Понятие, сущность и значение анализа хозяйственной деятельности

        Договоры факторинга  могут быть "безоборотными" и "оборотными". В первом случае  фактор не  имеет права  предъявлять к  клиенту требования об уплате  уступленного денежного требования, если должник клиента не оплатит долговое требование. Это стимулирует фактора к взысканию долгов. Но и при таком варианте фактор в праве предъявить  требования к клиенту, если уступленное денежное требование является недействительным.  Такое  условие, как правило, предусматривается в договорах клиента  с  фактором  в тех случаях, когда поставщик-клиент осуществляет поставки надежным покупателям  с прочным финансовым положением к клиенту требование в случае неоплаты его должником.

        Финансирование  поставок очень выгодно клиенту, поскольку он получает  фиксированный объем денежных средств независимо от срока оплаты товаров покупателям. При увеличении объема продаж поставщик получает больше  денежных средств, и это  решает проблемы нехватки оборотных средств [5, с.44].

 

 

 

 

 

3.2.  Расчет экономической эффективности инвестиций

методом внутренней нормы прибыли

 

Каждый субъект хозяйствования произведя продукцию и успешно ее реализовав, получает прибыль. Рассчитавшись с бюджетом, в его распоряжении остается та часть прибыли, которую он должен самостоятельно распределить по соответствующим фондам. Затем эту прибыль предприятие должно рационально использовать, исходя из первоочередных нужд. Это касается и ЧПУП “Фанеро – спичечный комбинат”, нужно сократить размеры отчислений в соответствующие фонды специального назначения, фонды потребления, выплату дивидендов и др.) и направить эти средства на расширение производства, модернизацию или введение новой технологической линии.

Проанализировав деятельность комбината, изучив его производственные мощности, нельзя не отметить тот факт, что все оборудование комбината морально и физически устарело. Это затрудняет производственный процесс. Приходится очень часто останавливать производство и ремонтировать оборудование. В результате снижаются объемы реализации продукции как на внутреннем, так и на внешнем рынках. С точки зрения эффективного вложения свободных средств и средств специальных фондов, необходимо заменить старое оборудование на новое. И если правильно оценить эффективность работы нового оборудования, определить срок его окупаемости и рассчитать размеры дополнительно полученной выручки, целесообразно ввести данное оборудование. Но не всегда можно легко найти и внедрить такое оборудование.

От производителей технологического оборудования были предложены некоторые варианты возможного приобретение оборудование. Из всех предложенных комбинату новых производственных мощностей, на мой взгляд, наиболее приемлемым является  предложение, которое описано ниже.

Попытаемся обосновать целесообразность данного предложения. Но для начала опишем, каким способом я буду определять эффективность использования данного оборудования.

Всякий инвестиционный проект предполагает вложение определенной суммы денежных средств (расходы) в расчете на последующие поступления (доходы). Здесь происходит движение денежного потока, который можно описать графически. Так, графическое представление типового ординарного потока (инвестиционный проект, в котором один или несколько оттоков сменяются серией поступлений денежных средств), что и представлено на рис.3.1

+

     F2

   F1    F3

 

 

1  2  3         годы

 

Io

-

Здесь F1, F2, F3 – поступления денежных средств; Iо – отток денежных средств.

                         Рис. 3.1 Схема ординарного денежного  потока

Реальный инвестиционный проект может требовать вложений и приносить прибыль на каждом интервале планирования. И чтобы знать, сколько денег требует проект и сколько он может их принести, нужно элементы денежного потока на каждом интервале проекта привести к настоящему моменту, то возникает необходимость их продисконтировать.

Так i – й элемент дисконтированного потока Р, рассчитывается по формуле:

 

                                               Pi = Fi (1 + d)i,                                              (3.2.1)

где d – коэффициент дисконтирования (ожидаемая прибыльность инвестиционного проекта).

В нашем случае для оценки инвестиционных проектов используем метод чистой приведенной стоимости (NPV – метод). Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (Iо) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений (Pi), генерируемых ею в течение прогнозируемого срока, поэтому формула чистой приведенной стоимости имеет вид:

 

                                            NPV =

- Iо                                        (3.2.2)

Очевидно, что если NPV>0, то проект следует принять, если NPV<0, то проект следует отвергнуть, если же NPV=о, то проект считается ни прибыльным, ни убыточным.

Тогда под внутренней нормой прибыли инвестиций (IRR- метод, внутренняя доходность) понимают значение коэффициента дисконтирования d, при котором NPV проекта равен нулю, то есть:

 

                                          NPV =

- Iо= 0                                (3.2.3)

Это уравнение необходимо разрешить относительно d, которое решить не так просто. Поэтому воспользуемся методом линейной интерполяции, который позволяет довольно быстро и точно определить значение дисконтной ставки вручную, не прибегая к компьютерным вычислениям. Опишем этот метод для обычных платежей с равными интервалами между последовательными платежами n в течение прогнозируемого периода). Тогда, если F1 = F2 = F3 = R, уравнение (3.4) примет вид:

                                                  R

- Iо                                  (3.2.4)

или

                                                   RKпр = Iо,                                          (3.2.5)

          где Кпр – коэффициент приведения аннуитета, который определяется выражением

 

                                                    Кпр = R

                                (3.2.6)

Значения Кпр для различных параметров n и d табулированы и имеются в учебниках по финансовой математике (таблица значений реальной стоимости единичной ренты). [15, с. 28-32]

Из уравнения (3.2.5) определим расчетное значение

 

                                                Кпр=

                                         (3.2.7)

Далее, в таблице значений реальной стоимости единичной ренты, находим Ктабл при заданном сроке аннуитета n, которое сравниваем с расчетным Кпр. Если такое Ктабл существует, то соответствующая ставка дисконтирования и будет искомой, при которой NPV = 0. Если же такого Ктабл нет, то находим значение Кmin и Кmax при заданном сроке аннуитета n, которые близки к расчетному значению Кпр. Полученным значениям и соответствуют дисконтные ставки dmin и dmax, которые и будут определять нижнюю и верхнюю границы значения исходной дисконтной ставки, то есть d Є (dmin;dmax).

Для найденных значений dmin и dmax находим соответствующие значения I(dmin) и I(dmax) по выражению (3.2.4). при этом очевидно, что I (dmin) будет немного выше Io, а I (dmax) – несколько меньше, то есть I (dmax)≤ Io ≤ I (min).

Затем методом линейной интерполяции находим более точное искомое значение d, которое и будет соответствовать чистой приведенной стоимости аннуитета NPV (d) = 0. [ 8, стр. 23 ]

Представив данный метод теоретически, предлагаю применить его на конкретном примере для ЧПУП “Фанеро – спичечный комбинат”.

Стоимость предложенной технологической линии равна 65 млн. руб., срок окупаемости около 3-х лет, в течение которых предприятие может получить дополнительной выручки в размере 25 млн. руб. ежегодно.

Для начала нам нужно найти источник, за счет которого можно приобрести данное оборудование.

По результатам работы за 7 месяцев 2003 года комбинат получил в свое распоряжение прибыли 86642 тысяч рублей.

         На Фанеро – спичечном комбинате в 2003 г. наметилась тенденция уменьшения средств на потребление и выплату дивидендов, и наоборот, увеличение фонда инвестирования производства и пополнения собственных оборотных средств. Это говорит о том, что предприятие желает обновить производственные мощности, сократив при этом потребление средств. На мой взгляд, это одно из правильных решений по выводу предприятия из кризисного положения.

И комбинат вполне реально может приобрести в свою собственность новое оборудование  производства фанеры. В случаи возникновения небольших затруднений из-за нехватки средств для покупки оборудования, можно сократить еще немного следующие фонды (фонд накопления, на выплату дивидендов и фонд потребления), тогда оборудование можно будет приобрести без привлечения дополнительных средств.

Такое перераспределение прибыли позволит комбинату без привлечения дополнительных средств приобрести новое оборудования. Пусть это даже отрицательно скажется на материальном стимулировании и социальных выплатах работникам. Но это сокращение всего лишь разовое. В следующем отчетном периоде дополнительные доходы, принесенные данным внедрением позволят увеличить те фонды специального назначения, которые пришлось сократить в этом году. А для того, чтобы не было недовольств и возмущений со стороны работников необходимо оповестить о предстоящем мероприятии, причем объяснить это очень грамотно и понятно для всех категорий рабочих и служащих, а также акционеров общества.

Теперь необходимо оценить, целесообразен ли данных проект к реализации с помощью описанного выше метода.

В нашем случае имеются следующие данные:

R = 25;

Io = 65.

значит по формуле (3.2.7) находим значение

Кпр =

В соответствии с формулой (3.2.4), надо решить относительно d следующее уравнение

 

Итак, мы должны найти такое значение d, которое соответствует этому уравнению, или наиболее близко к этому значению.

В таблице значений реальной стоимости единичной ренты при n=3 находим значение Ктабл наиболее близкие к Кпр=2,6. Такими значениями будут Кmin=2,5771 и Кmax=2,6243, которые соответствуют ставке дисконтирования dmin= 7% и  d max = 8%. Таким образом, искомое значение d Є (7%;8%). Для найденного интервала вычисляем по формуле (3.2.3) соответствующие значения.

 

I (7%) = 25

тыс. руб.

которое несколько выше значения Io = 65 млн. руб. и

 

I (8%) = 25

тыс. руб.

которое несколько ниже значения Io.

Итак, расчетное значение Io находится в интервале:

 

ΔЄ (64425; 65607,5)

Имеем

 

Чтобы получить искомое значение дисконтной ставки d, необходимо к нижней оценке, равной 7%, прибавить 0,51%, то есть:

 

d = 7% + 0,51% = 7,51%

которое соответствует нулевому значению NPV уравнения (3.2.3).

Итак, из проделанных расчетов, можно определить следующее: мы добились искомых данных и по уравнению число 7,15%>0. Следовательно проект следует принимать .

В данном случае уравнение (3.2.3) удалось решить быстро и легко. Но когда число периодических выплат велико, то для разрешения уравнения (3.2.3) относительно d можно использовать инструментальные средства Excel, в частности, проще использовать финансовую функцию НОРМА [15, с.31].

Таким образом, на мой взгляд, для комбината внедрение в производство новых ребросклеивающих станков для производства полноформатной фанеры  является целесообразным, пусть даже с понесением ущерба в области потребления прибыли, остающейся в его распоряжении.

Можно даже дать прогноз на предстоящий отчетный период:

1. Рост объемов производства на 101%.
2. Обеспечение * за счет сокращения затрат и повышение качества продукции.
3. Увеличение средств на потребление и выплату дивидендов за счет уменьшения размера фонда инвестирования производства и пополнения собственных оборотных средств (изменение распределения чистой прибыли).
4. Увеличение экспорта продукции за счет улучшения качества продукции.

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

         В настоящее время в период  рыночной экономики любому товаропроизводителю очень трудно «удержаться на плаву». Это относится и к производителям мебели, фанеры, спичек. Каждый стремится произвести и реализовать как можно больше своей продукции, но это очень сложно. Так как даже на внутреннем рынке существует огромное количество товаров, не уступающих не по цене, не по качеству. Выдержать жесткую конкуренцию может не каждый товаропроизводитель. Иногда приходится идти на огромный риск. Это свидетельствует о нездоровом состоянии экономики в целом. Извлечь прибыль становится все труднее. Многие предприятия находятся на грани банкротства и не знают как выйти из сложившейся ситуации. Нередко это связано с тяжелым налоговым гнетом, не достаточно квалифицированными работниками и рядом других немаловажных причин.

        Переход к рыночной экономике  требует от предприятий повышения эффективности производства,  конкурентоспособности продукции и услуг на основе внедрения достижений научно-технического прогресса, эффективных форм хозяйствования и управления производством, преодоления бесхозяйственности, активизации предпринимательства,  инициативы.

        В процессе  функционирования предприятия должны  уделять особое внимание достижению положительных  результатов  своей   деятельности  и поддержанию их  в дальнейшем, а также устранению отрицательных  явлений (рост себестоимости продукции, снижение прибыли,  сокращение собственных оборотных средств,  увеличение запасов готовой продукции на складах, рост дебиторской и кредиторской  задолженности), которые негативно  отражаются на производстве и приводят к снижению его эффективности.

          Анализ, действительно, дает наиболее  полную и обширную оценку финансового состояния предприятия. Результативность  анализа производственно – хозяйственной деятельности предприятия во многом зависит от организации и совершенствования его информационной базы. Финансовая отчетность за последние годы значительно приближена к международным стандартам, однако является еще далеко несовершенной и не очень удобной для анализа. В настоящее время в республике Беларусь отсутствуют какие-либо стандарты, которые устанавливают принципы ведения бухгалтерского учета и составления финансовой отчетности. Сопоставляя уровень развития учета в Российской Федерации с аналогичным уровнем в нашей республике, приходится констатировать отставание в реформировании системы учета и отчетности на 5-6 лет. Дело в том, что проблемы, актуальные для нас в настоящее время, были актуальными для людей в прошлом. В связи с этим возникает необходимость внедрение предложенного метода управления прибылью, который получил название «контроллинг».