Региональный финансовый рынок

     Рис. 4– Добыча углеводородов в РФ

   5. За год золото подорожало на 25% до $1096 за тройскую унцию, а в начале декабря ее стоимость достигла рекордных $1220. Однако, по итогам 2009 г. золото оказалось наименее привлекательным среди драгоценных металлов. Наиболее успешными оказались инвестиции в палладий, который на мировом рынке за год подорожал на 120% (к концу года он стоил $405 за унцию). Платина выросла в цене на 59% (до $1467), серебро — на 49% (до $16,8). Среди доступных россиянам способов инвестиций в драгметаллы наиболее доходными вновь стали обезличенные металлические счета (ОМС). Так, ОМС в палладии в Сбербанке принесли до 71% дохода в пересчете на рубли, ОМС в платине — 32%, в серебре — 30,5%. А вот прибыль от вложений на золотые счета составила всего 13,8%.

   6. Инфляция в России к концу 2009 года составила 8,8%, что ниже на 4,5% соответствующего значения в 2008г. (по данным Росстата). Впервые в новейшей истории России инфляция опустилась  ниже отметки 10%.

   Объем ВВП России за 2009г. составил в текущих  ценах 39 016 млрд. руб. Его реальный объем относительно 2008г. составил 92,1%. При этом за III квартал ВВП вырос на 13,8% ко II кварталу, что ознаменовало окончание рецессии. Индекс-дефлятор ВВП за 2009г. по отношению к ценам 2008г. составил 102,7%.

Промышленное  производство в России за 2009г. сократилось на 10,8% по сравнению с предыдущим годом. Темпы роста производства появились во второй половине 2009г. Так, к примеру, если ещё в апреле падение производства составило 8,1% к предыдущему месяцу, то в июле и июне уже был отмечен рост – на 4,5%, а в сентябре-октябре экономика росла в среднем на 2,6% в месяц, в ноябре – на 2,0% (см. рис. 5 - Источник: Госкомстат).

Рис. 5 – Индексы промышленного производства (% к среднемесячному значению 2006г.)

   Золотовалютные  резервы, сократившиеся в результате кризиса на 40% (с $598,1 млрд. до  $376 млрд.), восстановились в 2009г.  до уровня начала года и составили $439 млрд. (увеличились по сравнению с 1 января 2009г. на 2,8%, рис. 6 - Источник: Госкомстат).

Рис. 6– Международные резервы РФ

   В 2009г. объем денежных доходов населения сложился в размере 28 389 млрд. руб. и увеличился на 12,5% по сравнению с 2008 годом (рис. 7 - Источник: Госкомстат). Сбережения за этот период составили 5602,3 млрд. руб., что на 67% больше, чем в предыдущем году. Реальные располагаемые денежные доходы  (доходы за вычетом обязательных платежей, скорректированные на индекс потребительских цен), в 2009г. по сравнению с 2008г. увеличились на 1,9%. При этом среднемесячная начисленная заработная плата в 2009г., по предварительным данным, составила 18785 руб. и по сравнению с 2008г. выросла на 8,5%.

Рис. 7 – Динамика реальных доходов населения (% к среднемесячному значению 2006г.)

С ноября 2008 г. по ноябрь 2009 г. уровень безработицы увеличился всего на 1п.п.

Рис. 8 – Динамика по занятости/безработице в России в 2007-2009гг.

   На  рынке недвижимости в 2009г. как на первичном, так и на вторичном  сегментах жилья наблюдалось снижение цен на все типы квартир. Одним из сдерживающих факторов восстановления рынка является очень сложная ситуация в сегменте ипотечного кредитования, на котором наблюдается почти пятикратное падение объемов выданных кредитов. Положительные сдвиги в ипотечном сегменте могут быть достигнуты в связи с планируемым снижением ставок по кредитам. В целом, в 2009 году цены на объекты эконом- и бизнес-класса снизились на 30-35%.

   Таким образом, в 2009г. российская экономика  продемонстрировала хорошую положительную динамику на фоне кризисного 2008г., многие показатели начали постепенно восстанавливаться с лета отчетного года. Данные результаты были достигнуты во многом благодаря эффективным антикризисным мерам и улучшению кредитной активности. Укрепление национальной валюты, снижение инфляции и процентных ставок стали основными факторами,  повлиявшими на положительную динамику. Дополнительным «драйвером» для России стал заметный рост цен на нефть. Меры государства по поддержке экономики постепенно возвращают доверие инвесторов к финансовым рынкам в России.

2.2. Фондовый рынок.

   Стабилизация  мировой финансовой системы после  рецессии задала общий тон всем рынкам. Антикризисные меры правительств добавили оптимизма участникам рынка, во второй половине 2009г. на биржевых площадках восстановился устойчивый рост.

   Как видно из таблицы 3 (источник: http://rating.rbc.ru), первое место в рэнкинге мировых фондовых рынков - за Россией. Индекс РТС в последний рабочий день минувшего года установился на уровне 1444,61 пункта, прибавив за 12 месяцев более 128% (631.89 пунктов на конец декабря 2008 года). Индекс ММВБ за аналогичный период вырос на 121,14%, что соответствует третьему месту в рэнкинге. Вторая строчка - за рынком Шри-Ланки (индекс Sri Lanka All Share (CSE) за год прибавил 125,25%).

   Международное рейтинговое агентство Standart&Poors изменило прогноз рейтинга  России с «негативного» на «стабильный», подтвердив долгосрочный и краткосрочный рейтинги по обязательствам в иностранной валюте на уровне ВВВ/А3.

   Таблица 3.

   Динамика  фондовых рынков мира по итогам 2009г.

