценных бумаг; это совокупность всех актов купли - продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.

    Организованный рынок ценных  бумаг - это их обращение на  основе твердоустойчивых правил  между лицензированными профессиональными посредниками - участниками рынка по поручению других участников рынка. Неорганизованный рынок - это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

    Биржевой рынок - это торговля  ценными бумагами на фондовых  биржах. Внебиржевой рынок - это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. Биржевой рынок - это всегда организованный рынок ценных бумаг, так как торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тщательно отбираются среди всех других участников рынка. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.

    Торговля ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. В последнем случае торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризированный рынок, характерными чертами которого являются:

• отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого контакта между ними;
• полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания; роль участников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю - продажу ценных бумаг в систему торгов.

    Кассовый рынок ценных бумаг  (иностранное название: "кеш" - рынок, или "спот" - рынок) - это  рынок с немедленным исполнением  сделок в течение 1-2 рабочих  дней. Срочный рынок ценных бумаг  - это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего со сроком исполнения 3 месяца.  

УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

    Каждый из представленных участников  рынка ценных бумаг имеет свое  информационное поле и строго обусловленный перечень финансово-хозяйственных операций.

    Так, инвестиционный консультант  оказывает консультационные услуги  заинтересованным юридическим и  физическим лицам по выпуску  и обращению ценных бумаг.

    Посредник выполняет посреднические услуги при осуществлении операций по покупке – продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения.

    Инвестиционная компания на рынке  ценных бумаг представлена более  широкими полномочиями:

• осуществляет выпуск ценных бумаг и выдачу гарантий по их размещению в пользу третьих лиц;
• вкладывает средства в ценные бумаги;
• имеет право на приобретение и продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет, в том числе путем котировки;
• вправе продавать ценные бумаги от имени эмитента¹ без обязательств по выкупу недоразмещенной части выпуска.      

    Инвестиционные фонды выпуская  в обращение акции с целью  мобилизации денежных средств  инвесторов² и последующего вложения этих средств в ценные бумаги, на банковские счета и во вклады. Они образуются только в форме акционерного общества. 

ВИДЫ  ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ 

    Функционирование рынка ценных  бумаг невозможно без профессионалов, обслуживающих его и решающих  возникающие задачи [1]. Их деятельность требует применения сложной компьютерной техники, обеспечивающей процесс ценообразования и распространения информации. В современных условиях необходима специальная подготовка профессионалов рынка ценных бумаг, включающая  как общеэкономическую и техническую, так и, учитывая острые ситуации возникающие на рынке, психологическую. В деятельности профессионалов рынка ценных бумаг большое значение имеют также опыт и интуиция.

__________________

¹ Эмитент— государство, предприятие, учреждение, организация, выпускающие в обращение денежные знаки, ценные бумаги, платежно-расчетные документы.

² Инвестор — приобретатель ценных бумаг.

     

    Действующее законодательство о  рынке ценных бумаг и прежде всего Федеральный закон “О рынке ценных бумаг” не содержит определения профессиональной деятельности  на РЦБ, хотя сам термин активно употребляется законодателем.

    Виды деятельности, которые законодатель относит  к профессиональной деятельности на РЦБ:

1. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером.

    Передоверие брокерами совершения  сделок допускается только брокерам. Передоверие допускается, если  оно оговорено в договоре комиссии  или поручения.

    Передоверие осуществляется в  соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации.

    Брокер должен выполнять поручения  клиентов добросовестно и в  порядке их поступления, если  иное не предусматривается договором  с клиентом или его поручением. Сделки, осуществляемые по поручению  клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.

    В случае наличия у брокера  интереса, препятствующего осуществлению  поручения клиента на наиболее  выгодных для клиента условиях, брокер обязан немедленно уведомить последнего о наличии у него такого интереса.

    В случае, если брокер действует  в качестве комиссионера, договор  комиссии может предусматривать  обязательство хранить денежные  средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате продажи ценных бумаг, у брокера на балансовых счетах и право их использования брокером до момента возврата этих денежных средств клиенту в соответствии с условиями договора.

    Часть прибыли, полученной от использования указанных средств и остающейся в распоряжении брокера, в соответствии с договором перечисляется клиенту. При этом брокер не вправе гарантировать или давать обещания клиенту в отношении доходов от инвестирования хранимых им денежных средств.

    В случае, если конфликт интересов  брокера и его клиента, о  котором клиент не был уведомлен  до получения брокером соответствующего  поручения, привел к исполнению  этого поручения с ущербом  для интересов клиента, брокер  обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством Российской Федерации.

2. Дилерской деятельностью - согласно ч.1 ст.4 Федерального закона признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг, с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг, осуществляющим такую деятельность. Постановление ФКЦБ №22 разделило дилерскую деятельность на два подвида.

    Дилер извлекает прибыль за счет двух источников.

    Во-первых, он постоянно объявляет  котировки, по которым готов  купить и продать ценные бумаги. Например, он объявляет котировку  акций компании А как 950 руб.  и 1000 руб. Это означает, что  дилер готов продать акции  данной компании за 1000 руб. или купить их за 950 руб. Цену, по которой дилер готов продать бумагу, называют ценой продавца. В моем примере это 1000 руб. Цену, по которой дилер готов купить бумагу, называют ценой покупателя. В моем примере это 950 руб. Разницу между ценой продавца и ценой покупателя называют спрэдом или маржой. Дилер получает прибыль за счет спрэда. Как правило, его величина тем меньше, чем лучше развит рынок данной бумаги. При редкой торговле ценной бумагой  риск операций для дилера высок и для его компенсации он устанавливает большой спрэд.

    Дилер обязан заключать сделки  по ценам объявленных котировок.  Наряду с ценами он может  ставить обязательные условия,  такие как минимальное и максимальное  количество покупаемых и /или  продаваемых бумаг, а также сроки действия цен. В случае отказа дилера от заключения сделки на объявленных условиях к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении договора и/или о возмещении причиненных инвестору убытков.

    Во-вторых, дилер зарабатывает за  счет возможного прироста курсовой стоимости  приобретенных им бумаг. Дилер – это крупная организация. Поэтому она обычно совмещает два вида деятельности собственно дилера и брокера.

    Дилеров, специализирующихся на  операциях с ценными бумагами, называют дилерами с ограниченной ответственностью: их риск в процессе купли-продажи бумаг меньше, чем у эмитентов  и инвесторов (он существует в течение меньшего периода времени). Дилеры выполняют следующие функции:

• обеспечивают информацию о выпуске ценных бумаг, их курсах и качестве;
• действуют как агенты, выполняющие поручения клиентов (иногда привлекают для этой цели брокеров);
• следят за состоянием рынка ценных бумаг, в случаях, когда снижается активность купли-продажи (в результате недостатка продавцов или покупателей), дилеры за свой счет совершают необходимые операции, чтобы выровнять курс ценных бумаг;
• дают импульс, развитию рынка ценных бумаг, сводя покупателей и продавцов.

    Смыслом осуществления дилерской  деятельности является содействие  в наиболее эффективном распространении ценных бумаг эмитентом, а также организация и поддержание спроса на ценные бумаги.

    Действия дилеров на рынке  ценных бумаг отличаются большей  масштабностью, чем действия брокеров. Дилерские фирмы, владеют большими  капиталами, которые они наращивают за счет получаемых комиссионных и прибыли на инвестируемый капитал.

    Дилерские фирмы еще в большей  степени, чем брокерские, должны  принимать участие в деятельности  своих профессиональных ассоциаций  и быть подключены к национальным  и международными информационным сетям.

3. Деятельностью по определению взаимных обязательств (клирингом) в соответствии с ч.1.ст.6 Федерального закона признается сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним, а также зачет взаимных обязательств по поставкам ценным бумагам и расчеты по ним.

    Участник клиринга - лицо, заключившее  договор с клиринговой организацией  на осуществление клирингового  обслуживания по сделкам с  ценными бумагами.

    Деятельность клирингового центра должна осуществляться в соответствии с условиями осуществления клиринговой деятельности. Внутренним регламентом клиринговой организации и договорами, заключенными с организатором торговли, расчетным депозитарием, расчетной организацией и участниками клиринга.