Политика управления платежеспособностью предприятия

Коэффициент абсолютной ликвидности в разы превышает оптимальное значение, что свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов предприятия. На начало периода за счет имеющихся денежных средств могло быть погашено 1,29 краткосрочной задолженности, а на конец периода – 0,75 краткосрочной задолженности. Необходим поиск путей оптимизации показателя.

Коэффициент срочной ликвидности на начало периода превышал оптимальное значение, однако к концу анализируемого периода он был приведен в норму. В начале периода за счет имеющихся денежных средств и при условии своевременного погашения дебиторской задолженности предприятие могло погасить 1,29 задолженности, а конце периода – 0,89.

Коэффициент текущей ликвидности на начало периода принимал оптимальное значение, однако к концу анализируемого периода снизился ниже критического значения. В начале периода за счет текущих активов предприятие могло покрыть 1,29 текущих обязательств, а конце периода – 0,89.

Коэффициент платежеспособности показывает, что предприятие является финансово независимым, т.к. доля собственных средств превышает 0,5 и составляет 0,98 и 0,91 в начале и конце отчетного периода соответственно.

По коэффициенту долгосрочной платежеспособности в динамике наблюдается увеличение, однако коэффициенту далеко до критического, и, следовательно, данное повышение не является определяющим.

Коэффициент финансирования ниже нормы, что свидетельствует о том, что предприятие практически не зависит от привлеченных средств.

Коэффициент маневренности собственного капитала намного ниже нормального значения, что свидетельствует о том, что средства предприятия вложены в не мобильные активы, у предприятия мало возможностей маневрировать своими ресурсами.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами менее 1, что свидетельствует о недостаточном наличии собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости. Необходимо изыскивать резервы для увеличения данного показателя.

Для повышения эффективности деятельности предприятием могут быть применены следующие варианты мероприятий по преодолению кризисной ситуации и дальнейшему развитию предприятия.

План финансового оздоровления:

1. Внешние источники:

1.1. Привлечение  внешних источников финансирования.

1.2. Реструктуризация  долгов.

1.3. Лизинг.

1.4. Факторинг.

1.5. Временный  отказ от социальных программ.

2. Внутренние источники:

2.1. Повышение  качества продукции и обслуживания.

2.2. Снижение  стоимости продукции за счет  ресурсосбережения.

2.3. Сокращение  постоянных затрат.

2.4. Уменьшение  доли потребляемой прибыли.

2.5. Снижение  инвестиционной активности.

2.6. Реализация  неиспользуемого имущества.

Одним из самых эффективных способов прогнозирования финансового состояния предприятия является своевременный расчет показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия.

Чтобы всесторонне оценить эффективность (выгодность) того или иного управленческого решения, необходимо выяснить, как изменились или изменятся в связи с его проведением основные показатели хозяйственной деятельности: объем реализации, себестоимость реализации, прибыль, рентабельность, и в конечном итоге – финансовое положение предприятия.

Проведение того или иного мероприятия может быть эффективным с точки зрения объема продаж, но при этом может повыситься себестоимость реализации, снизиться прибыль и уровень рентабельности продаж, что для предприятия и общества в целом будет невыгодным. Поэтому перед внедрением мероприятия его необходимо всесторонне взвесить, оценить путем индуктивного анализа – от частных, конкретных фактов – к обобщающим.

Так, за счет проведения диверсификации поставщиков бытовой техники в ООО «КОМПАСС» на 2009 год заключены новые договора поставки на более выгодных условиях. Ценовые различия между старыми поставщиками и новыми при этом обусловили снижение себестоимости реализации на 10%, что позволило при прочих равных условиях увеличить объем продаж на 11,1%, или на 330 тыс. грн. (в т.ч. – НДС - 20%):

Р­VРП = %Э / (100-%Э)*100 = 10/(100-10)*100 = 11,1%  (2.1)

Для освоения этого резерва необходимо привлечение дополнительных сотрудников в отдел продаж и в отдел маркетинга, которые будут заниматься сбытом продукции. Влияние этого фактора можно представить, как:

Необходимо также определить, насколько увеличится прибыль за счет данного мероприятия. Здесь надо учесть изменение прибыли как за счет снижения себестоимости реализации, так и за счет роста объема продаж.

  (2.2)

Таким образом, прибыль увеличится на 113,89 тыс. грн. за счет роста объема продаж и на 28,77 тыс. грн. за счет снижения себестоимости реализации. Общий прирост прибыли составит 142,66/1026*100 = 13,9%.

Рост прибыли и снижение себестоимости продукции обеспечат повышение рентабельности продукции на 2%:

При этом рентабельность продаж увеличится на 0,89%.

Критический объем продаж в 2008 году составлял тыс.грн. В планируемом 2009 году он изменился на -118,6 тыс.грн. и составил

тыс.грн.

Фондоотдача по предприятию изменится на 0,01 грн. за счет каждой единицы стоимости фондов:

Фондорентабельность увеличится на 0,52%:

Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом увеличится на

Коэффициент текущей ликвидности вырос на 0,056:

=1,386-1,33 = 0,056.

Коэффициент финансовой независимости вырос на 0,35%:

0,9167-0,9132 = 0,0035 или 0,35%.

Важнейшие показатели финансового состояния предприятия и их прогнозные значения приведены в таблице 2.1.

Таблица 2.2 – Показатели финансового состояния предприятия

Показатель	Значение показателя		Прогнозируемый прирост, %
	Фактическое	Прогнозное
1	2	3	4
Объем продаж, единиц	185	205,35	+11,1
Средняя цена единицы продукции, тыс. грн. за 1 ед.	16,22	16,22	0,0
Выручка, тыс. грн.	3000	3330	+11,1
Себестоимость, тыс. грн. за 1т	10,67	10,53	-1,3
Прибыль, тыс. грн.	1026	1168,66	+13,9
Рентабельность затрат, %	0,52	0,54	+3,8
Рентабельность продаж, %	0,342	0,3509	+2,6
Безубыточный объем продаж, тыс. грн.	1300	1181,4	-9,1
Фондоотдача, грн.	0,091	0,101	+11,0
Фондорентабельность, %	0,0301	0,0353	+17,3
Обеспеченность СОС, %	0,2482	0,2785	+12,2
К-т текущей ликвидности	1,33	1,386	+4,2
Уровень финансовой независимости, %	0,9132	0,9167	+0,4

Следовательно, мероприятия по изменению состава поставщиков благоприятно отразятся на финансовом состоянии ООО «КОМПАСС», а также позволят оптимизировать показатели финансового состояния предприятия.

 

2.3 Оценка перспективной платежеспособности и прогнозирование банкротства предприятия

Помимо текущей в процессе анализа рассматривают и долгосрочную платежеспособность. При этом в качестве показателя, отражающего долгосрочную платежеспособность организации, принимают отношение долгосрочного заемного капитала к собственному:

Кд. пл. = строка 590 бал. / (строка 640 + строка 640 + строка 650 бал.) = 0, [34,с.128].

Этот коэффициент характеризует возможность погашения долгосрочных займов и собственность организации функционировать длительное время. Увеличение доли заемного капитала в структуре капитала считается рискованным. Организация обязана своевременно уплачивать проценты по кредитам, своевременно погашать полученные займы. Соответственно, чем выше значение данного коэффициента, тем больше задолженность организации и ниже оценка уровня долгосрочной платежеспособности.

Комплексный анализ коэффициентов позволяет определить фактический уровень платежеспособности и формирует базу для прогнозных расчетов.

С целью разработки прогноза платежеспособности организации рассчитываются коэффициенты восстановления (утраты) платежеспособности. Расчет производится по формуле:

Квост = ((Ктл.к + (6/Т)*( Ктл.к  - Ктл.н )) / 2 = ((1,386+6/12)*(1,386-1,33))/2 = 0,0528 (2.3)

где Ктл.к ; Ктл.н – коэффициент текущей ликвидности соответственно на начало и конец периода;

6(3) – - период  восстановления (утраты) платежеспособности (месяцы) в качестве периода восстановления  платежеспособности принято 6 месяцев, периода утраты -3 месяца;

Т – продолжительность отчетного периода, месяцы, [35,с.74].

Коэффициент восстановления платежеспособности, имеющий значение больше 1, свидетельствует о наличии тенденции восстановления платежеспособности организации в течение 6 месяцев. Значение  коэффициента меньше   1, как в нашем случае,  показывает отсутствие возможности восстановить платежеспособность в течение 6 месяцев. Коэффициент утраты  платежеспособности, имеющий значение меньше 1, свидетельствует о наличии тенденций утраты платежеспособности организации в течение 3 месяцев, а больше 1 - об отсутствии  подобных тенденций. Прогноз изменения платежеспособности кроме расчета и оценки указанных коэффициентов  включает также  анализ коэффициентов ликвидности и оценку тенденций их динамики.

На заключительной стадии детализированного анализа финансового состояния предприятия даётся оценка возможной потери платёжеспособности, т.е. достижения состояния банкротства, и производится  перспективный финансовый анализ деятельности предприятия.

В мировой и отечественной практике  известны три основных подхода к прогнозированию финансового состояния предприятий с позиции возможного банкротства:

1) Применение  экономико-математических моделей.

2) Использование системы формализованных и неформализованных критериев.

3) Прогнозирование показателей платежеспособности.

Двухфакторная модель имеет вид:

Z = -0,3877 – 1,0736 * коэффициент текущей ликвидности + 0,579 * удельный вес заемных средств в пассиве

При значении Z>0 – вероятность банкротства велика;

Если Z<0 – вероятность банкротства мала.

Индекс кредитоспособности или пятифакторная модель Э. Альтмана имеет следующий вид:   

Z =3,3*К1 + 1,0*К2 + 0,6*К3 + 1,4*К4 +1,2*К5,

где показатели К1, К2, К3, К4, К5  определяются по следующим  формулам:

К1 = Прибыль до выплаты процентов, дивидендов, налогов / Совокупные активы

К2 = Нетто – выручка от реализации / совокупные активы

К3 = Собственный капитал, расчитанный по рыночной стоимости / привлеченный капитал

К4 = Реинвестируемая прибыль / Совокупные активы

К5 = Собственные оборотные средства / Совокупные активы

При  значениях Z<1,81 – вероятность банкротства очень велика;

если  1,81<Z<2,765 – вероятность банкротства средняя (данные значения говорят о возможном банкротстве в ближайшие 2-3 года);

при  2,765<Z<2,99 – вероятность банкротства невелика;

при  Z> 2,99  - вероятность банкротства ничтожна.

Несмотря на относительную простоту данной модели в отечественных условиях она имеет ограниченное применение, так как была рассчитана для экономических  условий США.

Более качественное исследование вероятности банкротства отечественных предприятий может быть проведено по модели О.А. Терещенко, которая выражается уравнением:

где  Х1 – коэффициент покрытия;

       Х2 - коэффициент финансовой автономии (финансовой независимости);

       Х3  - оборачиваемость вложенного  капитала;

       Х4  - коэффициент рентабельности  операционных продаж по Cash Flow;

       Х 5 - коэффициент рентабельности  активов по Cash Flow;