   В начале 2009г. наибольшее падение было отмечено на рынках развивающихся стран, но уже в первом квартале индексы стремительно «пошли» вверх. В III квартале было зафиксировано окончание рецессии в США – ВВП вырос на 2,2% к предыдущему кварталу. ЕЦБ, Банк Англии и ФРС США удерживали базовые учетные ставки на рекордно низком уровне в течение всего года. В итоге в 2009г. наибольший рост продемонстрировали рынки развивающихся стран, первые 11 строчек принадлежат исключительно emerging markets, среди которых и фондовые рынки стран БРИК. Лучший результат среди стран с развитой экономикой показал сингапурский Singapore Straits Times (STI).

   Но  всё же, в течение отчетного  периода случались события, которые  показывали о сохранении опасности второй волны кризиса – понижение в конце года кредитных рейтингов Испании и Греции и вынужденная реструктуризация многомиллиардного займа дубайских девелоперов.

   Как было отмечено выше, Индекс РТС вырос  за отчетный период более чем на 128%  (ММВБ - на 121,14%). При этом за I квартал рост составил 9,1%, за II квартал – 43,1%, за III квартал – 27,1%, за IV квартал – на 15,2%. Дополнительными факторами, оказавшими влияние на такую положительную динамику, стали государственные решения по поддержке реального сектора экономики. Например, решение о повышении оборонных госзаказов, принятые инвестпрограммы госкомпаний (на сумму более 2 трлн. руб.), программа по поддержке железных дорог (на сумму 50 млрд. руб.), программа по поддержке отечественного автопрома (на сумму 50 млрд. руб.), установление довольно высоких тарифов на 2010г. в естественных монополиях.

   Рассмотрим  ситуацию на фондовом рынке России по секторам промышленности. Как видно  на рис. 9, лидером роста в 2009г. стал потребительский сектор, увеличившийся  более чем в 3 раза (на РТС –  в 2,2 раза). Во многом это связано  с тем, что в 2008г. сектор показал снижение сильнее рынка, и у компаний небольшая долговая нагрузка. Хуже рынка показали динамику нефтегазовый и финансовый секторы. Отчасти, этому способствовало укрепление рубля, компенсировавшее выгоды от роста нефтяных котировок. «Разочарованием года» аналитики называют бумаги Газпрома, увеличившиеся в минувшем году всего на 70%. Данное замедление роста компании связано со снижением объемов реализации природного газа, а также снижения цен при поставках газа на европейский рынок. Что касается финансового сектора, то «отставание» банков от рынка объяснимо прежде всего повышением требований ЦБ РФ к их деятельности. Вместе с тем, следует отметить, что за 2009г. были предприняты меры по поддержке сектора – были понижены процентные ставки, открыты кредитные линии через механизм залоговых и беззалоговых аукционов. Самыми доходными бумагами года аналитики назвали привилегированные акции Сбербанка, выросшие за год почти в 7 раз, что в три раза превышает доходность по обыкновенным акциям банка. 

   Рис. – Динамика российских отраслевых индексов ММВБ в 2009г.

   По  итогам года  рынок облигаций  продемонстрировал уверенный рост (по данным Cbonds, в среднем 29%) за счет снижения процентных ставок в течение года и высоких уровней доходности. В первом квартале были отмечены массовые продажи облигаций, что обусловлено снижением объемов производства, девальвацией рубля и цепочкой корпоративных дефолтов. В итоге доходность облигаций наиболее ликвидных эмитентов выросла до 15-19% и более. К концу 2009г. доходности облигаций эмитентов первого эшелона снизились до 7-10%, второго и третьего – и того ниже.

   Во  втором квартале 2009г. состоялись первичные  размещения наиболее качественных эмитентов – «Газпром нефть», МТС, РЖД и др. Во втором полугодии 2009г. состоялось ещё более 130 первичных размещений на сумму 721 млрд. руб. таких эмитентов как «Лукойл», ММК, НЛМК, АФК «Система» и др. В конце 2009г. несколько эмитентов третьего эшелона разместили облигации, в частности, «Трансаэро», но эмитенты этой группы по-прежнему не имеют доступа на открытый рынок. За год объем размещений облигаций на ФБ ММВБ составил 930,1 млрд. руб., показав абсолютный рекорд за всю историю существования рынка ММВБ. Несмотря на это, по итогам года общий объем торгов на бирже сократился на 13% за счет снижения оборотов на рынке репо - в прошлом году суммарный объем торгов в режиме репо снизился на 33% — до 21,6 трлн. руб., в т.ч. по корпоративными облигациями — на 22,6%. Это снижение объясняется тем, что в 2009 году цены на российские бумаги были существенно ниже, чем годом ранее.

   Массовые  дефолты по облигациям, наблюдавшиеся  осенью 2008г., в 2009г. прекратились. Характерно, что дефолты по облигациям эмитентов третьего эшелона  сократились во втором полугодии 2009г. по сравнению с первым более чем в два раза - с 52 до 23. Всего в 2009г. дефолты коснулись около 10% долгового рынка России, который оценивается аналитиками CBonds в 2,1 трлн. руб. По еврооблигациям показатели лучше — общий объем дефолтов всего $1,3 млрд. Поскольку, если бы российские эмитенты "отличились" на внешних рынках, выход на них закрылся бы и для большинства российских компаний.

   По  данным Банка России, объем государственных  ценных бумаг (ГКО-ОФЗ) на конец декабря 2009г. составил 1469,7 млрд.рублей и увеличился по сравнению с соответствующей датой 2008г. на 28,5%. В декабре 2009г. Минфином России были проведены аукционы по размещению и доразмещению облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД).